В конце прошлого года неоднократно говорил, что в 2020 г. могут выстреливать отдельные российские акции второго эшелона.

В последнее время очень выросли обыкновенные и привилегированные акции «Мечела». Никогда особенно не следил за компанией в силу повышенных рисков, связанных с высоким долгом. Однако ситуация, на мой взгляд, требует разъяснения, тем более, что подписчики задают вопросы.

«Мечел» в настоящее время вовлечен в очень интересную, но, в то же время, неоднозначную историю. Компания владеет крупнейшим в РФ угольным месторождением – Эльгой, расположенном в Якутии, и пытается его развивать. Но тут не все так просто. С одной стороны, огромные запасы (свыше 2 млрд. т. по категории JORC) и высокое качество угля (коксующиеся угли марки Ж с зольностью до 40%). С другой стороны – сложнейшие климатические условия и ограниченность «Мечела» в средствах на развитие месторождение.

Именно это последнее обстоятельство и разыгрывает сегодня рынок. Дело в том, что 20 января – своего рода час Х для «Мечела» и Эльги. Компания ищет деньги на выкуп 49% акций месторождения у «Газпромбанка», который получил этот стейк после реструктуризации предыдущей задолженности «Мечела».

( Читать дальше )

«Сбербанк» и Mail.ru Group завершили формирование партнерства в сфере цифровых технологий для рынка продовольствия и транспортных решений.

Мы ожидаем первого позитивного эффекта этой сделки на Mail.ru, в том числе (как и в случае с СП с AER) возврата денежных средств в форме рекламных бюджетов, в 1П20. В целом мы считаем новость ПОЗИТИВНОЙ с точки зрения настроения инвесторов вокруг акций MAIL.

Альфа-Банк

Ключевые условия сделки по созданию СП, в том числе сроки ее закрытия, соответствуют тем, которые были озвучены изначально. Стороны будут владеть равными долями (при этом до 10% акций будет предназначено на программу вознаграждения сотрудников) и внесут соответствующие активы, а также до 64,6 млрд руб. инвестиций в случае выполнения определенных KPI. В соответствии с оценкой сторон, этого финансирования должно быть достаточно, чтобы выполнить текущий бизнес план платформы и выйти на уровень безубыточности. Помимо этого, в будущем в проект может быть привлечено большее число инвесторов с целью обеспечения дальнейшего развития платформы.

( Читать дальше )

Акции «Мечела» пока не интересны для долгосрочного инвестирования, скорее, они относятся к высокорискованным активам и интересны лишь рыночным спекулянтам. Такое мнение высказали эксперты в ходе онлайн-конференции «Российские металлурги – непростой год».

«Ситуация в Мечеле достаточно грустная. За 9 месяцев 2019 года EBITDA компании упала на 27%, долг при этом остался на прежнем высоком уровне в абсолютном выражении, но вырос к EBITDA — показатель Net debt/EBITDA = 7.7, -  поясняет Виктор Шастин,  начальник отдела инвестиционного консультирования ИК „Велес Капитал“. -  За три года достаточно высоких цен на уголь компания не смогла улучшить свое финансовое положение, и что будет, если цены на уголь продолжат снижаться и далее, представить сложно. Единственное, на что еще есть надежды — это дивиденды на привилегированные акции. Чистая прибыль за 9 месяцев составила около 12 млрд рублей, во многом за счет укрепления рубля, и дивиденд на „преф“ может составить около 17-18 рублей за акцию, если в последнем квартале компания не понесет убытков. Стоит ли брать на себя подобные риски — вопрос открытый».

( Читать дальше )

Газпром выставил на Мосбиржу 3,6% казначеек рыночной ценой в 211 млрд руб

Группа Газпром в лице АО Газпром газораспределение в четверг выставила на Московскую биржу пакет в 3,59% казначейских акций монополии, сообщил эмитент. Заявки на покупку 850,59 млн акций Газпромбанк будет принимать 21 ноября с 10:00 до 17:00 МСК. В среду акции Газпрома закрылись на отметке 248 руб. Таким образом, без учета возможного дисконта рыночная стоимость выставленного на продажу пакета составляет около 211 млрд рублей.

