💼 Газпром: ждать ли дивидендов в 2024?

📈 Акционеры #GAZP уже несколько лет не видели дивидендов, и вопрос об их возобновлении становится всё острее. Разбираемся в ситуации на основе свежих отчётов и личных наблюдений.



📊 Финансовые результаты по МСФО: где подвох?

На днях Газпром опубликовал отчёт, который на первый взгляд выглядит обнадеживающе:

— Чистая прибыль (скорректированная): 1,43 трлн руб. → теоретически компания может выплатить до 30 руб. на акцию (доходность ~22%)

— Чистый долг/EBITDA: 1,8х → ниже порога дивполитики (2,5х), формально препятствий для выплат нет

— Капвложения снизились на 3%, но FCF (свободный денежный поток) остался отрицательным из-за роста инвестиций

Итог: Финансы улучшились, но отрицательный FCF и высокие инвестиции ставят под сомнение возможность выплат. Помогла лишь консолидация «Сахалинской энергии».

❌ Почему дивидендов, скорее всего, не будет?

1️⃣ Бизнес-логика: Направлять деньги на выплаты при отрицательном FCF — рискованно

2️⃣ Бюджетный фактор: Хотя государству нужны доходы, в бюджете-2024 дивиденды от Газпрома не заложены

( Читать дальше )