Баланс ФРС

В среду прошло важное заседание Федрезерва: сворачивание стимулов вероятно начнётся уже со следующего заседания в ноябре и продлится до лета 2022г.

Инвесторы по всему миру пытаются угадать (или «спрогнозировать», что в общем-то одно и то же) как сворачивание скажется на динамике рынков. Консенсус, конечно же, на падение: чем меньше ликвидности, тем хуже.

Можно взглянуть на крайний пример сокращения темпов выкупа активов в 2014 году. На графике ниже показана динамика S&P500 и отмечены 3 ключевые точки: анонс (май 2013г), начало (январь 2014г) и конец (октябрь 2014г) сворачивания монетарных стимулов. Интересная динамика: сначала вниз на 5%+, что кстати очень много для текущей ситуации, а затем «buy the dip», и в итоге: индекс за этот период закрылся в плюсе.

По-настоящему негативные эффекты случились гораздо позже. Как только ФРС перестала накачивать рынок, импульс на выкуп просадок существенно замедлился. В итоге 2015-й стал первым, закончившимся в волатильном боковике. А при снижении баланса ФРС в 2018 году, мы в первый раз увидели “красный” год за все десятилетие.

Постоянно ведутся разговоры о сокращении выкупа облигаций. Кризис 2008 еще долго будет актуален! Сейчас баланс ФРС около 8 трл долларов. Всего облигаций было выпущено на чуть больше 70 трл. Поэтому спрашивается — с какого ФРС начнет снижать объемы выкупа?!

На этих облигациях завязан рынок недвижимости сша, и если пустить на самотек, без выкупа облигаций обеспеченных ипотекой, то рынок недвижки рухнет, а вместе с ним и все остальное, начиная банковским сектором, и заканчивая ритейлерами. А оно им надо?

В интересное время живем, товарищи)

Ведь есть же куда балансу расти!

Совокупные активы выросли на $111,9 млрд, больше всего с марта, из-за увеличения покупок ценных бумаг

Баланс ФРС сейчас равен 37% ВВП США.

С марта 2020 г. Федеральная резервная система США напечатала 2,9 трлн долларов. Все ли досталось рынку?

На начало весны 2020 г. объем баланса ФРС составлял чуть более 4,1 трлн долларов, а к июню он превысил уже 7,1 трлн. С этого времени баланс Федерезерва находится примерно на одном и том же уровне.

Однако «печатный станок» всасывался пылесосом под названием госдолг США. За это же время он вырос почти на 3,4 трлн долларов или на 453,6 млрд больше, чем баланс ФРС. То есть, по сути все что печаталось тут же изымалось из обращения и перенаправлялось на финансирование бюджета страны. Кроме того, сейчас сумма денежных средств на счетах правительства США превышает 1,6 трлн долларов, что на 1,2-1,3 трлн долларов больше обычного среднестатистического остатка прежних лет.

Таким образом, более 1 трлн долларов, что было напечатано, сейчас изъято с рынков, тем самым, несмотря на резкий рост баланс Федрезерва, до самих рынков и экономики дошло гораздо меньше.

Темпы «печати» новых денег и темпы заимствования (млрд дол.)