Новости рынков |Для дальнейшего роста акций Яндекса нужны новые триггеры - Газпромбанк

Стоимость акций «Яндекса» за последнее время значительно выросла, с момента начала покрытия компании «Газпробанком» бумаги поднялись на 34%.

Причиной такого повышения стал бум онлайн-активности и восстановление рынков такси (быстрее, чем ожидалось) и онлайн-рекламы. Кроме того, была удачная сделка по покупке «Яндекс.Маркета» у «Сбербанка», цена сделки была привлекательна. Кроме того, в августе ожидается включение компании в индекс MSCI Russia, вес в индексе может составить более 8%, «Яндекс» может стать четвертой крупнейшей компанией в индексе.

Между тем, большинство факторов уже в цене, для дальнейшего роста акций нужны новые триггеры, поэтому в моменте мы понизили рекомендацию до «держать» с «покупки».

Между тем, в целом сектор очень привлекателен.
Куприянова Анна
«Газпромбанк»
           Для дальнейшего роста акций Яндекса нужны новые триггеры - Газпромбанк
           Для дальнейшего роста акций Яндекса нужны новые триггеры - Газпромбанк

Новости рынков |Перспективы Яндекса на последующие кварталы становятся неопределенными - Атон

· Слабые результаты были ожидаемы: выручка на уровне консенсус-прогноза, хотя показатель EBITDA на 6% выше него. Падение темпов роста выручки связано со слабыми результатами рекламного бизнеса, что было частично компенсировано ростом в Фудтех и Медиасервисах. Доля выручки от деятельности, не связанной с рекламой, достигла 40%.

· Компания сохранила положительный EBITDA в сегменте Такси (253 млн руб., несмотря на вложения в развитие направления Фудтех и беспилотных ТС). 2К20 оказался пятым подряд кварталом, в котором сегмент Такси остался прибыльным.

· Перспективы на последующие кварталы становятся неопределенными из-за сложности оценки влияния фактора COVID-19. Тем не менее, Яндекс в июле отмечал признаки восстановления основных бизнесов. В 3К/4К20 можно ожидать нормализации деятельности и, возможно, ускорения роста.
Дима Виктор
     Атон

Финансовые показатели 

Консолидированная выручка Яндекса во 2К20 практически не изменилась г/г, составив 41.4 млрд руб. Выручка в сегменте Поиск и портал снизилась на 12% г/г, отражая спад в рекламном бизнесе на фоне режима изоляции, пришедшегося как раз на этот квартал. Выручка в сегменте сервиса объявлений сократилась на 32% г/г до 886 млн руб. Снижение в данном сегменте обусловлено закрытием автосалонов во время режима изоляции и падением спроса на недвижимость. Сегмент Медиасервисы поддержал общую динамику выручки, сохранив уверенный темп роста (+94% г/г по выручке против +95% в 1К20) в результате увеличения объемов подписки на сервисы Яндекс.Музыка и КиноПоиск. Выручка в сегменте Экспериментальных направлений (в настоящее время включающем в себя Яндекс.Драйв, Дзен, Геосервисы, Яндекс.Облако и Яндекс.Учебник) составила 2.8 млрд руб., продемонстрировав снижение на 18% г/г. Выручка группы Яндекс.Маркет увеличилась на 89% г/г до 7.2 млрд руб.

( Читать дальше )

Новости рынков |Акции Яндекса - перспективные долгосрочные вложения - Финам

«Яндекс» представил неаудированные финансовые результаты за II квартал 2020 года, где сообщил о чистом убытке в объёме 3,7 миллиарда рублей. Это немного, учитывая, что у компании к этому моменту имеется 3,5 миллиарда долларов денежных средств, эквивалентов и депозитов (включая средства от недавнего повторного размещения акций). Фактически эти накопления означают, что «поисковику» трудно найти проект, вроде «Такси» или «Маркета», куда можно было бы инвестировать. Таких средств хватило бы, чтобы приобрести оператора «большой тройки» (капитализация VEON – 3,1 миллиарда долларов), хотя сейчас такая покупка точно не входит в стратегию развития. И это – после выплаты «Сбербанку» 39,6 миллиардов рублей за долю в «Яндекс.Маркете». Акции «Яндекса» на Московской бирже подешевели на 2,6%, но всё ещё превышают 4 тысячи рублей. Ещё в июне они стоили 2900 рублей. Капитализация компании уже превышает 19 миллиардов долларов.

Коронавирус изолировал малый и средний бизнес от клиентов, но «клики» «Яндекса» – от покупки малым и средним бизнесом. «Поисковик» продавал «клики» в контекстную рекламу на 30% дешевле, чем годом ранее, и в итоге продал их на 22% больше в натуральном выражении. Выручка от основного направления – рекламы – в итоге снизилась на 15%. Раньше новость о том, что доходы от рекламы составили менее половины квартальной выручки (49%) воспринималась бы как абсолютный успех диверсификации, сейчас – как свидетельство большого размера рынка такси. На такси тоже стали кататься реже на 6%, но квартальная выручка увеличилась на 42%. В общей выручке «Яндекса» доля «Такси» (вместе с фудтехом) достигла 30% (но может и снизиться, когда реклама воспрянет). Интернетчики стали больше медитировать, читая «Дзен», аудитория которого выросла на 59%.

( Читать дальше )

Новости рынков |Яндекс отчитается 28 июля и проведет телеконференцию - Атон

Яндекс 28 июля должен опубликовать свои финансовые результаты за 2К20. Результаты за 2К20, как ожидается, покажут существенное замедление темпов роста выручки и еще более сильное негативное влияние на EBITDA.

Мы прогнозируем небольшой рост выручки — на 0.5% г/г (против 26% в 1К20) до 41.6 млрд руб. Ключевой сегмент Яндекса — Поиск и портал — как ожидается, продемонстрирует отрицательный рост (-12% г/г), учитывая негативное влияние вспышки COVID-19 на рынок онлайн-рекламы во 2К20. Замедление должно быть частично нивелировано ростом выручки в фудтехе (агрегатор такси +37% г/г) и Медиасервисах (+75% г/г). По нашим оценкам, скорректированная EBITDA составит около 7.9 млрд руб., а рентабельность EBITDA окажется на уровне 19.0%. Нам нравится Яндекс как привлекательная ставка на российский интернет-рынок и сервисы такси, и мы отмечаем, что вспышка COVID-19 могла стимулировать структурный сдвиг в сторону развития интернет-экономики в России.

Телеконференция: вторник 28 июля в 15:00 по московскому времени / 13:00 по лондонскому / 8:00 по восточному поясному времени США. Номера для подключения: 8 10 800 2114 4011 (Россия) / +44 (0) 207 192 8338 (Великобритания) / +1 646 741 3167 (США). Код доступа: 4372045.
Атон

Новости рынков |Кризис - это возможность для Яндекса занять рыночную долю в ключевых вертикалях - Атон

Яндекс — оптимальная ставка на российский ИТ- и медиа-рынок и явный бенефициар вектора на цифровизацию в стране.

Яндекс увеличил свою долю в российском поиске – она составила 58.1% в 1К20 (против 57.5% в 4К19 и 57.0% в 1К19) и продолжала расти во время карантина. Основной вклад в рост доли внесли многочисленные развлекательные и образовательные возможности, предоставляемые пользователям.Выручка от рекламы, которая остается основным драйвером роста Яндекса, окажется под давлением в ближайшее время. Несмотря на ускоренную миграцию рекламных бюджетов компаний в условиях карантина с обычных каналов в онлайн-каналы, этот тренд не является достаточно выраженным, чтобы полностью компенсировать снижение спроса. Яндекс ожидает, что во 2К20 выручка сегмента Поиск и портал упадет на 10.1% г/г. Неопределенность может сохраниться и в 2021. Между тем, сегмент онлайн-рекламы приносит менее 70% выручки компании, но почти 100% ее чистой прибыли, поэтому он является определяющим для всего бизнеса.


( Читать дальше )

Новости рынков |Рунет - лакомый кусок российского рынка для инвесторов - Атон

Мы сохраняем позитивный взгляд на интернет- и медиа-сектор, несмотря на негативный эффект от пандемии в краткосрочной перспективе. На рынке онлайн-рекламы сохраняются хорошие перспективы (CAGR 15.5% в 2020-23), несмотря на сильное замедление роста в ближайшее время (+3.7% г/г в 2020 против 20.2% в 2019).

Ключевое следствие пандемии – более глубокая цифровизация и ускоренный переход пользователей в «цифру». Мобильные сервисы, услуги доставки, социальные услуги в интернете, онлайнмедиа и игры – главные бенефициары кризиса, основным итогом которого станет ускорение роста ключевых вертикалей в долгосрочной перспективе, что, как мы считаем, оправдывает рост премий в акциях интернет-компаний (против мировых аналогов), пусть даже с исторической точки зрения мультипликаторы выглядят завышенными.

Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по «Яндексу» (цель – $62) и Mail.ru Group (цель – $31), учитывая хорошие перспективы долгосрочного роста основного бизнеса и новых инициатив компаний, но снижаем рейтинг HeadHunter до НЕЙТРАЛЬНО (цель – $22) с учетом возросшей конкуренции на рынке и уже заложенных в котировки перспектив внутреннего роста.
Атон

( Читать дальше )

Новости рынков |Усиление конкуренции создаст давление на Яндекс.Такси и Ситимобил - Газпромбанк

Согласно данным РБК, крупнейший китайский оператор такси Didi начнет работу на российском рынке в ближайшие недели. Didi планирует запуск услуг в Казани, а в дальнейшем – в Екатеринбурге, Нижнем Новгороде, Москве и Санкт-Петербурге.

Выход Didi повысит конкуренцию на российском рынке перевозок такси за счет, вероятно, агрессивной ценовой политики. Усиление конкуренции создаст давление на всех операторов российского рынка такси, включая Яндекс.Такси и Ситимобил (СП Mail.ru Group и Сбербанка). Однако мы считаем, что Яндекс находится в лучшей позиции за счет своей доминирующей рыночной позиции (около 27% всех перевозок такси в России, или 40% от доли агрегаторов такси в 2019 г.), широкого спектра других услуг компании и возможности встраивать услуги такси в общую продуктовую линейку на выгодных для покупателя условиях. Для Ситимобил выход Didi представляет, на наш взгляд, большую угрозу, т.к. компания находится лишь в начальной стадии запуска операций в Москве и регионах. Однако сильный партнер в лице Сбербанка и возможность встраивать услуги такси в продуктовую линейку других услуг (аналогично Яндексу), на наш взгляд, создает Ситимобил конкурентные преимущества перед Didi.

( Читать дальше )

Новости рынков |Цель привлечения капитала для Яндекса - участие в сделках слияния и поглощения - Газпромбанк

«Яндекс» привлек $1,06 млрд по итогам размещения акций класса А, говорится в сообщении компании.

Новость нейтральна для акций компании, т.к. детали размещения были анонсированы ранее. Доразмещение акций на 1 млрд долл. соответствует ~6% увеличенного акционерного капитала Яндекса.

С учетом дохода от размещения мы оцениваем чистые денежные средства Яндекса примерно в 180 млрд руб. (240 млрд руб. без учета конвертируемых облигаций).

Цель привлечения капитала – сохранение финансовой гибкости, финансирование дальнейшего развития и потенциальное участие в сделках слияния и поглощения. В частности, руководство компании не исключает возможности выкупа у Uber примерно 36% акций Яндекс.Такси.
Куприянова Анна
Степанов Денис
«Газпромбанк»

Новости рынков |Яндекс.Маркет войдет в топ-3 на российском рынке e-commerce к 2023 году - Альфа-Банк

«Яндекс» приобретет 45%-ю долю в «Яндекс.Маркете» у «Сбербанка» за 42 млрд руб. денежными средствами, исходя из общей оценки бизнеса на уровне 87,3 млрд руб. Объявленная цена оказалась выше нашей консервативной оценки (29 млрд руб.), однако не стала сюрпризом для нас, так как мы ожидали, что Сбербанк выйдет из СП с премией к стоимости приобретения актива (30 млрд руб.). Предполагаемая оценка стоимости предусматривает коэффициент 2020П EV/EBITDA на уровне 2,7x, что, на наш взгляд, вполне приемлемо для целей стратегической сделки и немного размывает нашу целевую цену в $47,7.

«Яндекс» продаст свою долю 25%+1 руб. в «Яндекс.Деньги» «Сбербанку» примерно за 2,4 млрд руб. Эта сумма близка к балансовой стоимости в размере 2 млрд руб., по которой учитывает этот актив «Яндекс».

Все договоры об отказе от конкуренции между «Яндексом» и «Сбербанком» (в том числе по финансовым сервисам) будут аннулированы.

Как ожидается, сделка будет закрыта в 3К20. В результате сделки «Яндекс» консолидирует 100% акций Яндекс.Маркета; при этом часть акций «Яндекс.Маркета» будет выделена под мотивационную программу менеджмента «Яндекс.Маркета».

( Читать дальше )

Новости рынков |Чрезмерный оптимизм в акциях Яндекса может быть преждевременным - Альфа-Банк

Компания «Яндекс» во вторник вечером сделала ряд важных заявлений, в том числе объявила о сделке по покупке 45%-й доли в СП с «Яндекс.Маркетом» у «Сбербанка» и о размещении акций на рынке в рамках ускоренного формирования книги заявок на сумму (24 июня было размещено $400 млн вместо изначальных $200 млн), а также представила предварительные финансовые результаты за 2К20.

Мы ожидаем повышенный интерес инвесторов к акциям «Яндекса» на фоне всех этих новостей, однако хотим предостеречь их от чрезмерного оптимизма, так как в них содержатся в том числе и риски, связанные с перспективами монетизации «Яндекс.Маркета», трендами восстановления российского рынка онлайн-рекламы и строительством новой штаб-квартиры. Мы дождемся объявления финансовых результатов за 2К20 и только потом внесем соответствующие изменения в финансовую модель «Яндекса». На данный момент мы подтверждаем рекомендацию «выше рынка».
Курбатова Анна
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

42 млрд руб. за 45%-ю долю в «Яндекс.Маркете». Выход на уровень безубыточности к концу 2023 г. Объявленные условия сделки по покупке Яндекс.Маркета (цена покупки 45% акций Маркета составит 42 млрд руб. денежными средствами, цена продажи 35% акций Яндекс.Деньги – 2,4 млрд руб.) в целом соответствуют нашим ожиданиям. Как ожидается, сделка будет закрыта в 3К20. Мы считаем оценки стоимости Яндекс.Маркета для целей стратегической сделки (87,3 млрд руб. за 100% акций, 2,2x 2020П EV/Выручка) вполне приемлемыми, хотя сами придерживаемся более консервативного подхода к оценке. В центре внимания инвесторов, судя по всему, будут стратегия развития Яндекс.Маркета и перспективы монетизации этого актива (Яндекс намерен стать 3 игроком на российском рынке e-commerce и не ожидает, что EBITDA этого актива выйдет на положительный уровень ранее конца 2023 г.).

( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW