На фоне восстановления российской экономики и рынков Мосбиржа демонстрирует хороший рост операционных и финансовых показателей в 2023 г. При этом недавно представленная новая пятилетняя стратегия развития подкрепляет наш позитивный взгляд на дальнейшие перспективы компании. Несмотря на заметный рост в этом году, акции Мосбиржи по-прежнему торгуются с существенным дисконтом по мультипликаторам к аналогам EM, а также к собственным историческим мультипликаторам, и мы продолжаем считать их интересными для долгосрочных покупок.

Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Мосбиржи с целевой ценой 240,2 руб. на горизонте 12 месяцев, что предполагает потенциал роста на уровне 21,2%. 


( Читать дальше )

ГТЛК сообщила о выпуске $292 млн замещающих облигаций (ЗО) при обмене выпуска еврооблигаций ГТЛК-25 ($500 млн), что означает обмен около 60% выпуска (из них бумаг, хранившихся во внешнем периметре – $56 млн или 19% от обменянных бумаг). Всего было обменяно 99,7% от бумаг, учитывавшихся в российской инфраструктуре.

Доля замещённых бумаг при последующих выпусках ЗО ГТЛК (проходят два размещения, ещё два объявлены) должна быть несколько меньше, учитывая высокий процент обмена в ГТЛК-24 и -25 (50% и 60%) и общую долю бумаг, учитываемых в локальной инфраструктуре, в еврооблигациях компании (около 42%).

Булгаков Алексей
«Ренессанс Капитал»

В пятницу акции «Алросы» показали лучший результат в составе индекса МосБиржи. Это произошло на фоне новости, что лидеры индийской алмазной отрасли решили не продлевать добровольное эмбарго на импорт алмазного сырья — его срок истекает 15 декабря. Решение приняли из-за улучшения рыночной конъюнктуры.

Восстановление продаж ювелирных изделий в США перед праздниками и сокращение запасов бриллиантов в midstream поставили отрасль в лучшее положение. При этом союз алмазодобытчиков призовет сохранять осторожность в отношении количества сырья, направляемого в цепочку поставок.

Напомним, что мораторий был введен в конце сентября, когда GJEPC и другие индийские торговые организации призвали местных огранщиков с 15 октября на 2 месяца отказаться от закупок алмазов. В начале декабря индийские участники отрасли договорились рассмотреть текущую ситуацию, чтобы принять решение о будущем.

Кроме того, важный фактор поддержки — накопленная техническая перепроданность бумаг «Алросы». Отметим, что с августовских максимумов бумаги плавно снижались несколько месяцев и потеряли около 25–30%. Сейчас ближайшим  ориентиром можно назвать  уровни в 72 и 77 руб., но мы видим больше преимуществ от краткосрочной покупки —  долгосрочный взгляд по акциям компании остается сдержанным.

( Читать дальше )

Сегодня Polymetal объявил результаты внеочередного общего собрания акционеров. На нем акционеры одобрили обмен акций, заблокированных из-за санкций Евросоюза против НРД, на бумаги, выпущенные на казахстанской бирже AIX (МФЦА). Сейчас Polymetal завершает согласование обмена c брокерами. Подробности о выбранных компанией брокерах, инструкциях по обмену акций и дальнейших действиях будут объявлены позднее.

Несмотря на текущий спред между котировками Polymetal на MосБирже и AIX (в Москве они дороже более чем на 20%), мы считаем целесообразным принять предложение компании и обменять акции для тех акционеров, которые имеют на это право, т. к. выплата дивидендов по акциям на МосБирже маловероятна.

В долгосрочной перспективе у акций Polymetal на AIX есть значительный потенциал роста из-за текущих низких оценочных мультипликаторов (коэффициент EV/EBITDA 2024о ниже 3). Катализаторами роста для котировок акций Polymetal на AIX могут стать решение вопроса о продаже российских активов (по мультипликатору выше текущего уровня) и повышение ликвидности бумаг компании.

Мартынова Мария

( Читать дальше )

Сбербанк раскрывает результаты за ноябрь по РСБУ: маржа остается широкой, кредитование немного замедлилось — нейтрально

Сбербанк опубликовал пресс-релиз по результатам по РСБУ за ноябрь и 11М23.


( Читать дальше )

Компания Henderson 12 декабря в 12:00 мск планирует провести «день инвестора» в формате телефонной конференции для своих акционеров. В ходе мероприятия менеджмент представит прогноз по выполнению плановых показателей в 2023 году, а также ответит на основные вопросы.

Чтобы принять участие, нажмите здесь. (https://em-comms.online/hendersoninvestorday1212#rec678248157).

Напомним, Henderson — крупнейшая в России розничная сеть по продаже мужской одежды, обуви и аксессуаров. Компания трансформировалась из импортера и оптового дистрибьютора в дом мужской моды №1 в России. На сегодняшний день Henderson вертикально интегрирована, то есть компания занимается всеми процессами — от дизайна коллекции и контроля над производством продукции до реализации товаров в собственных розничных салонах. Сеть Henderson насчитывает 159 собственных салонов, расположенных в 64 городах России, а также два салона в Армении. Компания специализируется на мужской деловой одежде в сегменте «доступный люкс».

( Читать дальше )

Сбер представил результаты деятельности по РСБУ за январь-ноябрь 2023 г. Чистая прибыль банка в прошлом месяце составила 115,4 млрд руб., уменьшившись на 7,4% г/г и на 13% м/м, а по итогам 11 месяцев достигла 1,38 трлн руб., при высоком значении рентабельности капитала (ROE) на уровне 25%.

Чистый процентный доход банка за январь-ноябрь подскочил на 37,8% г/г до 2,11 трлн руб. благодаря органическому росту бизнеса банка, в том числе в ноябре – на 40%4г/г до 224,2 млрд руб. Чистый комиссионный доход поднялся на 5,9% г/г за ноябрь, до 60,4 млрд руб., и на 16,2% г/г до 635,6 млрд руб. за 11 месяцев.


( Читать дальше )

Страны ЕС получат право отказаться от российского СПГ и природного газа без штрафов, цитирует Коммерсантъ материал FT. Окончательное решение останется за властями стран: отказываться от газа они не обязаны.

Страны ЕС смогут запрещать импорт газа из РФ, негативно

Решение ЕС предоставить импортерам российского газа право объявлять форс-мажор и расторгать контракты не изменит судьбу газа из РФ в Европе, но формализует ее. Акции Газпрома торгуются с премией 30% к долгосрочному мультипликатору P/E, бумаги Новатэка — с дисконтом 50%.

Смит Рональд
БКС «Мир инвестиций»

Все, кто хотел отказаться от газа из РФ, уже это сделали. Данный шаг позволяет европейским компаниям разрывать контракты с Газпромом и Новатэком, объявив форс-мажор, чтобы не платить неустойку. Но, на наш взгляд, одни страны ЕС сейчас не готовы воспользоваться этим правом, а другие — уже фактически запретили российский газ на своих рынках. Для Газпрома и Новатэка эта новость негативна лишь в некоторой степени, ведь по большей части и так было понятно, что Европа откажется от газа из РФ, если (и когда) сможет найти адекватную замену на рынке и/или сможет в достаточной степени сократить спрос на газ.

Сбербанк за 11 месяцев 2023 г. заработал 1,38 трлн руб. (+20% относительно 11 мес. 2021). Прибыль за ноябрь – 115,4 млрд руб. (-13% м/м). Снижение связано с начислением резервов, что в целом ожидаемо в конце года. По итогам 2023 г. по-прежнему ожидаем прибыль ~1,5 трлн руб.

Эффект от роста ставок продолжает проявляться в замедлении темпов роста кредитования.

• Рост кредитного портфеля ЮЛ в ноябре – 1,2% против 1,7% в октябре, необеспеченных кредитов – 1,1% против 1,4%.

• По потребкредитам портфель в ноябре не изменился.

• Темпы прироста ипотеки оставались высокими – 3,3% против 3,5% в октябре – в ожидании заёмщиками новых ужесточений по льготным программам.

Учитывая прогноз ЦБ РФ на 2024 год по приросту кредитования на 5–10% (месячные приросты портфелей ~0,5–1%), сохраняем прогноз по прибыли Сбера в 2024 г. в размере 1,4–1,5 трлн руб.

Сохраняем рекомендацию «покупать» с целевой ценой обыкновенной акции на горизонте 12 месяцев – 320 руб. Потенциал роста 22% (от текущей цены 263 руб.).

Грицкевич Дмитрий

( Читать дальше )

Цены на нефть Brent за неделю потеряли 6,5%, опустившись на уровень июня, в условиях недоверия к мерам ОПЕК+ и тенденции к ослаблению спроса со стороны Китая и США. Так, импорт сырой нефти Китаем в ноябре снизился на 10,4% по сравнению с октябрем (минимум за 4 месяца) и на 9,2% по сравнению с ноябрем 2022 г. — сокращение впервые с апреля этого года. В США запасы растут — 7 из 9 недель, а добыча нефти держится на уровне 13,1 млн барр./день, что близко к историческим пикам. На этой неделе в фокусе заседание ФРС, которое прольет свет на перспективы дальнейшей политики регулятора. На фоне падения Brent российская Urals впервые с июля опустилась ниже ценового «потолка» стран G7 — 60 долл./барр.

Впрочем, мы считаем, что локальное «дно» по нефти Brent уже нащупано (судя по отскоку в пятницу и тенденции на сегодняшнее утро), и новой волны распродажи уже не будет.

Ожидаем, что в рамках этой недели Brent будет находиться в зоне 74-79 долл./барр., а Urals, соответственно, вернется к 60 долл./барр. и выше.

«Промсвязьбанк»