Гамма-давление: почему пробой уровня запускает каскадное движение

Наблюдаете ли вы, что после пробоя ключевого уровня движение не просто продолжается, а ускоряется экспоненциально? Стопы снимаются быстрее, чем вы успеваете среагировать. Это не случайность и не манипуляция. Это механика дилерского хеджирования (Dealer Gamma Hedging).

Что такое гамма-давление

В опционах дельта измеряет чувствительность цены опциона к изменению цены базового актива. Гамма измеряет скорость изменения самой дельты.

Если дельта — это скорость, то гамма — ускорение. При высокой гамме даже минимальное движение цены вынуждает маркет-мейкеров агрессивно корректировать хедж. Поскольку они не могут принимать направленный риск, они обязаны покупать или продавать фьючерсы для сохранения дельта-нейтральности. Это создаёт обратную связь с ценой.

Два режима рынка

В отчётах я всегда указываю текущий гамма-режим. Их два, и они диктуют разную динамику цены.

1. Положительная гамма (Long Gamma)
Дилеры вынуждены покупать фьючерсы на росте и продавать на падении.