Акции CNOOC сочетают в себе дешевизну относительно аналогов, высокую дивидендную доходность и перспективы роста бизнеса. На наш взгляд, их слабый перформанс в последний год является временным и связан с техническим фактором делистинга с NYSE и оттока пассивных средств из-за санкций со стороны США.  При этом реального влияния ограничения на бизнес компании не оказали, в связи с чем мы и ожидаем постепенного восстановления стоимости акций.

Мы рекомендуем «Покупать» акции CNOOC с целевой ценой 12,6 HKD на горизонте 12 мес. Апсайд составляет 60,1%.

CNOOC (China National Offshore Oil Corporation) — третья по величине китайская государственная нефтегазовая компания, уступающая по размерам лишь PetroChina и Sinopec. CNOOC специализируется на шельфовой добыче нефти и газа в Китае, а также участвует в ряде нефтегазовых проектов по всему миру.


( Читать дальше )

Распадская — крупная российская угольная компания, которая использует в своей деятельности лучшие мировые практики в сфере охраны труда, промышленной безопасности, добычи и обогащения угля.

Выручка увеличилась почти в 2 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до $683 млн. Чистая прибыль на 74% – до $181 млн. Сильные результаты обеспечены консолидацией Южкузбассугля и растущими ценами на уголь.

В связи с выделением активов Евразом, Распадская сменила дивидендную политику. Теперь направляет на дивиденды не менее 100% от свободного денежного потока (FCF), если Чистый долг/EBITDA < 1,0х и не менее 50% FCF, если Чистый долг/EBITDA > 1,0х.

Текущая долговая нагрузка по коэффициенту Чистый долг/EIBTDA 0,45х, а FCF составил $203 млн. Поэтому совет директоров рекомендовал рекордные дивиденды за I пол. 2021 г. в размере 23 руб. Текущая дивидендная доходность составляет 6,85%. Дата закрытия реестра для получения дивидендов назначена на 4 октября 2021 г.

Во II пол. мы ждем чуть более высокие цены на уголь из-за проблем с поставками на фоне COVID-19 и роста спроса от сталеваров. Но и более высокий CAPEX с возможным ростом оборотного капитала, за счет которого получился такой высокий FCF в I пол.

( Читать дальше )

Общий взгляд: прибыль «Норникеля» остается на стабильном уровне, несмотря на $1.7 млрд регулярных и $3.5 млрд единовременных расходов, связанных с налогами, пошлинами и компенсациями за аварии. По нашим оценкам, EBITDA компании в 2021-2022 превысит $10 млрд в год, что позволяет сохранить привлекательную оценку, оправдывая тем самым наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА. У компании по-прежнему высокая дивидендная доходность – в 2021 прогнозируем ее на уровне 11% (в рамках старой дивидендной политики), а в альтернативном варианте с выплатой дивидендов в размере 100% от FCF она должна составить около 10%. Окончание действия акционерного соглашения выступает фактором непредсказуемости для инвестиционного кейса, но недавние корпоративные действия свидетельствуют об ослаблении разногласий между акционерами.

Норникель отстал от динамики цены корзины металлов из-за серии аварий, что обеспечивает защиту от возможных новых пошлин или налогов.

Краткосрочно: нейтральный взгляд, учитывая, что акции Норникеля в значительной степени зависят от макроэкономических факторов. Мы пока не видим ярких сигналов для переоценки и считаем акции Норникеля более привлекательными для долгосрочных инвестиций.

Лобазов Андрей

( Читать дальше )

Совет директоров Акрона рекомендует выплатить 30 руб. на акцию

Совет директоров Акрона рекомендует выплатить 30 рублей на акцию из нераспределенной прибыли по результатам прошлых лет, сообщила компания. Датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, рекомендовано установить 11 октября. Общий размер средств, направляемых на выплату дивидендов, может составить около 1,1 млрд рублей. Внеочередное собрание акционеров, на которое вынесен вопрос о дивидендах, назначено на 29 сентября.

Объем выплат оказался довольно мал и разочаровал инвесторов. Тем не менее, на фоне улучшения финансовых результатов и высоких цен на минеральные удобрения ожидаем, что размер дивидендов по итогам 2021 года будет выше (около 450 руб./акцию, дивидендная доходность 7%). Рекомендуем «держать», целевой уровень – 7050 руб. на акцию.

Промсвязьбанк

Совет директоров Акрона рекомендовал дивиденды в размере 30 руб. на акцию   

7 сентября совет директоров Акрона рекомендовал направить на выплату дивидендов 1.1 млрд руб. из расчета 30 руб. на акцию. Рекомендуемая дата закрытия реестра — 11 октября 2021.

Текущая дивидендная доходность составляет 0.4%. Мы ожидаем, что до конца года Акрон объявит дополнительные дивиденды в размере 12.4 млрд руб. с доходностью 4.8%, исходя из целевого уровня дивидендов для компании не менее $200 млн в год. Ранее Акрон объявил, что дивиденды могут быть выплачены из нераспределенной прибыли — это дало некоторым инвесторам повод ожидать превышения ориентира в $200 млн по дивидендам, поэтому вчерашний обвал акций Акрона на 6%, на наш взгляд, как раз обусловлен скромной суммой промежуточных дивидендов ($15 млн). Мы оцениваем акции Акрона НЕЙТРАЛЬНО — компания торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 8.3x.

