Пресс-релиз:
Экономическая активность продолжает расширяться устойчивыми темпами.
Рост числа рабочих мест остается сильным, а уровень безработицы — низким.
Инфляция за последний год снизилась, но остается высокой.
ФРС стремится достичь максимальной занятости и инфляции на уровне 2% в долгосрочной перспективе.
ФРС считает, что риски достижения этих целей становятся более сбалансированными.
ФРС не ожидает, что снижение целевого диапазона будет уместно, пока не убедится, что инфляция устойчиво движется к 2 процентам.
ФРС настроен вернуть инфляцию к своей цели в 2 процента.

Кривая доходности казначейских облигаций США стала более крутой: доходность за 2 и 5 лет снизилась на 10 б.п. и 7 б.п. соответственно, в то время как доходность за 10 лет снизилась на 3 б.п (данные на вечер 20/03/24). ФРС сохранила свой диапазон ставок по федеральным фондам без изменений на уровне 5,25-5,5%, как и ожидалось, на пятом заседании подряд. Политики сохранили свой прогноз снижения ставок на 75 б.п. на 2024 год. Однако, несмотря на то, что средние точки снижения ставок остались неизменными, все больше членов теперь ожидают меньшего снижения ставок, чем в декабрьских прогнозах.

Тучи сгущаются. Bloomberg:

• Signa Prime , владеющая большей частью инвестиций в элитную недвижимость австрийской группы недвижимости, включая берлинскую KaDeWe и долю в лондонской Selfridges , в прошлый четверг подала заявку на реструктуризацию в рамках самоуправления . Signa Development также подала заявку в пятницу.
• Дочерняя компания немецкого арендодателя Adler «значительно завысила» стоимость дебиторской задолженности , связанной с продажей акций Accentro Real Estate , в своих отчетах за 2021 год, сообщил в среду немецкий регулятор BaFin. BaFin также не согласился с высокой оценкой проекта недвижимости в Дюссельдорфе, но не стал налагать штрафы и не распорядился внести какие-либо исправления.
• JER Investors Trust , американский ипотечный фонд REIT, в число крупнейших акционеров которого входит частная инвестиционная компания C-III Capital Partners , подал заявление о банкротстве в Делавэре с задолженностью перед кредиторами более 100 миллионов долларов.

#ФРС
На 19/05/23 рынок ожидал ключевой ставки в декабре 2023 года на уровне 4,50-4,75%, неделей ранее — до 4,25-4,50%. Баланс ФРС за неделю уменьшился на 46,0 млрд дол.

Рынок на 19/05/23 рассчитывал на следующие решения по ставкам на 5 заседаний FOMC:

— 14 Июня: сохранение 5,00-5,25% (текущая ставка), неделю назад было 5,00-5,25%.
— 26 Июля: сохранение 5,00-5,25%, неделю назад было 5,00-5,25%.
— 20 Сент: 5,00-5,25% (текущий уровень), неделей ранее — падение ключевой ставки до уровня 4,75-5,00%.
— 01 Ноя: 4,75-5,00%, неделей ранее — падение ключевой ставки до уровня 4,50-4,75%.
— 13 Дек: 4,50-4,75%, неделю назад было до 4,25-4,50%.
Похоже у рынка и ФРС разные видения перспектив. Как всегда ФРС окажется правее.

#трежерис за неделю 12-19/05/23 — рост доходности облигаций 10-ти, 2-х леток и 3-х мес.

Рынок труда остаётся сильным, сохраняется потребность в рабочей силе: так, безработица в апреле составила 3,4%, это минимум с 1968 г. Потребительская инфляция в США в апреле замедлилась до 4,9% г/г. Инфляция сократилась ниже 5% впервые за два года.

#ФРС

На сегодня вероятность повышения ставки ФРС на ближайшем заседании 3 мая оценивается в 70%, 
неделю назад вероятность повышения ставки ФРС на заседании 3 мая оценивалась в 49,2%

   
Инфляция остаётся относительно высокой несмотря на некоторое замедление роста цен.

   Главным дезинфляционным фактором впервые более чем за 2 года стали цены на энергию. К тому же. В апрельском краткосрочном энергетическом прогнозе (STEO) EIA прогнозирует, что розничные цены на обычный бензин в США летом 2023 года (с апреля по сентябрь) будут составлять в среднем 3,49 доллара за галлон (галлон), что на 79 центов за галлон меньше, чем летом 2022 года.