В июле Газпром уже продавал 2,93% своих акций на бирже, т.е., если предлагаемы пакет будет реализован, компания увеличит free float yf 6,53%. Мы видим риски того, что такое предложение бумаг может негативно отразиться на котировках монополии в краткосрочной перспективы, сумма в 211 млрд руб. существенная для российского фондового рынка. В тоже время смена дивидендной политики Газпрома делает привлекательными его бумаги в долгосрочной перспективе.

Промсвязьбанк

Сбербанк и Mail.ru Group договорились о стратегическом сотрудничестве 

Сбербанк подписал обязывающую документацию о приобретении 36% в АО МФ Технологии, контролирующей 58.3% голосующих акций Mail.ru Group, у Газпромбанка (35%) и Ростеха (1%). Стоимость сделки составит 11.3 млрд руб. Стороны ожидают одобрения ФАС, и предполагается, что сделка будет закрыта к концу года. Акционерная структура МФ Технологии в результате сделки станет следующей: МегаФон (45%), Сбербанк (36%), Ростех (10%) и USM Holdings (9%). Кроме того, Сбербанк и Mail.ru Group подписали обязывающие документы о создании ведущей российской платформы O2O-сервисов в сфере транспорта и еды, куда войдут Delivery Club, Ситимобил, сервис каршеринга YouDrive, СберМаркет, цифровая платформа СберФуд. СП получит 47 млрд руб. капитала от сторон после заключения сделки (а также возможны дополнительные инвестиции в размере до 17.6 млрд руб., если будут достигнуты определенные KPI). Оценка СП после сделки может составить более 100 млрд руб.

Сделка была ожидаемой, а ее размер для Сбербанка относительно невелик. Время покажет, какие преимущества получат стороны от этого партнерства. Между тем, новость нейтральна для динамики акций.

Атон

Для миноритарных акционеров Mail.ru приобретение «Сбербанком» голосующей доли в компании не несет каких-либо изменений с точки зрения участия государства в акционерном капитале. «Сбербанк» выкупает 35% АО «МФ Технологии» у «Газпромбанка», и 1% у «Ростеха». Но с точки зрения расширения возможностей по развитию отдельных направлений бизнеса, это позитивное изменение. Кроме того, менеджмент «Сбербанка» заявляет о том, что не планирует получать контроль в Mail.ru.

Выручка Delivery Club в 3 кв. выросла почти в 1,9 раза и достигла 1,24 млрд рублей против роста выручки Mail.ru Group  на 25%. Доля выручки Delivery Club составляет менее 6% от выручки группы, но данное направление растет более быстрыми темпами и требует финансирования для динамичного развития. Привлечение дополнительного финансирования от «Сбербанка» в СП с «Ситимобил» и другими компаниями позволит расширить его возможности для поступательного развития и наращивания доли рынка входящих бизнесов.

Беденков Дмитрий
ИК «РУСС-ИНВЕСТ»

«Сбербанк» договорился о покупке у «Газпромбанка» доли в Mail Ru, сообщил банк в пресс-релизе. Речь идет о 1,83% акционерного капитала, или 20,6% голосующих акций, сообщил Bloomberg со ссылкой на источники.

Сумма сделки может составить за $170 млн, подсчитало агентство. Текущая стоимость 1,83% Mail Ru составляет около $84 млн., т.о. потенциальная сделка предполагает почти 100% премию к рыночной капитализации компании.

На наш взгляд, это позитивная новость для акций Mail Ru (так как по сути укрепляет ранее начавшееся сотрудничество со Сбербанком в виде СП с услугами по доставке еды и такси). Это также позитивная новость для «Яндекс», приход «Сбербанка» в который рассматривался как негативный шаг для развития компании, с учетом риска возможного смещения акцентов развития и прибыли в пользу нового акционера. Мы по-прежнему считаем акции обоих операторов привлекательными для покупки.

ITI Capital

«Сбербанк стремительно расширяет присутствие в цифровом сегменте. После того как у крупнейшего банка страны не получилось укрепить сотрудничество с „Яндексом“ через увеличение доли в нем, „Сбербанк“ принялся активно скупать конкурентов компании.

В августе появилось сообщение, что „Сбербанк“ покупает 46,5% в Rambler, затем создал совместное предприятие с mail.ru, в которое вошли наиболее перспективные активы mail.ru в лице Delivery club и „Ситимобил“, и вот теперь выкупает долю в самой mail.ru, которой сейчас владеет „Газпромбанк“.

Все эти действия происходят в рамках реализации стратегии „Сбербанка“ по созданию глобального игрока в сфере цифровых технологий и все большим уклоном от банковского бизнеса в эту сторону.

На наш взгляд, текущий сценарий устраивает всех – „Сбербанк“ имеет достаточно средств на покупку цифровых активов, которые могут дать хорошую отдачу на вложенный капитал, mail.ru получает значительные финансовые возможности и влиятельного акционера, с которым уже идет сотрудничество в рамках совместного предприятия, а Yandex может относительно спокойно (если не считать обсуждаемый в Госдуме законопроект, предполагающий ограничения для иностранных инвесторов) продолжать работать, не беспокоясь о новых попытках „Сбербанка“ купить именно его. Ранее такие новости сопровождались резким падением котировок технологической компании. Однако очевидно, что с приходом „Сбербанка“ в mail.ru конкуренция обострится во многих сферах, в том числе такси, доставке из ресторанов, каршеринге, электронной коммерции.

( Читать дальше )

Экспорт Газпрома в сентябре подскочил на 9%

Экспорт природного газа Газпрома в дальнее зарубежье подскочил на 9% — наперекор перенасыщенности рынка и ограничениям на транспортных коридорах. Как следует из данных Газпрома, в сентябре 2019 года компания продала в Европу и Турцию 17,3 млрд кубометров после 15,9 млрд кубометров за сентябрь 2018 года.

Хороший рост экспорта в сентябре позволил Газпрому снизить темпы падения поставок газа с начала года (-3,1%). Одним из факторов роста экспорта стало увеличение закачки сырья в хранилища. Причем, частично покупки мог совершать Газпромбанк, который теперь также участвует в закупочной деятельности монополии.

Промсвязьбанк

Газпром: продажи газа в страны дальнего зарубежья в сентябре выросли на 8.8% г/г  

Экспорт газа в Европу и Турцию в сентябре достиг 17.3 млрд куб м (против 15.9 млрд куб м в сентябре 2018). За 9M19 экспорт в страны дальнего зарубежья упал на 3.1% г/г до 144.6 млрд куб м. Это предполагает прогресс 75% к нашему прогнозу продаж в страны дальнего зарубежья на 2019 (194 млрд куб м), который близок к новому прогнозу Газпрома (сниженному с ранее заявленного диапазона 199-201 млрд куб м).

Сентябрь продемонстрировал заметный рост экспорта газа Газпромом г/г, что отличает его от результатов за январь-август. Напомним, что компания отчиталась о росте по сравнению с уровнями 2018 года всего в двух месяцах этого года (в мае и июне). На наш взгляд, экспорт в страны дальнего зарубежья может быть поддержан ускорением заполнения ПХГ перед началом отопительного сезона, а также недавно запущенными Газпромом сделками репо по продаже газа в европейских хранилищах Газпромбанку. По данным Bloomberg, к концу сентября европейские ПХГ были заполнены более чем на 97% (это самый высокий уровень с 2011 года) на фоне стабильно низких спотовых цен (TTF $114/тыс куб м на конец сентября). Поскольку отопительный сезон начнется в ближайшее время, уровни ПХГ упадут, учитывая, что эта зима ожидается холодной, но наблюдаемая в настоящее время высокая база вряд ли оставит потенциал для продаж газа Газпромом в Европу в ближайшей перспективе. Мы сохраняем НЕЙТРАЛЬНЫЙ рейтинг по Газпрому на данный момент и считаем решение вопросов, связанных с Северным потоком-2 и украинским транзитом, важными краткосрочными катализаторами для акций.

Атон