Акции «Черкизово» — в числе лидеров роста. Акции этого эмитента взлетели на 24,3% до 4417,5 руб.

Прежде всего, стоит отметить, что группа «Черкизово», один из ведущих российских производителей мясной продукции, как экспортёр, выигрывает от ослабления рубля. Так что сегодняшняя динамика акций «Черкизово», обогнавшая рост рынка, логична. Однако такой аномальный рост (утром бумаги компании взлетели даже на 40%) вызван, на наш взгляд, ещё и другой важной причиной.

Совет директоров «Черкизово» во вторник, 15 августа, рассмотрит вопросы о созыве внеочередного общего собрания акционеров и о выплате дивидендов по итогам 1 полугодия 2023 года. Напомним, что по итогам 2022 года компания не выплачивала дивидендов.

Однако с учётом того, что чистая прибыль группы «Черкизово» по РСБУ за 1 полугодие 2023 года составила 7,1 млрд руб. против убытка в аналогичном периоде 2022 года, не исключено, что завтра совет директоров эмитента может рекомендовать распределить часть полученной чистой прибыли среди акционеров в качестве дивидендов. В конце 2022 года, тем не менее, группа вознаграждала своих акционеров единовременной дивидендной выплатой в размере 148,05 руб.

Мильчакова Наталья

( Читать дальше )

АЛРОСА опубликовала результаты по МСФО за 1П23 года. Выручка за 1П23 составила 188,2 млрд руб. EBITDA за 1П23 составила 83 млрд руб., рентабельность по EBITDA в размере 44%. Свободный денежный поток (СДП) за 1П23 составил 19,6 млрд руб. при капексе в размере 24,3 млрд руб. Компания демонстрирует сильный баланс с чистой денежной позицией (net cash). Мы по-прежнему положительно оцениваем инвестиционный кейс АЛРОСА.

OFAC продолжает оказывать давление на сектор огранки бриллиантов в Индии с точки зрения отказа от покупки российского сырья. Однако АЛРОСА является слишком крупным поставщиком алмазов на мировом рынке, чтобы быть исключенной с мирового алмазного рынка. Компания найдет способы оптимизировать финансовую составляющую, а также сбытовую логистику. Рынок находится на пути к тому, чтобы столкнуться с дефицитом необработанных алмазов в среднесрочной перспективе, поскольку спрос растет, а крупнейшие месторождения по всему миру истощаются. Отраслевые источники прогнозируют падение добычи необработанных алмазов на 25% к концу десятилетия.

( Читать дальше )

Банк Санкт-Петербург – Сохранение высокой прибыли во 2кв23 на фоне стабильного процентного дохода и положительного вклада разовых факторов

Капитализация: RUB 80 731 млн

Объём торгов: RUB 597 млн

В свободном обращении: 26,70%

Банк Санкт-Петербург опубликовал отчетность по РСБУ за 1П23 (данные по МСФО могут быть раскрыты на этой неделе). Ссудная задолженность вернулась к небольшому росту во 2кв23 (+0,6% кв/кв, -3,2% с начала года), в то время как фондирование продемонстрировало более уверенное восстановление (+1,9% кв/кв, +0,1% с начала года). Отток средств нефинансовых организаций, начавшийся в 1кв23, продолжился во 2кв23 (-5,8% кв/кв, -23,6% с начала года). Последнее компенсировалось существенным ростом средств финансовых организаций и физических лиц (+32,4% и +1,8% кв/кв соответственно).

Чистая прибыль банка во 2кв23 сократилась на 8,8% кв/кв до 13,5 млрд руб. (23,3 млрд руб. в 1П23), оставаясь на повышенном уровне.Чистый процентный доход во 2кв23 (11,5 млрд руб.) остался вблизи уровня 1кв23, в то время как чистый комиссионный доход на фоне оттока средств нефинансовых организаций снизился на 15,6% кв/кв (до 3,2 млрд руб.

( Читать дальше )

Банк Санкт-Петербург опубликовал в пятницу финансовые результаты по РПБУ за 2К23. Чистая прибыль за 2К23 составила 13,5 млрд руб. (ROE 34%), что на 13% выше среднего уровня квартальной прибыли в 2022 году. Этому способствовала прибыль от торговых (в основном валютных) операций, которая выросла на 49% к/к, несмотря на внешние ограничения, введенные в отношении банка в феврале 2023 года.

Среди основных банковских доходов – ЧПД не изменился к/к, комиссионные доходы снизились на 16% к/к, а стоимость риска оставалась почти нулевой. Операционные расходы выросли на 11% к/к, при этом коэффициент расходы/доходы остался без изменений к/к на уровне 30%. В результате чистая прибыль за 1П23 составила 28,2 млрд рублей.

Публикация отчетности по РПБУ БСПБ не стала сюрпризом для рынка, поскольку она уже некоторое время доступна на сайте ЦБ РФ. В то же время, прибыль банка по РПБУ является хорошим прокси прибыли по МСФО, на которой базируется расчет дивидендов банка.

Сейчас рынок сосредоточен на предстоящем решении по промежуточным дивидендам банка, которое может быть объявлено в ближайшее время. При выплате 20% прибыли за 1П23 (в соответствии с дивидендной политикой), дивиденд БСПБ составит 13 рублей на акцию (доходность 4,5%). При выплате 30% прибыли дивиденд составит 19 рублей на акцию (доходность 6,7%).

( Читать дальше )

Сегодня утром АЛРОСА опубликовала результаты по МСФО за 1П23, которые в основном превысили наши прогнозы (несмотря на снижение в годовом сопоставлении). Благодаря стабильным продажам алмазов выручка осталась неизменной по отношению к 1П22, составив 190 млрд руб. Показатель EBITDA снизился на 19% г/г до 86 млрд руб. (а рентабельность по нему — до 45%), но оказался на 19% выше наших прогнозов. Чистая прибыль (‑35% г/г, 56 млрд руб.) превысила нашу оценку на 27%. FCF, составивший 20 млрд руб. (-38% г/г), оказался на 4% ниже, чем мы ожидали, из-за роста запасов нереализованных алмазов и более высоких капзатрат.

Как мы понимаем, совет директоров АЛРОСА может рассмотреть вопрос о выплате дивидендов до конца августа. Промежуточные дивиденды, при условии выплаты 100% FCF, могут составить около 3 руб. на акцию (дивидендная доходность 3%). В то же время не исключено, что совет директоров также может рассмотреть вопрос и о невыплаченных дивидендах за 2022 г. Котировки акций АЛРОСА отреагировали на новости снижением (-1% на Московской Бирже) из-за фиксации прибыли инвесторами после выхода отчетности, однако основное внимание следует уделить размеру дивидендов, которые могут быть объявлены до конца месяца. Мы подтверждаем рейтинг «Держать» по акциям компании.

Смолин Дмитрий

( Читать дальше )

Акционеры и совет директоров VK утвердили редомициляцию компании с Британских Виргинских островов в Россию; кроме того, было утверждено решение провести делистинг ГДР и еврооблигаций компании с Лондонской фондовой биржи. Прекращение листинга на LSE ожидается 12 сентября.

Это положительная новость для акций, потому что снимает риски, связанные с регистрацией компании в иностранной юрисдикции. Но заметной реакции в бумагах не стоит ждать, так как событие было в целом прогнозируемое. Совет директоров одобрил такую возможность в феврале 2023 г. Что касается выплаты дивидендов, то в ближайшие годы это вряд ли произойдет с учетом активной инвестиционной деятельности компании.

Промсвязьбанк

С начала года расписки «Русагро» опередили по доходности индекс МосБиржи: ГДР «Русагро» подорожали на 69% в сравнении с выигрышами индекса 45%. По нашим оценкам, такой рост обоснован и бумаги одного из ведущих агрохолдингов России на текущих отметках предлагают апсайд 11,4%. Одним из основных вопросов в инвестиционном кейсе «Русагро» остается вопрос прописки: головная компания зарегистрирована на Кипре, из-за чего она не может распределять дивиденды. При этом, по нашим оценкам, в случае редомициляции инвесторы могут рассчитывать на 82 руб. на ГДР за 2023 г. (дивдоходность 7,4%).

Целевая цена акций «Русагро» в перспективе на 12 мес. составляет 1240 руб., что на 11,4% выше текущей цены, рейтинг «Держать». 


( Читать дальше )

Сегодня РУСАЛ опубликовал операционные и финансовые показатели за первую половину 2023 года

Выручка и EBITDA оказались близки к нашим оценкам и консенсус-прогнозу. Ослабления рубля на 26% относительно второй половины 2022 года оказалось недостаточно, чтобы ощутимо улучшить финансовые результаты компании, которые остаются слабыми.

Выручка снизилась на 13% по сравнению со второй половиной 2022 года из-за падения объемов реализации. Они сократились на 9% за полгода — из-за высокой базы сравнения. Также к сокращению выручки привело  снижение цен на алюминий: средняя цена реализации уменьшилась на 6% относительно второй половины 2022 года до $2 501 за тонну. EBITDA осталась очень низкой — на уровне $290 млн, рентабельность по EBITDA оказалась скромной — лишь 5%.

Свободный денежный поток  остался отрицательным (минус $0,4 млрд) из-за слабых операционных показателей компании и отсутствия дивидендов от Норникеля. Капиталовложения немного снизились (до $0,4 млрд) из-за сокращения финансирования проектов развития и ремонта электролизеров. Соотношение чистого долга и EBITDA за полгода выросло с 3,1 до некомфортно высокого уровня 12,3 в основном из-за снижения EBITDA.

( Читать дальше )

Результаты по МСФО за 1П23

В среду (9 августа) компания раскрыла показатели по МСФО за 1П23, которые оказались ниже наших ожиданий.

Так, несмотря на превышение наших оценок по выручке, коммерческие и административные расходы остались на повышенном уровне (31% от выручки), так что EBITDA в размере $419 млн соответствовала нашим ожиданиям.

Тем не менее свободный денежный поток без учета выданных займов ($70 млн) оказался значительно ниже наших ожиданий ($254 млн) за счет роста дебиторской задолженности и запасов.

Синицын Борис
«Ренессанс Капитал»

С учетом этого, а также, по мнению менеджмента, сложной ситуации на рынках сбыта и в геополитике, компания вновь приняла решение не выплачивать дивиденд за 1П23 (см. Распадская – МСФО за 2022/2П22; логистические расходы удвоились и привели к более слабым результатам). Менеджмент компании проведет звонок по результатам в 15:00 по Москве 11 августа, где мы ожидаем комментарии по текущей ситуации с логистикой (объемы и стоимость), а также рыночной конъюнктурой

Рост себестоимости привез РУСАЛ слабые результаты. Один из крупнейших производителей алюминия и глинозема в мире — российская компания РУСАЛ — отчитался о финансовых результатах с начала 2023 года.

Ключевые показатели. Выручка за первые шесть месяцев 2023 года снизилась до $5,945 млрд (–16,9%). Ключевым фактором стало падение цены алюминия на Лондонской бирже металлов с начала 2023 года до $2331 за тонну (–24,2%).

Объем продаж алюминия вырос на 9,8%, до 1935 тысяч тонн. Но этот эффект нивелировало снижение цены его продажи на 25,7% ― до $2501 за тонну — с начала года.


( Читать дальше )