Блог им. smoketrader |21 мая НФА совместно с ЦБР проводят семинар "Управление ликвидностью в кредитной организации"

21 мая НФА совместно с ЦБР проводят семинар "Управление ликвидностью в кредитной организации"
Профессиональный авторский семинар
«Управление ликвидностью в кредитной организации»

Автор: Дмитриев Игорь Александрович — начальник Управления анализа финансовых рынков Департамента операций на финансовых рынках Банка России.
Организатор СеминараСРО Национальная фондовая ассоциация.

 Понятие банковской ликвидности, источники её формирования, в т.ч.:
  • что такое корсчета и как они образуются;
  • спрос и предложение корсчетов.
 Процентная политика и инструменты Банка России, в т.ч.:

( Читать дальше )

Блог им. smoketrader |Обзор денежного рынка ЦБР (основные моменты)

22 февраля на Совете казначеев НФА – ЦБР представил «Обзор денежного рынка» (а сегодня опубликовал его официально).
Некоторые интересные пункты:
  • В IV квартале совокупный ежедневный оборот на денежном рынке составлял около 1,2  трлн. руб. Из них 0,63 трлн. (54%) – СВОП; 0,31 трлн. (27%) – МБК и 0,22 (19%) – РЕПО.
  • Операции на денежном рынке носили, преимущественно, краткосрочный характер: доля операций «овернайт» превышала 80%; на сынке СВОП – около 95%. Это отмечалось как в IV квартале, так и в течении всего года. 
  • В течении IV квартала объемы и ставки росли, что связано с сезонным повышенным спросом в ноябре – первой половине декабря 2012. Основной рост пришелся на рынок СВОП. Отмечается, что несмотря на повышенный спрос на ликвидность, в целом ситуация на денежных рынках оставалась стабильной: ставки оставались внутри %% коридора ЦБР.
  • Вместе с некоторым ростом ставок наблюдалось сокращение доходности по ОФЗ – бескупонная доходность (до 10 лет) со 02.07.2012 по 01.02.2013 – упала с 8,61% до 6,92%. Основной причиной падения доходности являлось повышение спроса клиентов-нерезидентов на ОФЗ.
  • Отмечается сокращение процентного дифференциала между безрисковой ставкой и ставкой заимствования на рынке РЕПО, что обусловило сокращение рядом участников заимствований на рынке, направленных на увеличение левериджа.
  • В IV квартале 2012 г. в банковском секторе сохранялся структурный дефицит ликвидности, в результате чего ставка денежного рынка5 находилась в верхней части процентного коридора Банка России и колебалась в диапазоне от 5,48 до 6,45%. Ее средний уровень в этот период составил 6,1%, увеличившись по сравнению с предыдущим кварталом на 0,6 процентных пунктов. Это было связано как с повышением процентных ставок по операциям Банка России в сентябре 2012 г. в связи с нарастанием инфляционных ожиданий, так и с ростом дефицита ликвидности.
  • Основным механизмом рефинансирования по-прежнему были операции прямого РЕПО с Банком России. Средний объем однодневных операций на аукционной основе увеличился в IV квартале 2012 г. до 330,6 млрд. руб. по сравнению с 180,9 млрд. руб. в III квартале 2012 г., а операций сроком «1 неделя» – с 1053 до 1080,1 млрд. рублей. Вместе с тем, средний объем операций по предоставленным межбанковским однодневным кредитам в рублях, используемых для расчета MIACR, в IV квартале 2012 г. практически не изменился, составив 178 млрд. руб. по сравнению с 169,1 млрд. руб. в III квартале 2012 года.
  • Активизация участия Банка России в операциях на денежном рынке в октябре-декабре 2012 г. была связана в основном с сохранением разрыва ликвидности в результате действия автономных факторов формирования ликвидности.
  • Определяющее воздействие на ситуацию с ликвидностью банковского сектора в IV квартале 2012 г. оказывали потоки бюджетных средств и изменение наличных денег в обращении. В октябре-ноябре 2012 г. бюджетный канал продолжал выступать ключевым фактором оттока ликвидности из банковского сектора, однако традиционный для декабря всплеск бюджетных расходов способствовал формированию притока средств по бюджетному каналу в целом за IV квартал 2012 г. в сумме 1250,6 млрд. руб. (-62 млрд. руб. кварталом ранее).
  • В IV квартале 2012 г. ежедневный открытый объем позиций на денежном рынке сроком до 7 дней (без учета сделок обратного РЕПО; срочных сделок, заключаемых в режиме T+N, и прочих сделок без участия рублевых инструментов) в среднем составлял 3 342,5 млрд. руб., что на 12,2% больше значения данного показателя за III квартал 2012 г. При этом основная доля сделок (55,3%) была заключена на рынке РЕПО – в среднем ежедневный объем открытых позиций составлял 1 846,8 млрд. руб., из которых 1432,0 млрд. руб. (43,3% от общего объема денежного рынка) были предоставлены Банком России в виде прямого РЕПО. Таким образом, рынок междилерского РЕПО составил 414,8 млрд. руб. (12,0%) Остальную часть денежного рынка заняли сделки СВОП (941,16 млрд. руб. или 28,1%, из них биржевые сделки составили 280,9 млрд. руб.) и МБК (554,6 млрд. руб. или 16,6%). В объем рынка РЕПО включены сделки по всем видам обеспечения (облигации, акции и депозитарные расписки). В сделках в сегментах МБК и СВОП учитываются только рублевые операции.


( Читать дальше )

Рынок |Денежный рынок: конец года + сравнение с дек. 11 (ну и размышление о текущей ситуации)

На этой неделе у нас «рекорд»:
Во вторник было «предложено» — 2630 млрд. (2,63 трлн.). 
Рынок привлек — 1892,4 млрд. (1,89 трлн.). Прошлый рекорд привлечения «состоялся» 28 августа — 1,642 трлн.

Последнее время, ЦБР (видя текущую ситуацию с ликвидностью у банков) предоставляет достаточные лимиты, т.о. средние ставки на аукционе прямого РЕПО близки к минимальным (5,5%). 
Тогда как на междилерском РЕПО, МБК и по свопам ставки в районе 6-6,5%. 
Это, безусловно, способствует арбитражу ставок.

Если сравнивать текущий месяц с декабрем 2011 — можно лишь сказать, что «аппетиты» возросли.
Судя по графикам, проблемы ликвидности в банковском секторе увеличились в 1,5-2,5 раза (а то и больше) относительно прошлого года.

Также (повторюсь) пока нет эффективного перераспределения средств между участниками рынка. 
Отток капитала является одним из факторов «потери» ликвидности. Пока эта проблема не будет решена — регулированием (серых схем) или повышением доверия к рынку — серьезных изменений на рынке денег не предвидится. 

( Читать дальше )

Блог им. smoketrader |Тезисы мастер-класса ЦБР для Казначеев в рамках РЕПО-Форума (bonus)

Тезисы мастер-класса ЦБР для Казначеев в рамках РЕПО-Форума (bonus)


Игорь Дмитриев (ЦБР):
  • Центральны­й Банк считает, что сейчас участники рынка работают неэффективно­, и наблюдается некий дисбаланс денежной ликвидност­и, что отчасти, сейчас выражается в стоимости свопов.  
  • Сейчас присутствует неоднородн­ость в ставках денежного рынка; но при этом – нет сегментации. И крупные и мелкие привлекают­ся/размеща­ются «по рынку». 
  • ЦБР на рынке «price-maker» и это его основная «роль».
  • ЦБР обсуждает сделать основным «недельное РЕПО (7дневное РЕПО)», однако, если на рынке будет отмечаться­ дефицит «коротких денег» — ЦБР будет поддержива­ть рынок.
ЦБР на своем сайте публикует факторы ликвидност­и: Уровень к/с; волатильно­сть; 

( Читать дальше )

Блог им. smoketrader |Междилерское РЕПО. Состояние рынка в 1-3 кв. 2012 (на основе отчетов ЦБР).

На днях, я закончил читать отчет о состоянии рынка междилерского РЕПО на 3й квартал 2012.
Отчет публикуется ежеквартально силами Центрального Банка. В нем много интересной и полезной информации.

Данный пост я публикую для того, чтобы частные инвесторы также обратили внимание на эту информацию, особенно в условиях «изменяющихся» рынков — переход от Т+0 к Т+2; РЕПО с ЦК и т.д.

Также, частным инвесторам и трейдерам будет более понятна «структура движения» денег (денежной ликвидности), дабы не возникали «бредовые» идеи типа: «куклы движут рынок» или «вселенское зло обрушило индекс РТС» и т.д...

I квартал 2012

В первом квартале емкость рынка междилерского РЕПО не позволяла в полной мере обеспечить ликвидностью его участников. Поэтому Банку России приходилось поддерживать активное присутствие на рынке. Участники прибегали к активным заимствованиям у ЦБР в конце месяцев, в дни налоговых и иных выплат, в течении которых объем повышался с 200-300 млрд. до 500-700 млрд.

( Читать дальше )

Блог им. smoketrader |Рынок ликвидности: 22-26 октября.(графически)

Прошедшую (22-26) неделю можно условно разделить на 2 части — «поддержание ликвидности» и «расчетные объемы».

«Градация» произвольная (придумана мной) и ее можно объяснить как — объемы для «поддержания» текущих операций и — 2-е — деньги, которые можно где-то еще разместить, в основном, в более рискованных активах. 

Т.е. теми деньгами, которые банки берут у ЦБР — обычно «затыкаются» «дыры» в коррсчете (если мало «приходов» — остатков). Излишки — размещаются — МБК, затем междилерское РЕПО.

А если мы (банки) видим, что ЦБР дает много коротких денег (овернай), но каждый день объемы большие (это ИМХО более 350-400 млрд. на «овер») — можно и взять на эти привлеченные деньги валюты, облигаций и акций.

Вы можете возразить — «акции — это же высокорисковый актив». Ну, это да. Но и казначеи получают свой «хлеб» совсем не зря. Ведь у ЦБР мы берем под ставку 5,5-6,5% годовых!!! А на 1 день это не такая и большая сумма (цена), вот ее (цену денег от ЦБР) на рынке мы и будем «отбивать».

( Читать дальше )

Блог им. smoketrader |Ликвидность: Итоги июня-июля 2012 (несколько слов + 2 графика) + сегодня

С приходом ЦБР ситуация на «рынке» изменилась — спрэды сократились.
Если ранее свопы стоили 2,5-3%; МБК — 4-4,5%; РЕПО 4,5-5%. То сейчас спреды сузились — редко когда удается привлечь в МБК и отдать в РЕПО (или наоборот).

Как видно из графика ситуация сейчас более-менее стабильная (я бы сказал стабильно-высокая).
Ставки в районе 5,5-6,5% с экстремумами на свопах и МБК по 7% (середина июня — что можно объяснить низким объемом денег от ЦБР). И если в первый месяц лета практически все банки размещали деньги в свопах (обычно долларовом) — это видно по дороговизне свопов относительно РЕПО и МБК — то в июле банки «сменили вектор размещения» и свопы подешевели. К концу месяца ставки традиционно выросли.

Пока рано говорить, что ситуация как-то может «разрешится» — ЦБР достаточно плотно контролирует ставки через аукцион прямого РЕПО, сейчас (как никогда) Банк России является главным игроком на рынке ставок. Его политика инфляционного таргетирования подразумевает длительную поддержку рынка — деньгами, сейчас на недельное РЕПО предлагается более 1 трлн. рублей и я думаю, что эта цифра вполне может вырасти до 2 трлн., что безусловно может стать некоторым «катализатором», который поможет «подтолкнуть» фондовый рынок вверх. Как видно из нижнего графика — постоянная «подпитка» рынка деньгами дает свои плоды — индекс РТС подрастает.  

( Читать дальше )

Блог им. smoketrader |Ликвидность 01.06.2012 (+ графические итоги мая)

http://smoketrader.livejournal.com/56254.html

На сегодня ЦБР увеличил лимит (относительно вчерашнего дня) на 30 млрд.
Тем самым спрос на деньги был полностью закрыт предложением со стороны Центрального Банка.

На рынке ликвидности продолжился тренд по снижению ставок.
Ставки по свопам указывают на снижение спроса на валюту, ТА показывает сильные «дивера» — можно начинать «ловить отскоки» на долларе и евро. На МБК и РЕПО ставки накже начали снижеться — во второй половине дня придя в район 5,25-5,5%.

Ликвидность 01.06.2012 (+ графические итоги мая)

Если говорить о динамике привлечения — то в последнее время отмечается устойчивое предложение и устойчивый спрос на деньги (в районе 330-370 млрд. на овернайт). Недельное РЕПО + овернайт дает около 800 млрд. привлечения. Со снижением РТС рынок привлечения стал более стабильным:

Ликвидность 01.06.2012 (+ графические итоги мая)

( Читать дальше )

Блог им. smoketrader |Недельный обзор динамики рынка ликвидности 24-28 октября (графики)

TGTF!!!

Эта неделя у нас отметилась рекордом по «набору» денег на аукционах РЕПО, лимит на овернайт выставлен 600 млрд. Во вторник 25 октября рынок привлек в «овер» порядка 500 млрд. и 200 млрд. на неделю. (посмотрим на динамику 1 ноября). Сегодня объемы несколько меньше чем неделей ранее — 223,6 против 267,3 млрд.



Естественно, что на некоторые «проблемы» ликвидности отреагировали и ставки — которые в середине недели достаточно резко выросли — однако, как показывает следующая динамика не «закрепились», а начали снижаться — можно предположить, что краткосрочные «проблемы» на рынке были решены:



( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW