Алроса: продажи алмазов в августе упали на 36% г/г до $180 млн      

Общие продажи алмазно-бриллиантовой продукции в августе составили $181.7 млн (-38% г/г). В течение восьми месяцев 2019 компания продала алмазов на $2 129 млрд и бриллиантов на $34.6 млн. АЛРОСА подтвердила, что на рынке алмазов сохраняются проблемы, поскольку неблагоприятные макроэкономические и отраслевые факторы продолжают оказывать давление на мидстрим. Компания ожидает нормализацию баланса спроса и предложения после существенного снижения предложения алмазного сырья крупными производителями с начала года.

Ожидаемо слабые результаты продаж, которые, тем не менее, продемонстрировали небольшое улучшение на 9% м/м. Августовские продажи подтверждают, что EBITDA за 2П19 вряд ли существенно превысит 25-30 млрд руб., что предполагает почти нулевой свободный денежный поток и дивиденды за 2П. Вариант выплаты дивидендов из чистой прибыли будет зависеть от различных факторов, таких как валютный курс на конец 2019 (ослабление рубля = рост убытков от курсовых колебаний в связи с переоценкой долга). Мы сохраняем НЕЙТРАЛЬНЫЙ взгляд на АЛРОСА, ожидая первых признаков восстановления в отрасли.

Атон

«АЛРОСА» подтвердила падение продаж. В августе продукции было реализовано на 6,5% больше, чем в июле, но пока рано говорить о переломе негативного тренда.

«АЛРОСА» ожидает достижения баланса спроса и предложения, но не роста продаж. До конца года продажи могут составить $180-200 млн в месяц. По итогам года объем продаж может составить $3 млрд. Реакция рынка была спокойной. В центре внимания также раскрытие информации о решении набсовета по покупке у миноритариев доли в ПАО «АЛРОСА — НЮРБА».

На наш взгляд, негатив отыгран, ожидаем роста котировок алмазодобывающей компании в III квартале в диапазоне 80-85 руб.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

«АЛРОСА» (-0,13%) проведет заседание Набсовета.

На повестку дня вынесен вопрос выкупа акций дочерней компании.

Мы ожидаем, что цена выкупа за акцию «АЛРОСА — НЮРБА» (+1,88%) составит порядка 75 тыс. руб., что предполагает 15% премию к рынку. На выкуп уйдет около $200 млн. У «АЛРОСА» сейчас около $1 млрд. На промежуточный дивиденд уйдет около $430 млн. Реакция инвесторов может быть слабонегативной на фоне падения продаж. Однако, финансовое положение остается устойчивым, долговая нагрузка около 0,3х EBIDTA.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Блеск алмазов холодным ветрам вопреки

Рекомендация понижена с 129 руб./акцию до 87,8 руб./акцию; рекомендация «выше рынка» подтверждена: Мы обновили финансовую модель «АЛРОСА». Наш прогноз цены построен на равном 33%-м соотношении ДДП и мультипликаторов EV/EBITDA (5x) и PE (8x). Модель отражает нисходящий тренд алмазного индекса RapNet и консервативные ожидания в части восстановления продаж алмазов в ближайшие годы. Так как рынок столкнулся с затовариванием и дефицитом краткосрочного финансирования оборотного капитала, «АЛРОСА» понизила свой прогноз продаж на 2019 г. до 32 млн карат и повысила свой производственный ориентир до 38,5 млн карат. С марта 2018 г мы не наблюдали значительного роста продаж на фоне пополнения запасов у огранщиков, а выручка «АЛРОСА» за июль оказалась самой слабой за последние три года. В ближайшее время катализаторами для акций «АЛРОСА» могут послужить: (1) обновленная стратегия, которую компания представит на Дне инвестора в 1К20, в частности, стратегия в области оптимизации затрат; (2) итоги продаж алмазного сырья за сентябрь-ноябрь накануне сезона праздников, которые определят настроение по отрасли.

( Читать дальше )

АЛРОСА может выплатить дивиденды за II полугодие от чистой прибыли в случае низкого FCF – Иванов

АЛРОСА, в случае низкого или отрицательного free cash flow за второе полугодие, может выплатить дивиденды за второе полугодие от чистой прибыли, как и предполагает дивидендная политика, сообщил журналистам глава компании Сергей Иванов.

