комментарии Владимир Семкин на форуме

Григорий Богданов в своем недельном обзоре пишет про Распадскую: smart-lab.ru/blog/518674.php

Еще одна отличная компания, где постоянно идут разговоры ртом о прекрасном далеко. Операционный отчет, конечно, поражает. Пока здесь особо останавливаться не будем, после прекрасных цифр по углю ждем финансовый отчет и официальной информации по дивидендам. Господин Степанов исчерпал кредит доверия в прошлом году.

Исходя из операционного отчета я пока снизил план по фиксации этой позиции, в интервале 150-160 планирую закрыть не половину, а треть ранее взятого объема. Есть время еще подумать.

Тимофей Мартынов, Оптимист, однако. Распад раньше выпадет вниз из восходящего клина, чем 150 будет.

Распадская конфколл. Спекулянты на выход, инвесторы на вход.

Паника слегка улеглась, и пока половина ждет распадску хотя бы на 50, вторая половина пишет «отрезвляющие» разборы отчета и цитатами Баффета пытается поднять капитализацию, я смотрел в стакан и подкупал акции, всю ту небольшую часть сданной инвесторской позы вернул себе обратно. Попытаюсь объяснить, что услышал на конфколле я, и почему думаю именно так, а не иначе.
Итак, дано — офигенный отчет (не очень даже его разбирать хочется, все там хорошо) и «офигенное» решение по дивидендам. И конфколл, прошедший в понедельник.
В прошлом году все с дивами было грустнее, в отчете по поводу них, несмотря на прибыль было сказано:

Но это не сильно обрадовало акционеров и весь год они требовали дивидендов, к концу года у них почему-то проихошло смещние от слов Степанова «мы вернемся к конце года или началу следующему к осбуждению этого вопроса» к «мы вам точно выплатим и минимум 50% прибыли», а увидели лишь:

Ключевое в 3х фразах — если цены… рассмотрим возможность… при условии… звучит мягко говоря как просто — х… вам, а не дивы еще много лет.
Ладно, есть шанс на конф колл или же надо думать, а нужна ли нам бумага, где так относятся к бедным миноритариям.
Да, по сути ничего плохого для нас не сказали, что можно было, зная, что люди больше года ждут от вас дивиденды или дивполитику рассказать о ней адекватней или понятней. Тот текст, что был выдан, это отписка и довольно неприятная.
Конф колл дал наверное еще больше вопросов, но зато дал понимание, что ждать от компании.
После этих фраз:
«Мы думаем, как поменяться, чтобы в течение ближайших лет мы могли бы принять стабильную дивидендную политику, чтобы не быть так сильно привязанным к ценам на уголь.
»Мы сейчас обсуждаем: платить ли дивы или смотреть вперед? Основная идея контролирующего акционера, Евраза — они хотят, чтобы менеджмент разработал дивидендную политику на 5-10 лет, которая не была бы столь сильно привязана к колебаниям цен на уголь.
Я думаю больше нет смысла обсуждать дивиденды, все же скорее их не будет и по результатам этого года, с другой стороны, если не врут, Евразу это было бы интересно и в ближайшем будущем можно будет ожидать хотя бы какие-то новости.
Так что спекулянты отыгрывающие дивы и надежду на них могут быстро выходить, также все любители плечей и обзоров от БКС с их 14₽ дивов обещанными также могут потихоньку выходить.
А вот инвесторам можно наоборот заходить на борт, покупая у нервных бумаги, почему? мысли простые:
У нас за этот год (если не упадет уголь в среднем ниже 180, а вроде и предпосылок особо нет  (даже ведомости сегодня нас поддержали статьей) будут результаты 20ярдов прибыли, держать их как кубышку компания вроде как не планирует (иначе бы сказали бы еще давно, одновременно с ММК могли бы заявить и это было бы логично и понятно, но этого не делали и сейчас молчат, так что наверное этот вариант бесконечно мал).
Займы в мамку — тоже маловероятно.
Капексы? ну да, они выростут, но в масштабах компании, если смотреть не относительный рост, а в абсолюте — это копейки, тем более это копейки по сравнению с тем, для чего эти капексы нужны, а нам обещают удвоение-утроение добычи на разрезе, запускают проект по улучшению эффективности 20 марта, что приведет к лучшему выходу концентрата, но и на это нужно немного денег. А увеличивать добычу ГЖ особо нет смысла, вкладывая в нее деньги, рынок сформирован и или ронять цены или не мучиться, по ж/д вывести особо больше сложно.
В общем остается фактически только одно — «В идеале нам нужен какой-то новый добывающий актив. Подумаем о новых полях, новых лицензиях. Будем вкладывать в новые марки.»
А вот это уже интересная история у компании, это полноценное развитие и компания роста, это то, что инвестору стоит покупать, а через 2-3 года порадовать себя дивидендами. Сколько такая компания может стоить? в моменте компания без дивов может стоить сколько угодно, но я все же думаю, что 80-84 это дно, это уже неприличное соотношение ev/ebitda, а по нему, если мы сбалансируемся, а это неизбежно будет, то нужно прийти к 110 примерно и потихоньку к концу года отрастать до 130-140, возможно к отчету следующего года.
Даже если не будет покупок, тогда нас ждет счастье — догнать и причинить добро дивидендами, что всех крайне обрадует. Жаль только, что спекулянтам тут больше делать нечего, они нас радостно разгоняли, а потом сильно нерадостно погибли, держитесь ребят, но наверное вам не в первой =)
Хотя может нас переоценит и собрание в мае, увидим, а пока просто держу, немного докупаю, ниже 94 буду опять докупать, хорошая долгосрочная история.


А закончу я цитатой Степанова, который до этого говорил, что бумаги дорогие, а нынче — «Думаю, сейчас хороший момент для инвесторов, тех из вас, кто смотрит далеко вперед.»

malishok, как жаль, что смотреть далеко вперед многим не позволяет банальная продолжительность жизни…

Это ожидаемо, так как то что было в 2010 году не стало уроком никому.
В этом году было много случаев когда на шахте рабочии отказывались работать потому что датчики измерения метана превышают пороговые значения, а накрыть футболкой прибор не помогает. И даже лишение 100% премии никак не заставит идти работать дальше.
Никто не следит за безопасностью добычи угля.
Побывав на этой шахте в том году не удивлюсь если будет взрыв с большими жертвами как и в 2010.

Александр, Вы врете про отказы рабочих. И про то то, что никто не следит за безопасностью, врете.

Владимир Семкин, Обоснуйте свой ответ.

Александр, Обоснуете свое утверждение, обосную свой ответ. Слово шахтера с 1988 года. На сверхкатегорийках и не только… Скочинского, Засядько — Донецк Украина, Несветаевская Новошахтинск РФ, Западная-Капитальная, затопленная по аварии (инет в помощь, личный участник событий)… Далее не буду перечислять. Итак, обоснование сказанного с Вашей стороны…

Это ожидаемо, так как то что было в 2010 году не стало уроком никому.
В этом году было много случаев когда на шахте рабочии отказывались работать потому что датчики измерения метана превышают пороговые значения, а накрыть футболкой прибор не помогает. И даже лишение 100% премии никак не заставит идти работать дальше.
Никто не следит за безопасностью добычи угля.
Побывав на этой шахте в том году не удивлюсь если будет взрыв с большими жертвами как и в 2010.

Александр, Вы врете про отказы рабочих. И про то то, что никто не следит за безопасностью, врете.