комментарии stanislava на форуме

TCS Group привлекательна для долгосрочных инвестиций - Атон
TCS GROUP представила результаты за 2К23 по МСФО

Чистая прибыль банка за 2К23 выросла в 6.7 раза г/г и составила 20.4 млрд руб. (против 16.4 млрд руб. согласно консенсус-прогнозу Интерфакса), при этом рентабельность капитала (RoE) составила 35.5% против 6.5% во 2К22.

Чистый процентный доход (ЧПД) вырос на 80% г/г до 53.5 млрд руб., а чистая процентная маржа с поправкой на риск увеличилась на 6.1 пп до 8.8%.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рекомендованные дивиденды Алроса обеспечивают доходность около 4.4%, что чуть выше ожиданий рынка - Атон
Алроса рекомендовала дивиденды за 1П23, доходность 4.4%

Согласно данным на портале раскрытия корпоративной информации Интерфакса, совет директоров АЛРОСА рекомендовал выплатить дивиденды за 1П23 в размере 3.77 руб. на акцию. Дата закрытия реестра намечена на 18 октября 2023 года. ВОСА запланировано на 30 сентября.

Рекомендованные дивиденды обеспечивают доходность около 4.4%, что чуть выше ожиданий рынка, тем не менее рынок отреагировал снижением котировок, поскольку, сохраняется неопределенность в отношении будущих выплат, на наш взгляд. У нас нет официального рейтинга по АЛРОСА.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Представленные финансовые результаты Полюса достаточно сильные - Атон
Полюс представил хорошие финансовые результаты за 1П23

Выручка Полюса в 1П23 достигла $2 386 млн (+29% г/г, -1% п/п) в основном в результате роста операционных показателей (реализация золота увеличилась на 24% г/г до 1 261 тыс. унций). Показатель EBITDA составил $1 687 млн (+37% г/г, +25% кв/кв), а рентабельность EBITDA выросла до 71% (+5 пп кв/кв), чему способствовало снижение себестоимости производства (TTC -8% г/г до $400 за унцию). Чистый долг сократился до $1 688 млн с $2 269 млн на конец 2022), а соотношение Чистый долг / EBITDA снизилось до 0.6х с 0.9х во 2П22. Капзатраты компании в 1П23 составили $400 млн (+4% г/г).

Результаты 1П23 в целом достаточно сильные — EBITDA на 4% выше консенсус-прогноза. Полюс понизил прогнозный уровень себестоимости производства (TCC) до диапазона $475-525 (ранее прогноз составлял $500-550 за унцию), а также подтвердил оценку капзатрат на уровне $1.3-1.4 млрд. У нас нет официального рейтинга по Полюсу.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Свободный денежный поток за 1 полугодие у ММК оказался неожиданно низким - Атон
ММК – Финансовые результаты за 1П23: на уровне сектора  

Выручка ММК за 1П23 снизилась до 353 млрд руб. (-12.5% г/г), что обусловлено падением цен на металлопродукцию. Показатель EBITDA уменьшился на 14.5% г/г до 88 млрд руб., что соразмерно падению выручки, при этом рентабельность EBITDA составила 25%. У компании низкий уровень свободного денежного потока — всего 9 млрд руб. (-48% г/г), а доходность FCF не превышает 1.5% из-за резкого роста капзатрат. Чистая прибыль составила 51.6 млрд руб., снизившись на 9%. При этом у компании крепкий баланс — чистый объем денежных средств составил 84 млрд руб., а отношение чистых ДС к EBITDA — 0.6x.

Как и Северсталь, ММК продемонстрировал снижение показателей выручки и прибыли г/г, однако свободный денежный поток (FCF) у ММК оказался неожиданно низким, что подкрепляет наше видение Северстали и НЛМК как более перспективных игроков при условии возобновления дивидендных выплат (в этом случае дивидендная доходность, по нашим ожиданиям, превысит 10%). ММК торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2023П 2.8x, что предполагает дисконт в 25% к исторической 5-летней средней (3.5x).

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Производители стали выгодно выделяются за счет потенциала возобновления выплаты дивидендов - Атон
Северсталь – Финансовые результаты за 1П23: большая копилка      

EBITDA Северстали в 1П23 упала на 12% г/г до 118 млрд руб. из-за волатильности курса рубля и снижения цен на сталь, однако финансовые результаты остаются сильными — рентабельность EBITDA составила 35%. Чистая прибыль снизилась на 11% до 105 млрд руб. Свободный денежный поток в 1П23 составил 60 млрд руб., и эта сумма может обеспечить доходность 5.2% (6% с корректировкой на рост оборотного капитала), если она будет выплачена в качестве дивидендов. Чистая денежная позиция в размере 153 млрд руб. (0.8x по коэффициенту чистые ДС/EBITDA) поддерживает потенциал выплаты дивидендов.