Из-за сложной ситуации на рынке алмазов есть высокий риск того, что FCF компании будет отрицательной. В этой связи привязка к чистой прибыли позволяет акционерам рассчитывать на дивиденды. Отметим, что по итогам первого полугодия АЛРОСА получила чистую прибыль в размере 37,5 млрд руб., ожидания рынка на 2019 год составляют 63,5 млрд руб. Если ожидания рынка верны, то прибыль компании во втором полугодии составит 26 млрд руб, в виде дивидендов будет выплачено 13 млрд руб., что дает доходность в 2,4%.

Промсвязьбанк

АЛРОСА может выплатить 3,84 рубля на акцию за I полугодие

Наблюдательный совет АЛРОСА рекомендовал выплатить 3 рубля 84 копейки на акцию за I полугодие 2019 г., говорится в сообщении компании. Дивиденды получат акционеры по состоянию на 14 октября. В абсолютном выражении размер дивидендов составит 28,3 млрд рублей.

Исходя из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним оценивается в 5,3%. На дивиденды компания направила 100% от FCF за первое полугодие 2019 года. Однако, основная часть денежного потока была сформирована в первом квартале, когда ситуация на рынке алмазов оставалась благоприятной. Во 2-ом квартале FCF был почти нулевой и есть риски сохранения низкого значения показателя во втором полугодии 2019 года, что негативно отразиться на дивидендах компании.

Промсвязьбанк

Алроса: Совет директоров рекомендовал выплату промежуточных дивидендов – руб. 3.84 / акция  

Совет директоров АЛРОСА рекомендовал выплатить 28.3 млрд руб. в виде промежуточных дивидендов за 1П19, что соответствует DPS в размере руб. 3.84 / акция. Принятая в июне 2019 г. дивидендная политика компании предусматривает распределение в виде дивидендов 100% FCF, если отношение чистого долга к EBITDA за 12 месяцев не превышает 0.5x. Дивиденды выплачиваются раз в полгода.

Размер промежуточных дивидендов соответствует промежуточной доходности в 5.4%. Это полностью соответствует политике компании выплачивать 100% FCF, поэтому на данном этапе мы считаем сообщение НЕЙТРАЛЬНЫМ. Закрытие реестра назначено на 14 октября.

Атон

Акции Алроса (-1.67%) возобновили падение после непродолжительного технического отскока от трехлетнего минимума. Они продолжают оставаться под давлением в связи с тенденцией к сокращению продаж и на фоне слабой консолидированной полугодовой отчетности.

Новость о том, что алмазодобывающая компания может направить на выплату полугодовых дивидендов до 100% от свободного денежного потока пока не стала существенным фактором поддержки для указанных бумаг.

Манжос Виталий

«АЛРОСА» вчера представила финансовые результаты за 2К19 по МСФО. Выручка и EBITDA опередили консенсус-прогноз, однако без большого сюрприза, отражая снижение объемов продаж на 22% к/к.

Компания повысила свой производственный прогноз до 38,5 млн карат (+1%). Объемы продаж за год должны составить 32-33 млн карат против 38 млн карат в 2018 г. Средние цены реализации выросли на 5% на фоне снижения объемов продаж до $130/тонну.

Поскольку «АЛРОСА» придерживается стратеги “priceover-volume”, мы ожидаем дальнейшего увеличения запасов и соответствующего давления на СДП. Мы считаем, что сильный баланс компании позволяет говорить об относительно высоком коэффициенте дивидендных выплат даже на фоне снижения СДП. Фундаментальные показатели спроса и предложения остаются слабыми в отрасли, где предстоящий предпраздничный сезон продаж будет, как мы считаем, определяющим с точки зрения настроения на алмазном рынке.

Альфа-Банк

Сегодня из бумаг в нашем фокусе можно отметить отчитывающихся за полугодие МТС, «Магнит», «ТКС-Холдинг» и «Норникель». Последний проведет сегодня совет директоров с рассмотрением вопроса о дивидендах за 1 полугодие.

Накануне «АЛРОСА» отчиталась ожидаемо плохо, прогноз тоже пока неутешителен. Тем не менее, на сегодняшний день это одна из недооцененных компаний, но открывать длинные позиции, исходя из низкой базы, рекомендую только при наличии сильных технических сигналов.

Чичикин Алексей
ГК «ФИНАМ»