Еженедельный обзор


Впереди короткая, но волатильная неделя

На прошлой неделе рынки растеряли весь рост из-за возобновившихся опасений по поводу распространения коронавируса в США. В прошлую пятницу, 26 июня, число выявленных случаев достигло рекорда (45 тыс.) ввиду обострения обстановки во Флориде, Техасе, Калифорнии и Аризоне. Губернатор Техаса Грегг Эбботт призвал к обязательному ношению масок во всем штате, но при этом позволил ресторанам продолжать работу при 50%-ной заполняемости. Многие штаты, в том числе Техас, могут ввести ограничения на 30-60 дней, чтобы снизить уровень заболеваемости коронавирусом.

Растущая обеспокоенность снижает спрос на риск после выхода хорошей экономической отчетности за май. Так, потребительские расходы в США выросли на 8,2% после падения на 6,5%, а объем заказов на товары длительного пользования в мае подскочил на 16% г/г. В целом, в мае экономика различных регионов восстанавливалась после падения в апреле, следует из статистических данных. При этом некоторые факторы указывают на необходимость соблюдать осторожность: рекордно высокие сбережения, которые в США составляют 23,2% располагаемых доходов (максимум с 2012 г.), и снижение потребительской уверенности в июне, хотя индекс потребительских настроений от Мичиганского университета продолжил восстанавливаться и в июне, достигнув 78,1 п.



( Читать дальше )

Хрупкое равновесие

Акции китайских IT-компаний по итогам прошедшей недели вышли в лидеры роста (+8,2%), несмотря на повышающуюся волатильность в условиях увеличения числа зараженных коронавирусом. В разрезе сырьевых товаров в плюсе оказалась нефть, подорожавшая более чем на 6%, и коксующийся уголь. Рынки Турции и Кореи прибавили по 5%. Nikkei 225 повысился на 4,2% после того, как власти Японии выделили дополнительные $3 трлн на фискальное стимулирование; рынок Китая также значительно вырос. Спрос на китайские акции был во многом обусловлен некоторым снижением напряженности в отношениях с США в связи с началом нового раунда переговоров и получением компанией Huawei доступа к разработке технологий 5G в США.

С 12 по 19 июня индексы развивающихся рынков (EM) в среднем прибавили 3,7%, опередив развитые страны, несмотря на прирост числа случаев инфицирования в США и некоторых странах Латинской Америки, в частности Бразилии. Российский фондовый рынок вырос на 1,2% – один из слабейших показателей по итогам недели.



( Читать дальше )

Вторая волна или новые возможности для покупки?

Что движет рынком, и где сохраняется потенциал?

Прошлая неделя выдалась волатильной — ралли в ее начале было обусловлено возобновлением глобальной экономической деятельности и улучшением майской статистики, которая указывает на V-образную динамику рынков. В этих условиях к 8 июня S&P 500 вырос до 3 232 п., что лишь на 100 п. ниже максимума 21 февраля, чему способствовал приток наличных средств от населения в наиболее перепроданные сектора, в частности в авиаперевозчиков (UAL, AA, Delta Airlines), Boeing и Southwest Airlines) и круизные компании Norwegian, Royal Caribbean и Carnival, стоимость акций которых в среднем за месяц взлетела более чем на 70%.

Также в лидеры роста вышли финансовые компании, в том числе Invesco, Ventas и Discovery, в среднем прибавив 50%; котировки ретейлеров Coty, L Brands и Gap в среднем за месяц подскочили на 40%; бумаги американских нефтегазовых компаний, в частности Schlumberger, Occidental Petroleum, в среднем, подорожали более чем на 30%.

Рынки действительно были перегреты, и техническая коррекция была неизбежна после столь стремительной и продолжительной восходящей динамики, хотя среднесрочный потенциал роста остается высоким (около 30%), особенно у авиаперевозчиков, компаний сферы досуга и развлечений, круизных операторов. Потенциал роста финансового сектора и американской нефтегазовой отрасли составляет 20%. В лидеры роста вышел IT-сектор, который с начала года прибавил 10% он единственный пока опережает S&P 500, по крайней мере, на 10%. Китайский IT-сектор с начала года вырос на 5%. Также в лидеры с начала года вышли российские ретейлеры, которые прибавили 1%.



( Читать дальше )

Нефть по $50/барр. к концу июня

Рыночные индикаторы в последние недели, и особенно на прошлой неделе, а также экономическая статистика указывают на V-образную динамику рынка, что вполне ожидаемо, учитывая возобновление глобальной экономической деятельности и беспрецедентный объем принятых ведущими странами стимулирующих мер. Объем пакета помощи глобальной экономике достиг в общей сложности $17 трлн и продолжает увеличиваться, уже превзойдя 13% мирового ВВП. Около 70% всех средств выделены крупнейшими развитыми странами, в частности США, Европой и Японией. Главный сюрприз преподнесла Европа, которая расширила свою программу монетарного стимулирования с 750 млрд евро до 1,35 трлн евро. На заседании на прошлой неделе ЕЦБ одобрил дополнительный план скупки облигаций, в результате чего валюта блока укрепилась до $1,13. Объем предусмотренных до 2027 г. фискальных мер составляет около $2 трлн.

Майская статистика указывает на признаки восстановления всех ведущих экономик после резкого падения в апреле, в результате чего данные второго квартала могут превзойти ожидания, и об этом говорят те же аналитики, кто прогнозировал L-, U- и W-образную динамику.



( Читать дальше )

Нефть пробьет $40/барр., а рубль протестирует 68 руб. на этой неделе

Рынки сохраняют оптимизм вопреки растущей волатильности

Прогноз по рынку S&P 500 и РТС: ждём роста на 3% и выше.

S&P 500 пробил 200-дневную скользящую среднюю, 3001 п., и мы ждем продолжения роста до 3 128 п. (уровень 3 марта). Основная причина роста —возобновление экономической деятельности и восстановление конъюнктуры на фоне активного фискального стимулирования, объем которого по всему миру уже достиг $9,5 трлн, или 7% глобального ВВП. Мы ждем, что РТС повысится на 3%, до 1285 п., текущего уровня сопротивления 100-дневной скользящей средней.

Прогноз по рынку нефти: ждём >$40/барр. на этой неделе

На рынке нефти Brent сохранится бычья конъюнктура, и бенчмарк, как ожидается, подорожает до $40,62/барр., что соответствует 200-дневной скользящей средней. Ключевым триггером роста может послужить перенос встречи ОПЕК+ на более ранний срок – возможно, 4 июня, вместо 9-10 июня. Картель и его союзники рассматривают возможность продления срока действия нынешнего соглашения на один-три месяца, сказал один из делегатов. Заключенная ранее сделка предусматривает ослабление ограничений с июля.



( Читать дальше )

Новые горизонты для роста

Среди активов в лидеры роста на прошлой неделе (с 18 по 25 мая) вышли канадские производители каннабиса, которые прибавили в среднем более 30% благодаря хорошим финансовым показателям на фоне резкого увеличения продаж из-за карантина и продолжающейся легализации психоактивного средства в штатах США.

Рынок Бразилии оказался на первом месте в страновом разрезе, поднявшись на 11%. Также в плюсе закрыли неделю американские нефтесервисные компании (+10%), медицинские компании S&P (+9%), американские компании малой капитализации, а также промышленные и сталелитейные компании. Ввиду постепенного возобновления экономической деятельности алюминий подорожал более чем на 7%, никель — на 4%. Нефтяные котировки прибавили всего лишь 1,2%, несмотря на значительный скачок в начале прошлой недели.

В целом по итогам недели хорошие результаты показали производители циклических сырьевых товаров, долларовые облигации и фондовые рынки развитых стран (DM) — так, S&P 500 повысился на 3,2%. Ралли бумаг туроператоров и автопроизводителей помогло индексу Stoxx Europe 600 компенсировать потери после резкого снижения в начале недели. Немецкие предприятия рассчитывают на улучшение ситуации в экономике во второй половине года после того, как пандемия привела к сокращению расходов населения и инвестиций и погрузила экономику в рецессию.



( Читать дальше )

Нефть Brent может протестировать $40/барр. до конца мая

Нефть Brent за неделю подорожала более чем на 14%, приблизившись к $35/барр., максимуму с начала апреля, и мы ожидаем, что цена достигнет пика 11 марта, когда она составляла $40/барр. Поэтому мы рекомендуем акции российских нефтегазовых компаний, включая Роснефть, Лукойл, Транснефть, Сургутнефтегаз, Татнефть, а также Газпром. Рекомендации по американскому рынку не изменились: Schlumberger, Occidental Petroleum, Halliburton, Apache, Devon Energy и др. На европейском фондовом пространстве это Total, BP, Shell, Repsol и Eni.

На прошлой неделе, как мы и ожидали, нефть вышла в лидеры рынка, ввиду сокращения добычи членами ОПЕК+ и американскими сланцевыми компаниями в условиях возобновления глобальной экономической деятельности.

Снижение предложения догоняет снижение спроса

  • Три крупнейших экспортера нефти — США, Саудовская Аравия и Россия — к концу июня могут сократить добычу на 10 млн б/с. Цель — убрать с рынка по меньшей мере 10% мирового предложения, чтобы компенсировать падение спроса из-за коронавируса.
  • Саудовская Аравия и Россия возьмут на себя основные обязательства по сокращению добычи,  в результате чего она снизится до минимумов 2002 и 2003 гг. соответственно.
  • Согласно данным Минэнерго США, спрос на нефть из-за коронавируса упал 15 млн б/с, в то время как предложение сокращается на 11 млн б/с и продолжит снижаться; цены на нефть быстро восстановятся с повышением спроса.
  • В настоящее время спрос отстает от предложения по меньшей мере на 4 млн б/с, поэтому необходимо дальнейшее сокращение добычи.


( Читать дальше )

Море ликвидности поддержит рынки в краткосрочной перспективе

IT — главный драйвер роста мирового рынка

Ралли на мировом фондовом рынке продолжается — MSCI подскочил на 30%, менее чем за два месяца отыграв $13 трлн потерянной рыночной капитализации — если она еще прибавит $6-7 трлн, то вернется к уровню конца января, который предшествовал спаду.

S&P 500 прибавил более 3% на прошлой неделе, закрывшись на 2 930 п., всего лишь на 2,2% ниже 100-дневной скользящей средней; 200-дневная скользящая средняя — 2 993 п. — самый важный уровень сопротивления, который мог бы быть протестирован уже на этой неделе, он лишь на 11% ниже последнего максимума от 20 февраля 2020 г.

Динамика акций, прежде всего мирового IT-сектора, особо не пострадала от вышедших на прошлой неделе плохих экономических данных, а также ряда аналогичных финансовых отчетов, так как инвесторы сделали ставку на быстрое восстановление, однако из-за стремительного отскока рисковых активов некоторые усомнились в неизбежности дальнейшего роста. С начала года, с положительной доходностью торгуются лишь американские акции (6%) и бумаги IT-сектора (2%). С начала распродаж 20 февраля в среднем американский IT-сектор восстановил 90% потерь и сейчас находится лишь на 10% ниже исторических максимумов. Некоторые акции, такие как Citrix Systems, Fortinet, Zoom, Amazon, Ebay, F5 Networks, Activition Blizzard и других компаний, которые извлекли выгоду из карантина, торгуются на новых максимумах, выше февральских пиковых значений.



( Читать дальше )

Май удивит пессимистов

Распродажи в мае обычно следуют за хорошим ростом в первом квартале. Среднее за 15 лет падение S&P 500 в мае составляет 0,7%, РТС — порядка 1,5%. Динамика рынков в августе как правило существенно хуже.

После самых масштабных падений в истории в первом квартале сложно представить предпосылки для распродаж, учитывая, что у розничных инвесторов по всему миру скопился рекордный объем готовых для вложений наличных средств, при том что май знаменует собой сразу нескольких важных событий: возобновление глобальной экономической активности, сокращение мировой добычи нефти и снижение темпов распространения коронавируса. В этих условиях мы ожидаем сохранения волатильности до середины мая, после чего начнется восстановление.

Безусловно экономическая статистика в мае будет не лучше апреля, на который пришелся пик экономического спада в США и Европе, но июнь должен стать месяцем разворота.

Что нас ждет в ближайшее время?



( Читать дальше )

Рынки будут надеяться на лучшее

После непримечательной динамики рынков на прошлой неделе, обусловленной разочаровывающими экономическими данными и запредельной волатильностью цен на нефть, аппетит к риску на этой неделе, на наш взгляд, усилится, так как опасения по поводу возобновления глобальной экономической деятельности ослабнут. В этих условиях мы не исключаем ослабления корреляции между растущим спросом на акции и облигации, с одном стороны, и отстающей динамикой нефти Brent, с другой, поэтому динамика некоторых индексов стран, ориентированных на экспорт сырья, в частности России, Бразилии, Мексики и т.д., может отставать от динамики индикаторов других стран.

Ключевой фактор, который стимулирует спрос на риск, — скорейшее возобновление экономической активности по всему миру, от Австралии до США, после более чем пяти недель карантина. В США такие штаты, как Аляска, Джорджия, Теннесси, Техас и Южная Каролина, в последние дни стали ослаблять ограничительные меры, в результате чего бизнес начал постепенно возобновлять деятельность. На первом этапе откроются рестораны, кинотеатры, церкви и другие заведения, которым предписано обеспечивать соблюдение режима социального дистанцирования. В Нью-Йорке первый этап снятия ограничительных мер начнется 15 мая. Глава Минфина США Стивен Мнучин ожидает резкого экономического скачка в июле, августе и сентябре. Власти Австралии ослабят ограничительные меры 2 мая.



( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW