комментарии stanislava на форуме

У Лукойла хватит денег, чтобы не снижать дивиденды - Газпромбанк Инвестиции
ЛУКОЙЛ похвастался рекордной прибылью за полугодие

ЛУКОЙЛ отчитался о ключевых показателях за шесть месяцев 2023 года. В минувшем году компания не раскрывала отчетность, поэтому мы сравнили показатели с 2021 годом.

Главное из свежего отчета 

— Выручка ЛУКОЙЛ в первом полугодии 2023 года снизилась на 12% — до 3,6 трлн рублей по сравнению с аналогичным периодом 2021 года. Это обусловлено продажей нефтеперерабатывающего завода в Италии.

— Чистая прибыль выросла на 62% — до 564 млрд рублей по сравнению с 347 млрд рублей в первом полугодии 2021 года. Показатель вырос за счет снижения стоимости приобретенных нефти, газа и продуктов их переработки, а также из-за продажи иностранных активов и уменьшения налоговой нагрузки.

— ЛУКОЙЛ погасил около 370 млрд рублей долговых обязательств, а деньги на счетах и финансовые активы выросли до 1,1 трлн рублей. Из-за этого на счетах образовалась чистая денежная позиция, а чистый долг стал отрицательным.

Что нового в компании

В августе ЛУКОЙЛ объявил о потенциальном выкупе четверти акций у иностранных акционеров с 50%-ным дисконтом к рыночной цене.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Татнефть сильнее после разрыва «Дружбы» - Газпромбанк Инвестиции
Татнефть была одним из аутсайдеров на фондовом рынке — из-за отсутствия премиальных сортов сырой нефти и большой доли экспорта через часть нефтепровода «Дружба». Опасения были напрасными: нефтекомпания подтвердила устойчивость своей бизнес-модели и способность сохранять прибыльность.

Главные цифры:

▪️ Выручка Татнефти сократилась на 21% (до 623,86 млрд рублей) в результате снижения рублевых цен на нефть относительно рекордных значений прошлого года. Денежный поток за вычетом налогов и процентов остался практически неизменным (–2,55%) относительно прошлого года и составил 156,25 млрд рублей.

▪️ Чистая прибыль увеличилась на 6%, до 147,67 млрд рублей. Сумма эквивалентна 65,69 рубля на акцию. Вклад внесла курсовая переоценка, а также крупные приобретения активов по цене ниже справедливой стоимости.

Финансовые результаты Татнефти выглядят сильными. C начала 2023 года компания приобрела премиальный шинный бизнес финской компании Нокиан в России по цене вдвое ниже справедливой и завод по производству шин в Узбекистане. Помимо этого, она стала владельцем оператора сети из 570 АЗС в Турции. Приобретения положительно отразятся на компании, как и развитие собственной переработки.

«Газпромбанк Инвестиции»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Долгосрочный взгляд на Полюс остается позитивным - Промсвязьбанк
Полюс: маржинальность бьет рекорды. Компания опубликовала отчетность по МСФО за I полугодие 2023 г. Финансовые результаты оказались очень сильными.

Ключевые показатели:
 
— Выручка: +29%, до 2,4 млрд долл.;

— Скорректированная EBITDA: +37% г/г, до 1,7 млрд долл.;


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Бумаги Магнита интересны для инвестиций - Промсвязьбанк
Выручка Магнита во II квартале 2023 года увеличилась на 7,5% г/г, до 632,7 млрд руб. Чистая розничная выручка достигла 620,5 млрд руб., + 7,2% г/г. Показатель EBITDA вырос на 9,7%, до 46,6 млрд руб., рентабельность составила 7,4% против 7,2% годом ранее. Чистая прибыль увеличилась на 3,7%, до 21,9 млрд рублей.

Магнит демонстрирует неплохую траекторию роста г/г и кв/кв. Выручка выросла за счет увеличения трафика на 2,6% и среднего чека на 2% в сопоставимых магазинах, торговая площадь выросла на 5,3% г/г. На операционном уровне Магнит заметно сократил прочие расходы, что повлияло на рост EBITDA, хотя это было сложно, учитывая активные вложения компании в промоакции. Чистая прибыль выросла за счет получения прибыли по курсовым разницам в 6,1 млрд руб. против убытка в 1,9 млрд руб. годом ранее.

В целом, Магнит нам импонирует, считаем его перспективным для инвестиций. Факторы роста акций Магнита: возвращение к раскрытию информации; выкуп бумаг у нерезидентов с большим дисконтом к рынку; ставка на развитие в формате эконом, актуальном в настоящее время. Наш таргет — 6799 руб./акцию, потенциал роста 17%.

«Поомсвязьбанк»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Слабые результаты могут негативно повлиять на котировки Мечела в краткосрочной перспективе - Синара
Вчера Мечел опубликовал операционные и финансовые результаты за 1П23, которые мы оцениваем как слабые. Показатель EBITDA снизился на 43% г/г до 40 млрд руб. (на 18% ниже нашей оценки). На уровне чистой прибыли компания отчиталась об убытке в 3,5 млрд руб., который возник в основном из-за неденежного убытка от курсовых разниц (переоценка валютного долга). Чистый долг составил 255 млрд руб., совпав с нашим прогнозом, но его отношение к EBITDA выросло до 3,4, тогда как мы предполагали 2,9.

Операционные результаты за 1П23 также вряд ли добавят инвесторам оптимизма: добыча угля в 2К23 восстановилась лишь на 15% к/к, в то время как продажи коксующегося угля выросли на 25% к/к. За 1П23 общий объем добычи снизился на 24% г/г до 4,5 млн т, а коксующегося угля — на 40% г/г до 1,3 млн т.

Результаты могут негативно повлиять на котировки Мечела в краткосрочной перспективе. Отметим, что убыток за 1П23 снижает размер потенциальных дивидендов по привилегированным акциям (выплата ожидается в конце года), что также может расстроить инвесторов. Вместе с тем мы прогнозируем рост прибыли компании в 2П23 на фоне восстановления добычи угля и ослабления курса российской валюты. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Мечела.

Смолин Дмитрий

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Из-за санкционного давления и инфляционных процессов бизнес Аэрофлота смотрится уязвимо - Промсвязьбанк
Выручка ПАО Аэрофлот во 2 квартале составила 139,7 млрд рублей (+ 72,2% г/г), за первое полугодие выручка компании достигла 252,18 млрд руб. (+39,7% г/г) в первую очередь благодаря повышению эффективности и интенсивности перевозок (рост пассажирооборота на 32,2% г/г при увеличении занятости кресел в 1 полугодии на 5,8 п.п., до 85,7%).

EBITDA компании за полугодие выросла на 6,8% г/г и составила 66,2 млрд руб., при снижении операционного убытка почти в 2 раза, до 2,9 млрд руб., за счет выхода в небольшой плюс во 2 квартале (2,4 млрд руб.) — расходы компании увеличились за 6 мес. (+37% г/г), большая часть из них была направлена на обслуживание воздушных судов и топливо. Слабость операционных доходов также обусловлена сужением прочих операционных доходов (из-за неполучения субсидий).

Чистый убыток компании за полугодие составил 102 млрд руб. в первую очередь из-за курсовых убытков. За вычетом эффекта валютных переоценок, чистый убыток, по расчетам компании, составил по итогам полугодия 20,1 млрд руб. против 27,2 млрд руб. годом ранее. Из них 6,7 млрд руб. – пришлось на 2 квартал.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Инвесторы ждут от Магнита решения корпоративных вопросов и выплаты дивидендов - Финам
Вчера после закрытия торгов Магнит отчитался о результатах за 2К23 и 1П23. Накануне акции Магнита подрастали на 1,9% на основной сессии, но на дополнительной сессии показали нисходящую динамику, продолжившуюся на открытии торгов в среду: сегодня акции снижаются на 1%.

Во 2К23 выручка выросла на 7,5% г/г до 632,7 млрд руб., EBITDA (МСФО 16) также улучшилась на 7,5% г/г до 72,3 млрд руб., таким образом рентабельность EBITDA осталась на уровне прошлого года (11,4%). Чистая прибыль снизилась на 1,1% г/г до 20,2 млрд руб.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

При нулевом росте выручки Etalon Group существенно отстает от конкурентов - Синара
Сегодня были представлены финансовые результаты Etalon Group за 1П23, согласно которым выручка, оставшись примерно на уровне прошлого год, составила 32,7 млрд руб. и оказалась на 2% выше нашей оценки. По показателю EBITDA компания превзошла наш прогноз на 8%, однако убыток в 2,1 млрд руб. оказался более значительным, чем мы предполагали (годом ранее скорректированный на прибыль от покупки ЮИТ убыток составлял 0,4 млрд руб.).

При нулевом росте выручки Etalon Group существенно отстает от, например, Группы ЛСР, доходы которой увеличились на 14% г/г. Присутствует и положительный момент — за счет увеличения доли более рентабельных проектов отношение себестоимости реализации к выручке снизилось с 70% в 1П22 до 66% в 1П23, что помогло повысить рентабельность по EBITDA на 3 п. п.

Фомкина Ирина
ИБ «Синара»

Сумму начисления налога на сверхприбыль прошлых периодов группа оценивает в 0,309 млрд руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Самолет остается самым быстрорастущим девелопером на рынке недвижимости - Промсвязьбанк
Вчера публичные девелоперы представили финансовые результаты за I полугодие 2023 года.

Группа Самолет в I полугодии 2023 года увеличила скорректированную EBITDA по МСФО в 1,8 раза, до 33,1 млрд рублей, свидетельствует отчетность компании. Чистая прибыль выросла в 1,7 раза, до 9,2 млрд рублей. Консолидированная выручка увеличилась в 1,5 раза и составила 101,4 млрд рублей.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Разница чистой прибыли по МСФО и РСБУ должна отразиться в сумме финальных дивидендов Татнефти за 2023 год - Синара
«Татнефть» раскрыла вчера финансовые результаты по МСФО за 1П23, которые оказались очень близки к оценкам рынка в плане выручки и чистой прибыли акционерам. За год цены на сырье существенно снизились (средняя котировка Urals уменьшилась на 38% г/г), что сказалось на показателях выручки (-21%) и EBITDA (-35%). Убыток от обесценения основных средств в 1П23 — 14 млрд руб., в то время как соответствующий убыток в 1П22 составлял 5 млрд руб. Прибыль по курсовым разницам в 30 млрд руб., которая формируется исходя из динамики дебиторской задолженности, не компенсировала убыток в 62 млрд руб. по итогам 1П22. В результате чистая прибыль «Татнефти» по МСФО выросла на 6% г/г до 148 млрд руб.

Мы считаем выход отчетности нейтральным событием для динамики акций «Татнефти». Промежуточные дивиденды определяются исходя из чистой прибыли по РСБУ, которая уже была раскрыта, и совет директоров уже дал рекомендацию по размеру дивидендов за 1П23 в 27,5 руб/акцию. Чистая прибыль по МСФО превышает показатель по РСБУ на 16%, и данная разница (4,3 руб/акцию) должна отразиться в сумме финальных дивидендов за 2023 г.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Роснефти интересны для инвестиций на долгосрочную перспективу - Промсвязьбанк
«Роснефть» отчиталась за 2 кв. и 1П 2023 г.

Ключевые показатели:

— Выручка: 3,86 трлн руб., -25,3%г/г%;
— EBITDA: 1,4 трлн руб., -5,1%г/г;
— Рентабельность по EBITDA: 36%, +7,7 п.п.;
— Чистая прибыль: 652 млрд руб., +45,2% г/г.

«Роснефть» представила отличные результаты за 1П 2023, несмотря на вынужденное сокращение добычи жидких углеводородов во 2 кв. На сокращение выручки повлияли более низкие цены на нефть за период, но при этом отметим, что сокращение по EBITDA символическое, а рентабельность и вовсе подскочила до 36%. Это обусловлено как наращиванием объемов реализации в восточном направлении, повышением прибыльности экспортных операций, так и контролем над расходами. Квартал к кварталу «Роснефть» нарастила все показатели.

Мы считаем, что 2П 2023 для «Роснефти» будет еще более позитивным за счет высоких цен на нефть и слабого рубля. Дивидендную доходность по году ожидаем на уровне 11-12%. Считаем акции «Роснефти» интересными для инвестиций на долгосрочную перспективу.

«Промсвязьбанк»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Высокие темпы роста Ozon уже отражены в котировках - Финам
В 2023 г. Ozon планирует увеличить общий оборот товаров (GMV) на 80–90% г/г, до рекордных 1,5 трлн руб. Рост, существенно опережающий темпы развития российского e-commerce (+30% по оценкам АКИТ), может быть достигнут за счет агрессивного расширения логистических мощностей и промоактивности. Менеджмент считает, что увеличение рыночной доли на текущий момент является важной стратегической целью, то есть во 2П23 мы можем увидеть ухудшение операционной рентабельности, которая достигла максимальных значений в 1К23. С начала года бумаги Ozon подорожали более чем в два раза, их апсайд от текущих значений выглядит ограниченным.

С момента выпуска аналитического обзора по бумагам Ozon в апреле с рейтингом «Покупать» АДР укрепились на 70%, а менеджмент дважды увеличил прогноз по росту GMV в 2023 г. Мы повышаем целевую цену АДР до 3055,0 руб., при этом, по нашим оценкам, улучшение прогнозов уже в большей мере отражено в котировках. Рейтинг — «Держать», апсайд — 6,3%.

Буйлакова Анна

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Результаты Газпрома не ударные, но ожидаемые - Промсвязьбанк
«Газпром» отчитался за 1П 2023.

Ключевые показатели:

— Выручка: 4,1 трлн руб., -41%г/г;
— EBITDA: 1,2 трлн руб., -60%г/г;
— Рентабельность по EBITDA: 30%, -13 п.п.;
— Чистая прибыль: 296 млрд руб., ниже в 11,7 раз г/г.

Результаты «Газпрома» с учетом сложившейся ситуации могли быть хуже, но в целом даже сформирована база под дивиденды в размере 13 руб./акцию… Снижение показателей г/г ожидаемо на фоне сокращения поставок на европейский рынок, но Китай смог частично компенсировать спад. В части операционных расходов Газпрому даже удалось сократиться на 26% г/г, что отчасти удержало EBITDA от более серьезного снижения. Сильное снижение чистой прибыли — следствие сокращения результатов по всем статьям.

На курсовых разницах Газпром заработал 31,8 млрд руб. против убытка в 258 млрд руб. в 1П 2022. Несколько настораживающих моментов: свободный денежный поток ушел в минус (-507 млрд руб.), совокупный долг превышает 6 трлн руб., долговая нагрузка (чистый долг/EBITDA) — 2,2х. Потока от операционной деятельности недостаточно для финансирования масштабной инвестпрограммы, долговые метрики ухудшаются.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Финансовые результаты Роснефти оказались очень близки к ожиданиям консенсуса - Финам
Вчера «Роснефть» представила отчётность за второй квартал 2023 года. Выручка компании выросла на 12,1% кв/кв до 2 043 млрд руб., скорр. EBITDA — на 8,5% г/г до 729 млрд руб., а чистая прибыль акционеров увеличилась на 1,9% кв/кв до 323 млрд руб. Размер чистой прибыли и EBITDA с хорошей точностью совпал с нашими прогнозами и ожиданиями консенсуса (выручка – 2 трлн руб., EBITDA — -0,69 трлн руб., чистая прибыль – 0,33 трлн руб.).

Впечатляющая годовая динамика финансовых показателей «Роснефти» и значительный рост маржинальности, как и в первом квартале, в первую очередь связан со значительной долей сорта ESPO в выручке. Сорт ESPO экспортируется в Китай с дисконтом к Brent менее чем в $ 10 за баррель, однако НДПИ и прочие налоги считаются исходя из стоимости сорта Urals, который во втором квартале имел около $ 20-25 за баррель дисконта к Brent. В третьем квартале разница между ценами Urals и ESPO продолжила сокращаться, однако она всё ещё позволяет «Роснефти» зарабатывать дополнительную прибыль.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Объявленные результаты Segezha вновь оказались слабыми, хотя и показали некоторое улучшение кв/кв - Атон
Segezha опубликовала слабые результаты за 1П23/2К23 по МСФО

Выручка компании выросла на 13% кв/кв до 21.1 млрд руб., показатель OIBDA увеличился в 2.7x раз кв/кв до 2.9 млрд руб., а рентабельность EBITDA составила 14%. Чистый убыток достиг 3.0 млрд руб., что близко к показателю 1К23 (3.8 млрд руб.). Капзатраты — 1.6 млрд руб. Свободный денежный поток оказался отрицательным, на уровне -2.7 млрд руб. (против -8.3 млрд руб. в 1К23). Чистый долг составил 123 млрд руб. Цены на техническую бумагу, пиломатериалы и фанеру продолжали снижаться во 2К23. На телеконференции менеджмент отметил, что рыночные цены слишком низки для всех мировых производителей, что заставляет их работать в минус. Компания считает, что такая ситуация не может сохраняться долго — цены начнут постепенно восстанавливаться в течение 3-6 месяцев, и даже небольшое повышение цен может придать существенный импульс EBITDA компании.

Объявленные результаты вновь оказались слабыми, хотя и показали некоторое улучшение кв/кв.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АФК Система опубликовала достойные показатели за 2 квартал - Атон
АФК Система: обзор результатов за 2К23

Консолидированная выручка Системы выросла на 19.1% г/г до 245.7 млрд руб. Основной вклад в рост выручки в абсолютном выражении внесли МТС (+19.0 млрд руб.), Агрохолдинг СТЕПЬ (+7.4 млрд руб.) и консолидация Эталона, который принес Системе дополнительно 5.9 млрд руб. Сдерживающее влияние на выручку оказали скромные результаты Сегежи (-4.7 млрд руб.). Скорректированная OIBDA Системы составила 75.1 млрд руб. (-22.3% г/г). Снижение показателя по сравнению с прошлым годом по большей части обусловлено высокой базой, которая сформировалась в результате единоразового эффекта от прибыли по выгодному приобретению девелоперского актива (33.0 млрд руб.). За исключением этого фактора, OIBDA показала рост на 18.1% г/г, где основной вклад в рост внесла МТС (+11.2 млрд руб.), а сдерживающее влияние — Сегежа (-2.5 млрд руб.). Чистые финансовые обязательства корпоративного центра составили 215.3 млрд руб. (-8.0% г/г, -16.6% кв/кв).

Система опубликовала в целом достойные показатели, продемонстрировав стабильный рост выручки и OIBDA на 19.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Опубликованные результаты ГК Самолет поддерживают динамику котировок акций компании - Атон
ГК Самолет представила хорошие результаты за 1П23 по МСФО

Выручка компании выросла на 53% г/г и составила 101.4 млрд руб. в результате увеличения объемов реализации на 15% и роста средних цен. Скорректированный показатель EBITDA достиг 33.1 млрд руб. (+81% г/г) при рентабельности EBITDA на уровне 32.6% (против 27.7% годом ранее), а чистая прибыль компании увеличилась на 73% и составила 9.2 млрд руб.

