Триггером вчерашнего снижения стали слова Йелен (по крайне мере, так описывают в СМИ) о том, что Фед может начать повышать ставки в качестве превентивных мер, в случае роста рисков перегрева экономики. После таких рассуждений рынки ушли в пике, а индекс страха VIX обновил локальный максимум. 

Спустя несколько часов Йелен уточнила, что это не рекомендация, и что она не видит необходимости в повышении ставок в данный момент. На что рынок среагировал позитивом и отыграл часть предыдущего падения. 

Значит, все хорошо? Ниже на графике видна корреляция инфляции с денежной массой, и что динамика денежной массы является опережающим индикатором. Вопрос, что будет с рынками, когда вырастит инфляция и Фед в серьез заговорит о росте ставок, если мы видим пике только лишь на теоретических разговорах? Это, как минимум, стоит держать у себя в голове.


Подписывайтесь на авторский Telegram канал, чтобы не пропустить свежие публикации.

СМИ создали образ федрезерва, как всемогущей организации, способной одним нажатием клавиши останавливаться любые рыночные процессы. А Пауелла представляют этаким Чак Норисом, который решает любые проблемы, связанные с экономикой.

Но, как и образы Чака Нориса, которые всего лишь кинематографические иллюзии, так и всемогущность ФРС не более чем раздутый образ масс медиа.

И дело не только в массе рисков, связанных с инструментами, которые применяет ФРС. Дело в том, что дополнительная ликвидность не решает структурных проблем в экономике, а нулевые и отрицательные ставки, это скорее вред, нежели польза. И за подтверждением этому не нужно ходить на 300 лет назад, и смотреть, что там делали Нидерланды, когда были «у руля». Достаточно посмотреть на Японию за последние 20 лет.

ЦБ Японии начинал печатать деньги еще тогда, когда это считалось дурным тоном, а гособлигации большинства развитых стран приносили реальную положительную доходность. И 20 лет мы видим, как ставка находится на 0, баланс вырос почти в 10 раз, а стоимость индекса Nikkei за это время выросла на 10-15%.

За последнюю неделю мы видим, что фед добавил всего чуть более $3млрд, и рынки тут же отреагировали резким снижением. Три миллиарда в неделю, это 12 в месяц, вполне себе куе, но в сравнении с сотнями миллиардов, вливаемых ранее, это кажется крохами.

Судя по такой реакции можно понять, что на одних спекулянтах из Robinhood долго расти рынки не смогут (кто-то только что осознал, что рынки это не только легкие прибыли, но еще и легкие потери и не такие уж легкие депрессии). Если посмотреть на историю за долгие годы, то можно увидеть корреляцию динамики фондовых рынков, и уровнем ликвидности, который задают монетарные и фискальные власти. Подробнее про это и перспективы монетарной политики рассказывал в последнем видео.

Как будет действовать фед дальше и какая сейчас стратегия? Не смотря на текущее снижение активности, вариантов, кроме как продолжать вливать ликвидность, у ФРС нет. Но и тешить самолюбие спекулянтов легкими заработками ФРС тоже не будет. Скорее всего, ФРС будут поддерживать стабильность рынков до тех пор, пока экономика не начнет показывать органический рост, и финансовые результаты компаний не подтянутся до текущих оценок.
Если понравилась заметка, подписывайтесь на мой Telegram канал, там вы найдете больше полезной информации по рынкам, а так же конкретные торговые и инвестиционные идеи.