Наш ЦБ любит повышать ставку с запасом. На графике это хорошо видно:

• Декабрь 2014: с 9.5 до 17%
• Март 2022: с 9.5 до 20%
• Август 2023: с 8.5 до 12%

Да, на этот раз подняли не так сильно. Но и ситуация намного проще. В 2014 году были первые санкции, а 2022 год вообще был непростым.

Как долго ЦБ держал ставку высокой:

• С 16.12.2014 по 30.01.2015 — 45 дней.
• С 28.02.2022 по 11.04.2022 — 42 дня.

В целом я не удивлюсь, если ЦБ в конце года начнёт аккуратно (как и всегда) ставку понижать.

Судя по котировкам ОФЗ, рынок тоже считает, что ЦБ долго ставку такой высокой не продержит:

( Читать дальше )

Внимательно проанализировал 2 коррекции, которые у нас произошли с начала августа. 
Коррекции случились 4 августа и 14 августа.


1. Причиной первой коррекции стал «выпуск пара» на перегретом рынке
2. Причиной второй коррекции стал обвал доллара и экстренное повышение ставки ЦБ на 350 пунктов.

Какие первичные выводы можно сделать из этих двух коррекций?

1. Многие акции третьего эшелона вообще не коррелировали с рынком, т.к. являются неликвидными и манипулируемыми. Но в целом, наблюдалась закономерность, что менее ликвидные инструменты показали более сильное падение, чем ликвидные акции.

2. На первой коррекции мы имели элементы flash crash в ряде неликвидных эмитентов с падением внутри дня более чем на 15%: AQUA -15%, HHRU -22%, MDMG -15%, MRKP -15%, WUSH -23%.

3. Как правило, на первой коррекции несильно падали те акции, цены в которых не были сильно раздуты предшествующим ралли. Например, Газпром -4%, ОГК-2 -3,7%, PHOR -3,2%.

4. В целом, нефтегазовый сектор, который на наш взгляд (@mozgovikresearch) является фундаментальным фаворитом, довольно эффективно прошел всю коррекцию и действительно был лучше рынка:

( Читать дальше )

Есть ли хорошее решение валютного кризиса в России? Нет, все решения плохие и здесь балансировка кумулятивного ущерба от предпринятых мер или … от отсутствия решений.

▪️Если вообще ничего не делать – стабилизация валютного рынка пройдет естественным путем в среднесрочной перспективе в диапазоне 100-110 руб за доллар, где значительная часть национальных сбережений и текущих рублевых доходов будут уничтожены девальвацией, что снизит способность к оттоку валюты (в том числе импорт, инвестиционный вывод, переводы мигрантами и финансовые операции) относительно валютных поступлений.

Дальнейшая тенденция девальвации будет плюс-минус сопоставима с приростом рублевой денежной массы и темпами роста рублевых денежных доходов экономических агентов.

Девальвация рубля – это наиболее быстрый и эффективный механизм подрыва покупательной способности импорта, как основного канала оттока валюты.

Но все имеет свою цену. Политика невмешательства в валютный рынок может привезти к разгону девальвационных ожиданий и прежде, чем курс стабилизируется на уровне 100-110 руб за доллар, может произойти существенный перелет в область 120-130, имея каскадный эффект дестабилизации, усиливая иррациональный фактор оттока и необратимый процесс подрыва доверия к рублю.

( Читать дальше )

Доброе!  Открылись уже большим гэпом (+1%) после чего пошли продажи в тяжелых бумагах и покупки в легких.
В основном отыгрываем рост на пятничной вечерке.

Растет весь мой вочлист, кроме 📉ALRS -0,2%
📉БСП -1,5% второй день хуже рынка после отчета и дивов
Лучше рынка 📈НМТП +4%, 📈RENI +4%

Из ликвидов хороши:
📈Новатэк +1,5% 📈Русал +1,3% 📈Совок +1,5%

Бакс 93,50
Ойл $85,45.

📈 Банк России внезапно повысил ключевую ставку до 12% на 3.5%, а то рубль слишком уж сильно приуныл (а МинФин в ответ обиделся и не стал размещать ОФЗ). Параллельно ребята ещё и провели заседание насчёт ограничений для вывоза капитала (вопрос — а где вы были последние 10 лет?); это как бы напугало всех валютчиков. Поэтому рубль на той неделе успел сходить и вверх, и вниз. Но самое большое движение произошло — вы не поверите! — в биткоине, который повалился аж на 12%. SnP (-2%) опять показал себя хуже индекса Мосбиржи (-1.5%). В портфеле акций не упали ФосАгро (+2%) и Татнефть (+1%), а в топе падений у нас Аргтен (-6%), НКНХ, Яндекс, Русал и Сегежа, которые попадали на 4-5%. Интересно, что очень технично отреагировали на повышение ставки золото и серебро, провалившись даже сильнее акций и облигаций (7% и 4.5% соответственно). И Бухло опять победило ЗЛО. У Наждака третья отрицательная неделя подряд и техгиганты (Meta, Microsoft, Amazon и Alphabet) попадали.