Мы сохраняем осторожность в отношении российского металлургического сектора из-за проблем в экономике Китая, однако производители стали выгодно выделяются на общем фоне за счет потенциала возобновления выплаты дивидендов (доходность 10%+) и привлекательной оценки — Северсталь торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 3.8x против своего исторического значения 4.7x.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Роснефть представила хорошие результаты, увеличив чистую прибыль за 1П23 на 45% г/г - Атон
Роснефть представила финансовые результаты за 1П23

Согласно финансовой отчетности Роснефти, выручка за 1П23 составила 3 866 млрд руб. (-25% г/г), EBITDA — 1 401 млрд руб. (-5% г/г), рентабельность EBITDA — 36% против 29% в 1П22. Чистая прибыль за период достигла 652 млрд руб. (+45% г/г). Объем капзатрат увеличился на 14% г/г и составил 599 млрд руб., а FCF вырос на 22% г/г и достиг 434 млрд руб. Во 2К23 выручка увеличилась на 12% кв/кв до 2 043 млрд руб., а EBITDA показала рост на 9% до 729 млрд руб. Чистая прибыль компании составила 329 млрд руб. (+2% кв/кв), в целом оказавшись на уровне консенсус-прогноза. Напомним, что дивидендная политика компании предусматривает направление на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО с возможностью осуществления таких выплат дважды в год. Отношение скорректированного ЧД к EBITDA Роснефти составил 1.2х против 1.3х на конец 1К23.

Роснефть представила в целом хорошие результаты, увеличив чистую прибыль за 1П23 на 45% г/г. По нашим предварительным оценкам, расчетные дивиденды за 1П23 могут составить 30.8 руб. на акцию. Компания продолжает реализацию ключевого проекта роста Восток Ойл. Роснефть по-прежнему торгуется с премией к российским аналогам в нефтегазовом секторе (3.2х по мультипликатору EV/EBITDA 2023П), но все еще ниже собственной 5-летней средней (4.2х).

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивидендные выплаты Газпрома в 2023 году кажутся маловероятными - Атон
Газпром опубликовал финансовые результаты за 1П23, чистая прибыль ниже прогнозов  

Согласно отчетности Газпрома за 1П23, выручка составила 4.114 трлн руб. (-41% г/г), EBITDA — 1.228 трлн руб. (-60% г/г), а рентабельность EBITDA — 30%. Результаты вышли в рамках ожиданий рынка по линии выручки и EBITDA, превысив консенсус всего на 1% и 3% соответственно. Чистая прибыль обвалилась до 296 млрд руб. (против 2 514 млрд руб. в 1П22), что преимущественно связано с влиянием курсовых разниц по финансовым статьям в размере 567 млрд руб. на фоне ослабления рубля на 24% к доллару США и на 26% к евро в отчетном периоде. Принимая во внимание корректировки на неденежные статьи, база для выплаты дивидендов за 1П23 составила 618 млрд руб. (около 13 руб. на акцию). Капзатраты выросли до 1.188 трлн руб. из-за реализации стратегических проектов.

На результатах сказалось снижение экспорта в Европу, которое было лишь частично компенсировано ростом поставок в Китай. Мы считаем, что 2П23 окажется более слабым для Газпрома в связи со снижением цен на газ и объемов. Соотношение чистый долг/EBITDA в конце полугодия составило 1.9x, что ниже предусмотренного дивидендной политикой порога в 2.5x, однако мы считаем дивиденды маловероятным. У нас нет официального рейтинга по Газпрому.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Лукойл остается высокодивидендным фаворитом в секторе - Атон
Лукойл — Финансовые результаты за 1П23: красота, да и только   

Согласно отчетности ЛУКОЙЛа, его EBITDA за 1П23 составила 871 млрд руб., что на 4% выше оценок АТОНа и на 7% выше консенсус-прогноза. Свободный денежный поток составил 394 млрд руб., что предполагает доходность 8.5%. Баланс компании позволяет провести широко обсуждаемый в СМИ обратный выкуп: денежные средства превышают 1 трлн руб., а чистая денежная позиция составляет 632 млрд руб. Мы полагаем, что разрешение властей РФ на обратный выкуп придаст акциям дополнительный импульс к росту.

В 2П23 мы ожидаем дальнейшего роста прибыли с учетом ослабления рубля и высоких цен на нефть. По нашим оценкам, ЛУКОЙЛ торгуется на уровне 2.6х по мультипликатору EV/EBITDA на 2023П против 3.7х в среднем за 5 лет. Мы положительно оцениваем перспективы российских нефтяных компаний, а ЛУКОЙЛ остается нашим высокодивидендным фаворитом в секторе.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Татнефть интересна с учетом ее недооцененности - Атон
Татнефть опубликовала финансовые результаты за 1П23: сильные результаты и крепкий баланс

EBITDA Татнефти в 1П23 увеличилась на 9% г/г до 188 млрд руб. (рентабельность EBITDA 30%), несколько превысив наш прогноз. Чистая прибыль осталась практически неизменной на уровне 148 млрд руб. Компания сохраняет сильный баланс — чистая денежная позиция в размере 101 млрд руб. Напомним, что совет директоров компании недавно рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды за 1П23 в размере 27.54 руб. на каждую обыкновенную и привилегированную акцию, дата закрытия реестра — 11 октября 2023 года.

Татнефть опубликовала сильные результаты за 1П23, и учитывая слабый рубль и благоприятную ценовую конъюнктуру, мы считаем наш целевой прогноз по EBITDA за 2023 в размере 450 млрд руб. вполне достижимым. Нам по-прежнему нравятся российский нефтегазовый сектор в целом и Татнефть в частности с учетом ее недооцененности — текущая оценка по мультипликатору EV/EBITDA на 2023П составляет 2.7x против справедливого уровня 3.5-4.0x.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар вновь пытается инерционно дорожать - Промсвязьбанк
Рубль может остаться под умеренным давлением, целевой на сегодня видится зона 94,5-97 руб. Во вторник ситуация на валютном рынке существенно не изменилась: рубль тяготеть к плавному ослаблению по отношению к ключевым валютам, волатильность оставалась невысокой, отражая отсутствие четких конъюнктурных триггеров. Курс доллара вчера тестировал на прочность 96 руб., но к концу торговой сессии вернулся под этот уровень, растеряв почти все утренние приобретения  на фоне ослабления позиций доллара на мировых рынках и комфортной ситуации на рынке нефти. Торговая активность — незначительно снизилась после налогового периода.

Сегодня утром доллар вновь пытается инерционно дорожать, торгуется у отметки 96 руб., отражая склонность спекулятивных участников. Американская валюта в течение дня может продолжить предпринимать попытки закрепиться выше 96 руб. Мы опасаемся снижения активности экспортеров, поэтому несколько смещаем на сегодня диапазон вероятных колебаний доллара вверх, до 94,5-97 руб. По-прежнему оцениваем потенциал ослабления рубля как ограниченный.

Локтюхов Евгений

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Globaltrans: переезд в Абу-Даби займет около полугода - Финам
Российская частная железнодорожная транспортная компания Globaltrans, акции которой находятся в нашем аналитическом покрытии, представила свои финансовые результаты за 1П 2023 года.

Выручка компании в отчетном периоде повысилась на 7% г/г, до 52 млрд руб., скорректированная EBITDA сократилась на 6% г/г, до 25,4 млрд руб., а чистая прибыль подскочила в 1,7 раза г/г, до 20,9 млрд руб. Отметим, что долгосрочные сервисные контракты остаются нетронутыми и исполняются, а на их долю пришлось около 61% чистой выручки за 1П 2023.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Бумаги ММК могут быть интересны для долгосрочных инвесторов - Промсвязьбанк
ММК продолжает инвестировать в бизнес

Компания опубликовала финансовую отчётность за I полугодие 2023 г.

Ключевые показатели:

• Выручка: -12,5% г/г, до 352,7 млрд руб.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Снижение EBITDA Интер РАО связано с падением этого показателя в сегменте трейдинга - Синара
Сегодня были опубликованы результаты Интер РАО по МСФО за 1П23 и 2К23. По итогам полугодия компания показала рост выручки на 4,5% г/г до 657,4 млрд руб., тогда как EBITDA и чистая прибыль снизились на 13,8% и 12%, составив 88,3 млрд руб. и 67,8 млрд руб. соответственно. Это первая публикация отчетности по МСФО с 9М21.

Снижение EBITDA связано главным образом с падением этого показателя в сегменте трейдинга (-94,1% г/г, 1,7 млрд руб.) из-за прекращения экспорта электроэнергии в ЕС. По итогам полугодия Интер РАО удалось частично компенсировать выпадение доходов от экспорта за счет сегментов сбыта и зарубежных активов, где рост EBITDA составил 43,1% и 47,5%, а сам показатель — 25,2 млрд руб. и 5,2 млрд руб. Результаты требуют дополнительного анализа, но, на первый взгляд, они соответствуют нашим прогнозам на 2003 г., по итогам которого мы прогнозируем снижение EBITDA и чистой прибыли на 6,9% и 8,6% соответственно.

Тайц Матвей
ИБ «Синара»


По акциям Интер РАО подтверждаем рейтинг «Держать».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивиденды Лукойла могут составить около 510 рублей на акцию - Синара
ЛУКОЙЛ представил очень сильные финансовые показатели по МСФО за 1П23.

Показатель EBITDA в размере 871 млрд руб. (рост на 33% по сравнению с 1П21) оказался на 7% лучше консенсус-прогноза и на 10% — наших ожиданий. Поддержку финансовому результату оказали положительные курсовые разницы в 55 млрд руб., а также превышение на 12 млрд руб. финансовых доходов над финансовыми расходами. Как итог, чистая прибыль акционеров выросла против 1П21 на 62% до 564 млрд руб., что на 11% лучше оценки рынка и на 9% выше нашего прогноза. Обращает на себя внимание очень высокая генерация свободного денежного потока (хотя в раскрытых материалах подробностей не представлено), а также чистые денежные средства в 632 млрд руб.

Результаты ЛУКОЙЛа за 1П23 очень внушительные: EBITDA и чистая прибыль лучше консенсус-прогноза, в годовом выражении доходность FCF — 17%, а размер денежных средств на счетах превышает 1 трлн руб. Недостаточно данных, чтобы мы могли точно оценить размер промежуточных дивидендов за полугодие, но полагаем, их размер составит около 510 руб/акцию (текущая дивдоходность — 7,6%). Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям ЛУКОЙЛа.

Бахтин Кирилл

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Без ущерба для финансовой устойчивости Алроса может дополнительно выплатить до 8 рублей на акцию - Велес Капитал
Набсовет АЛРОСА рекомендовал выплатить 3,8 руб. на акцию по итогам 1-го полугодия 2023 г. (полугодовая доходность 4,6%) с отсечкой 18 октября 2023 г. Компания решила строго придерживаться дивидендной политики, и, так как 100% FCF оказались меньше 50% чистой прибыли по МСФО, дивиденд был рассчитан из чистой прибыли.

Мы отмечаем, что АЛРОСА благодаря длительной дивидендной паузе смогла накопить значительный объем кэша на балансе и может без ущерба для финансовой устойчивости дополнительно выплатить до 8 руб. на акцию. Однако руководство компании может придерживать «денежную подушку» до стабилизации ситуации, потому сроки и цели ее использования остаются неопределенными. Тем не менее возобновление выплат акционерам является позитивным событием.

Данилов Василий
ИК «Велес Капитал»

Наша рекомендация по бумагам АЛРОСА находится на пересмотре.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Квартальная выручка Аэрофлота подскочила на 72% - Финам
Квартальная выручка Аэрофлота подскочила на 72% г/г

Один из крупнейших российских авиаперевозчиков Аэрофлот, акции которого находятся у нас в покрытии, представил свои финансовые результаты по МСФО за 2К и 6М 2023.

Благодаря росту операционных показателей, как на внутренних, так и на международных рейсах, Аэрофлоту удалось в значительной степени улучшить финансовые показатели в отчетном периоде. Так, выручка компании в 2К 2023 увеличилась на 72,2% г/г, до 139,7 млрд руб. и на 39,7% г/г, до 252,2 млрд руб. за 6М2023.