Атон

Разворачивание технологий 5G становится синергетическим драйвером для Qualcomm, которая не только владеет рядом патентов на стандарт связи 5G New Radio (NR), но и выпускает семейства 5G-процессоров, «запитывающие» большинство флагманских смартфонов на глобальном рынке. Возможности географического расширения, новые продукты, а также экспансия Qualcomm в сегменты автомобильных чипов и IoT, на наш взгляд, создают комплекс драйверов роста акционерной стоимости.

Мы рекомендуем «Покупать» акции QCOM с целевой ценой на 12 мес. $ 189,89 и потенциалом 31,29% без учета дивидендов.

Qualcomm — американская компания, специализирующаяся на технологиях беспроводной связи и системах на кристалле (SoC). Продукты компании используются в смартфонах, сетевом и широкополосном оборудовании, бытовой технике, электронике и других устройствах.


( Читать дальше )

С момента нашей рекомендации «Покупать» от 8 июня акции «Газпрома» принесли доходность в 24,6% с учётом дивидендов и сегодня достигли нашей целевой цены, равной 330,9 руб.

Ключевым драйвером положительной динамики акций газового гиганта, конечно, стал безумный рост цен на газ в Европе. На фоне холодной зимы, жаркого лета, перенаправления поставок СПГ в Азию и нежелания «Газпрома» увеличивать поставки газа в Европу заполненность газохранилищ для данного времени года снизилась до исторических минимумов, а цены еженедельно превышают исторический максимум и недавно выросли выше $ 650 за тыс. кубометров. Кроме того, позитива инвесторам добавляет тот факт, что строительство многострадального Северного потока-2 практически завершено.

Положительный эффект от роста цен на газ был виден в результатах «Газпрома» за второй квартал.  Выручка компании выросла на 77,7% г/г до 2067 млрд руб., EBITDA — в 6,8 раз до 703 млрд руб. Чистая прибыль акц. увеличилась на 249,5% г/г до 521 млрд руб. Прибыль за полугодие соответствует дивиденду в 17,85 руб. на акцию (5,4%) доходности. Средняя цена реализации газа в дальнем зарубежье выросла на 104% г/г до $ 224,4 за тыс. кубометров, что существенно меньше спотовых цен, т.к. контракты «Газпрома» в основном привязаны к дальним фьючерсам. На данный момент «Газпром» ожидает, что в среднем по году цена реализации газа в Европе достигнет $ 270 за тыс. кубометров.

( Читать дальше )

Прибыль Сбербанка в 2021 г. достигнет ориентира в 1 трлн рублей, может даже превысить его — Греф

Прибыль Сбербанка в 2021 году достигнет ориентира в 1 трлн рублей или даже может оказаться больше, сообщил журналистам президент — председатель правления банка Герман Греф в рамках ВЭФ-2021. «За семь месяцев у нас прибыль составила уже 721 млрд рублей, и до конца года мы ожидаем, что мы должны достичь цифры 1 трлн рублей и даже превысить ее, но на сегодня пока еще рановато делать такие бравурные прогнозы», — сказал Греф.

Мы позитивно оцениваем планы Сбербанка по наращиванию чистой прибыли. Для акционеров, при условии, что банк направляет на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО, это означает 22,1 руб./акцию, что дает доходность 6,7% по обыкновенным и 7,1% по привилегированным акциям. Мы рекомендуем «покупать» акции Сбербанка.

Промсвязьбанк

Мы вновь обращаем внимание на АЛРОСА ввиду приближения рынка алмазно-бриллиантовой продукции к сезонно сильному четвертому кварталу наряду с низкими запасами и ограниченным предложением.

Наш рейтинг по АЛРОСА – НЕЙТРАЛЬНО с учетом справедливой оценки рынком, ослабления положительного эффекта от сокращения запасов и высокой восприимчивости сектора к макроэкономическим факторам.

Акции АЛРОСА с начала года подскочили на 47%, компания сейчас торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 5.9x, что мы считаем справедливым уровнем относительно исторического 5-летнего среднего значения (5.6x).


( Читать дальше )

Мы полагаем, что в среднесрочном периоде акции Exxon Mobil могут быть интересны за счёт своей амбициозной стратегии, а также стабильно высокими по меркам сектора дивидендами. Локальный интерес вызывает коррекция почти на 15% относительно максимумов июня, хотя за этот период индекс широкого рынка продолжил рост, цены на нефть остались на высоком уровне, а отрицательных корпоративных новостей не было. На наш взгляд, это является привлекательной возможностью для покупок.

Мы повышаем рекомендацию по акциям Exxon Mobil до «Покупать» с «Держать» и подтверждаем целевую цену $ 67,6 на май 2022. В прошлом обзоре компании мы рекомендовали покупать акции Exxon Mobil в случае просадок. На наш взгляд это время настало – с момента нашей прошлой рекомендации акции нефтяника снизились на 11,2%.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

Exxon Mobil — крупнейшая в США и вторая в мире нефтегазовая компания по капитализации. Exxon имеет диверсифицированный портфель активов в сегментах добычи и переработки нефти и природного газа, нефтехимии и производстве СПГ.

( Читать дальше )