ГК Самолет продемонстрировала хорошие результаты, добившись впечатляющего роста рентабельности. Ранее компания представила управленческую отчетность за аналогичный период, в отразившую более низкий уровень рентабельности. Компания подтвердила включенные в управленческую отчетность прогнозы на 2023: 290 млрд руб. по выручке (+50% г/г) и до 75 млрд руб. по EBITDA (+50% г/г). На наш взгляд, опубликованные результаты поддерживают динамику котировок акций компании.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Инвестиционный кейс Globaltrans привлекателен - Атон
Globaltrans представил хорошие результаты за 1П23 по МСФО

Скорректированная выручка компании выросла на 2% г/г и достигла 43.3 млрд руб., отражая стабильную динамику грузооборота (+1.7% г/г) и средней цены за рейс (+3%). Скорректированный показатель EBITDA составил 25.4 млрд руб., снизившись на 6% г/г в основном из-за ускорения инфляции затрат (+14%), преимущественно в части расходов на порожние рейсы (+21%), техобслуживание (+11%) и зарплаты сотрудникам (+21%). Совокупные капзатраты, скорректированные на M &A-сделки, сократились до 6.1 млрд руб. (-51% г/г), что увеличило свободный денежный поток компании до 11.9 млрд руб. с 6.4 млрд руб. годом ранее. Globaltrans заработал 20.9 млрд руб. чистой прибыли (против 12.3 млрд руб. в 1П22). Чистая денежная позиция составила 10.5 млрд руб.

В ходе телеконференции снова прозвучала тема редомициляции в Абу-Даби — по словам менеджмента, она займет около шести месяцев и позволит возобновить дивиденды, если компания решит их выплатить. Однако каких-либо подробностей о размере дивидендных выплат руководство компании не сообщило. Компания отметила, что экономическая ситуация в секторе остается стабильной, сохраняется благоприятная конъюнктура цен на полувагоны и цистерны, однако давление на себестоимость также присутствует.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Результаты Фосагро оказались заметно слабее г/г из-за снижения цен - Атон
Фосагро опубликовала результаты за 1П23

Выручка сократилась до 213 млрд руб. (-37% г/г) из-за падения продаж удобрений на 4% и снижения цен. В результате EBITDA упала на 29% г/г до 97 млрд руб., однако рентабельность EBITDA укрепилась до 45%. Свободный денежный поток компании за отчетный период составил 60 млрд руб., но из-за снижения прибыли и ослабления рубля соотношение чистый долг/EBITDA выросло до 1.1x против 0.7x на конец 2022 года. Компания представила позитивный прогнозы по рынку — она ожидает восстановления цен на фоне низких запасов в Северной Америке и сезонного восстановления спроса в Индии и Бразилии.

Результаты оказались заметно слабее г/г из-за снижения цен. Мы ожидаем, что положительный эффект от ослабления рубля проявится во 2П23, однако оценка компании остается довольно дорогой — 5.2x по мультипликатору EV/EBITDA, если цены на DAP (FOB Балтика) не вырастут выше $600/т. Мы сохраняем НЕЙТРАЛЬНУЮ позицию по Фосагро.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Финансовые результаты Магнита за 2 квартал в целом нейтральные - Атон
Магнит: обзор результатов за 2К23

Выручка выросла на 7.5% г/г до 632.7 млрд руб. при росте LfL-продаж на 4.7% г/г (средний чек +2.0%, трафик +2.6%) и расширении торговых площадей на 5.3% г/г.

В течение квартала компания открыла 400 магазинов на нетто-основе и выполнила редизайн 314 магазинов.

Валовая прибыль (IAS 17) увеличилась на 6.6% г/г до 145.9 млрд руб., а валовая рентабельность составила 23.1% (-0.2 пп г/г) за счет более высокой интенсивности промо-акций и роста товарных потерь. SG &A-затраты в процентах от выручки выросли на 0.4 пп г/г до 19.7% из-за роста затрат на коммунальные услуги и амортизацию.

Прочие доходы и расходы выросли на 0.5 пп г/г до 1.1% на фоне резервов, созданных в 2022 на возможное списание нематериальных активов. В результате EBITDA выросла на 9.6% г/г до 46.8 млрд руб., а рентабельность EBITDA составила 7.4% против 7.2% во 2К22.

Чистые финансовые затраты подскочили на 44.0% г/г до 4.2 млрд руб. из-за роста стоимости долга и общего объема заимствований.

Авто-репост. Читать в блоге >>>