Новости рынков |Консолидация строительных активов Газпрома на базе Газстройпрома нейтральна для компании - Sberbank CIB

Аффилированная с «Газпромом» компания «Газстройпром» (49% владеет «Газпром»), как сообщает РБК, планирует приобрести 100%-ю долю в крупнейшем субподрядчике «Газпрома» компании «Стройгазмонтаж». Стоимость сделки оценивается в диапазоне от 70 млрд руб. до 95 млрд руб. ($1,1-1,5 млрд), по данным источников РБК и Ведомостей. Сделка может быть закрыта уже в октябре; финансирование, вероятно, обеспечит Газпромбанк, по информации РБК. РБК также отмечает, что «Газстройпром», возможно, приобретет других субподрядчиков, таких как буровой подрядчик «Газпром бурение» (стоимость сделки оценивается в пределах 47-58 млрд руб. ($0,7-0,9 млрд), по данным источников РБК), а также «Стройтранснефтегаз», сделка по которому может быть закрыта до конца 2019 года.
Мы полагаем, что ключевой фактор здесь — то, что приобретенный субподрядчик не будет фигурировать на балансе «Газпрома», т. к. его консолидация проходит на базе аффилированной компании. Председатель правления «Газпрома» Алексей Миллер заметил во время годового собрания акционеров, что субподрядчики не будут консолидированы, уточнив, что строительный бизнес остается непрофильным для компании и ее доля в соответствующих активах, сформированная в последнее время, будет снижена. Ранее «Газстройпром» приобрел второго крупнейшего субподрядчика «Стройгазконсалтинг», таким образом также гарантировав, что актив не будет поставлен на баланс «Газпрома». На данном этапе мы считаем возможную консолидацию строительных активов на базе «Газстройпрома» (аффилированной компании) нейтральным событием (она не повлечет за собой существенного роста или сокращения программы капвложений компании), которое будет соответствовать нашим оценкам.
Sberbank CIB

( Читать дальше )

Новости рынков |Приобретение ключевых подрядчиков может способствовать повышению прозрачности Газпрома - Атон

Газпром может купить двух своих подрядчиков не менее чем за 117 млрд руб.       

Как сообщают Ведомости, Газпром может приобрести Газпром бурение и Стройгазмонтаж у Ротенбергов не менее чем за 117 млрд руб. Первая компания оценивается в 47-58 млрд руб., вторая — в 70-95 млрд руб. По имеющейся информации, обе сделки должны быть закрыты в течение месяца. Компании являются одними из крупнейших подрядчиков в России, а Газпром бурение является основным оператором для Газпрома. Ранее РБК сообщала, что также ведутся переговоры по Стройтранснефтегазу, и сделка может быть закрыта до конца года.
НЕЙТРАЛЬНО, учитывая, что этот шаг был в целом ожидаемым. На наш взгляд, приобретение ключевых подрядчиков может способствовать повышению прозрачности Газпрома и более эффективному контролю над затратами. Что касается FCF, мы считаем, что инвестиции в размере 117-153 млрд руб. могут быть преимущественно покрыты поступлениями от продажи 2.9% казначейских акций в ранее в этом году (139 млрд руб.), поэтому мы не ожидаем значительного сокращения чистой долговой нагрузки в ближайшее время (0.8х на конец 1П19).
Атон

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн