Власти РФ предлагают изменить экспортную пошлины и НДПИ на уголь, сообщает Коммерсантъ.

Комиссия Государственного совета по энергетике рекомендовала правительству отменить курсовую пошлину на уголь или ввести ценовой порог, ниже которого пошлина не действует. Так, для коксующегося угля, антрацитов и углей PCI комиссия предлагает установить цены $172 и $141/т на Дальнем Востоке соответственно. Также Госсовет считает нужным отменить привязку НДПИ к мировым ценам на коксующийся уголь (индексу на австралийский премиальный коксующийся уголь SGX TSI FOB Australian Premium Coking Coal ОТС) или заменить его на порядок расчета, который действовал до января 2022 г. — без учета мировых котировок. Кроме того, комиссия предлагает восстановить льготы и дать новые скидки к тарифам РЖД.

Предложение еще должно заручиться поддержкой Минфина и в итоге может претерпеть заметные изменения. Теоретически позитивный эффект корректировки экспортной пошлины и НДПИ на прибыль Мечела и Распадской мы оцениваем в 4-12%. Смотрим позитивно на бумаги Мечела со ставкой на рост добычи угля и цен на сталь.

Чуйко Кирилл

( Читать дальше )

С начала 2024 года котировки акции российских угольных компаний Распадская и Мечел снизились на фоне роста индекса Мосбиржи. Чем это обусловлено и какие тенденции наблюдаются на рынке угля?

Покупатели российского угля

В настоящее время основными покупателями российского угля являются страны Азии, главным образом Китай и Индия. При этом доля поставок в дружественные страны за 2023 год увеличилась с 60,2 до 82%, а доля поставок в недружественные страны сократилась с 39,8 до 18%.


( Читать дальше )

ФосАгро в 2023 году нарастила выпуск агрохимической продукции на 2%, до 11,3 млн тонн, что соответствует ранее озвученному прогнозу. Производство минеральных удобрений увеличилось на 2% и составило 11 млн тонн, сообщила компания. Основной прирост пришелся на выпуск DAP/MAP (+8,4%, до более чем 4,5 млн тонн), аммиачной селитры (+4,4%, до 723 тыс. тонн) и карбамида (+1,6%, до 1,7 млн тонн).

Операционные результаты компании оказались рекордными. Однако с точки зрения инвестиционной привлекательности на этот год ФосАгро не является нашим фаворитом. Во-первых, цены на удобрения сильно снизились от пиков 22 года, а с учетом низких ожидаемых цен на газ, на этот год перспектива их восстановления сомнительна. Плюс ввод экспортных пошлин, — все это будет давить на финансовый результат.

«Промсвязьбанк»

Австралийский суд отклонил иск UC Rusal к Rio Tinto по делу о контроле над долей в глиноземном заводе, сообщает Интерфакс. Формально компания все еще владеет 20% австралийского производителя глинозема Queensland Alumina (QAL), остальное принадлежит Rio Tinto (по данным на сайте QAL). Но, после того как Австралия ввела ограничения на поставки глинозема и бокситов в РФ, UC Rusal, по сути, лишился доступа к австралийскому сырью в рамках своей доли QAL, а Rio Tinto взяла эту долю под свой контроль.

Решение суда было ожидаемо, учитывая санкции Австралии против РФ. Мы полагаем, что UC Rusal заместит выпадающие объемы приобретением доли в китайском производителе глинозема HWNM.Сохраняем негативный взгляд на UC Rusal ввиду низких цен на алюминий и экспортных пошлин.

Чуйко Кирилл
Алиев Ахмед
«БКС Мир инвестиций»

Текущая ставка угольного НДПИ составляет 1,5%. Мы полагаем, что наиболее вероятным механизмом повышения налога станет рост ставки. Согласно нашим расчетам, в случае Распадской объем курсовой экспортной пошлины должен был быть приблизительно равен объему НДПИ при ставке 1,5%. Таким образом, для компенсации выпадающей пошлины ставка НДПИ может быть повышена до 2,5-3,0%.

Наша целевая цена для бумаг Распадской составляет 234 руб. с рекомендацией «Продавать», что отражает туманные дивидендные перспективы и сохраняющиеся умеренные цены на коксующийся уголь.

Несмотря на значительную денежную подушку, отсутствие долговой нагрузки и положительный FCF, мы полагаем, что Распадская не возобновит выплаты акционерам до тех пор, пока материнский Евраз не решит проблему с санкционными ограничениями, препятствующими получению дивидендов Распадской.

