Российские акции находятся на рекордных максимумах, рубль готовится завершить этот год с максимальным за всю историю приростом, а облигации демонстрируют лучшие за три с лишним года показатели. И тем не менее, некоторые инвесторы полагают, что ралли только начинается. «Россия – лакомый кусочек», — считают в RAM Capital, компании, под управлением которой находятся активы с фиксированной доходностью на сумму около 300 млн долларов. «Российские рынки продолжают выглядеть весьма привлекательно на фоне роста цен на нефть и сырья вкупе с дружественной позицией нового президента США в отношении России».

В этом году показатели доходности для инвесторов, вкладывающихся в рублевые активы в рамках стратегии carry trade, составили 27%. При этом, согласно скорректированным с учетом волатильности данным Bloomberg по подразумеваемой доходности, этот показатель может вырасти еще больше. Эксперты  UBS AG ожидают, что рубль «гораздо более привлекательным» в рамках стратегии carry trade, чем любая другая валюта Европы, Ближнего Востока и Африки. В этом году рубль укрепился на 16% — максимально со времен развала СССР. Как следствие, акции российских компаний, торгующихся на Лондонской бирже, превзошли ожидания аналитиков, и показали самый стремительный рост с 2009 г.

( Читать дальше )

   За прошедшие 4 месяца с последнего обзора портфель был существенно увеличен за счет продажи части еврооблигаций (BSPB XS0848163456 и DME XS0995845566) и конвертации выручки в рубли. В настоящий момент доля рублевых инструментов составляет 36% от общего портфеля. Это существенное отклонение от первоначальных планов декабря 2015г по увеличению доли рублевых вложений до 36% только к концу 2018г.

Причины более агрессивной покупки рублевых инструментов: 

a)    Снижающаяся инфляция.

b)   Жесткая ДКП ЦБ РФ.

c)    Низкая оценка акций ряда российских компаний (Алроса, Интер-РАО, Аэрофлот, Протек и др.)

d)   Положительная динамика финансовых показателей выбранных компаний.

e)    Кампания по увеличению дивидендных выплат в госкомпаниях.

f)     Снижающаяся волатильность курса рубля.

g)    Улучшение прогнозов динамики ВВП на 2016-2017гг.

h)   Отсутствие эскалации напряженности с Западом.

i)     Объявленные планы приватизации на 2016-2017гг и планы по увеличению госзаимствований для покрытия дефицита бюджета (вместо девальвации рубля и увеличения рублевой стоимость барреля).

( Читать дальше )

10 декабря начал эксперимент — покупку рубля, акций и рублевых инструментов. Начало тут - http://smart-lab.ru/blog/296061.php

Повторю основные тезисы декабрьской гипотезы: 

В ближайшие 2-4 года экономические санкции против России будут значительно сокращены. Российская экономика достигнет дна в 2016-2017гг и стабилизируется. Цены на нефть достигнут дна (30-35 долларов по Brent) и в 2016-2017 поднимутся к 45-50 долларам за баррель. Российский рубль в результате рецессии в экономике, оттока капитала, санкций, падения цен на нефть и пр.  снизится до 70-80 рублей за доллар, а затем, в 2017-2018гг поднимется до 55-65 рублей за доллар. (написано 10 декабря 2015).


На сегодняшний день доля рублевого портфеля в общем портфеле составляет примерно 22%.

Структура рублевого портфеля:

— ПИФы 2%
— Акции 56%
— Облигации 37%
— Алго ДУ 5%

В силу того, что основным рынком для меня является западный, я не смог придерживаться планомерного увеличения рублевого портфеля весной. В январе-марте все силы и внимание уходили на американский рынок акций и форекс. Надо было доить эту корову изо всех сил. В итоге основной объем долларов я продал по 64-68 (в начале года были продажи и по 79 :)) и покупал российские акции примерно на текущих ценах ± 5%. Особенно прибыльными оказались покупки энергетических акций (ФСК, ИнтерРАО, Россети). Текущее соотношение акции/облигации в рублевом портфеле — 60/40. С нетерпением ожидаю итогов размещения Алросы и в случае низкой цены размещения готов полностью заменить облигации на акции Алросы. Считаю эту акцию очень перспективной. Затем в течение полугода буду сокращать ее долю до желаемой с восстановлением доли облигаций.

( Читать дальше )