“Мы верим в экономику, но пока еще не настало время для ужесточения денежно-кредитной политики”. Таков был сигнал, который председатель Федеральной резервной системы США Джанет Йеллен подала рынкам в среду, объясняя решение оставить процентные ставки без изменения в сентябре. 

Хотя инвесторы увидели склонность ФРС к проведению мягкой политики в решении центрального банка, что вызвало рост акций и падение доллара США, таких сильных разногласий среди руководителей центрального банка в этом году еще не наблюдалось.

Трое из десяти членов Комитета по операциям на открытом рынке ФРС, которые имеют право голоса на заседаниях, выступили против решения большинства, призвав к немедленному повышению процентных ставок. В результате, вероятность повышения ставок в декабре кажется более высокой. Хотя Йеллен подтвердила, что и ноябрьское заседание будет «живым», то есть вопрос о повышении ставок будет обсуждаться, ее комментарии не говорят о высокой уверенности в повышении ставок в ноябре. На рынках учитывается лишь 12%-ная вероятность ужесточения политики ФРС в ноябре.

( Читать дальше )

Хотя доллар США немного снизился в начале новой торговой недели, в конце прошлой недели он сильно вырос, и другие основные валюты, такие как евро и британский фунт, находились под давлением. Отчасти рост доллара США был вызван воодушевляющими данными по инфляции в США за август. Кроме того, инвесторы, возможно, корректировали свои позиции в преддверии оглашения решения Федеральной резервной системы США относительно процентных ставок в среду вечером по итогам заседания, посвященного вопросам денежно-кредитной политики. 

Хотя сейчас на рынке учитывается лишь 15%-ная вероятность повышения ставок в США в сентябре — и если ставки будут повышены, это вызовет сильные противоречия — нельзя полностью исключать такое развитие событий. В последние недели несколько руководителей ФРС сделали оптимистичные заявления, утверждая, что доводы в пользу повышения ставок в США выросли. Это говорит о том, что некоторые члены Комитета по операциям на открытом рынке ФРС могут проголосовать за повышение ставок. Кроме того, есть еще один аргумент, говорящий о том, что повышение ставок оправдано, учитывая то, что ФРС придерживается своего мандата, предусматривающего поддержание ценовой стабильности и максимальной занятости.

( Читать дальше )

На этой неделе в пятницу состоится ежегодный экономический симпозиуем в Джексон Хоул. За последние 10 лет это событие лишь однажды стало поводом для большого движения на рынках — в 2010 году, когда председатель ФРС Бен Бернанке просигнализировал о начале QE2.

В этот раз рынки ждут, что Йеллен даст твердый намёк на повышение ставки ФРС в сентябре. Выступление Йеллен запланировано на 17:00мск пятницы, тема её выступления - The Federal Reserve’s Monetary Policy Toolkit.

В июне и июле министерство труда США отчиталось о большом приросте числа рабочих мест: +292 тыс. и +255 тыс. соответственно. Следующий отчет по рынку труда будет опубликован 2 сентября, и, возможно, Йеллен захочет подождать этих цифр, прежде чем даст рынку сигнал к повышению ставки.

( Читать дальше )

Роберт Дадли, ФРС:

• в сентябре возможно повышение ставки
• приближается время повышения процентной ставки
• фьючерсы на ставку недооценивают повышение ставки
• мои взгляды сильно не изменились за посдеднее время
• ФРС повысит ставку потому что американская экономика чувствует себя хорошо
• рынок облигаций мне кажется слегка переоцененным
• доходность 10-летних Treasuries выглядит низкой с учетом обстоятельств
• рынок понимает что ставки будут повышаться
• сложно судить, повлияет ли неопределеннось вокруг выборов на рынок
• слишком рано оценивать последствия Brexit на мировую экономику

Заявление Федеральной резервной системы США не оказало поддержки доллару США, и те, кто ждал, что центральный банк просигнализирует об ужесточении денежно-кредитной политики, были немного разочарованы. ФРС признала, что замедление мирового экономического роста все еще представляет риск. Вместе с тем, ФРС указала на дальнейшее улучшение ситуации на рынке труда. Центральный банк также заявил, что ожидает возвращения инфляции к целевому уровню 2% в среднесрочной перспективе. Принимая во внимание такие заявления ФРС, я думаю, что до повышения ставок остается еще несколько месяцев. По моему мнению, центральный банк может не повысить ставки в июне и даже в июле.

Несмотря на пессимистичные настроения, фондовые рынки показали замедленную реакцию, и индекс S&P 500 все еще остается немного склонным к росту. Поддержка на уровне 2074.89 сейчас кажется сильной, и в случае ее прорыва индекс найдет подвижную поддержку на скользящей средней за 20 дней. При росте индекс встретит сильное

( Читать дальше )

Негативное отношение к доллару США усилилось во вторник после выхода ряда слабых экономических данных США, возродивших опасения относительно здоровья крупнейшей в мире экономики. Хотя отчет по заказам на товары длительного пользования был позитивным, он не оправдал прогноза, предполагавшего рост на 0,8%. Между тем данные по потребительскому доверию были слабыми, что дало медведям повод толкать индекс доллара к минимуму 94.21.  Ряд неблагопрятных внутренних факторов в сочетании с событиями в мире удерживают доллар под давлением, и слабость американской валюты остается главной темой на валютных рынках.

В центре внимания в среду  будет находиться заявление Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы США. Широко ожидается, что центральный банк оставит процентные ставки на уровне 0,5%. Хотя многие считают это заседание ФРС несобытийным ввиду того, что за ним не последует пресс-конференция, я думаю, что это заставит инвесторов внимательно изучать заявление центрального банка для определения ориентиров относительно дальнейших повышений ставок или любых изменений в нем. С момента повышения процентных ставок в США в декабре экономические условия ухудшились, и неустанное падение цен на нефть вкупе с сохраняющимися опасениями относительно замедления мирового экономического роста подрывают планы ФРС по повышению ставок и заставляют откладывать это.  Учитывая, что фундаментальные факторы не изменились, ФРС может продолжить придерживаться осторожной позиции в 2016 году.

( Читать дальше )