«Магнит» опубликовал финансовые результаты за 2019 год. Неожиданностью стало резкое сокращение показателя EBITDA, аналитики ожидали, что он составит 150 млрд руб. Однако стоит отметить, что снижение операционной рентабельности до 6,5% прогнозировал сам эмитент. Генеральный директор торговой сети отметил ряд негативных моментов, указав на то, что рост конкуренции не позволил добиться повышения эффективности даже на фоне низкой инфляции. Тем не менее в магазинах «у дома» восстанавливается трафик (в супермаркетах он по-прежнему сокращается), и эта тенденция продолжилась в начале года.

При этом супермаркеты все еще генерируют 15% выручки, и снижение продаж в магазинах этого формата на 4,6% г/г на фоне расширения их торговой площади свидетельствует о том, что до улучшений в сегменте еще далеко. Хорошей новостью стало то, что производственные и общехозяйственные расходы остались под контролем и не стали дополнительной причиной ухудшения рентабельности.  В то же время повысились капзатраты и расходы на обслуживание долга. Долговая нагрузка «Магнита» не изменилась за полгода, она составляет 2,1х годовой EBITDA, и ее можно охарактеризовать как умеренную.

( Читать дальше )

«Магнит» (+0,89%) отчитается за 2019 год.

Консенсус-прогноз по акциям на уровне 4 тыс. рублей, что предполагает относительно небольшой потенциал роста.

Ожидается, что выручка составила 1,38 трлн рублей, EBITDA 150 млрд рублей, прибыль 14-20 млрд рублей. Негативные тенденции оттока трафика ослабли, и инвесторы ожидают, что рентабельность начнет расти в 2020 году.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

«Магнит» планирует опубликовать операционные и неаудированные финансовые результаты за 4К19 и 2019 г. в четверг, 6 февраля.
      
Эффект на компанию. Мы ожидаем, что в 4К19 «Магнит» в целом смог несколько нарастить валовую рентабельность благодаря стабилизации доли промо и снижения распродаж запасов нераспроданного товара. Мы также ожидаем, что за счет хорошего контроля над операционными издержками, прежде всего расходами на персонал, операционный рычаг как минимум не вырастет. Как результат, мы ожидаем существенного роста чистой прибыли.

Эффект на акции. Мы полагаем, что в текущих условиях инвесторы очень позитивно отреагируют на позитивную динамику прибыли «Магнита». Если в дополнение к этому ретейлеру удастся продемонстрировать позитивные изменения в динамике потребительского трафика, то акции «Магнита» могут продемонстрировать продолжительное ралли.

Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»

Магнит должен представить отчет о финансовых результатах за 4К19 завтра, 6 февраля.

Мы ожидаем роста LFL-продаж группы (0.7% в 4К19 против -0.7% в 3К19). Возможный рост LFL-трафика будет связан с проведением более агрессивных промо-акций, что может отрицательно сказаться на уровне маржи. Мы прогнозируем небольшое замедление роста выручки по сравнению с предыдущим кварталом (с 10.5% в 3К19 до 10% в 4К19). Показатель EBITDA без учета применения МСФО 16 предположительно достигнет 22.6 млрд. руб., рентабельность EBITDA снизится до 6.2% с 7.0% в 4К18. Рентабельность чистой прибыли, по нашим оценкам, может составить 1%. Мы ожидаем, что валовая прибыль и EBITDA покажут рост на 6.2% и снижение на 2.6%, соответственно. В целом результаты продемонстрируют слабую динамику г/г и вряд ли вдохновят инвесторов. Однако реализация новой стратегии может несколько стабилизировать операционные результаты в 2020 году. Мы сохраняем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по Магниту с учетом консенсус-мультипликатора EV/EBITDA 2020П 7.5x, с которым торгуется компания — это ниже среднего мультипликатора по российской рознице (8.0x).

Телеконференция состоится 6 февраля, в четверг, в 17:00 МСК / 9:00 по Нью-Йорку / 14:00 GMT. Подключение: +7 495 213 1767 (Россия)/ +1 929 477 0448 (США)/ +44 330 336 916 (Великобритания). ID конференции: 7083820.

Атон

Сегодняшний день на рынках показал, что тема коронавируса продолжает деструктивно влиять на настроения инвесторов. Паники, как и ожиданий пандемии, с одной стороны, нет. С другой стороны, мы видим, что заболеваемость растет быстрыми темпами и риски перехода угрозы на глобальный уровень сохраняются, при этом вакцины как не было, так и нет.

Важный индикатор настроений в промышленном секторе – цены на медь падают много дней подряд, а ущерб для авиакомпаний и отельеров очевиден и финансово становится для них опасным.

Защитными продолжают оставаться акции золотодобытчиков, бумаги «Полюса» выглядят, на наш взгляд, привлекательными при любом раскладе. В случае эскалации эпидемии «валюта страха» продолжит дорожать по понятным причинам, но золото может вырасти также, если эпидемия отступит, из-за мягкой денежной политики и покупок металла центробанками.

Суверов Сергей
«БКС Премьер»

У «Полюса» – хорошая динамика роста, высокое качество активов и один из самых низких в мире показателей затрат на добычу. Общий объем производства золота Полюса в 2019 году в годовом сопоставлении вырос на 16%, до 2 841 тыс. унций, против 2 440 тыс. унций за 2018 год. Это на 1,5% превышает официальный прогноз компании на 2019 год — 2 800 тыс. унций.

( Читать дальше )

15 января «Магнит» опубликовал результаты по продажам во второй половине декабря, где продемонстрировал положительный LFL трафик (+2,4% г/г). Инвесторы отреагировали позитивом и с тех пор акции закрыли дивгэп и выросли на 13% (в моменте было +18%).

Будет ли «Магнит» расти дальше? Это зависит от того:

Какие результаты представит «Магнит» за 4 кв 2019 — разберемся далее;

Что будет с LFL показателями в 1 полугодии 2020 — рассмотрим факторы, которые повлияют на их динамику.

Положительный LFL трафик за счет агрессивной промо активности. 

Для того, чтобы вернуть трафик в сезон высоких продаж и внедрить новый CVP после распродажи старого ассортимента, «Магнит» прибегнул к промоактивности. По данным Cberbank CIB (рассчитывают потребительский индекс Иванова), это не повысило лояльность клиентов, а привело к росту трафика в результате увеличения походов за единичными покупками по акции. Доля promo hunters в трафике «Магнита» была на рекордном уровне в 29% (впервые выше, чем у «Пятерочки»).

( Читать дальше )

Top of mind. Crowding. Ощущение, что за акции с ДД>8-9% идет драка. В облигациях такая история уже не один месяц. Прошлый год на рынке США показывает, что на подобном притоке ликвидности рынок растет, хоть это и кажется невероятным, а наиболее востребованные активы разгоняются до немыслимых цен. Я этому не сопротивляюсь и не открываю шорты

Пампы. Большое кол-во новичков на рынке создает немыслимые ранее разгоны котировок в бумагах, где как не было, так и нет никакой инвестиционной истории, т.к. в них мажоритарный акционер плевал на остальных и никогда не зайдут профессиональные управляющие. Соответственно, 100 физиков прибежали, продали дороже следующей сотне  эти последние будут сидеть до нового хайпа или котировка будет съеживаться.

Рынок акций РФ. Рынок акций продолжает расти на наплыве ликвидности. Сейчас для многих пенсионных фондов стало очевидным покупать дивдоходность 7-8% в голубых фишках против 6% в ОФЗ. Это выгодно даже с учетом налогов. Я полагаю, тут ситуация не изменится, поэтому стратегия «покупки доходности» остается актуальной.

( Читать дальше )

«Магнит» сообщил итоги новогодних продаж, которые традиционно оказывают сильное влияние на результаты за четвертый квартал года и отражают потребительское настроение в целом. В последние две недели декабря выручка Магнита выросла на 8,5% г/г, что ниже роста розничной выручки на 9,8% г/г за 9М19. Более важным является то, что компания сообщила о росте трафика на 2,4% г/г, который вернулся в зону роста впервые с 3К16. Это было отчасти нейтрализовано снижением Lfl-чека на 1,6% г/г на фоне высокой базы 2018 г. В итоге рост Lfl-выручки составил 0,6% за период.

Мы считаем, что инвесторы могут позитивно воспринять восстановление трафика (акции вчера подорожали на 3%, тогда как индекс Московской биржи не изменился, а акции X5 упали на 3,4%). Тем не менее, мы считаем, что рынку может потребоваться более продолжительный тренд, чтобы полностью восстановить доверие к этим бумагам.

Кипнис Евгений
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

Заявления президента Владимира Путина относительно соцрасходов в ходе его вчерашнего Послания Федеральному собранию, на наш взгляд, также сильно повлияли на то, что бумаги «Магнита» вчера оказались в лидерах роста рынка.

Магнит подвел итоги новогодних продаж   

В период с 17 по 31 декабря 2019 выручка компании выросла на 8.5% г/г, а рост сопоставимых продаж составил 0.6%. LFL-трафик прибавил 2.4%, хотя средний сопоставимый чек снизился на 1.6% на фоне высокой базы прошлого года, достигнутой за счет предпраздничных промо-акций. 21% продаж Магнита за праздничный сезон пришлось на 30 и 31 декабря. За новогодние каникулы средний чек покупателей Магнита составил 395 руб. Среди всех проданных продуктов лучшую динамику продаж показали игристые вина и экзотические фрукты — LFL-рост в этих категориях по сравнению с результатами 2019 составил 246% и 159% соответственно.

Компании удалось подготовиться к сезону высоких продаж за счет создания сезонного ассортимента, продления часов работы, обеспечения бесперебойной и быстрой работы логистических сервисов, а также наличия предварительных заказов готовых блюд. Хорошие результаты за декабрь говорят об определенных улучшениях, однако, чтобы показать устойчивый разворот, компании потребуется больше времени.

Атон

Торговая идея: «Магнит» (+1,30%). Покупка, ТР 4040 руб. на горизонте 12 месяцев.

Драйвером выступит ускорение розничных продаж. Кроме того, инвесторы будут спекулятивно отыгрывать результаты за 4 квартал. Главные факторы для роста – прекращение отрицательной динамики сопоставимых продаж и увеличение чистой маржи до 3%.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»