Данилов Василий
ИК «Велес Капитал»

Правительство вывело энергетический и коксующийся уголь, а также антрациты из-под действия курсовой экспортной пошлины. Она была введена в сентябре 2023 года и составляла 4–7% от экспортной выручки предприятия. Предполагалось, что ее действие завершится в конце 2024 года.

Что произошло. Пошлина для двух видов угля и антрацитов была отменена постановлением Правительства №2338 от 27 декабря 2023 года. Примечательно, что с момента введения курсовой пошлины различные отрасли промышленности просили отменить эту меру, однако уголь в этих разговорах не фигурировал. В ноябре 2023 года первый зампред правительства Кузбасса Игорь Малахов упоминал, что из-за введения пошлины снизятся сборы от налога на прибыль угольных компаний, которые зачисляются в региональные бюджеты, а недополученная сумма может составить 14–29 млрд рублей в год только для Кемеровской области.

Позитив от отмены пошлины. Отмена курсовой пошлины на энергетический и коксующийся угли и антрациты при поставках на основные экспортные рынки — в Китай, Индию и Турцию — может позволить российским экспортерам сэкономить около $1,1–1,5 млрд в этом году.

( Читать дальше )

Первая неделя месяца, как мы и ожидали, стала негативной для рубля: курс национальной валюты к доллару настойчиво тестировал и не раз пробивал отметку 100.

Мы ожидаем, что давление на рубль продолжится и на этой неделе, учитывая снижение валютной выручки в связи с запретом на экспорт топлива и введением правительством пошлин на экспорт.

Если рубль вновь начнет слабеть, мы можем ожидать усиления интервенций со стороны ЦБ, чтобы удержать его в диапазоне 100-101.

Трифонов Анатолий
«БКС Мир инвестиций»

Пока рынок ждет возвращения дивидендов от сталеваров и гадает, возобновят ли дивидендные выплаты «Полюс» и «Норникель», сектор производителей базовых материалов потерял еще одну дивидендную фишку. Акционеры «ФосАгро» проголосовали против рекомендации совета директоров по вопросу о дивидендах за 1П 2023 г. на внеочередном собрании. Собрание в форме заочного голосования состоялось еще в субботу 30 сентября, но о результатах сообщили только во вторник вечером после завершения основной сессии Московской биржи, после чего акции «ФосАгро» оказались под давлением.

Теперь совет директоров должен выработать новую рекомендацию. Теоретически, дивиденды могут и увеличить, ведь собрание по закону не может увеличить сумму дивидендов, а может только снижать или не утвердить предложенную. Но не будем себя обманывать, на собрании большинство голосов контролируют те же люди, что и голоса в совете директоров. Есть риск, что на решение собрания повлияло желание государства изымать в бюджет все большую часть доходов экспортеров через налоги и пошлины.

( Читать дальше )

По данным Росстата, за последнюю неделю бензин АИ-92 на заправках подешевел на 0,4%, и средняя цена составила 51,41 руб. за литр. На дизтопливо цены снизились на 0,1% до 64,9 руб/л. Мы считаем, что цены отреагировали на введенный с 21 сентября тотальный запрет на экспорт нефтепродуктов. Отметим, что снижение цен на бензин всех марок зафиксировано впервые с раннего марта, а на дизельное топливо — с середины мая.

Источники издания «Коммерсантъ» рассказали, что перед Минэнерго поставлена задача разработать предложения по постепенному смягчению запрета на экспорт, и главной целью видится ограничение экспортных возможностей перепродавцов, для чего, возможно, придется применить заградительную пошлину в 50 000 руб/т.

Пока ситуация с корректировками налогового законодательства не прояснится окончательно (в том числе в том, что касается коэффициента в формуле выплат по топливному демпферу), существенные движения в бумагах нефтегазового сектора представляются маловероятными. Отмена ограничений на экспорт и корректировка формулы демпфера могут происходить независимо друг от друга, и запрет, скорее всего, отменят гораздо раньше ввиду заполнения хранилищ дизельного топлива. Нашими фаворитами в секторе остаются Роснефть и Лукойл.

Бахтин Кирилл

( Читать дальше )

Polymetal International plc раскрыла производственную и финансовую информацию по итогам первого полугодия 2023 года. Компания нарастила показатели на фоне роста продаж и цен на золото, но может потерять часть прибыли из-за введения экспортных пошлин.

Производственные результаты

Производство в золотом эквиваленте за первую половину 2023 года выросло на 9,8%, до 764 тыс. унций. Выпуск золота вырос на 13%, до 662 тыс. унций, за счет роста добычи на месторождениях Албазино и Нежданинское. Производство серебра снизилось на 6,8%, до 8,2 млн унций, на фоне стагнирующей добычи на месторождениях Дукат, Кызыл и Варванинское.


( Читать дальше )