Новости рынков |РЖД проводит опрос держателей еврооблигаций - Ренессанс Капитал

РЖД вчера (5 октября) начала рассылать держателям своих еврооблигаций, чьи права учитываются в локальной инфраструктуре, уведомления о начале проведения «опроса» о «сохранении существующего порядка выплат по еврооблигациям». «Опрос» очень похож по форме и содержанию подобным опросам, проводившимся Норникелем, НЛМК и ВЭБ.

Корпоративное действие проводится в неудобной для держателей форме – установлен короткий дедлайн (12 октября), требуется предоставить оригиналы документов (заполненную форму «опроса», выписку со счёта депо на 4 октября, копии документов, устанавливающих личность/инкорпорированность, до 26 октября), в форме нет полей для заполнения.

Форма опроса (требуется высказать «несогласие с текущим способом исполнения обязательств по указанным облигациям») и заявленный принцип подсчёта (не приславшие форму считаются согласными) представляются некорректными. Во-первых, по указу 430 российские компании «с обязательствами в отношении еврооблигаций» обязаны осуществлять платежи по еврооблигациям с правами, учитываемыми в локальном периметре через локальную инфраструктуру как до, так и после выпуска замещающих облигаций (ЗО) независимо от волеизъявления держателей.

( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • РЖД

Новости рынков |Долговые ценные бумаги с фиксированной доходностью - три стратегии для портфеля - Цифра Брокер

Инверсия кривой процентных ставок – ключевое для российского фондового рынка событие в сентябре. Доходности облигаций повысились по всей длине кривой доходности, особенно сильно на её коротком отрезке, на фоне ужесточения денежно-кредитной политики Банка России. На заседании в сентябре регулятор повысил ключевую ставку до 13%, заявив, что будет оценивать на следующих заседаниях целесообразность её дальнейшего повышения.

Высокая доходность — новая реальность

На рынке складывается консенсус в пользу того, что высокие ставки – это надолго. В зависимости от данных по инфляции, Банк России может повысить ставку еще на 50 б. п. до конца года, в то время как рассчитывать на её понижение явно не приходится. Такие ожидания инвесторов отражаются в инверсии кривой доходности ОФЗ: если в начале сентября спред доходности 2-летних и 10-летних облигаций составлял примерно 50 б. п., то к началу октября опустился в область отрицательных значений, до минус 40 б. п., а доходность ОФЗ на коротком отрезке уверенно закрепилась в районе 12,5%.

( Читать дальше )

Новости рынков |Объемы грузоперевозок по сети РЖД продолжают восстанавливаться - Атон

Грузоперевозки на сети РЖД в сентябре выросли на 0,2% год к году   

Объем грузовых перевозок по сети российских железных дорог в сентябре вырос на 0,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 100,9 млн тонн, грузооборот при этом снизился на 1,1% в годовом сравнении и составил 211,4 млрд тонн-км. Всего за 9 месяцев 2023 года объем грузоперевозок достиг 926,8 млн тонн (+0,6% относительного прошлого года), грузооборот — 1 987,7 млрд тонн-км (+1% год к году). Объем перевозок зерна за девять месяцев 2023 года увеличился на 42,9% по сравнению с прошлым годом, кокса — на 10,8%. Наибольшее снижение отмечено в объемах перевозок лесных грузов (-17,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года), а также химической продукции и соды (-5,5%).
В целом объемы грузоперевозок продолжают восстанавливаться. Вкупе с изменением географии маршрутов перевозок и ростом цен на вагоны это приводит к увеличению фрахтовых ставок в целом по отрасли, которые с начала 2023 года выросли в среднем на 25%. От благоприятной конъюнктуры выигрывает и Globaltrans, акции которой после выхода статистики подорожали на 1,7%.
Атон

Новости рынков |Снижение котировок ОФЗ продолжится вслед за рублем - Промсвязьбанк

За прошедшую неделю котировки ОФЗ продолжили снижаться – кривая поднялась еще на 15-24 б.п. Инверсия на участке 1-10 лет увеличилась до 65 б.п. (12,53% и 11,88% годовых соответственно): инвесторы продолжают переоценивать риски дальнейшего повышения ключевой ставки (ждем +100 б.п. в октябре).

Минфин сократил план по размещениям на IV квартал до 500 млрд руб. (1,0 трлн руб. в III квартале). С учетом погашения в эту среду выпуска серии 25084 на 150 млрд руб., объем нетто размещений составит 350 млрд руб., при текущей рыночной конъюнктуре остается негативным фактором для котировок госбумаг.
Ключевым фактором для классических ОФЗ остается курс рубля – в начале текущий недели давление на рубль сохраняется, в результате чего постепенное снижение котировок госбумаг будет продолжено.
Грицкевич Дмитрий
«Промсвязьбанк»

В условиях роста ожиданий повышения ставки спрос на флоатеры сохраняется. На прошедшей недели закрыли книги заявок на облигации АФК Система (–/АА-) (купон RUONIA + 190 б.п.), РЖД (AAA/AAA) (RUONIA + 120 б.п.); на этой неделе рекомендуем обратить внимание на выпуски РусГидро (ААА/-) (КС + 130 б.п.) и Газпром капитал (AAA/AAA) (ориентир по премии к RUONIA будет объявлен позднее)

Новости рынков |Сокращение программы заимствований - краткосрочный позитив для ОФЗ - Промсвязьбанк

Минфин сократил программу заимствований на IV квартал, однако динамика рубля для котировок ОФЗ первичней

Кривая ОФЗ в четверг продолжила рост на 6-18 б.п.; инверсия на участке 1-10 лет также увеличилась — на 6 б.п. до 64 б.п. (12,54% и 11,90% годовых соответственно). Котировки госбумаг продолжают остро реагировать на динамику национальной валюты, которая вновь начинает демонстрировать слабость.

Данный фактор вчера затмил вчерашнее решение Минфина сократить программу заимствований на текущий год на ~1 трлн руб. Таким образом, совокупная программа заимствований на 2023 г. должна составить ~2,5 трлн руб., в то время как Минфин уже привлек 2,3 трлн руб. за 9 мес. 2023 г. До конца года будет погашен выпуск ОФЗ на 150 млрд руб., в результате объем нетто-размещений может оказаться крайне незначительным (официальный план по аукционам на IV квартал пока не опубликован).

Это, безусловно, крайне позитивный краткосрочный фактор для ОФЗ. Однако ключевым фактором остаются динамика рубля и рост ожиданий дальнейшего повышения ключевой ставки (ждем +100 б.п. в октябре). Кроме того, уже с января Минфин вновь вернется к планам размещения ОФЗ по ~1 трлн руб. за квартал.

( Читать дальше )

Новости рынков |У Минфина снова амбициозные планы по размещению ОФЗ - Промсвязьбанк

Доходности ОФЗ в среду продолжили плавный рост практически по всей длине кривой (на 2-3 б.п.). Негативом для рынка выступило возобновившееся давление на рубль, а также низкий спрос на аукционах Минфина (аукционы были признаны несостоявшимися). Напомним, инвесторам был предложен 15-летний классический выпуск и 10-летний ОФЗ-ИН.

По итогам III квартала Минфин привлек за счет ОФЗ ~700 млрд руб. (70% плана); объем нетто размещения составил всего 270 млрд руб. за счет крупных погашений. Фактор давления на котировки среднесрочных и длинные ОФЗ со стороны Минфина сохранится и в IV квартале при плане в 1 трлн руб. При этом до конца года будет погашен только 1 выпуск на 150 млрд руб. (план по нетто-объему составляет 850 млрд руб.).
Рекомендуем обратить внимание на первичные размещения корпоративных флоатеров: помимо ранее объявленных выпусков АФК Системы (–/АА-) с ориентиров купона RUONIA + 225 б.п., РЖД (AAA/AAA) (RUONIA + 125 б.п.), о размещении объявил Газпром капитал (AAA/AAA) (ориентир по премии к RUONIA будет объявлен позднее).
Грицкевич Дмитрий

( Читать дальше )

Новости рынков |На сегодняшних аукционах Минфина не стоит ждать высокого спроса - Промсвязьбанк

Давление на котировки ОФЗ сохраняется – во вторник кривая выросла на 4-10 б.п., инверсия кривой на сроке 1-10 лет увеличилась на 12 б.п. – до 60 б.п. (12,42% и 11,82% годовых соответственно).

Из-за сохранения рисков повышения ключевой ставки в октябре еще на 100 б.п. – до 14% годовых плавный рост доходности коротких ОФЗ и инверсии кривой будет продолжен. Давление на длинный участок кривой будут оказывать размещения Минфина классических выпусков ОФЗ.

Так, сегодня министерство предложит к размещению 15-летний классический выпуск и 10-летний ОФЗ-ИН. Не ожидаем увидеть высокого спроса на аукционах. Спрос на ОФЗ-ПД традиционно умеренный из-за большой дюрации и рисков дальнейшего ужесточения ДКП ЦБ, на ОФЗ-ИН — из-за временного лага по учету инфляции в индексации номинала, которая сейчас находится на минимумах текущего года.
Рекомендуем обратить внимание на первичный рынок корпоративного сегмента: флоутеры АФК Система (–/АА-) с ориентиров купона RUONIA + 225 б.п., РЖД (AAA/AAA) (RUONIA + 125 б.п.), а также короткий (оферта через 1,5 года) классический бонд ЯТЭК (А/-) с ориентиром доходности до 16% годовых.
Гицкевич Дмитрий

( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • ЯТЭК

Новости рынков |В моменте интересны флоатеры, в том числе корпоративные - Промсвязьбанк

В понедельник ожидаемо сохранилось давление на средний и длинный участок кривой ОФЗ – доходности выросли на 3-5 б.п., отыгрывая пятничное заявление Минфина, который в ближайшие 3 года планирует занимать на внутреннем рынке более 4 трлн руб. ежегодно. В результате, предложение классических ОФЗ будет оставаться на высоком уровне, полностью удовлетворяя потенциальной спрос.

Ситуация на валютном рынке остается стабильной. Введение ряда мер краткосрочно могло бы позитивно отразиться на курсе национальной валюты и котировках госбумаг, однако дискуссии между ЦБ и Минфином о необходимости ужесточения валютного контроля все еще продолжаются.
В текущей ситуации мы не видим идей в классических ОФЗ.  Рекомендуем обратить внимание на растущее предложение корпоративных флоатеров. Ранее о размещении 4-летнего выпуска объявила АФК Система (–/АА-) с ориентиров купона RUONIA + 225 б.п.; вчера о размещении 7-летней бумаги объявила компания РЖД (AAA/AAA) с ориентиром ставки RUONIA + 125 б.п.
Грицкевич Дмитрий

( Читать дальше )

Новости рынков |Погрузка экспортных грузов в порты на сети РЖД за 8 месяцев 2023 года увеличилась на 1,7% г/г - Ренессанс Капитал

В понедельник (18 сентября) РЖД опубликовали данные по погрузке экспортных грузов в российские морские порты на сети РЖД за 8М23.

Совокупный объем погрузки увеличился на 1,7% г/г до 225,3 млн тонн. В порты Северо-Запада отправлено 88,1 млн тонн грузов (+4% г/г), в порты Дальнего Востока – 76,1 млн тонн (+1,1% г/г), в порты Юга – 61,1 млн тонн (-0,7% г/г).

Отметим, что погрузка в порты Северо-Запада на 8,6% ниже уровня 8М21, в то время как погрузка в два других направления примерно соответствует уровню 8М21.

За 8М23 положительную динамику продемонстрировали перевозки в порты зерна (рост в 2,5 раза до 9,1 млн тонн), химикатов и соды (рост в 1,6 раз до 1,8 млн тонн), удобрений (+5,3% г/г до 15,7 млн тонн) и угля (+2,5% г/г до 122,6 млн тонн).

В структуре экспортного грузопотока доля угля составила 54,4%, нефтяных грузов – 21%, удобрений – 7%, черных металлов – 5,1%, зерна – 4,1%.
В направлении Северо-Запада росли перевозки угля, удобрений, химикатов и зерна. В направлении Дальнего Востока росли перевозки угля, нефтяных грузов, химикатов и соды, зерна и удобрений. В направлении Юга увеличились перевозки зерна и химикатов.   данные
«Ренессанс Капитал»
  • обсудить на форуме:
  • РЖД

Новости рынков |Показатели грузоперевозок Глобалтранса в ключевых сегментах ухудшились - Синара

Согласно представленным в пятницу (1 сентября) результатам РЖД за август, погрузка на сети увеличилась в годовом сопоставлении на 0,1%, составив 103,7 млн т, тогда как грузооборот уменьшился на 1,4% г/г до 218,1 млрд ткм. За 8М23 погрузка превысила прошлогодний уровень на 0,7%, грузооборот — на 1,2%.

В августе картина получилась неоднородной, если посмотреть на отдельные категории грузов: сильнее всего выросла перевозка зерна (+0,9 млн т к августу прошлого года), промышленного сырья и формовочных материалов (+0,7 млн т), грузов в контейнерах (+0,9 млн т г/г); самое большое снижение зафиксировано по углю (-0,7 млн т), железной руде (-1,1 млн т), нефти и нефтепродуктам (-0,5 млн т), строительным материалам (-1,2 млн т).
Если принять во внимание эти изменения в структуре перевозок, публикация операционной статистики РЖД может, по нашему мнению, негативно повлиять на отношение инвесторов к бумагам Globaltrans.
Тайц Матвей
ИБ «Синара»

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн