Дивидеды

ВТБ в минувшую пятницу представил финансовые результаты за 1К20 по МСФО и провел телефонную конференцию. Тренды выручки основного бизнеса оказались сильными, отразив нормальную экономическую ситуацию на протяжении большей части первого квартала года – как чистый процентный доход, так и комиссионный доход стали позитивных сюрпризом для рынка. Существенный валютный доход на фоне ослабления курса рубля почти полностью был нейтрализован обесценением непрофильных активов.

В то же время отчисления в резервы оказались ниже как наших ожиданий, так и прогноза рынка, отражая менее консервативную политику банка в сравнении со Сбербанком. Мы считаем, что стоимость риска ВТБ за 1К20 отражает лишь коррекцию макроэкономического прогноза и пока не учитывает ухудшение качества кредитного портфеля (которое проявится позже). Таким образом, мы ожидаем, что рост отчислений в резервы в следующем квартале продолжится, тогда как масштаб ухудшения качества кредитов остается главным неизвестным для инвесторов (сейчас рынок, судя по всему, учитывает в котировках сценарий V-образного восстановления).

Кипнис Евгений

( Читать дальше )

На графике приведены значения индекса и индекса+дивиденды.
За 10 лет разница 70%.

 В каких акциях можно рассчитывать на быстрое закрытие дивидендных гэпов

МТС – компания регулярно выплачивает хорошие дивиденды. Основной акционер компании АФК Система нуждается в финансовых средствах, так что есть все основания полагать, что по итогам 2018 г. высокая дивдоходность сохранится.

ГМК Норникель ­– несмотря на рост капзатрат, который был отображен руководством компании в презентации по итогам 2017 г., мы полагаем, что компания сохранит высокий уровень дивидендных выплат. 

Ленэнерго АП – компания имеет прозрачную дивидендную политику по префам, выплачивая на них 10% прибыли по РСБУ. В базовом сценарии прибыль по итогам 2018 г. может вырасти, а это означает увеличение дивидендных выплат в будущем.

МРСК Волги, МРСК Урала и МРСК Центра и Приволжья торгуются с потенциальной дивдоходностью 9-11%. По итогам 2018 г. выплаты могут остаться достаточно высокими, даже с учетом риска роста капитальных затрат

( Читать дальше )