🚗 Мерседес и БМВ отключили российские СТО от своего софта. Хорошая новость, мужики! Возвращаемся за гаражи!

( Читать дальше )

Все самые важные и интересные финансовые новости в России и мире за неделю: деприватизация бизнесов в РФ, Блиновская где-то намарафонила 64 млрд рублей, МВД России хочет освоить досудебную бигдату, а Луна-25 успешно взлетела, но потом как-то растерялась.

В правительстве обнаружили причину падения рубля, и ее зовут...

Как мы предполагали в прошлом выпуске новостей, предыдущая неделя началась с пробития долларом поповозгорательной отметки в 100 рублей. В правительственной тусовке сразу решили под это дело назначить крайнего (точнее, «крайнюю»): депутат Кузнецов отправил в ЦБ официальный запрос на предмет «чё с рублем, Эльвира??», а Максим Орешкин (экономический советник президента) дак и без всяких риторических вопросов напрямую обозначил Набиуллину ответственной за падение рубля.

Думаю, глава Банка России плюс-минус уловила намеки и общее направление движения мысли

В такой обстановке Эльвире Сахипзадовне стало уже немножко некомфортно повторять традиционную мантру про «курс рубля – не угроза финансовой стабильности!

( Читать дальше )

Обновление диаграмм доходности ВДО (и не только) в зависимости от кредитных рейтингов.

За пару недель изменения доходностей несущественны. Хотя на первой диаграмме видим, что более индифферентны ВДО, бумаги с рейтингами от B- до BBB. Нижняя часть инвестиционного кредитного уровня, рейтинги от BBB+ до A+ с конца июля все же прибавила в доходности 0,5-1% годовых. Что тоже несравнимо с подъемом ключевой ставки.

Вторая диаграмма, премии доходностей ВДО, акцентирует проблематику. Денежный рынок, это размещение свободных денег овернайт еще и с максимальным кредитным качеством, подскочил параллельно с ключевой ставкой. Мы сравниваем доходности ВДО с чистой однодневной ставкой денежного рынка. Она сейчас около 11,5% годовых. И к ней ВДО дают премию в среднем 2-2,5%, причем почти независимо от рейтинга. Если бы мы считали полную доходность денежного рынка, учитывая реинвестирование ежедневного дохода, премия была бы меньше.

( Читать дальше )

1. Прошлую неделю индекс закрыл 3073+. Остаток хеджей закрыт.
2. Более того — неделя закрыта выше 3100.
3. Технически это означает — что мы (после миниотката) снова едем к верхней границе текущего боковика 3000-3200.
4. 3092 и 3080 стали теперь поддержками.
5. Возможные цели текущего роста — 3155-66, 3200 и 3250.
6. Для новых среднесрочных поз большого апсайда кроме некоторых бумаг я не вижу. Поэтому прибыль 2022-23 держу в ОФЗ, она подождет своего часа. Основа режим спекуляций. 
7.Опен в район 3120
8. Интересно будет посмотреть на закрытие текущего месяца.
9. Очень много будет зависеть от продолжительности нахождения текущей ставки в районе 12%
10. На прошлой неделе удивило незакрытие гэпа на 3009. Минимум 3015.

t.me/ATOR_INVEST

Год назад было много сильно недооцененных бумаг. Куда не плюнь — все супер дешево. Это не значит не было дорого г*на, оно есть всегда, что и тормозит рост индекса. Но любая бумага описанная в инвестициях для новичка — была сильно дешевле чем сейчас. Были и кратники, самый яркий — Сбер. Голубая фишка недооцененная в разы. Довольно редкое явление для растущей денежной коровы.

Немного хвастовства: год был отменный, концентрация на кратниках с плечами кратно умножила депозит, смог увернутся от катастрофического ущерба мобилизации, купить что упало, а потом взять иксы в Сбере и в БСП.

Интересно что всплески платных подписок происходили в дни когда Сбер, и БСП улетал. Не до :)
Сейчас у меня крутых идей… Просто нет. Наверное они появятся, были надежды что задерг ставки что-то обрушит… Но хрен. Я нахожусь в редком для себя состоянии — без плеч.
Иными словами — кто давно подписался — молодец! Те кто хочет подписаться щас — милости прошу, но не ждите чудес. Чудо — прошлые 12 месяцев, не следующие.

( Читать дальше )

 ЗОЛОТО БЫЛО smart-lab.ru/blog/889486.php



( Читать дальше )