Свежая оценка активов Группы «Эталон» показывает очень впечатляющий потенциал роста рыночной стоимости девелопера, больше 50% акций которого находятся в свободном обращении и который вряд ли будет затронут санкциями.

Colliers International оценила проекты Эталона на конец 2021 года в 256 млрд рублей, а общую стоимость активов – в 270 млрд рублей. Даже по нынешнему курсу это $2,8 млрд, или в 47 раз больше, чем капитализация Эталона на Лондонской бирже перед приостановкой торгов (порядка $60 млн).

При этом в 2022 году компания еще увеличила портфель проектов, выйдя в Екатеринбург и Тюмень, а также приобрела новые участки в Москве и Санкт-Петербурге.

Суворов Евгений
 «ЦентроКредит»

Девелопер обещает сохранить доступность жилья благодаря использованию современных технологий строительства и контролю над себестоимостью.

В компании считают, что текущие условия будут способствовать консолидации рынка, в которой Эталон, обладающий значительным запасом кэша, продолжит активно участвовать.

В понедельник группа Эталон объявила о покупке земельного участка на северо-востоке Москвы, в Бутырском районе.

Проект предусматривает строительство жилого комплекса чистой реализуемой площадью 69 тыс. кв. м, включая 31 тыс. кв. м коммерческих площадей и 28 тыс. кв. м жилых помещений. Компания планирует начать продажи в 2023 году и завершить строительство проекта в 2026 году.

Это уже второй московский проект с начала 2022 года. О первом проекте, чистая реализуемая площадь которого составляет 11 тыс. кв. м, компания объявила неделю назад. Это небольшой проект, его доля в портфеле проектов компании составляет 1,6%.

Группа Эталон продолжает наращивать свой портфель, приобретая новые проекты, которые отвечают ранее утверждённой стратегии развития компании. По оценкам аналитиков, чистая реализуемая площадь проектов компании с начала года увеличилась на 1,72 млн кв. м, что соответствует 41% совокупной чистой реализуемой площади на конец 2021 года.

СберИнвестиции

( Читать дальше )

Чистая продаваемая площадь (NSA) проекта соответствует 35% от общего показателя Группы «Эталон» по состоянию на конец 2021 года (4,24 млн кв. м, по нашей оценке). Таким образом, портфель проектов компании достиг 5,74 млн кв. м (что в 12,8 раза превышает объем предпродаж за последние 12 месяцев — около 447 тыс. кв. м), из которых 54% (в квадратных метрах) находится за пределами Москвы и Санкт-Петербурга.

Компания не называет цену, уплаченную за земельный участок. Мы полагаем, что с учетом вероятного дисконта за его значительные масштабы и полной предоплаты эта цена может быть близка к нижней границе ценового диапазона сопоставимых сделок в Екатеринбурге (5-10 тыс. руб./кв. м, или 5-10% от средней цены реализации 100 тыс. руб./кв. м). В целом приобретение соответствует стратегии компании по продвижению в регионы. В прошлом году ГК «Эталон» вышла на рынок Новосибирска (третий по величине город в России) и Омска (девятый), а также объявил о планах экспансии еще в трех регионах РФ в 2022 году.

Земельный участок в Екатеринбурге приобретен у местного девелопера Forum Group, разрешение на строительство уже получено. По словам представителей компании, предпродажи могут начаться до середины текущего года. Это дополнительно увеличит выручку ГК «Эталон» в 2022 году. Компания ожидает двузначного роста продаж в рублевом выражении по итогам 2022 года (планируемый показатель будет назван в марте, наш прогноз — 19%).

На данном этапе мы считаем новость позитивной для акций ГК «Эталон».

Иванин Георгий
Торшин Дмитрий
Sberbank CIB

Эталон сообщил о приобретении участка под ЖК площадью 1,5 млн м2 в южной части Екатеринбурга.

Транспортную доступность обеспечивают удобные выезды на ЕКАД и пролегающие вблизи маршруты общественного транспорта. Старт продаж ожидается в 2022 г., завершение строительства — до конца 2032 г.

На данном этапе мы рассматриваем новость как нейтральную. Заявленная покупка соответствует планам компании освоить в 2022 г. еще три региона. Приобретенная площадка достаточно большая для Екатеринбурга (1,5 млн м2), где общий объем текущего строительства в январе составил 3,48 млн м2. В начале 2022 г. средняя стоимость жилья в новостройках составляла 89 671 руб./м2. Отмечаем, что в регионе растет конкуренция, так как на его рынок выходят крупнейшие федеральные игроки — в том числе ПИК, который в 2022 г. занял в регионе 6-е место по объемам текущего строительства.

Егазарян Анастасия
Синара ИБ