Прошедшее на прошлой неделе заседание ЕЦБ не принесло ясности по поводу судьбы программы выкупа облигаций, которая заканчивается весной 2017 года. На сопроводительной пресс-конференции Драги отказался предоставить любую информацию о будущем программы QE, аргументируя это тем, что данный вопрос не обсуждался на заседании ЕЦБ. Есть вероятность, что из-за необходимости поддержки проблемных стран Еврозоны, а так же из-за растущих проблем банковской системы все-таки придется принимать решение о продлении программы QE после марта 2017 года. Но пока отсутствие намеков на некоторое сворачивание программ выкупа от Марио Драги привело к новому витку ослабления евро. И если большинство валютных пар пребывают в относительно спокойном состоянии, то евро после заседания ЕЦБ пошло на новую волну снижения. А всего с начала октября потери евро к доллару составляют уже более 4%. Слабость евро стала важным вкладом в дальнейшее укрепление индекса доллара. А на фоне укрепляющегося доллара подорожание многих активов стало проблематичным.

( Читать дальше )

Прошедшая неделя на рынках была довольно интересной. Главные колебания были связаны с нефтью — реакцией на прошедший провал встречи в Дохе, забастовкой в Катаре и ее последующим благополучным завершением. Наиболее важным макроэкономическим событием прошедших дней было заседание ЕЦБ 21 апреля. Как и ожидалось, ключевые ставки сохранены на уровне нуля. Депозитная ставка тоже не стала ехать дальше в отрицательную зону. Да и в выступлении главы ЕЦБ Марио Драги не последовало анонса новых стимулирующих мер. Пожалуй, наиболее значимым сюрпризом заседания ЕЦБ стало объявление технических подробностей программы покупки корпоративных бондов. Программа стартует в июне 2016 года, и по ней ЕЦБ сможет выкупать с рынка до 70% от выпуска (В программу не входят бонды госкомпаний). Ожидается, что программа выкупа облигаций будет стимулировать так чаемый европейцами рост инфляции.

На предстоящую неделю главным событием будет намеченное на 27 апреля заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США. На этот раз заседание короткое — без выхода прогнозов и последующей пресс-конференции Джанет Йеллен. Вероятность повышения ставки на этом заседании очень мала (на сегодня рынок оценивает вероятность ее роста лишь в 2,3%). Но тон сопроводительного заявления может быть смещен в ястребиную сторону, для подготовки рынка к возможному повышению ставки на следующем заседании. И появление такого тона может пугнуть рынки.

( Читать дальше )

На прошедшей неделе наиболее заметным рыночным движением было укрепление доллара. Здесь свою роль вначале сыграло выступление главы ФРС Джанет Йеллен, в котором отмечалась увеличивающуюся решимость ФРС по поднятию ставки уже на декабрьском заседании. А в пятницу в США вышла статистика по рынку труда и она производит на рынки положительное впечатление. Заметно выросли уровни зарплат, процент безработных снизился до рекордного уровня в 5%, а число новых рабочих мест подскочило на 271 тысячу. И хотя происходит рост занятости в основном за счет лиц преклонного возраста, рынок воспринял вышедшую информацию как дополнительный аргумент для поднятия ставки. В результате оцениваемая рынком вероятность повышения ставки в декабре к концу недели возросла до 69,8%, хотя еще месяц назад вероятность повышения ставки на декабрьском заседании ФРС оценивалась лишь в скромные 4,6 процента. Финансовые власти готовят рынок к неизбежным шагам по ужесточению финансовой политики, да и сам рынок все более склоняется к такому варианту развития событий. В частности ястребиными ожидаются предстоящие выступления представителей ФРС и на текущей неделе. (Впрочем, тон выступлений и ожидания рынка в будущем еще могут измениться за оставшийся до заседания ФРС месяц).
 

( Читать дальше )

Главные события

В сентябрь будет проходить ряд очень важных событий. Начался месяц с юбилейного парада победы в Китае, который показал растущую разделенность мира. Страны запада дружно проигнорировали участие в нем,  зато российский лидер был самым почетным гостем. Китай и Россия подчеркивают совпадение своих позиций. Это очень важно перед заседанием генеральной ассамблеи ООН, на которой будут звучать предложения о реформировании Совета Безопасности и даже о лишении России права вето. Однако перед лицом единства России и Китая острота постановки таких вопросов может быть снижена. Но вот сопроводительная напряженность будет только нарастать. Внезапные учения войск Центрального округа и учения РВСН в 20 регионах страны ясно указывают на это. Попытка переворота в Таджикистане и в еще большей мере подтягивание вооружений к границе противостояния на Украине напоминает, что в динамике рынков геополитические новости в любой момент могут выйти на первые роли. А вот важные события недели вроде переговоров по ассоциации Украины и ЕС, а так же распределение квот по беженцам в ЕС или газовые переговоры в формате Россия-ЕС будут важными, но, возможно, далеко не определяющими.

( Читать дальше )

Прошедшая неделя принесла много волнений, но не дала сильных движений на рынке. Особенно динамичными были события на Украине. Однако вспыхнувший конфликт между Коломойским и Порошенко завершился отставкой днепропетровского губернатора и в основном вновь переместился в непубличную плоскость. События вокруг Йемена и динамизм ситуации вокруг Ирана давали много пищи для размышлений. Да и переговоры относительно долга Греции тоже приближаются к своему апофеозу. Представленный Грецией план не устраивает кредиторов, но приближаются сроки очередного платежа и сторонам придется принимать окончательные решения. Даже только развитие указанных событий обещает сделать интересной и наступающую неделю.
 

На нашем рынке наиболее интересным движением является взаимодействие курса доллара с интересным уровнем поддержки. Феерическое снижение национальной валюты приостановилось на прошлой неделе после достижения уровней в 57 рублей за доллар. В понедельник укрепление рубля продолжилось. Соображения о сокращении предстоящих выплат по внешним долгам в апреле и в мае, а так же отлаженные механизмы предоставления валютных РЕПО в значительной мере уже отработаны динамикой валютного курса. А произошедшее укрепление рубля в снизило образовавшееся еще в конце прошлого года спекулятивное напряжение. В дальнейшем динамика бивалютной корзины обещает быть чуть более спокойной и вновь развиваться с большей оглядкой на то, что происходит на рынке нефти.

( Читать дальше )

Нефть

На прошедшей неделе наиболее впечатляющим было дальнейшее снижение цен на нефть в первой половине недели и обнадеживающий подскок в ее конце. После снижения ниже 45,5 долларов за баррель к 14 января далее последовал десятипроцентный рост, и неделя завершалась уже при ценах в 50 долларов за баррель по нефти марки Brent. Вокруг наиболее важной динамики происходит много событий. Снижение мировых цен на нефть уже привело к заметному сокращению числа буровых установок в США. Если в октябре прошлого года их насчитывалось 1609, то к середине января этот показатель снизился до 1366. Снижение на 15% числа буровых установок уже «скушало» рост начала прошлого года и вывело с минус годовую динамику. Это результат снижения цен на нефть и, скорей всего, на этом процесс выбытия буровых из работы не остановится. Однако действуют и противоположные тенденции. Так на выходные наиболее интригующим стали заявления руководства Ирака об их планах по увеличению добычи нефти в 2015 году до 4 млн. баррелей в сутки, а объемов экспорта до 3-3,3 млн. баррелей. Кроме того все помнят воинственные заявления Саудовской Аравии, грозящей не снижать добычу даже при достижении ценами 20 долларов за баррель. Понятно, что дальнейшая динамика цен на нефть будет оставаться главной интригой ближайших недель, а пока на рынке небольшой отскок.

( Читать дальше )

Прошедшая неделя была отмечена паническим провалом и последующим отскоком рубля. Доллар взлетал  до 80, а евро до 100 рублей. Провал рубля происходил синхронно со снижением нефтяных цен. За баррель европейской нефти марки Brent давали менее 59 долларов, по нефти марки WTI цена опускалась до 54 долларов за баррель. Последующие попытки роста нефтяных цен и целый набор мер российских властей позволили вывести рубль из штопора (поднятие ключевой ставки до 17%, предоставление валютных РЕПО и валютные интервенции Банка России, докапитализация банков на 1 трлн. рублей, планы продажи валюты Минфином, смягчение правил учета активов банков). К концу недели произошел мощный откат, и доллар снизился до 59 рублей. Это тоже очень много по сравнению с недавними 35 рублями за доллар, но все-таки в максимумах доллар был на треть выше зафиксированных на открытии 22 декабря значений. Самое приятное, что новый виток снижения нефтяных цен и их возврат в пятницу к минимальным отметкам уже не сопровождалось снижением рубля.

( Читать дальше )

Прошедшая неделя завершилась снижением фондового рынка и существенным ослаблением рубля. Доллар взял новую высоту и приближается к 37 рублям за единицу. Даже европейская валюта, которая пребывает в состоянии перманентной слабости  к доллару, по отношению к рублю выглядит вполне пристойно.

В результате курс бивалютной корзины с упорством двигается к своим весенним максимальным отметкам около 43 рублей за единицу.  В понедельник ослабление рубля продолжилось. Неудивительно, что снижение индекса ММВБ усиливается падением рубля, и индекс РТС с легкостью пробивает очередные поддержки в своем походе вниз. От локальных максимумов 22 августа индекс РТС растерял уже почти 100 пунктов и на закрытии в пятницу ушел ниже 1200 пунктов. Индекс ММВБ в пятницу пока с некоторым почтением отнесся к уровню в 1400 пунктов. Но указанная круглая цифра не кажется сильной поддержкой и наметившийся отскок в понедельник от указанного уровня был очень слабым, а далее индекс пошел отыскивать новые линии поддержки.

( Читать дальше )