В 2024 году на IPO вышли 14 российских компаний, а в 2025 году их было всего 4. Посмотрим, кто может выйти на биржу в 2026 году. 

1. Винлаб — первые кварталы 2026 года

Винлаб — это сеть алкомаркетов, принадлежащая компании Novabev (бывш. Белуга). 

Финансовые показатели: 

➖ выручка за первое полугодие 2025: ₽48 млрд (+24% г/г)

➖EBITDA: ₽6 млрд  (+85% г/г)

➖чистая прибыль: ₽2,3 млрд (рост в 3 раза)

➖чистый долг/EBITDA: 1,9х

➖план к 2029 году: выручка ₽200 млрд и 13 млн клиентов

Бизнес уже завершает переход в ПАО, увеличивает уставный капитал и готовит открытую подписку акций. IPO может пройти уже в первом полугодии 2026 года. 

2. Евраз — весна 2026 года 

Evraz Group — международная металлургическая и горнодобывающая компания с активами по всему миру (российские активы приносят основную выручку). Из-за санкций компания практически перестала публиковать отчетность. Известны цифры за 2024 год:

Финансовые показатели: 

( Читать дальше )

Братва, цифры в отчёте редко живут своей жизнью. Чаще всего они отражают простой закон: менеджмент идёт туда, куда указывает стрелка его бонусного компаса. Если KPI завязан на рост выручки — выручка будет расти, даже если маржа просядет. Если цель — EBITDA, найдут способ её вытянуть, иногда ценой долгосрочных инвестиций. Мотивационная схема — это ключ, который объясняет, почему одна компания копит кэш, а другая скупает активы в долг. 

Чтобы читать отчётность без иллюзий, нужно видеть, какие кнопки нажимают внутри, чтобы получить премию.

Бонусный компас: как KPI определяет вектор

Хомяк фиксирует прямую связь: система мотивации диктует операционные решения. Менеджмент работает на свои премиальные метрики, прописанные в контракте. Абстрактная стоимость компании здесь — вторичный сюжет.

Ключевые стимулы и их последствия:

• Бонус за рост выручки или доли рынка → агрессивное ценообразование, накопление дебиторки, распродажи в конец квартала. Объём становится важнее качества заработанного рубля.

( Читать дальше )

Продолжаем богатеть на облигациях, точнее на новых размещениях. Давайте посмотрим на параметры и пробежимся по новым выпускам. Возможно, даже что-то вам и понравится. 

На следующей неделе много интересных и вкусных выпусков с отличной доходностью, правда, все зависит от вашей терпимости к риску. (от ВВВ до ААА).

А мы переходим к новым размещениям, возможно, кто-то уже скоро окажется в моей очередной подборке или в вашем портфеле.

💫 Газпром Капитал 3Р18 (замещайка)

● Цена: 1 000 USD

● Купон: 5,75-7,75% 

● Выплаты: 12 раз в год

● Срок: 5 лет

● Рейтинг: ААА

● Доходность: до 8,03% 

● Сбор заявок до: 10 февраля

Надежно, как швейцарские часы. Без амортизаций и оферт, в валюте братского народа на 5 лет. Кайф. Цена только не для каждого розничного инвестора.

💫 ТМК 2Р1 (дисконтный выпуск)

● Цена: 750 ₽ (75% от номинала)

● Купон: 5-7%

● Выплаты: ежемесячно

● Срок: 10 лет (пут оферта через 3 года)

● Рейтинг: А+

● Доходность: до 19,51% 

● Сбор заявок до: 12 февраля

( Читать дальше )

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 03.02.26 вышел отчёт за 2025 год компании Северсталь (CHMF). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

«Северсталь» — одна из самых эффективных горно-металлургических компаний в мире. На долю группы приходится около 18% объема выпуска стали в стране.

Северсталь — вертикально интегрированная компания, что способствует высокой самообеспеченности в ресурсах: 100% в железорудном сырье, 80% в электроэнергии, 75% в ломе. Это позволяет иметь самую низкую себестоимость производства в России и одну из самых низких в мире. Правда, в 2022 году компания продала крупнейшее угольное предприятие «Воркутауголь», благодаря которому была высокая самообеспеченность углём. Но Северсталь остаётся его ключевым потребителем, заключив долгосрочный контракт.

( Читать дальше )

20 уроков из книги

. (Каждому, кто стремится к накоплению богатства, следует прочитать это дважды)
  Книга «Психология денег» изменила представление миллионов людей о деньгах. Не только с точки зрения доходности или стратегий. Но с точки зрения поведения.
  Основная идея Моргана Хаузела проста: Решения, касающиеся денег, принимаются на эмоциональном уровне задолго до того, как становятся логическими. Именно поэтому большинству людей это дается с трудом. Неудача в финансовых вопросах не связана с плохой математикой. Вы терпите неудачу, потому что эмоции проявляются в неподходящий момент.

   Вот 20 уроков из этой книги, которые действительно имеют значение:
1. Финансовый успех в большей степени определяется поведением, чем интеллектом.
2. Сумма ваших сбережений важнее, чем ваш заработок.
3. Сложный процент работает лучше всего, когда вы не трогаете деньги.
4. Время, проведенное на рынке, важнее идеального момента для покупки.
5. Волатильность — это цена, которую вы платите за долгосрочную доходность.

( Читать дальше )

Кейс с аэропортом Домодедово достаточно удивительный.
Как правило, когда происходит национализация, всегда есть игрок, готовый «взять на себя бремя заботиться об активе»

Но тут у нас были первые торги с «единственным участником». Возможно, потому что цена была завышена. Но если вы уже знаете, кому отдадите актив, то и условия должны были обсудить заранее?.. Но тут что-то пошло не так Продавец в лице ПСБ сначала выставил цену 132 млрд руб., чем вызвал бурное желание не участвовать в данном мероприятии у всех.

Если вы думаете, что цена завышена, то предыдущие акционеры за пару месяцев да начала процесса национализации были готовы отдавать аэропорт не менее чем за 1.5 млрд USD (лето 2024 года). Олег Дерипаска, которому принадлежит компания-оператор нескольких аэропортов, «оценил» Домодедово в 40 млрд руб., что в 3 раза ниже.
В интересах Сбера Б1 (экс Ernst & Young) оценили компанию в минус 10 млрд руб. Потому что много долга (бог им судья, конечно)

( Читать дальше )

Тимофею очень понравилась адаптированная под наши реалии статья «Тёмная сторона FIRE» (The Atlantic, 2024): риск социальной изоляции + зависимость от рыночной волатильности.
smart-lab.ru/mobile/topic/1227279/
Людей в статье оригинале беспокоило 5 вызовов жизни на fire
1 Кризис идентичности (58%)
2 Социальная изоляция (47%)
3 Инфляционные риски (33%)
4 Семейные конфликты (29%)
5 Скука (22%)
Я с 2011 года живу с капитала и расскажу как все на самом деле )

Кто я без должности?
58% боятся кризиса идентичности
Мой ответ: «А кто вы ДО должности?» Профессиональная идентичность — фикция индустриальной эры. Я строил личность по Аристотелю: через разум и ценности. Владел бизнесом, но никогда не был «должностью». Профессиональная идентичность — это социальный костюм, который мы примеряем как униформу для экономического балета. Но как в театре Но: маска ≠ актёр. Мой кейс — идеальная демонстрация принципа стоиков: «Имей смелость владеть вещами, но не позволять им владеть тобой».
Социальная изоляция? Мечтаю!

( Читать дальше )