Вчера состоялся аукцион трежерей, и, кто бы мог подумать, спрос оказался не таким, как ожидал рынок, и доходность оказалась выше, чем ожидалось перед аукционом (более высокая доходность = меньший спрос, чем предложение — прим.). 

Что это означает? Что несмотря на все проблемы в США, без явных сигналов от ФРС, что они готовы что-то смягчать, реализовывать новые долги для правительства штатов будет непростой задачей. А более высокие доходности по облигациям означают все большие расходы на обслуживание этих долгов. Которые, на минуточку, уже превысили 1 трлн долларов в год. 

Пауэл вчера стоял на своем, и говорил про higher for longer, но как долго это продлится прежде, чем ему придется встать в стакан и скупать все то предложение, которое выливается на рынок? Ведь сам ФРС тоже продает трежерис в рамках своей программы QT. 

Но это еще не все продавцы. Кризис в Японии и обвал их нац валюты (см. график внизу) означает то, что они должны выйти с интервенциями и начать предлагать больше валюты иностранной. Где ее взять? Правильно, пойти и продать свои резервы в виде трежерис, что означает еще один продавец и так в узком стакане. 

Вот уже второй регион требует денег от США, чтобы поддержать там мир (либо нужный штатам баланс сил, трактовка зависит от вашей политической позиции), а министр финансов Джанет Йелен бравирует перед репортерами (вкупе с Байденом), что США легко потянет второй, а если надо и третий мировой конфликт. 

За чей же счет банкет? Да, США по-прежнему держава номер 1, но с сильно более слабыми позициями, нежели чем 20-30 лет назад. Как показывал вчера на трансляции, сегодня, в хорошие времена, дефицит бюджета в США превышает 5% от ВВП, а в ближайшие годы будет еще и расти. А это значит, что каждый новый конфликт для штатов это расширение и так огромного дефицита бюджета, что представляет собой очередной удар топором по долларовому суку на котором они сидят. Ведь кроме как печатаньем долгов (а против них печатаньем долларов) закрыть эту дырку в бюджете нельзя.

Но мы неплохо выучили урок ковидо кризиса — бесконтрольные вливания денег в систему приводят к инфляции, и никак не абсорбируются ей, как власти пытались нам рассказать. А это значит, что развитие новых конфликтов, в которых США имеют прокси участие своим кошельком, будет приводить к печатанью денег, росту инфляции и, что не мало важно, к росту внутренних конфликтов в США. 

Что за компании, которые скупают в конгрессе и которые имеют сильное лобби? Это DG, DV, FTNT, XOM. 

Если переложить все это на текущие конфликты в мире, то как-то все странно складывается в довольно простой пазл, не находите? 

Где смотреть то, что скупают в конгрессе США показал тут

Почему Китай запрещает любые формы крипты, а США всячески их развивают? Я не сторонник теорий заговора, но если посмотреть на действия властей конкретных государств, мы можем уловить определенные мотивы.

Если бы биткоин и другие валюты угрожали статусу доллара, то их бы очень быстро запретили, как, например, запретили покупать нефть напрямую у Ирана. Тогда даже Китай побоялся сказать свое “фи” (хотя все ждали этого от них). Тогда такое лояльное отношение США к криптовалютам может означать лишь одно — они видят в них пользу. Но какую? И почему главный конкурент — Китай, старается искоренить их сильнее, чем даже некоторые виды респираторных заболеваний? Концептуальные мысли в свежем видео.

Китай и США неразрывно связаны экономическими связями, и более того, многие видят в Китае нового мирового лидера. Так же Китай первым вышел из рецессии, а значит, информация от туда может являться своего рода лидирующим индикатором того, что будет происходить в США.

Так вот, экономический импульс, который Китай первым в мире набрал, постепенно начинает выдыхаться. Нет, конечно речь не идет о сокращении экономики или очередной рецессии, речь идет о замедлении темпов роста. Но именно темпы роста экономики задают динамику на долговом рынке. 

На графике ниже хорошо видны две взаимосвязи. На графике слева видна корреляция ставок в США и Китае, а на графике справа динамика ставок в Китае и экономическим импульсом. График справа говорит нам о том, что доходности в Китае должны как минимум прекратить свой рост, а возможно даже с корректироваться. И эту коррекцию мы наблюдаем прямо сейчас. Это дает нам основание полагать, что и рост доходностей в США либо достиг своего пика, либо находиться где-то вблизи него. 

Наверняка вы уже слышали такой термин как — экспорт инфляции. США, как крупнейший в мире потребитель (хотя по многим позициям уже нет) задает глобальный ценовой тренд. Если спрос на товар, который производится в другой части света, растет в США, то, благодаря глобализации, стоимость этого товара вырастит и в стране производителе.

Эта взаимосвязь хорошо оказалась видна с лесом, когда его стоимость в США выросла в разы, и в Беларуси, которая вряд ли поставляет лес напрямую в США, и, в общем то, кроме леса и моды на усы среди госслужащих, ничего не имеет, испытала рост цен на древесину.

Таким образом США экспортирует любые процессы, которые протекают в рамках ее системы. Имеем инфляцию — получите и распишитесь. Дефляцию, как во время Великой Депрессии, роспись все там же.

В итоге не США, а именно другие страны вынуждены реагировать на эти процессы монетарными мерами первыми. В то время как в США еще не настало время, чтобы думать о том, чтобы думать о повышении ставок, такие страны как Россия, Бразилия, Венгрия уже подняли процентные ставки. И даже Китай вынужден задавать сдерживающую монетарную политику, чтобы не получить перегрев экономики.