Всего ФСК-Россети планируют инвестиции в RUB 1 трлн за 2023-24 гг. По словам генерального директора, в текущем году инвестпрограмма составит RUB 540 млрд (скорее всего, с НДС). Компания реализует множество крупных инвестпроектов, в том числе на Дальнем Востоке (электрофикация БАМ и Транссиба).

Анализ: Инвестиции в сетях в текущем виде практически не окупаются. В генерации есть ДПМ (договора на поставку мощности), которые позволяют получать доходность на инвестиции. Без них инвестиции фактически разрушают акционерную стоимостью. С отрицательным свободным денежным потоком вероятность возобновления выплат дивидендов в 2023 г минимальная (даже с учетом прибыли).

Инвестиции в этом году составят рекордные RUB 540 млрд — существенная нагрузка на компанию. В условиях отсутствия механизмов окупаемости ФСК-Россети отказываются от дивидендов и направляют всю прибыль на капзатраты. Наша рекомендация — «Продавать».

Булгаков Дмитрий
«БКС Мир инвестиций»
         

Сургутнефтегаз к концу ноября опубликует результаты за 3К23 по РСБУ. Мы ожидаем выручку компании за квартал на уровне RUB 660 млрд, операционную прибыль в размере RUB 140 млрд и EBITDA в RUB 168 млрд. Чистая прибыль, по нашим оценкам, достигла RUB 309 млрд при поддержке валютной выручки в RUB 185 млрд — за третий квартал курс рубля ослаб с RUB 89.6 до RUB 95 за доллар. Впрочем, в этом году сложно прогнозировать валютные прибыли и убытки СургутНГ, так как они все больше теряют связь с курсом рубля. Мы точно не знаем, какую часть «кубышки» в $56 млрд компания держит в долларах США — по нашей оценке, валютная прибыль составляет 60% от прибыли по «кубышке», будь она полностью долларовой. До 2021 г. «кубышка» состояла из долларов на 93%, но прибыль по ней была как в 1П23.

В фокусе — прибыль по курсовым разницам. Валютные прибыль и убытки не влияют на размер дивидендов по обыкновенным акциям Сургутнефтегаза: дивидендная политика «обычек» предполагает низкую и медленно растущую дивидендную доходность — возможно, 3%.

( Читать дальше )

МТС опубликует финансовые результаты за 3К23 в четверг 16 ноября. Пресс-релиз будет размещен на сайте компании около 15:00 по московскому времени.

Мы ожидаем сохранения солидных темпов роста выручки группы (+12% г/г до 154 млрд руб.) с некоторым замедлением по сравнению с динамикой во 2К23 (+15% г/г). Наш прогноз предусматривает увеличение доходов от услуг связи на 6,6% г/г, а также сохранения значительного роста доходов МТС Банка (+27% г/г) и рекламных сервисов (+46% г/г). Также ожидается позитивная динамика продаж оборудования и аксессуаров (+8% г/г). Мы оцениваем показатель OIBDA за квартал на уровне 64,3 млрд руб. (маржа 41,7%), чистую прибыль – на уровне 15,2 млрд руб. Рентабельность по OIBDA, скорее всего, несколько снизится по сравнению с 2К23 на фоне инфляционного давления на статьи операционных затрат.

Мы ожидаем в основном нейтральной реакции на результаты в акциях МТС, учитывая, что вероятность объявления промежуточных дивидендов, на наш взгляд, близка к нулю.

Курбатова Анна

( Читать дальше )

Менеджмент Segezha Group провел конференц-звонок с инвесторами по результатам 3К23. В целом CEO компании Михаил Шамолин звучал достаточно оптимистично в отношении перспектив бизнеса в 2024-25 гг. и высказал уверенность в том, что в обозримом будущем произойдет разворот рыночной конъюнктуры по основным продуктам лесопереработки в лучшую сторону, что способствует росту операционных и финансовых показателей г/г в 2024 г. и далее в 2025 г.

На наш взгляд, позитивные ожидания менеджмента на 2024 год имеют под собой основания и вероятность роста выручки и OIBDA компании по сравнению с 2023 годом мы оцениваем как высокую. При этом мы считаем, что позитивные ожидания на 2024 год пока не смогут способствовать преодолению сложившегося давления в акциях компании, учитывая продолжающееся укрепление рубля.

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»


( Читать дальше )

Магнит опубликовал операционные и финансовые результаты за 3К23. Рост выручки еще больше замедлился в 3К23 до 5,7% г/г (против 7,5% г/г в 2К23). Рост розничных продаж остался на уровне 7% г/г (7,2% г/г в 2К23), в то время как оптовый бизнес сократился на 60% г/г (вероятно, из-за сворачивания бизнеса фармдистрибуции).

Рост LfL-продаж замедлился до 3,1% против 4,7% г/г в 2К23 за счет снижения трафика (-0,6%) на фоне ухудшения доступности товаров на полках из-за логистических ограничений. Это было несколько компенсировано ускорением роста площадей (+5,8% г/г в 3К23 против 5,3% г/г в 2К23). Маржа EBITDA снизилась на 0,4 п.п. г/г до 6,7%, поскольку более высокая коммерческая маржа была нейтрализована давлением со стороны операционных расходов (прежде всего, на персонал – +0,66п.п. г/г). Маржа чистой прибыли выросла на 0,1п.п. г/г до 2,8% благодаря снижению амортизационных отчислений и доходу от валютной переоценки в размере 4,2 млрд руб. Чистый долг/EBITDA остался на комфортном уровне 0,9х, хотя и немного вырос с уровня 0,7х в 2К23.

( Читать дальше )

Южуралзолото Группа Компаний (АО «ЮГК»), одна из крупнейших и быстрорастущих компаний в российском золотодобывающем секторе, планирует предложить публичному рынку до 5% вновь выпущенных акций. Размещение акций может состояться до конца ноября.

Аналитики Альфа-Банка проанализировали сильные и слабые стороны компании, перспективы рынка золота, а также оценили стоимость компании. У компании есть перспективы роста, как и у цены на золото.


( Читать дальше )

В ноябре на Московскую биржу выходит одна из крупнейших независимых топливных российских компаний — ПАО «Евротранс», развивающая собственную сеть АЗС под брендом «ТРАССА». Сбор биржевых заявок на участие в IPO продлится до 20 ноября, а старт торгов запланирован на 21 ноября.

Инвестиционная привлекательность компании:

Крупный игрок на рынке. ПАО «ЕвроТранс» владеет сетью АЗС, состоящей из 55 автозаправочных комплексов (АЗК), расположенных на территории Москвы и Московской области. История компании насчитывает более 25 лет, а количество лояльных клиентов превышает 1 млн человек.


( Читать дальше )

Акции Распадской впервые с мая 2022 года поднялись выше 400 руб. С начала ноября акции компания прибавили более 18%. Более того, вчера, несмотря на ощутимое падение рынка, бумаги Распадской продолжили стремительно дорожать. Каких-либо значимых новостей не появлялось.

Считаем, что основная причина столь сильного роста — ожидания выплат дивидендов угольными компаниями. У Распадской отрицательный чистый долг и нет никаких проблем с денежными потоками. Мировые цены на коксующийся уголь остаются выше 300 долл./т, последний раз подобные значения были в марте текущего года. На этом фоне вполне ожидаемо возникает вопрос выплаты дивидендов. Однако Распадская не может их выплатить из-за иностранной регистрации Evraz. Также стоит понимать, что помимо потенциальных дивидендов за текущий год, не исключено, что Распадская выплатит и пропущенные дивиденды.

Кроме этого, если сравнивать динамику акций Мечела, то бумаги Распадской всё ещё отстают. С начала ноября привилегированные акции Мечела выросли на 26%. Что касается дальнейших перспектив бумаг Распадской, то мы по-прежнему видим апсайд порядка 40-50% на горизонте года, если Evraz перерегистрируется в России.

«Промсвязьбанк»

Совет директоров Роснефти рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере 30,77 рублей на акцию, сообщила компания. Рекомендация точно соответствует дивидендной политике компании выплачивать акционерам 50% чистой прибыли группы по МСФО. Список акционеров для получения дивидендов составляется по данным реестра на 11 января 2024 года.

Выплату дивидендов номинальным держателям акций и профучастникам намечено осуществить не позднее 25 января, другим акционерам — не позднее 15 февраля 2024 года. Внеочередное собрание по выплате дивидендов проводится в форме заочного голосования 22 декабря.

Размер промежуточных дивидендов был ожидаем, учитывая результаты компании за 1П 2023. Однако после кейса Газпром нефти некоторые участники могли ожидать повышенного payout, что способствовало попыткам удержать бумаги выше «круглой» отметки в 600 руб. Но по факту рекомендации СД акции могут скорее скорректироваться — к 588 руб. и ниже, что открывает возможность для покупки на среднесрочную перспективу — результаты компании за 2П видятся сильными, учитывая рост рублевой цены нефти и отгрузки по премиальным каналам.

«Промсвязьбанк»

Роснефть рекомендовала выплатить промежуточные дивиденды, доходность 5%

Согласно пресс-релизу «Роснефти», совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды по результатам 9 месяцев 2023 года в размере 30,77 рублей на акцию (доходность 5,2%). Дивидендная политика компании предполагает выплату 50% от чистой прибыли по МСФО, дата закрытия реестра намечена на 11 января 2024 года, ВОСА запланировано на 22 декабря 2023 года.

Рекомендованные дивиденды соответствуют дивидендной политике «Роснефти», обеспечивая промежуточную доходность 5,2% по вчерашней цене закрытия. «Роснефть» торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2024П 2.7x, что соответствует дисконту 36% к ее 5-летнему среднему значению.

Атон