Блог им. gluhov |В чем смысл инвестировать в Россию?

Представим себе иностранного инвестора собирающего себе портфельчик для инвестиций:

1) Например он выбирает между инвестициями между Индонезией и Россией. На практике он выбирает между индексом IDX и RSX.

IDX — смотрим на график — растет себе и растет.
RSX — упал в 2008 с 60 до 11 потом вырос до 42 баксов и с того момента падает до 20 ки. Ну и никакого роста естественно.

О чем думает инвестор — ну в россии видать все подохло, давай из экзотики (а россия это экзотика — примерно как акции 4 эшелона) давай лучше купим индонезию.


2) А может ОФЗ прикупить- ведь известно что Россия — великая финансовая крепость?  И вот тут действительно — отличная доходность в 8%, но в рублях ;( Смотрит инвестор на рубль и понимает что доходность в 7% ничто по сравнению с горками которые выписывает рубль доллар. По сути он покупает рубль. А покупатели облигаций — это не те люди которые играют активно в спекулянтские игры.

Может быть купить облигации номинированные в валюте? так по ним доходность такая же как и по всем другим развивающимся странам — около 5%.
Это не далеко от американских бумаг по 2,5-2,7%. В целом российские бонды получают свой маленький кусок пирога от таких инвесторов.

3) Может быть насобирать какой нибудь специальный портфель стоков? Газпром например растет? Смотрим график газпрома в долларах — и даже 20 процентный рост — так пыпурочка на факте падения акции в долларах.

Выводы по вкусу.

Но мне лично кажется что то, что ЦБ РФ ушел c рынка валюты и не регулирует курс — как высказался ВВП «не палит резервы» — привело к тому, что российский рынок стал не интересен инвесторам. Огромный непредсказуемый валютный риск — в разы больше чем возврат от российской экономики, в итоге — отсутствие инвестиций.

А уж дополнительные риски — как санкции — так это вообще убивает такую инвестиционную идею как давайте купим что то в россии на корню.

А легко ли это будет исправить? Скажем завтра ЦБ РФ объявляет что все было ошибкой — и он возвращается к коридору например 62-64 рубля за доллар.

Нужно как минимум 5-7 лет, чтобы на графике появился какой то выхлоп в виде роста экономики — который трансформируется в рост акций  в рублях, который в связи с фиксированным курсом трансформируется в рост акций в баксах — и его заметят глобальные инвесторы.

У нас как раз был такой рост инвестиций в Россию в перед 2008 — рубль был крепким, а прибыль компаний росла — инвесторы с удовольствием покупали рынок. Но до этого момента сейчас очень и очень далеко.

PS Нужно ли российским инвесторам выходить из российского рынка? Я считаю что тоже да -  нужно. Хорошие показатели по PE и высокая див доходность которые дают российские компании никак не обеспечивает риски по рублю. Вы легко можете найти компании с хорошим PE в более стабильных странах и даже в US вы можете найти компании которые платят 8-9% USD в долларах в качестве дивидендов (из того же например сектора — газо и нефте добычи).

А уж если хочется играть в валютные игры через покупку акций компаний в странах где сильно обесценилась валюта — то тогда имеет смысл смотреть на Турцию, Агрентину — вот где есть большая вероятность роста местной валюты. А по рублю? Никто не верит что мы до 62 дойдем, да и причин нет — минфин — цб — финансовая крепость — ну в целом все понятно =(

В целом тот огромный отток капитала который мы видем из России — это даже не отток — это БЕГСТВО капитала — тоже связано с политикой ЦБ. Даже если вы здесь в России имеете компанию где внутренний IRR проектов — 15% годовых, над вами все равно как домоклов мечь висит риски по рублю. Не проще ли вывести деньги и инвестировать в свой же филиал компании где нибудь в европе. Да пусть там IRR будет 7%, но нет этого огромного непредсказуемого риска по рублям.

....все тэги
2010-2020
UPDONW