Показатель EBITDA в 2К2023 сократился на 16% г/г, до 35,9 млрд руб., но вырос на 6,8% г/г, до 66,2 млрд руб. за 6М2023. Операционная прибыль сократилась на 77,5% г/г, до 2,4 млрд руб. в 2К 2023, а по итогам 6М2023 операционный убыток уменьшился до 2,9 млрд руб. против 5,7 млрд руб. годом ранее. Сравнивая текущие показатели с прошлогодними, необходимо иметь в виду, что в 2К2022 Аэрофлот получил субсидии в размере 21 млрд руб. для возмещения операционных расходов, которые значительно поддержали показатели операционной прибыли и EBITDA.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Чистая прибыль TCS Group растет вместе с кредитованием - Синара
TCS Group опубликовала результаты за 2К23 по МСФО. Чистая прибыль составила 20,4 млрд руб., превысив наши ожидания и консенсус-прогноз на 21% и 25% соответственно. Прибыль за 2К23 соответствует ROE в 35,5%, что на 5 п. п. выше, чем в 1К23.

Основная причина увеличения рентабельности заключается в сохранении высоких темпов роста кредитования (+15% к/к, +29% с начала года): компания продолжает монетизировать существенно выросшую за последние два года клиентскую базу. Увеличение кредитования вернуло отношение кредитов к депозитам на уровень 59,7%, что соответствует значению годичной давности, а также позволило вырасти на 14% к/к чистым процентным доходам при умеренных (11 млрд руб.) расходах на резервирование — чего, тем не менее, было достаточно для увеличения покрытия неработающих кредитов резервами на 1 п. п. до 143%.

Мы несколько разочарованы объемом комиссионных доходов (+1% к/к, -24% г/г), несмотря на высокую базу прошлого года. Что касается операционных расходов, ускорение их роста до +42% г/г (с +30% г/г кварталом ранее) оставляет отношение расходов к доходам на уровне 52%, что оправдано в условиях быстрого увеличения клиентской базы и инвестиций в лояльность клиентов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивиденды Лукойла за год могут превысить 1000 рублей на акцию - Промсвязьбанк
ЛУКОЙЛ: первый отчет за долгое время

Компания представила сокращенные результаты по МСФО за II квартал и I полугодие 2023 г., но база для сравнения за аналогичные периоды 2022 г. отсутствует. EBITDA и чистая прибыль оказались заметно выше консенсус-прогноза Интерфакса, а выручка – ниже.

Ключевые показатели за I полугодие:

• Выручка: 3,6 трлн руб.
• EBITDA: 870,5 млрд руб.
• Рентабельность по EBITDA: 24%
• Чистая прибыль: 565,4 млрд руб.

Чистый долг за I полугодие стал отрицательным: -632 млрд руб. Так как отчетность сокращенная, то примерно посчитанный свободный денежный поток (не скорректированный) равен 395 млрд руб. А значит, дивиденды могут составить 570 руб. на акцию, как мы ожидали.

Мы считаем результаты хорошими, а II полугодие ожидается еще лучше, учитывая высокие рублевые цены на Urals. Соответственно, дивиденды за год могут превысить 1000 руб. на акцию, дивдоходность 15%. Итого: ожидаем обратного выкупа бумаг у нерезидентов с дисконтом и высоких дивидендов. Наша тактическая цена – 7500 руб. Акции ЛУКОЙЛа входят в наш модельный портфель.

Крылова Екатерина

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Полюс - ожидаемо высокие результаты, но пока без дивидендов - Синара
Полюс опубликовал хорошие результаты по МСФО за 1П23, которые превысили консенсус-прогноз и наши ожидания в плане прибыли на 4–6%. Компания увеличила выпуск золота на 36% г/г благодаря восстановлению добычи на Олимпиаде и Благодатном. EBITDA и скорректированная чистая прибыль выросли на 39% и 33% г/г до $1,7 и $1,1 млрд соответственно. Чистый долг снизился на 26% п/п до $1,7 млрд, без учета выкупа 30% акций, который был завершен в июле этого года.

Как и ожидалось, Полюс обошел вниманием вопрос промежуточных дивидендов, который совет директоров, возможно, обсудит в сентябре или октябре. Стоит также отметить, что теперь общие денежные затраты за весь 2023 г. менеджмент прогнозирует в диапазоне $475–525 на унцию против прежней оценки в $500–550, при этом прогноз капзатрат в $1,3–1,4 млрд остался неизменным. Мы по-прежнему считаем акции компании привлекательными.

Смолин Дмитрий
ИБ «Синара»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Текущие котировки Северстали оправданны - Промсвязьбанк
Северсталь чувствует себя уверенно: отчет за I полугодие

Компания опубликовала отчётность по МСФО за I полугодие 2023 г.

Ключевые показатели:

• Выручка: 339,4 млрд руб., -10% г/г. Если сравнивать с досанкционным 2019 г., то выручка +23,6%.


Авто-репост. Читать в блоге >>>