комментарии Nikulin.me на форуме

Отчет за 1 квартал по МСФО Уралсиба ожидаемо оказался лучше прошлогоднего

Компания после реорганизации выздоровела, сейчас активно проводит цифровизацию. С 19 на 8 место компания поднялась по рейтингу цифровизации банков. Неплохо

Перейдем к отчету.
Активы немного подросли. Далеко до роста бизнеса ТСS, но отчет всё таки тоже порадовал.
Компания наконец-то заработала прибыль! Напомню, в 1 квартале прошлого года был убыток 1,657 млн, сейчас прибыль в 3,365 млн. Как же это получилось?
В Уралсибе стали лучше торговать драгметаллами, валютой и ценными бумагами. Так, компания заработала в 5,7(с 10 469 до 59 727 тыс) раз больше над операциями с драгметаллами, чем годом ранее. Прибыль от такой деятельности не существенна. Резкий рост прибыли обусловлен правильной работой с издержками. Так, процентные расходы упали с 4,338 млн до 3,5 млн. Рентабельность банка стала выше, чем у Тинькофф — 43% против 24%.

Как я сказал выше, банк потихоньку выздоравливает. Так, только за год кредитный рейтинг банка вырос с BBB+ до B. У компании есть будущее, она будет расти, но расти крайне медленно

… Всё дело в курсовой разнице между долларом и рублем. ....

Nikulin.me, всё немного не так.
В прошлом году была дикая «прибыль» в 10 рублей на акцию потому что кредитор списал пару ярдов долга.
Курсовые пляски тоже сейчас престали влиять на пляски с прибылью/убытками — при перетряхивании долга его превратили в рублёвый, ставка ЦБ+0.5%.
Очень небольшая доля осталась в баксах.

Из того что просело — как минимум сдача площадей в аренду из-за ковида.
В целом год отыгран лучше предыдущего — выручка больше, себестоимость меньше. Но на фоне прошлогоднего дисконта долга результат выглядит скромнее.

В этом 2021 году еще планируется рост себестоимости быстрее чем выручки…

Сиделец, спасибо, буду знать

Во всем виновата Америка или что творит курсовая разница?

Чистая прибыль РБК за 2020 год упала почти в 8 раз 3,6 до 0,46 млрд! Казалось бы, выручка подросла на 3,5%, проценты по долгам снизились, но где же компания потеряла деньги? Всё дело в курсовой разнице между долларом и рублем. В отличии от многих российских отраслей, таких как Нефтегаз, Металлургия и Химия, РБК теряет деньги, когда рубль ослабевает. По этой причине, в 2019 году компания заработала неимоверную прибыль засчет того, что рубль укрепился. 25% прибыли пришлось именно на курсовую разницу.

На самом деле отчет неплохой, но есть более прибыльные бумаги. Вспомним, какая инфляция в России, а какая в США. У американцев доллар слабеет медленнее, чем наш деревянный, поэтому, если смотреть в долгосрок, то РБК придется активно развиваться, иначе курсовая разница съест весь доход компании.

При текущей цене акции, прибыль на акцию будет равна 34%! Неплохо, но инвестор покупает не только акцию, но и часть долга, часть кэша. Долг компании в 3 раза выше активов, из- за этого инвестор, покупая бумагу, уже уйдет в убыток на -40 рублей! В этом и кроется такая высокая прибыль на акцию- такую бумагу покупать страшно.

Второй Мечел или всё будет хорошо?

Выручка снизилась на 1,9% с 117,2 до 115 млрд. Возможно, на снижении выручки повлияло то, что с 1 сентября 2020 года «Иркутскэнерго» прекратило деятельность по выработке и продаже электрической и тепловой энергии. Имущество, ранее задействованное для этого, было передано в аренду с последующей продажей ООО «Байкальская энергетическая компания». Выручка снизилась, а содержание оборудования осталось почти на том же уровне, очевидно- прибыль упала.
Также хочу отметить, что финансовые расходы подросли на 40% с 8,2 до 11,8 млрд. Думаю, это связано с издержками на Сapex. Так, долгосрочные инвестиции выросли с 6,7 до 111,7 млрд.

Поэтому прибыль на акцию упала аж в 8,5 раз с 2,39 рубля до 0,28! При текущей цене (11,48 р) получим доходность на акцию 2,5%. Сильно вырос долг, чистая рентабельность сильно упала. Теперь Иркутскэнерго чем-то напоминает Мечел, который тоже тратит большое количество средств на обслуживание долга. Но не будем закапывать компанию. Посмотрев отчет за 2016 год, я увидел такой же скачок долга, после чего долг стал быстро снижаться. Ещё один фактор- доля в размере 21,37% Эн+ в бумаге. Мажор не даст погибнуть компании.

Вывод: пациент больше жив, чем мертв, но финансовые результаты за 2020 год немного отталкивают от покупки бумаги.