После неоднозначных данных предварительных апрельских индексов PMI в Европе (в сфере услуг — сильнее, в обрабатывающей промышленности — слабее, цены растут)… «Ускоренный рост производственных затрат, вероятно, вызванный не только повышением цен на нефть, но и, что более тревожно, ростом заработной платы, является поводом для пристального внимания. Одновременно с этим компании сектора услуг повышали свои цены более быстрыми темпами, чем в марте, что подогревает ожидания сохранения инфляции в сфере услуг». и после того, как мартовские индексы PMI США показали, что дезинфляция закончилась… «Наиболее заметным был особенно резкий рост цен на потребительские товары, которые росли темпами, не наблюдавшимися в течение 16 месяцев, что подчеркивает вероятный неровный путь к снижению инфляции до целевого уровня ФРС в 2%».… Вышли предварительные данные S&P Global по США за апрель, и они оказались отвратительными: и производственный сектор, и сфера услуг разочаровывающе упали, а первый снова перешел к сокращению:

( Читать дальше )

Питер Шифф недавно появился на RT Boom Bust, чтобы поговорить о денежно-кредитной политике ФРС и возможности ее сокращения. Он сказал, что даже если ФРС и замедлит покупку активов, сокращение продолжится недолго. В конечном итоге ФРС расширит количественное смягчение.
Несмотря на разочаровывающий августовский отчет о рабочих местах, общепринято считать, что восстановление найма наряду с рекордными вакансиями указывает на восстановление экономики. Питер сказал, что он не думает, что экономика от чего-либо оправилась. «Думаю, она все еще очень больна и это не имеет никакого отношения к COVID. Я думаю, что все, что произошло, — это то, что правительство напечатало кучу денег, точнее ФРС напечатала деньги, а правительство разослало чеки, и все ушло на расходы». Все эти потребительские расходы привели к росту ВВП. Но, как заметил Питер, это также причина того, что мы наблюдаем резкий рост цен. «Это инфляция, которую создал Федеральный резерв». Питер также отметил, что мы все еще получаем много заявок на пособия по безработице. Их просто не так много, как в прошлом году. «И многие люди просто не хотят больше работать. Правительство сделало людям лучшее предложение. Многие люди считают, что отдыхать выгоднее, чем ходить на работу».

( Читать дальше )

Было много дискуссий и ожесточенных споров о том, является ли нынешний взрыв инфляции постоянным или почему случилось недавнее резкое падением доходности облигаций, несмотря на все более высокие показатели ИПЦ, которые в настоящее время составляют 8,3% в годовом исчислении или являются максимальными с 1982 года ...
… и который мы обсуждали в пятницу в статье «Вот почему рушится» рефляционная «торговля», рынок уже угасает из-за текущего скачка цен в ожидании дефляции. Фактически, это вопрос на 64 триллиона долларов.

Но что, если рынок на самом деле не заботится о времени пика инфляции и не экстраполирует, как долго текущая инфляционная волна может отклонять дефляционный континентальный дрейф, вызванный тройным увеличением долга, демографией и потрясениями за последнее десятилетие. Что, если рынок гораздо более прагматичен и просто учитывает тот факт, что любое предстоящее сокращение QE вынудит ФРС снова отступить. Это аргумент, выдвинутый ИТ-директором BofA Майклом Хартнеттом, который в своем последнем отчете «Flow Show» пишет, что «никто не знает, как торговать с инфляцией, все знают, как торговать „не сражайтесь с ФРС“. Что он имел в виду? Что ж, если посмотреть на устойчиво отрицательные реальные ставки, которые Джим Рид из DB обсуждал в пятницу, когда указал, что текущий разрыв между 10-летней доходностью в США (1,5%) и ИПЦ США ​​(5,0%) составляет колоссальные 3,5%, самый высокий показатель с 1980 года. (Фактически, разрыв был более отрицательным только в течение 10 месяцев за последние 70 лет, все из которых были в 1974, 1975 или 1980 годах) ...

( Читать дальше )

Если нам нужно больше доказательств того, что рынок труда США находится в историческом кризисе несоответствия спроса и предложения, вызванном щедрыми пособиями по безработице Байдена, через несколько часов после того, как последний NFIB показал, что малому бизнесу никогда не было так сложно заполнить вакансии, BLS подтвердил то, что мы ожидали: количество вакансий в марте (напомним, JOLTS задерживается на один месяц) взлетело на рекордные 998K до 9,286 млн в апреле с пересмотренного в сторону повышения 8,288 млн в марте и является самым высоким за всю историю данных о вакансиях в США!
Рекордное количество было также рекордом по превышению ожиданий в 8,2 миллиона.

( Читать дальше )

Дал ли Пауэлл всем зеленый свет продолжать покупать акции в течение следующих двух лет? Спустя всего несколько часов после того, как последний показатель ИПЦ оказался ниже ожидаемого, при этом базовая инфляция не изменилась и спровоцировала шорт-сквиз 10-летних казначейских облигаций, которое привело к резкому снижению доходности, затем Пауэлл из ФРС сказал, что в ближайшие месяцы мы, вероятно, увидим рост показателей инфляции.… но «это мало что значит». Итак, как сказал Майкл Эвери из Rabo, «становится жарче, но, пожалуй, сосредоточимся на более холодных частях».

Но вот изюминка: Пауэлл объяснил, что последний уровень безработицы в 6,3% не является показателем экономической реальности, и подчеркнул, что экономика США на 10 миллионов рабочих мест меньше, чем год назад. Итак, как отмечает Эвери, для возмещения всех этих потерянных рабочих к концу 2022 года — когда консенсус ожидает, что произойдет первое повышение ставки — и с учетом естественного роста рынка труда, нам понадобится средний показатель роста рабочих мест более 500 000 каждый месяц до следующего декабря.

( Читать дальше )

Данные о вакансиях намекают на еще один спад. Еще в апреле прошлого года, после стабилизации финансовых рынков, внимание было обращено на то, какое восстановление экономики может произойти. Одни сказали, что это V-образное восстановление, другие — W, а третьи — L. Некоторые чрезмерно мыслители даже рекламировали восстановление со знаком квадратного корня (√) — частичное восстановление, значительное снижение, затем очень сильное. Оказалось, что это К. К-образное восстановление произошло в реальной экономике: «имущие» извлекают выгоду из более высоких цен на активы, а «неимущие» страдают от увольнений. V-образная форма была, конечно, на многих фондовых рынках, но также и в сфере занятости, которая резко восстановилась, по крайней мере, в США.

Однако вчерашние данные о рабочих местах показали, что восстановление занятости может повернуть вспять, и количество первичных заявок на пособие по безработице будет намного выше, чем ожидалось. Как показано на графике ниже, это означает, что 4-недельное скользящее среднее количество заявок на пособие по безработице имеет тенденцию к росту с конца ноября. Более того, данные по продолжающимся заявкам показывают, что безработица становится все более прочной. Это может быть намеком на структурные изменения в экономике.

( Читать дальше )

Уровень безработицы в Соединенном Королевстве растет. Все это время правительство сокращает объем помощи, которую предлагает безработным. В обзоре глобального рынка Elliott Wave International говорится, что в Великобритании действуют «дефляционные императивы». Начнем с выдержки из статьи BBC от 25 ноября:

В то время как многие части страны были заблокированы для борьбы с распространением вируса, количество безработных резко выросло. Насколько высок уровень безработицы?

Сколько человек безработных?

Наиболее широко используемым показателем является уровень безработицы. Он считает, сколько людей могут работать и хотят работу, но не могут ее найти. По данным Управления национальной статистики (УНС), последний уровень безработицы — с июля по сентябрь — составлял 4,8%. Это на 0,7% больше, чем за предыдущие три месяца, и это означает, что 1,62 миллиона человек остались без работы. Однако это число всегда основано на опросах, проведенных в предыдущие месяцы, и не является актуальным. Некоторые данные были собраны в июле и августе, когда уровень заражения снижался, а большая часть экономики возобновляла свою деятельность. Таким образом, эта цифра, вероятно, продолжит расти в ближайшие месяцы.

( Читать дальше )

Первоначальные заявки на пособие по безработице выросли на 751 тыс. на прошлой неделе, что очень немного ниже, чем на предыдущей неделе, пересмотренное в сторону повышения до 758 тыс., но все же примерно в четыре раза выше нормы, существовавшей до COVID ...
Количество продолжающихся требований улучшается восьмую неделю подряд до самого низкого уровня с марта ...

( Читать дальше )

Аналитики Elliott Wave International держат подписчиков в курсе финансово опасных уровней долга в финансовой системе. Вот лишь один пример из ежемесячного издания Global Market Perspective за июнь 2019 года, которое предоставляет анализ и прогнозы для более чем 40 мировых рынков:

В апреле [2019] Global Market Perspective указала на основную проблему: истощение готовности большинства потребителей к чёрному дню. Новый опрос показывает, что ситуация может быть даже хуже, чем мы сообщали. Согласно опросу 2200 взрослых американцев, проведенному CNBC и Morning Consult, средний американец в настоящее время имеет задолженность по кредитной карте на 6506 долларов, а сбережения большинства составляют менее 1000 долларов. Более 20% говорят, что большая часть их долга по кредитным картам ушла на оплату предметов первой необходимости, таких как аренда, коммунальные услуги и еда, в то время как ошеломляющие 70% говорят, что они «окажутся в сложной ситуации, если их зарплата задержится на неделю».

С тех пор экономический спад 2020 года поставил многих потребителей в еще более опасное положение. Вот выдержка из статьи Bloomberg от 5 августа:

( Читать дальше )