На рынке энергоносителей наиболее интересным продолжает оставаться существенный рост цен на газ в США. За неделю цены прибавили без малого на треть, а с начала года цены выросли почти в полтора раза. Основной причиной остается низкая температура воздуха и повышенный спрос на обогрев. Аномально холодная погода в США продолжает поддерживать спрос на топливо в стране. В минувшие выходные на юге и северо-востоке страны прошли сильнейшие снегопады. (Но перенесение публикации запасов нефти в США было вызвано, к счастью, не заносами на дорогах, но праздничным днем в понедельник). Наблюдающийся с 13 февраля новый виток роста цен на газ уже вывел стоимость тысячи кубометров на уровни 225 долларов. Это почти в три раза выше наблюдавшихся в  2012 минимальных отметок. Понятно, что наблюдающаяся динамика радует производителей газа, поскольку выводит цены существенно выше нулевых уровней рентабельности. Отметим, что достигнутые в США цены дают большой запас по возможному росту цен на газ в России. (Напомним, что в представленной Минэнерго энергетической стратегии были обозначены не очень ясные ориентиры сохранять внутренние цены на энергоносители ниже цен в США).


( Читать дальше )

Прошедшая неделя была крайне разнородной. Ее начало показало продолжение тенденций конца января, когда наблюдалось довольно активное снижение фондовых рынков и укрепление доллара. Еще более динамичным было снижение рубля против основных мировых валют. Однако в течение недели произошло изменений настроений. Во-первых, ЕЦБ на своем заседании в четверг против ожиданий не стал делать никаких смягчающих шагов (ни снижения ставки, ни новых стимулирующих программ) в результате евро взметнулось значительным укреплением против доллара. Ослабление доллара сопровождалось подрастанием цен многих товарных групп. В том числе, к концу недели весьма значительно подросли цены на нефть. Но все эти движения по-прежнему оставались в тени сильной динамики рубля. Во второй половине недели рынки стали свидетелями сильного укрепления рубля, а единица бивалютной корзины с  максимума 5 февраля за три дня потеряла в весе около 1 рубля.
Наступающая неделя будет неделей спортивной. Игроков на нашем рынке будут в значительной мере отвлекать спортивные успехи нашей команды на Олимпийских играх в Сочи. Тем более что спортивной интриги там будет очень много. Из пикантных новостей олимпиады можно выделить отсутствие в транслировавшейся на Украине картинке  президента Януковича, хотя зрители из России видели его на своих экранах. Противостояние вокруг Украины сохраняет самый высокий накал. Повышенная напряженность в Киеве тоже сохраняется. Ситуация там временно ушла с первых полос, но явно обещает вернуться. В стране нет правительства, политический кризис в самом разгаре и извне ей тоже не дают расслабиться. Особенно беспокоит снижение до минимумов ЗВР Украины и все более очевидное приближение ее к дефолтному состоянию. Об этом напомнило снижение международным рейтинговом агентством Fitch Ratings долгосрочного рейтинга Украины по обязательствам в иностранной валюте до пред дефолтного уровня «ССС». 10 февраля состоится заседание Совета Евросоюза по вопросам иностранных дел, и есть информация, что там обсудят санкции в отношении влиятельных лиц Украины. 


( Читать дальше )

Прошедшая неделя стала сильно неблагоприятной для многих фондовых рынков. Главным источником напряжения становится закрытие года в Китае с ожиданием объявлением о банкротстве крупных фондов. Перекредитованная финансовая система Китая уже давно вызывает беспокойство. Но завершение года может стать формальным поводом для подведения красной черты. Плохо завершился последний день недели день для фондового рынка в США. Индекс волатильности VIX (который еще называют индексом страха) подскочил на треть. (Резонно ожидать роста индекса волатильности и на нашем рынке). Беспокойство инвесторов вызвало письмо министра финансов США, который заявил, что у Конгресса США очень мало времени на решение проблемы государственного долга. Напомним, что в начале февраля законодатели должны решить вопрос поднятием потолка государственного долга. (В четверг правительство РФ будет обсуждать бюджетную стратегию, но у нас все будет не так драматично).
Но еще большее напряжение на рынках связано с ожиданиями решений намеченного на 28-29 первое в этом году и последнее для Бена Бернанке заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США. (С февраля самую влиятельную должность финансового мира займет Джанет Йеллен). Очень важным будет то, получит ли обозначенное на декабрьском заседании сворачивание лимита выкупа облигаций со стороны ФРС дальнейшее продолжение. Хотя уходящий председатель высок оценивает эффект от проводящейся программы QE3, но консенсус мнений (включая руководителей ФРС) склоняется к тому, что объем выкупаемых облигаций и на этом заседании будет сокращен на очередные $10 миллиардов.  Однако очевидности в этом вопросе нет, и подрастание евро относительно доллара, произошедшее на прошлой неделе, лишний раз об этом напоминает.


( Читать дальше )

Начало торгового дня в понедельник было сугубо негативным на фоне слабого закрытия торгов в Азии, происходившего на фоне снизившихся оценок индекса PMI. Однако в Евросоюзе Индекс деловой активности в производственной сфере показал неожиданный рост в декабре до 52,7 пунктов, что является максимумом за 31 месяц. Хороший рост показал индекс PMI для Германии. Фондовые рынки Европы торгуются в плюсе и фьючерсы в США перед открытием торговой недели тоже перешагнули в плюс. Мажорную мелодию заиграл и наш рынок. Однако пока это только прелюдия для более интересных партитур, которые будут играться в следующие дни. Особенно интересными обещают стать 18 и 19 декабря. Кроме фактора завершения заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США на нашем рынке немаловажную роль будет ожидаемые примерно в это же время соглашения с Украиной по цене на газ. Пока акции Газпрома в понедельник были среди застрельщиков роста. Но еще более подскочили в цене акции электроэнергетики. Быки стараются не пропустить момент начало возможного движения и начинают покупать загодя. Но резкости в движение добавляет нервная реакция держателей пут опционов. Но день подходит к концу. В целом индекс ММВБ к концу торгов прибавляет около 1%. 

Прошедшая неделя была очень плотной по потоку важных макропоказателей. В том числе стало известно о снижении продаж новостроек, снижении частных доходов и уменьшении индекса деловой активности в США. Не блистали розничные продажи в Евросоюзе и заказы промышленных предприятий в Германии. Показатели спроса продолжают оставаться  прибитыми в основных крупных экономиках. Но зато явно порадовали данные по безработице в США. Формальный уровень безработицы в ноябре снизился до 7% против 7,3% октябрьского значения, неожиданно сильно увеличилось число новых рабочих мест, снизился показатель первичных обращений за пособиями по безработице. Порадовал рынки пересмотр значения роста ВВП до уровня 3,6% годовых.
 
Как ни странно, набор позитивных данных дал положительный эффект на рынке в США. И это несмотря на то, что угрозы сокращения QE стали более явственными. Напомним, что когда-то для начала ужесточения монетарной политики целевым уровнем ФРС называл достижение семипроцентной безработицы. В настоящее время целевой показатель безработицы находится на 6,5%. Но после выхода столь сильных данных ФРС уже будет трудно не сделать хотя бы символический шаг по снижению объемов выкупа облигаций. Тем более что рост ВВП тоже к этому располагает. На этот раз ФРС будет труднее отложить на следующее заседание то, чего от него с опаской ожидают уже около полугода.


( Читать дальше )

На основной валютной паре продолжаются полеты. Дискуссии о сворачивании QE немного снизили накал, но на авансцену вскоре выйдет ЕЦБ, заседание которого состоится в начале декабря, и который грозит отрицательными депозитными ставками. Рубль приостановил свое падение на стремительно растущих ценах на нефть. А вот на фондовых рынках боковик. Выходившие на Западе в четверг и пятницу макроданные носили в большей мере положительный оттенок (Это и вышедшие в пятницу данные о росте индекса делового климата IFO в Германии и снижение в четверг первичных обращений по безработице в США, и рост промышленных заказов в Великобритании). Однако фондовые рынки продолжают боковой дрейф. Индекс ММВБ продолжает битву за уровень 1500 пунктов, который он пересекал в течение дня несколько раз. В последний раз это было пересечение наверх, что возрождает надежды на продолжение роста, показанного еще с утра на открытии. Напряженно-мрачноватую картину в стране нивелировал продолжающийся виток роста цен на нефть, который стал приметой завершающейся недели.


( Читать дальше )

Газпром плотно обкладывают конкуренты. В ноябре стало известно о подписании НОВАТЭКом долгосрочного контракта на ежегодные поставки 2,3 млн. тонн СПГ (около 3,2 млрд.м3) в Испанию. Поставки начнутся с 2020 года. Представители Газпрома когда-то заявляли о возможности продлить Южный поток до Испании. Значит, этот рынок для Газпрома в значительной мере будет закрываться. Аналогично поставки СПГ могут дотянуться и до Великобритании. После либерализации внешних поставок СПГ Роснефть и НОВАТЭК будут создавать конкуренцию Газпрому не только на внутреннем, но и на внешних рынках.
Но еще более настораживающе прозвучала информация о подписании соглашений о разработке сланцевых газов на западе Украины. (Chevron планирует добывать в Львовской и Ивано-Франковской областях). 
Сланцевый газ берет Украину в клещи. До реальной добычи сланцевого газа на Украине еще как до Луны. Да и дойдет ли дело до реальной добычи еще не известно — сланцевые проекты можно считать успешными пока только в США. Поэтому мы бы не рекомендовали переоценивать поток новостей как сильную угрозу рынкам сбыта для газпромовского газа. Тем не менее,  на впечатлительную публику такого рода сообщения оказывают сильное действие. Поэтому некоторое время акции Газпрома будут под давлением и показывать результаты хуже рынка, что собственно и происходит в первый день после праздников. 

Протоколы заседания ФРС показало наличие лишь минимального перевеса, с которым в сентябре было принято решение о продолжении QE. И вот на колеблющуюся чашу весов  добавлено выдвижение на пост главы ФРС Джанет Йеллен, известной своей лояльностью к программе стимулирования. Настроения рынков явно изменились. Появились мажорные ноты на фондовых рынках. В США открытие произошло с существенны гепом вверх. Не помешало известие о существенном (до 374 тысяч) увеличение числа первичных обращений за пособиями по безработице. (Но на фоне принудительных каникул госслужащих такой подскок не кажется уж слишком впечатляющим).  Кстати, после выхода Initial Claims заиграло яркими красками вчерашнее высказывание Йеллен о том, что в случае утверждения ее кандидатуры в Сенате, она сделает все от нее зависящее для увеличения занятости.  Кроме того от сегодняшней встречи лидеров республиканцев и демократов  ждут существенного продвижения в согласовании спорных вопросов.
Цены на товарных и фондовых рынках подрастают. На рынках казначейских облигаций тоже сменились тенденции. Наш рынок, сумевший с начала недели показывать рост при слабости прочих рынков, тоже хорошо подрастал.


( Читать дальше )