Новости рынков |Долговой рынок в огне

Эпидемия коронавируса оказала значительное воздействие на финансовые рынки. Фондовые биржи первыми приняли этот удар, однако паника довольно быстро охватила и долговой рынок.  

Значительное давление испытывает рынок корпоративного долга, доходности выросли не только по мусорным облигациям:

Долговой рынок в огне
(Доходности по высокорисковым корпоративным облигациям значительно выросли на фоне паники из-за коронавируса.)

Но и по бумагам с инвестиционным рейтингом:

Долговой рынок в огне

( Читать дальше )

Блог им. sky999 |Фондовый рынок США — назад в 1929

Немного исторических аналогий с ZeroHedge. В настоящий момент мы переживаем худшее начало года на фондовом рынке США за последние 11 лет (хуже было только в 2009):

Фондовый рынок США — назад в 1929
(Изменение индекса S&P 500 с января по февраль в разные годы (жирная линия — текущая динамика).

Мы ушли в коррекцию после достижения очередного исторического максимума всего за шесть дней

Фондовый рынок США — назад в 1929

( Читать дальше )

Блог им. sky999 |История повторяется?

Стремительный рост баланса ФРС из-за масштабных программ РЕПО-кредитования банковского сектора словно возвращает нас на двадцать лет назад. Тогда, в октябре 1999 года, Фед также начал предоставлять ликвидность на рынок стремясь предотвратить панику на волне страхов вокруг «проблемы 2000 года».

Объем предоставленной банкам ликвидности достиг пика в конце декабря 1999 года, однако уже к началу февраля программа кредитования была свернута:

История повторяется?
(На волне страхов вокруг «проблемы 2000 года» ФРС предоставила рынку значительный объем ликвидности к концу декабря 1999 года, значения указаны в млрд. долл.)

Это оказало неизбежное влияние на финансовые рынки — NASDAQ после запуска программы достиг исторического пика в 5132,52 пункта к 10 марта 2000 года. Затем пузырь доткомов оглушительно лопнул:



( Читать дальше )

Блог им. sky999 |Этот безумный 2019…

Немного экономической статистики с ZeroHedge под занавес уходящего года. Благо что он оказался весьма удачным, по крайней мере для некоторых. Так, индекс благосостояния миллиардеров от Bloomberg превысил значение в $5,9 трлн добавив в этом году «свежие» (свеженапечатанные ФРС) $1,2 трлн.:

Этот безумный 2019…
(Индекс благосостояния миллиардеров от Bloomberg достиг значения $5,94 трлн в 2019 году)

Состояние 172 американских миллиардеров выросло на $500 млрд, отечественные олигархи идут с заметным отставанием — рост их благосостояния составил «всего» $51 млрд. Впрочем, про эти «успехи» нам вряд ли расскажут на нашем телевидении, время сейчас не то…

По другую сторону баррикад реальность совсем другая, сбережения ~70% простых американцев не превышают и $1 тыс. Об инвестициях на фондовом рынке с такими суммами и говорить не приходится, а значит этот праздник жизни проходит мимо них (финансовая элита богатеет в первую очередь за счет роста капитализации компаний, которые ей принадлежат):



( Читать дальше )

Блог им. sky999 |На грани катастрофы

Прошедшее заседание Федрезерва не принесло рынкам облегчения. Пауэлл отделался общими фразами о рисках ухода инфляции ниже целевого диапазона в 2% и сохраняющейся слабости рынка труда. 

Ожидания относительно дальнейшей политики ФРС, заложенные во фьючерсы на ставку по федеральным фондам, показывают незначительное повышение вероятности ее сохранения в текущем целевом диапазоне в первом квартале 2020. Рост составил всего 2% до 83,1% — рынок не ждет от Феда никаких резких движений. 

Однако в полном согласии с моими опасениями, высказанными ранее, Федеральный резервный банк Нью-Йорка значительно расширил программы предоставления ликвидности на рынке РЕПО. Для предотвращения возможных рисков будет выделено $150 млрд между 31 декабря и 2 февраля 2020 и предоставлено финансирование на ряд других дат.  

На грани катастрофы

( Читать дальше )

Блог им. sky999 |По ту сторону кризиса на рынке РЕПО в США

На ZeroHedge вышла хорошая публикация, посвященная подробному разбору кризиса 16 сентября на рынке РЕПО в США — события вынудившего ФРС досрочно запустить очередной раунд «не QE».

Для понимания причин произошедшего необходимо разобраться с процессами, протекавшими на протяжении последних лет в этой области кредитования. Ключевыми заемщиками здесь выступали крупные хедж-фонды, в среде которых большую популярность набрали стратегии арбитража на процентных ставках. Они основаны на спотовых покупках трежерис (или других облигаций) с последующей продажей дериватиов на процентные ставки (чаще всего фьючерсов). При этом положительная разница между этими сделками составляет прибыль фонда.  

Проблема состоит в малой маржинальности подобных операций. Для увеличения прибыли необходимо использовать леверидж, тут то на сцене и появляется рынок РЕПО-кредитования. Купленные фондом трежерис можно использовать в качестве залога для получения дополнительных денежных средств, на которые вновь покупаются трежерис… Данные по активам таких крупных фондов, как «Millennium», «Citadel» и «Point 72» наглядно демонстрируют суть происходящего: 



( Читать дальше )

Блог им. sky999 |США вступают в полномасштабную промышленную рецессию

На ZeroHedge выложили хороший обзор по текущей ситуации с железнодорожными перевозками в Штатах. Так вот — в годовом исчислении падение зафиксировано по всем позициям, кроме нефти и нефтепродуктов (за что отдельное спасибо продолжающейся сланцевой революции):

США вступают в полномасштабную промышленную рецессию
(В годовом исчислении железнодорожные перевозки в США падают по всем позициям, кроме нефти и нефтепродуктов)

Перевозки показывают отрицательную динамику уже третий квартал подряд, темп снижения максимальный с 2016 года:

США вступают в полномасштабную промышленную рецессию

( Читать дальше )

Блог им. sky999 |Небольшой дайджест важных событий на мировых финансовых рынках

Немного рассуждений относительно последних событий на мировых финансовых рынках. Прежде всего стоит отметить впечатляющий темп роста баланса ФРС. Последний раз мы видели подобное в далеком 2013 году:

Небольшой дайджест важных событий на мировых финансовых рынках
(Темп увеличения баланса ФРС на максимальных значениях с 2013 года)

На ZeroHedge также провели небольшое расследование и выяснили, что Фед де-факто начал напрямую монетизировать гос.долг США. При этом формальности соблюдаются, так как процесс происходит через посредника в лице одного из прайм-дилеров (крупнейшие частные банки в Штатах). Это не имеет особого значения, однако может служить одной из примет текущего времени (и новой финансовой реальности).

Промышленное производство в США пока не отреагировало на новый раунд QE, экономика продолжает замедляться:



( Читать дальше )

Блог им. sky999 |Этот ваш Dow Industrial сломался, давайте следующий!

Немного юмора на злободневную тему с ZeroHedge (там правда это не совсем юмор, но…). Широко известный фондовый индекс Dow Industrial Average в последние годы несколько оторвался от экономической реальности в лице выпуска промышленной продукции в США: 

Этот ваш Dow Industrial сломался, давайте следующий!
(Промышленный индекс Доу-Джонса и объем промышленного производства в США демонстрируют значительное расхождение в своей динамике)

Пауэлл, у вас Dow отклеился сломался, нужно что-то делать!

Этот ваш Dow Industrial сломался, давайте следующий!

( Читать дальше )

Блог им. sky999 |Кризис закончен?

На фоне всеобщих страхов относительно надвигающейся на нас экономической катастрофы предлагаю взглянуть на проблему немного с другой стороны. Несомненно, мы стоим перед точкой очередной глобальной бифуркации, однако она может предварять не только возможный кризис — но и стать точкой отсчета для масштабного роста рынков.

Для общего понимания ситуации сделаем небольшой исторический экскурс. Баланс Федерального резерва, основной «локомотив» мировой экономики после кризиса 2008-09 годов, сокращался на протяжении последних пяти лет:

Кризис закончен?
(Баланс ФРС снижался на протяжении последних пяти лет, начиная с конца 2014 года, значения в млн долл.)

Этот процесс был частично скомпенсирован другими центробанками, например баланс ЕЦБ совершенно «случайно» начал активно увеличиваться с первого квартала 2015 года:

Кризис закончен?

( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW