Сегодня на фоне очень вялой и невнятной динамики российского фондового рынка растут акции ретейлера «М.Видео», подорожавшие на 5,14% до 216,7 руб. за бумагу.

По нашему мнению, акции «М.Видео» растут в преддверии назначенной на вторник публикации финансовых результатов компании по МСФО за 4 квартал 2023 года и весь 2023 год. Судя по сильным операционным результатам ретейлера за 2023 год, кризисные явления 2022 года, компанией уже преодолены. Компания оперирует теперь преимущественно в сегменте электронной коммерции, где темпы роста рынка намного выше, чем в оффлайновом сегменте. Напомним, что общий объём продаж компании (GMV) за 2023 год вырос на 11% до 540,4 млрд руб., причём 73% совокупного годового оборота «М.Видео» пришлись на онлайн-продажи.

Сильной стороной «М.Видео» является диверсификация каналов сбыта и умение эффективно работать сразу в обоих сегментах рынка – онлайновом и оффлайновом. Менеджмент компании ещё в конце 2023 года заявлял, что по итогам года EBITDA компании составила 21 млрд руб., а в 4 квартале 2023 года рост показателя EBITDA в годовом выражении составил 90%. Это может означать снижение показателя долговой нагрузки «Чистый долг/EBITDA» ниже 3,5, что должно быть позитивно воспринято акционерами компании и фондовым рынком.

( Читать дальше )

Ведущая онлайн-платформа по подбору персонала в России и странах СНГ HeadHunter планирует получить листинг на МосБирже к третьему кварталу 2024 года.

Вопрос с переездом. Компания анонсировала проведение годового общего собрания акционеров 27 марта 2024 года. Одним из основных вопросов обсуждения станет перенос юридического адреса HeadHunter Group с Кипра на территорию России. В случае утверждения данного предложения адрес компании изменится на специальный административный район (САР) — остров Октябрьский в Калининградской области.

Ожидания по листингу. Листинг акций на Московской бирже планируется завершить к июлю — октябрю 2024 года. Помимо него, ожидается, что будет проведена дополнительная подписка для держателей американских депозитарных расписок через Национальный расчетный депозитарий (НРД) или СПБ Банк, а также для других владельцев бумаг вне инфраструктуры НРД или СПБ Банка.

Процедура задумана на условиях, аналогичных предыдущей подписке. Этот шаг необходим для увеличения уровня ликвидности для акционеров, который в настоящее время ограничен регуляторными ограничениями.

( Читать дальше )

Обороты на российском рынке акций выше, чем были год назад. Рассказываем, в каких секторах были активны инвесторы на прошлой короткой неделе.

Чем полезны эти данные

Мы следим за динамикой торговых объёмов всех отраслей на Мосбирже — выясняем, какие сферы наиболее интересны инвесторам и куда они вкладывают деньги. Инвестору при принятии решений важно понимать, собирается ли он идти «против толпы» или присоединяется к трендам.


( Читать дальше )

Драйвером роста бумаг ЛСР (940 руб./ао; -6%; «держать») в последние дни стала информация о продлении правительством программ льготной ипотеки до 2030 г. в рамках содержавшихся в послании президента РФ Владимира Путина Федеральному собранию тезисов.

Мы повысили долгосрочные оценки среднегодового прироста цен рынка недвижимости в 2024 – 2030 гг. до порядка 8% против также порядка 8% в 2013 – 2023 гг. и 16% в 2001- 2012 гг. В то же время, руководство Минфин заявило на прошлой неделе, что ставит задачу снизить почти втрое долю льготных программ на рынке первичного жилья.

О необходимости охлаждения плавного ипотечного сегмента 28 февраля в ходе конференц-звонка с аналитиками заявлял глава Сбера Герман Греф: «Когда у нас 80% выдач приходится на кредиты с государственной поддержкой, это ненормально. Мы говорили, что если мы так сильно ее раскачаем, то потом сразу же надо думать, как ее останавливать».

Ранее мы повысили в феврале прогноз ключевой ставки Банка России по итогам 2024 г.

( Читать дальше )

Лукойл на этой неделе опубликует результаты за 2П23 и 2023 год по МСФО

По нашему мнению, рост цен на нефть и ослабление рубля в 2П23 перевесили негативный эффект от осеннего топливного кризиса. В итоге EBITDA компании, вероятно, выросла на 26% с уровня 1П23.


( Читать дальше )

Компания Polymetal International plc сообщила о закрытии сделки по продаже 100% акций российского АО «Полиметалл» в пользу «Мангазея Плюс». Ранее эта сделка была одобрена на общем собрании акционеров Группы.

«Мы рады, что акционеры поддержали продажу российского бизнеса. С закрытием сделки нивелированы основные риски и теперь менеджмент планирует представить новую стратегию и политику распределения капитала в мае», — сообщил главный исполнительный директор Polymetal Виталий Несис.


( Читать дальше )

Positive Technologies завершает разработку Политики работы с капиталом. В ее рамках компания устанавливает максимальную величину допэмиссии акций в размере 15% на каждый двукратный рост капитализации и определяет объем первого дополнительного выпуска акций — 7,9%. Планируемая дополнительная эмиссия будет единственной в этом году и учитывает рост капитализации за 2023 год. Рост капитализации до 2023 года в этой или последующих допэмиссиях учитываться не будет.

Отметим, что как это не странно, новость о допэмиссии в Позитиве положительна, поскольку фактический размер «допки» сильно меньше, чем предполагалось ранее. Тем более, база расчета была сдвинута, а за 2023 год размытие составит всего 7,9%.

ИФК «Солид»

Также Позитив представил предварительные показатели за 2023 год. Темп роста выручки составил 61%, что немного ниже наших ожиданий, а маржинальность EBITDA 48%, что немного выше ожиданий. Прибыль до капитализации расходов, из которой рассчитываются дивиденды, составила 8,5 млрд. рублей. При распределении 75% от этой величины с учетом допэмиссии в 2024 году выходит выплата дивидендов в размере 79 рублей или 3,2% дивдоходности. Мы повышаем целевую цену по бумагам Группы Позитив до 3290 рублей (апсайд 32%).

Газпром нефть может на этой неделе представить результаты за 2023 г. по МСФО.

Во 2П23 выручка компании, по нашим оценкам, составила $20.6 млрд (RUB 1.93 трлн), EBITDA — $5.4 млрд (RUB 510 млрд), чистая прибыль — $3.4 млрд (RUB 315 млрд).

Ждем достойных результатов, хотя и от более слабого 2П23. Мы считаем, что в этот период, скорее всего, выросли как налоги, которые догнали подорожавшую нефть, так и операционные расходы. Вместе с тем в 2015-21 гг. чистая прибыль Газпром нефти за полугодие в среднем составляла $2.1 млрд, EBITDA — $4.4 млрд, поэтому наши прогнозы все еще превышают средние уровни.

Прибыль «Газпром нефти» за 2П23, вероятно, окажется ниже, чем за 1П23, из-за роста налогов и затрат, но все же заметно превысит типичные исторические значения. У нас негативный взгляд на бумагу, которая торгуется с P/E 2024п 5.7x — с премией 26% к историческим уровням.

Смит Рональд
«БКС Мир инвестиций»

7 марта Positive Technologies объявила о завершении подготовки политики работы с капиталом, согласно которой компания установила максимальный размер допэмиссии — 15% на каждый двукратный рост капитализации. Объем первого и единственного допвыпуска акций в 2024 году составит 7,9%, плановая дата —в 4 квартал 2024 г.

Размер допэмиссии оказался значительно меньше, чем ожидали инвесторы. Ранее компания объявляла о допэмиссии на 25% после удвоения капитализации, начиная с мая 2022 года. По итогам торгов в четверг бумаги компании выросли на 6,3%. Мы позитивно оцениваем новость: сокращение размера допэмиссии — меньшее размытие капитала миноритариев. В целомсохраняем положительный взгляд на компанию: по итогам года ГК Позитив показала сильные финансовые и операционные результаты.

Наш таргет для Positive Technologies — 2630 руб./акция, однако не исключаем, что в ближайшее время можем повысить целевое значение по компании.

«Промсвязьбанк»

Polymetal завершил продажу российского бизнеса 

Согласно пресс-релизу Polymetal, 7 марта 2024 года акционеры одобрили сделку по продаже российского бизнеса группы. Polymetal также сообщил о закрытии ранее объявленной сделки по продаже 100% в АО «Полиметалл» компании АО «Мангазея Плюс». По словам главного исполнительного директора «Полиметалла» Виталия Несиса, менеджмент планирует в мае этого года представить новую стратегию и политику распределения капитала. В результате закрытия сделки компания сократила сумму чистого внешнего долга на $2,2 млрд. Чистая денежная позиция группы составляет приблизительно $130 млн.

После завершения сделки компания, вероятно, сосредоточится на строительстве нового автоклава в Казахстане (Иртышский ГМК), а также на повышении ликвидности группы Polymetal. Ранее компания сообщала, что рассмотрение вопроса о выплате дивидендов отложено ориентировочно до мая.

Атон