Егор Сусин на своем телеграм канале высказал свое мнение, относительно ужесточения монетарной политики ФРС.

«Минутки» ФРС готовимся к ужесточению

В последнее время «минутки» ФРС стали намного важнее, чем публикация итогов заседания и пресс-конференция главы ФРС, потому как протоколы заседаний показывают реальную позицию членов Федрезарва, в то время как пресс-конференции после заседаний сильно искажены личной позицией Дж. Пауэлла. Это, конечно, заставляет сильно дисконтировать то, что говорит непосредственно глава ФРС. Я не раз на это указывал, но то, «что» и «как» транслирует нынешний глава ФРС нужно делить на два, а смотреть лишь то, что они реально делают и фиксируют на «бумаге».

«Минутки» указывают на то, что участники заседания активно обсуждают вопрос нормализации монетарной политики, актуализируя как опыт самой ФРС, так и иностранных ЦБ и

( Читать дальше )

В пятницу в онлайне выступал президент ФРБ Атланты Ричард Кларида. Он обратил внимание на слабый отчет по рынку труда США, который показал создание 233 тыс рабочих мест в США в апреле, что оказалось существенно ниже прогноза +1 млн. Кларида сказал, что они будут наблюдать за данными, и когда настанет время закруглять печатный станок (прекращение выкупа облигаций — tapering), они в ФРС дадут внятный сигнал.

Подобные комментарии позитивны для фондового рынка и для золота, так как означают, что ликвидность продолжит поступать, инфляция продолжит расти.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-05-17/fed-s-clarida-says-not-yet-time-to-start-taper-talk

Сегодня в 15:30мск вышли данные по инфляции США, которые оказались выше ожиданий участников рынка.
После выхода данных доходности 10-летних облигаций США подскочили до максимума с 13 апреля, а рынок акций США снизился.
Фьючерсы на ставку ФРС теперь показывают 100% вероятность повышения ставки к декабрю 2022 года. До выхода данных вероятность была 88%.

Бабушка Йеллен во время экономического семинара, представленного The Atlantic, сказала, что рост ставок возможен, чтобы уберечь экономику от перегрева:

Возможно, придется немного повысить процентные ставка, чтобы наша экономика не перегрелась. Несмотря на то, что дополнительные расходы относительно невелики по сравнению с размером экономики, это может привести к очень небольшому повышению процентных ставок. (Более высокие ставки) -- это инвестиции, которые наша экономика должна быть конкурентоспособной и продуктивной. Я думаю, что благодаря им наша экономика будет расти быстрее.

Вероятно, именно эти комментарии послужили одной из основных причин падения рынка акций США во вторник.

https://www.cnbc.com/2021/05/04/treasury-secretary-yellen-says-rates-may-have-to-rise-somewhat-to-keep-economy-from-overheating.html

Если судить по фьючерсам на процентную ставку, то вероятность повышения ставки ФРС до конца 2022 года оценивается в 80% на текущий момент.

трансляция будет доступна на канале ютуб ФРС: https://www.youtube.com/c/federalreserve

Глава ФРС Пауэлл заявил вчера, выступая в программе 60 минут на CBS, что повышение ставок в этом году крайне маловероятно.

www.cnbc.com/2021/04/11/powell-says-its-highly-unlikely-the-fed-will-raise-rates-this-year-despite-stronger-economy.html

ФРС не станет продлевать регуляторные послабления, введённые в связи с пандемией.

https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/bcreg20210319a.htm

Егор Сусин на своем телеграм канале проанализировал протоколы заседания ФРС.

Заседание ФРС принесло лишь небольшие уточнения будущей политики регулятора. Прогноз по росту ВВП в 2020 году пересмотрен вверх, прогнозы на 2021-2022 годы немного понижены. Одновременно ФРС указывает на крайне высокую неопределенность и непредсказуемость экономической ситуации в связи с COVID-19. Прогнозы по безработице понижены, в 2023 году ФРС ожидает ее близкой к долгосрочной цели (4.0%), также прогнозируется возврат к цели и инфляции. Но, т.к. стратегия пересмотрена и таргетируется средняя инфляция – то ФРС не планирует повышать ставку и до 2024 года и оставит ее на нулевом уровне. Комментарии ФРС предполагают повышение ставки лишь тогда, когда инфляция будет некоторое время превышать 2%. Показатель безработицы – это не единственная цель по занятости, будет учитываться коэффициент участия в рабочей силе (не прошло и пяти лет), зарплаты и прочее. Из высказываний ФРС — они вряд ли повысят ставку ранее, чем через 4-5 лет. Регулятор продолжит покупать облигации на $120 млрд и более (если потребуется) ежемесячно, чтобы «способствовать созданию благоприятных финансовых условий».

( Читать дальше )

Егор Сусин на своем телеграм канале TruEcon, выразил свое мнение относительно коррекции на Американских площадках. 

ФРС на неделе прилично сократила покупки ценных бумаг, купив их всего на $7 млрд, при этом иностранные ЦБ сократили свопы на $17 млрд, в итоге активы сократились на $7 млрд до $7.01 трлн. В целом баланс остается в районе $7 трлн и не сильно меняется в последнее время.

Одновременно Минфин США не наращивал долг и расширил расходование средств, потратив за неделю $81 млрд из своих заначек, что привело к росту остатков на счетах банков в ФРС.

На денежном рынке все абсолютно спокойно, никаких особых движений не происходит, что не удивительно на фоне такой избыточной ликвидности. А вот на долговых и фондовых рынках превалирует Risk Off, спреды по высокорискованным бондам подросли, S&P500 продолжает коррекцию. Индекс доллара тоже продолжает корректироваться после волны падения, хотя относительно евро доллар немного припал – здесь скорректироваться особо не удается, т.к. ЕЦБ пока взял паузу для оценки ситуации.

( Читать дальше )