Новости рынков |Объединение Магнита и Дикси создаст ряд синергий - Газпромбанк

«Магнит» объявил о приобретении розничной сети «ДИКСИ», под управлением которой находится 2 477 магазинов.

По требованию ФАС из сделки были исключены 148 магазинов «ДИКСИ». Под управление «Магнита» переходит 2 438 магазинов у дома под брендом «ДИКСИ» и 39 суперсторов под брендом «Мегамарт». Большинство магазинов у дома расположены в Москве и Московской области (1 319 торговых точек), а также Санкт- Петербурге и Ленинградской области (438 торговых точек). Цена сделки на момент закрытия составила 87,6 млрд руб.

Эффект на компанию. Объединение двух сетей создаст целый ряд синергий (в закупках, категорийном менеджменте и бизнес-процессах), которые должны позитивно сказаться на рентабельности капитала компании и, соответственно, создать дополнительную стоимость для акционеров «Магнита».
Эффект на акцию. Мы полагаем, что рынок должен положительно отреагировать на данную новость ввиду того, что компания смогла закрыть сделку намного раньше, чем планировалось. Первоначально «Магнит» ориентировал инвесторов на то, что сделка закроется до 31 августа.
Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»

Новости рынков |Рынок должен позитивно оценить одобрение ФАС покупки Дикси Магнитом - Газпромбанк

ФАС дала «Магниту» разрешение на покупку сети магазинов «Дикси».

Эффект на компанию. Объединение двух сетей создаст целый ряд синергий, которые должны позитивно сказаться на возврате на капитал и, соответственно, создать дополнительную стоимость для акционеров Магнита. Требование об обнулении наценки на социально значимые товары также не является критичным, на наш взгляд, т.к. торговая сеть и так устанавливает минимальную наценку на эти товары, которые считаются важными с точки зрения ценового позиционирования сети и наращивания трафика.
Эффект на акцию. Мы полагаем, что рынок должен позитивно оценить новость об одобрении ФАС покупки «ДИКСИ», поскольку новость о намерении «Магнита» приобрести торговую сеть никак не отразилась на котировках его акций, что, на наш взгляд, свидетельствует о том, что инвесторы достаточно низко оценили вероятность одобрения этой сделки со стороны ФАС, а также в целом позитивный эффект от приобретения на фундаментальную стоимость акций.
Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»

Новости рынков |Покупка сети Дикси позитивна для Магнита - Атон

ФАС одобрила сделку Магнита по приобретению Дикси 

Федеральная антимонопольная служба РФ выдала разрешение на приобретение Магнитом розничной сети Дикси, выдвинув при этом ряд условий. Магнит должен исключить из сделки 142 торговых объекта Дикси во избежание нарушения ограничения по доле рынка в 25% в 53 муниципальных образованиях (МО). Кроме того, Магнит будет обязан сократить долю рынка до 35% в 22 МО к 1 июля 2022. Компания добровольно приняла на себя дополнительные обязательства по установлению нулевых торговых наценок на отдельные позиции в каждой из социально значимых категорий, таких как мясо птицы, молоко и хлеб. Данная инициатива будет реализовываться по всей сети Магнит в течение 1 года после завершения сделки.
Новость позитивна для Магнита. Магазины, подлежащие исключению из периметра сделки, составляют лишь около 5% от общего ее объема. Большинство из них расположены в небольших МО Северо-Западного и Центрального регионов, при этом Магнит изначально планировал наращивать доли в Московском регионе и Санкт-Петербурге, не подпадающие под данные ограничения.
Атон

Новости рынков |Магнит - ставка на агрессивного игрока ретейла - Финам

Инвестиционная идея

«Магнит» — крупнейший продуктовый ретейлер РФ по количеству магазинов.
Мы рекомендуем «Покупать» акции «Магнита» с целевой ценой 6 550 руб. Потенциал роста от текущих уровней составляет 16,12% в перспективе 12 мес.
Шамшуков Артемий
ФГ «Финам»

Целый ряд показателей говорят о качественном управлении «Магнита». Это выражается в росте основных финансовых метрик компании.

Фактор привлекательности «Магнита» — одна из самых высоких дивидендных доходностей в сегменте. Судя по всему, это сохранится и в обозримом будущем.

Невооруженным глазом заметно агрессивное расширение «Магнита». Доказательства — большие капитальные затраты на открытие новых магазинов и редизайн старых в стратегически важных регионах, а также приобретение конкурента, «Дикси».

Вертикальная интегрированность бизнеса позволяет рассчитывать на устойчивые финансовые показатели.

Низкие реальные доходы населения и государственное вмешательство в бизнес — основные риски, связанные с компанией.
           Магнит - ставка на агрессивного игрока ретейла - Финам

Новости рынков |Акции Магнита способны пробить предыдущий максимум на уровне 5500 рублей - Фридом Финанс

Торговая идеи. «Магнит», спек. покупка, цель: 5 800 руб.
Котировки ретейлера способны пробить предыдущий максимум 5500 руб., следующим сопротивлением станет уровень 5800 руб. Инвесторы продолжат отыгрывать новость о покупке «Дикси», в результате которой консолидированная выручка «Магнита» приблизится к результату Х5.
Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»
           Акции Магнита способны пробить предыдущий максимум на уровне 5500 рублей - Фридом Финанс

Новости рынков |Тенденция консолидации среди ритейлеров с меньшей долей продолжится - Промсвязьбанк

Российский продовольственный ритейл: тенденции 2021 г. За последние месяцы на рынке российского продовольственного ритейла произошло несколько крупных сделок по приобретению действующих игроков. В итоге сформировалось 2 сетевых лидера с долей 22%-24% и остальные игроки, занимающие не более 3% каждый. Мы ожидаем продолжения тенденции консолидации среди ритейлеров с меньшей долей. Мы также видим тенденцию «объединения» несетевых игроков на маркетплейсах в поисках клиентов.

За последние месяцы в продовольственном ритейле наблюдалось несколько крупных сделок, направленных на объединение действующих бизнесов и усиление рыночных позиций игроков. По нашему мнению, консолидация – явление, которое мы будем наблюдать и в дальнейшем: по данным Infoline, доля ТОП-10 компаний ритейла выросла за 2020 г. с 33,3% до 37,4%. При этом кризис показал, что прибыльными остаются те, у кого есть достаточные мощности для быстрой модернизации и умение подстраиваться под сложившиеся условия.

Так, в марте 2021 г. стало известно о предстоящем слиянии крупнейших игроков Сибирского и Дальневосточного продовольственного ритейла – ГК «Красный Яр», «Самбери» и ГК «Слата». Совокупная выручка участников в 2020 году составила более 120 млрд руб. без НДС. Все игроки занимали крупные доли на рынках Сибири и Дальнего Востока, а слияние дало преимущество как в снижении конкуренции, так и в оптимизации внутренних процессов.

Затем в мае произошло подряд еще 2 сделки: Магнит+Дикси и Лента+Билла. Эти покупки характерны тем, что игроки уже не региональные, а федеральные и борются за рынки мегаполисов. Если сделки будут одобрены ФАС, в России появятся 2 крупнейших игрока, занимающих суммарно 22%-24% рынка (Х5 и Магнит) и на 3-ем месте будет находиться Лента, но с большим отрывом (примерно 3% рынка).

Подобные сделки, как правило, преследуют следующие цели:
1. Получение представительства (или увеличение доли) в регионах с высокой маржинальностью и высокой конкуренцией;
2. Перенимание опыта и оптимизация процессов поставок/развитие доставки на большее число регионов/улучшение логистики;
3. Устранение более слабого конкурента. Билла последние 3 года генерировала убытки, а Дикси в 2020 году показала такую же выручку, как и в 2018 г., и это несмотря на то, что в целом ритейл выиграл от пандемийного года.
В том, что все эти сделки пришлись примерно на один промежуток времени, нет ничего странного: более сильные игроки, пережившие пандемию с большим приростом в выручке, поглощают более слабых. В последние годы усиливается тенденция на универсальность и доступность: ритейлеры стараются покрыть все запросы потребителя в удобной ему форме (доставки, в т.ч. экспресс-/возможность возврата и т.д.). От оперативности этих сервисов зависит во многом лидирующее положение игроков. Таким образом, мы ожидаем продолжения консолидации рынка.
Теличко Людмила
«Промсвязьбанк»

Несетевые ритейлеры, в свою очередь, все чаще «объединяются» или стараются искать представительство в более крупных сетях или в маркетплейсах. По данным индекса Опоры RSBI (осуществляет мониторинг деловой активности малого и среднего бизнеса), только за 2020 год 12% предпринимателей начали пользоваться маркетплейсами или агрегаторами для реализации продукции, а общая доля предприятий МСБ, использующих эти каналы сбыта, достигла 28%.

Новости рынков |Потребительский сектор готов встречать пост-ковидный мир - Финам

Мы поговорим о состоянии потребительского сектора по состоянию на второй квартал 2021 года. Мы оцениваем перспективы данного сектора как положительные. Главным драйвером выступают высокие темпы вакцинации (особенно в ведущих экономиках мира), которые позволят восстановить многие сегменты. Другим важным фактором можно назвать отложенный спрос. С беспрецедентным количеством напечатанных денег и ультрамягкой политикой ведущих центральных банков мира можно рассчитывать на дополнительные траты в потребительском секторе.

Особенную активность во втором квартале 2021 года проявил отечественный потребительский сектор. Он отметился двумя важными сделками, по итогам которой «Магнит» приобретает «Дикси», а «Лента» поглощает сеть Billa. Активность на рынке продуктового ритейла можно объяснить желанием крупнейших игроков индустрии снижать издержки путем экспансивного развития и увеличения своей рыночной доли.
Потенциальная выручка ритейлеров на краткосрочном горизонте может снизиться из-за падающих реальных доходов населения и дополнительного давления со стороны государства – установления потолка цен на ряд продуктов. Поэтому снижение издержек – один из немногих способов сохранять растущую маржу.
Шамшуков Артемий
ГК «Финам»

Новости рынков |Несмотря на увеличение концентрации в ритейле, рынок все же остается конкурентным - Финам

На этой неделе с разницей в один день два крупных ритейлера «Магнит» и «Лента» объявили о покупке своих конкурентов «ДИКСИ» и Billa. Как стало известно, «Лента» купит сеть супермаркетов Billa за €215 млн. Сети перейдет 161 супермаркет, после чего торговая марка «Билла Россия» прекратит существование. Не кажется ли странным, что две крупные сети «Лента» и «Магнит» приобретают своих конкурентов с разницей в один день? Что теперь будет с рынком дальше? Цены на продукты теперь будут становиться еще выше? Свое мнение на этот счет высказали эксперты в ходе онлайн-конференции Finam.ru «Ритейл в России: консолидация рынка и ценовое регулирование».

Артем Михайлин, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал», полагает, что близость во времени двух этих сделок обусловлена вполне объективными причинами. Во-первых, крупнейшие сети, такие как «Магнит» и «Лента», смогли достаточно успешно пройти 2020 г., укрепили свое финансовое состояние и значительно сократили долговую нагрузку. Во-вторых, ставки на долговом рынке пока остаются достаточно привлекательными для осуществления сделок с использованием заемного финансирования, но они уже начали увеличиваться. В-третьих, обе компании более или менее завершили перестроение своей системы управления, что позволяет сконцентрироваться на долгосрочных целях. В-четвертых, пандемия для многих игроков стала тяжелым испытанием, что увеличило число активов доступных для покупки.

Если говорить конкретно о сделке по покупке Billa, по мнению эксперта она полностью вписывается в долгосрочную стратегию «Ленты», так как позволит усилить малые форматы и онлайн-направление в очень значимом московском регионе. Для акционеров «Ленты» она также позитивна, за счет того, что приведет к долгосрочному улучшению финансовых показателей компании. Рынок после двух этих сделок станет еще более конкурентным, и игроки будут находится ближе к друг другу по доле. «Мы ожидаем, что консолидация рынка продолжится, но назвать кого конкретно поглотят дальше очень сложно», — отметил Михайлин.

Артемий Шамшуков,  аналитик ГК «ФИНАМ», отметил, что эта сделка увеличивает общее количество супермаркетов «Ленты» в два раза, укрепляя позиции ритейлера, в том числе, на ключевом региональном рынке — Москве. Как итог, доля «Ленты» в столице и области составит 3%. Оптимизма инвесторам добавляет тот факт, что формат гипермаркетов — основной для «Ленты» — начинает показывать отстающую динамику от формата супермаркетов, как раз того, что приобретает «Лента» после поглощения Billa.

Можно считать данную сделку, как часть выполнения стратегии «Ленты», отмечает эксперт. Компания ставит перед собой амбициозные цели. Уже по итогам 2021 года, «Лента» была намерена расширить площадь своих магазинов как минимум на 100 тысяч квадратных метров. А к 2025 году в планах ритейлера удвоить свою выручку — с 445 млрд руб. в 2020 году до 1 трлн руб. в 2025.

При этом, Шамшуков уверен, что на цены на продукты сделка повлиять не должна. Общая рыночная доля Х5 и «Магнита» не должна превысить трети всего рынка ритейла в России. Несмотря на увеличение концентрации на рынке, он все же остается конкурентным.

Людмила Теличко, главный аналитик «Промсвязьбанка», сохраняет положительный взгляд на перспективы «Ленты» в случае реализации сделки. Компания уже сейчас является крупнейшей сетью гипермаркетов и 4-м по выручке ритейлером в России, а планирует претендовать на 3-е место (хоть и с большим отрывом от первых двух игроков). «Мы видим реализацию вектора, намеченного в стратегии, а также явную целесообразность сделки», — отмечает эксперт.

В случае реализации сделок «Магнит»+«Дикси» и «Лента»+«Билла», в России будет 2 крупнейших игрока, занимающих суммарно 22%-24% рынка и на 3-ем месте будет находиться «Лента», но с большим отрывом (примерно 3% рынка). При этом Теличко отмечает, что в том, что оба слияния пришлись примерно на один промежуток времени нет ничего странного — более сильные игроки, пережившие пандемию с большим приростом в выручке, поглощают более слабых. Billa последние 3 года убыточен, а «Дикси» в 2020 году показал такую же выручку, как и в 2018 г.

«Мы не ожидаем, что это скажется ростом цен для покупателей выше рынка, потому что регионы, где больше всего представлены магазины „Дикси“ и „Билла“, характеризуются крайне высокой степенью конкуренции и даже каннибализацией соседствующих бизнесов», — заключила Теличко.

Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс», считает, что то, что сделки прошли с разницей в 1 день — совпадение, но тенденция активизации M&A имеет место быть. Цены на продукты не должны вырасти из-за слияния. Во всяком случае, ФАС будет следить за этим, чтобы не допустить сговора. «На рынке есть кандидаты, но их немного, они небольшие. Возможно, 5 — 10 сделок в ближайшие 2 года мы увидим», — отметил Ващенко.

Новости рынков |Конкуренция между Магнитом и Х5 обострится - Финам

На этой неделе рынок взбудоражила новость о покупке «Магнитом» сети магазинов «Дикси». На сегодняшний момент, эта сделка, пожалуй, одна из самых крупных в истории российской торговли. Как история с укрупнением «Магнита» может повлиять в целом на рынок российского ритейла, на конкурентов, на покупателей? Скажется ли эта покупка на дивидендных выплатах акционерам? Свое мнение на этот счет высказали эксперты в ходе онлайн-конференции Finam.ru «Ритейл в России: консолидация рынка и ценовое регулирование».

Людмила Теличко, главный аналитик «Промсвязьбанка», не ожидает, что укрупнение «Магнита» скажется ростом цен для покупателей. По ее мнению, стратегически магазины «Дикси» расположены в проблемных для «Магнита» регионах крупнейших мегаполисов, характеризующихся крайне высокой степенью конкуренции и даже каннибализацией соседствующих бизнесов. Сделка позволит нарастить долю «Магнита» в Москве и области с 3,8% до 8,2%, а в СЗФО (в первую очередь Санкт-Петербург и область) с 13% до 19,6%. По выручке Магнит сможет сократить разрыв с Х5 Retail Group, и существенно расширить влияние в Москве и Санкт-Петербурге. В случае реализации сделки в России будет 2 крупнейших игрока, занимающих суммарно 22%-24% рынка. На 3-ем месте будет находится Лента+Билла, но с большим отрывом, т.к. даже при осуществлении слияния, Лента может претендовать только на примерно 3% рынка.

Что касается дивидендов, то г-жа Теличко, ссылаясь на сообщения «Магнита», говорит, что приобретение «Дикси» не скажется на способности выплачивать дивиденды, поэтому в «Промсвязьбанке» ожидают 430-460 рублей на акцию в 2021 году. Однако не исключены риски временной просадки операционных показателей «Магнита» по итогам года связанные с процессом присоединения.

Артемий Шамшуков, аналитик ГК «ФИНАМ» говорит о том, что важнейшим результатом сделки для «Магнита» можно назвать расширение сети в двух ключевых регионах — Москве и Московской области, а также в Санкт-Петербурге. Более того, «Магнит» укрепил лидерство в количестве магазинов, что поможет использовать выгоду от эффекта масштаба. По мнению эксперта, в конечном итоге потребители выиграют от такой сделки, так как конкуренция между ведущими ритейлерами обострится, и они будут вынуждены предлагать лучшие решения, пытаясь переманить к себе аудиторию конкурента.

Новости рынков |Сделка по покупке Дикси сразу повысит стоимость Магнита на 19 млрд рублей - Sberbank CIB

Магнит договорился о покупке Группы ДИКСИ (ее сеть насчитывает 2 651 магазинов) за 92,4 млрд руб. Эта сделка позволит Магниту расширить присутствие в Москве и Санкт-Петербурге, чего было бы трудно достичь органическим путем.
По нашим оценкам, сделка сразу повысит стоимость Магнита на 19 млрд руб., а в долгосрочной перспективе эффект будет зависеть от успеха интеграции и способности Магнита представить привлекательное предложение на московском рынке. Мы пока не учли сделку в нашей модели, ожидая ее завершения и более подробной информации о деятельности ДИКСИ.
Красноперов Михаил
Мельникова Людмила
Sberbank CIB

На наш взгляд, момент для сделки выбран довольно удачно — мы ожидаем, что Магнит продемонстрирует значительный прирост трафика и повышение эффективности бизнеса. Впрочем, компания пока не сформировала привлекательного предложения для потребителей в Москве. По нашим расчетам, плотность продаж в столице составляет 330 тыс. руб. на кв. м в год; для сравнения, у Группы ДИКСИ этот показатель в 2020 году составил 361 тыс. руб. на кв. м. Мы ожидаем, что интеграция приобретенного актива обеспечит рост рентабельности, но не повлечет за собой роста выручки. Магнит намерен сохранить бренд «ДИКСИ» и бренды входящих в группу юридических лиц.


( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW