Обыкновенные акции «Сургутнефтегаза» снизились более чем на 30% относительно максимума, достигнутого после аномального роста в начале ноября. При этом в последний месяц акции падали вместе с остальным рынком из-за геополитического фактора. На наш взгляд, бизнес «Сургутнефтегаза» защищен от значительных санкций из-за валютной денежной кубышки и слишком большой доли российской нефти на мировом рынке. На этом фоне мы считаем текущее падение избыточным и повышаем нашу рекомендацию до «Покупать». Отметим, что перспективнее все еще смотрятся привилегированные акции за счет более привлекательной дивидендной политики.

Мы повышаем рекомендацию по обыкновенным акциям «Сургутнефтегаза» с «Держать» до «Покупать» и подтверждаем целевую цену 41,1 руб. на май 2022 года. Апсайд составляет 17,8%.Повышение рекомендации связано со значительной коррекцией акций в последние месяцы, хотя маловероятно, что геополитический фактор сможет повлиять на бизнес «Сургутнефтегаза».

Кауфман Сергей

( Читать дальше )

Сургутнефтегаз: парад планет, то есть акций… Привилегированные и обычные акции «Сургутнефтегаза» практически сравнялись в цене. Что это означает?

Попытаемся кратко проанализировать сложившуюся ситуацию.

Есть лишь один момент, который влияет на данный аспект в динамике акций «Сургута» – дивиденды. Как известно, ослабление рубля прямо влияет на дивиденды «префов», поскольку значительная часть cash-подушки номинирована в иностранной валюте (в основном, в долларах США). Соответственно, чем слабее рубль, тем выше дивиденды на «префа» «Сургута».

Очевидно, сложившаяся ситуация говорит о том, что «обычка» может просесть еще, а «префа» будут выглядеть более стабильно. При этом «префа» могут и подрасти, поскольку интрига в дивидендах сохраняется, а по прогнозу Bloomberg, доходность может составить около 18% годовых.

Коган Евгений
ИГ «Московские партнеры»

Рост обыкновенных акций Сургутнефтегаза превышал 10% без новостей

Обыкновенные акции Сургутнефтегаза вчера раллировали на МосБирже без явных корпоративных новостей.

Такая реакция – это своеобразная норма для бумаг компании, но вчера, похоже, появился повод для спекуляций. Так, Минэнерго сообщило о том, что доступ к экспортным мощностям Газпрома попросили еще другие компании, кроме Роснефти. По сути, вариантов всего два — либо ЛУКОЙЛ, либо Сургутнефтегаз. Рынок очевидно сделал ставку на Сургутнефтегаз, что логично, учитывая несколько обособленный статус ЛУКОЙЛа. У Сургутнефтегаза есть Талаканское нефтегазоконденсатное месторождение в Якутии, откуда в теории могут быть налажены поставки газа на экспорт через Силу Сибири Газпрома. Тем не менее, пока это все на уровне не более, чем слухов, и спекулятивный рост в «обычке» Сургутнефтегаза, на наш взгляд, будет краткосрочным, тогда как «префы» смотрятся интереснее для покупки с учетом ожидаемых дивидендов (7,3 руб./акцию, доходность 19%).

Промсвязьбанк

Акции «Сургутнефтегаза» сегодня демонстрируют заметный рост. Поводом для покупок стали слова министра энергетики России. Вчера Николай Шульгинов сообщил, что еще одна неназванная компания, кроме «Роснефти», подала заявку на экспорт трубопроводного газа из России. Возможно надежда на то, что этой компанией может быть «Сургутнефтегаз», и что он потратит на развитие экспорта газа хотя бы часть своей кубышки, и привели к аномальному всплеску акций.

Дополнительными факторами стали свежие воспоминания инвесторов о том, что «обычка» «Сургутнефтегаза» может вообще без новостей вырасти на 50% всего за 3 дня, и существенная коррекция акций с пиков ноября.

В любом случае, пока что официальной информации о том, что компания планирует потратить накопленные денежные средства на экспорт трубопроводного газа или какие-то другие проекты, нет. На этом фоне мы сохраняем рекомендацию «Держать» по обыкновенным акциям «Сургутнефтегаза» с целевой ценой 41,1 руб. Апсайд составляет 0,5%.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

С момента нашей рекомендации от 14 мая обыкновенные акции «Сургутнефтегаза» выросли на 14,8% и в моменте достигли целевой цены 41,1 руб. При этом весь рост случился за один день — вчера акции взлетели на 19%. Каких-то новостей, как это всегда и бывает с данной компанией, не поступало.

Обычно подобные взлеты связаны с появлением слухов относительно распечатывания кубышки, размер которой уже достиг 3,8 трлн руб. Однако история накопления «кубышки» насчитывает уже около 20 лет, слухов за это время появлялось много, а до действий так и не дошло. Учитывая низкую вероятность того, что в этот раз что-то изменится, мы рекомендуем использовать данный рост для фиксации прибыли.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»


( Читать дальше )

«Сургутнефтегаз» представил отчётность по РСБУ за 3 квартал и 9 месяцев 2021 года. Напомним, что для «Сургутнефтегаза» отчётность по РСБУ является особенно важной, так как дивиденд на привилегированную акцию рассчитываются как 10% прибыли по РСБУ, делённой на 25% уставного капитала.

Выручка компании в 3 квартале выросла на 79,7% (г/г), а чистая прибыль – упала на 69,6% (г/г). Снижение чистой прибыли, конечно, связано с динамикой курса рубля. В прошлом году в 3 квартале рубль снижался, а в этом был стабилен, что привело к снижению прибыли от переоценки валютного кэша. При этом кубышка за квартал выросла на 2,2% и достигла 3,814 трлн руб.

Всего за 9 месяцев «Сургутнефтегаз» заработал 297,4 млрд руб. – на 67,1% меньше, чем аномально высокое прошлогоднее значение. Это соответствует дивиденду в 2,74 руб. на акцию. В последний месяц рубль начал укрепление, в связи с чем в IV квартале прибыль может быть ниже. По итогам года дивиденд на привилегированную акцию может составить 3,1-3,4 руб., что соответствует доходности в 8,1-8,8%. В обыкновенных акциях изменений ждать, к сожалению, не стоит – дивиденд по ним, скорее всего, останется на уровне 0,7 руб., что соответствует в 2,0%.

( Читать дальше )

Чистая прибыль Сургутнефтегаза по РСБУ за 9 мес. упала в 3 раза, до 297 млрд руб., на фоне рекордной базы прошлого года

Чистая прибыль Сургутнефтегаза по российским стандартам за 9 месяцев 2021 года упала в три раза — до 297,436 млрд рублей по сравнению с 903,729 млрд рублей за аналогичный период 2020 года, свидетельствует бухгалтерская отчетность компании.

Отчетность Сургутнефтегаза по РСБУ важна с точки зрения выплаты дивидендов для держателей привилегированных акций. Учитывая, что компания хранит почти все накопления в валюте, то ее прибыль, а значит и выплаты дивидендов, зависят напрямую от изменения курса рубля к доллару. С учетом довольно стабильного рубля, дивиденды по итогам этого года будут не такими щедрыми, как в 2020 г. По нашим оценкам, стоит рассчитывать не более, чем на 3 руб./акцию, доходность – 7,8%.

Промсвязьбанк

Минфин РФ предлагает корректировку налога на дополнительные доходы нефтяной отрасли    

Министерство финансов РФ предложило изменить режим налогообложения дополнительных доходов (НДД) в нефтегазовой отрасли. Режим может быть распространен на месторождения Западной Сибири, если они соответствуют следующим критериям: — компания должна добывать не меньше нефти, чем планировала при подаче заявки на разработку месторождения; — на горизонте пяти лет и далее общий финансовый эффект должен быть положительным; — порог выработанности месторождений должен составлять не менее 50% для третьей категории НДД (в нее входят зрелые месторождения Западной Сибири) и не более 1% для четвертой группы (в нее входят новые месторождения Западной Сибири); — для месторождений третьей группы общий объем добычи должен составлять не более 15 млн барр. в год; — для месторождений четвертой группы предложено ввести ограничение на объем общих запасов — до 300 млн барр.

Предложенные изменения в режим налогообложения дополнительных доходов направлены на стабилизацию и увеличение налоговых поступлений от сектора и стимулирование разработки нефтяных месторождений и положительны как для государства, так и для нефтяной отрасли. На данный момент налогообложение в отрасли остается крайне фрагментированным и сложноорганизованным. НДД был введен в порядке эксперимента в 2019 году с целью улучшения экономики нерентабельных запасов, доля которых в добыче растет по всей стране.

Атон

Чистая прибыль Сургутнефтегаза в 1 пол. 2021 г. по МСФО упала в 2,9 раза — до 153 млрд руб.

Чистая прибыль Сургутнефтегаза по МСФО за 1 полугодие 2021 года составила 153 млрд рублей по сравнению с 438,8 млрд рублей годом ранее (в 2,9 раза меньше), говорится в отчете компании. Выручка увеличилась в 1,6 раза, до 915,2 млрд рублей, операционная прибыль — в 4 раза, до 202,1 млрд рублей.

Основное влияние на сокращение прибыли Сургутнефтегаза оказало получение убытка по курсовым разницам в размере 81,5 млрд рублей против прибыли в 415 млрд рублей за аналогичный период 2020 года. Учитывая представленный ранее отчет по РСБУ, особого сюрприза не ожидалось, а для дивидендов по привилегированным акциям важнее отчетность по российским стандартам, которая является основой для выплат. Оцениваем отчет Сургутнефтегаза как нейтральный.

Промсвязьбанк

Чистая прибыль Сургутнефтегаза в 1 полугодии снизилась почти в 3 раза, до 155 млрд руб.

Чистая прибыль Сургутнефтегаза в 1 полугодии составила 155,2 млрд рублей, сократившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в 2,8 раза, следует из отчета компании по РСБУ. Выручка за отчетный период выросла почти в два раза, до 849 млрд рублей. Ликвидные активы, которые рынок привык называть «кубышкой», по итогам 2 квартала уменьшились на 55 млрд рублей — до 3,731 трлн рублей, следует из отчетности компании. На начало 2021 года размер ликвидных активов составлял 3,568 трлн рублей, а на конец первого квартала он вырос до 3,786 трлн рублей. Показатель ликвидных активов включает в себя сумму краткосрочных финансовых вложений, денежных средств и долгосрочных депозитов.

Отчет Сургутнефтегаза по РСБУ интересен с точки зрения дивидендных выплат для держателей привилегированных акций. Так, по итогам полугодия дивиденды могут составить 1,4 руб./акцию, а в целом за год – 3,7 руб./акцию, при условии отсутствия сильных колебаний по рублю. По обыкновенным акциям полагаем, что Сургут выплатит стандартные 0,65 руб./акцию.

Промсвязьбанк