Крупнейшая российская золотодобывающая компания Полюс раскрыла сильные финансовые результаты за шесть месяцев текущего года и обновила прогнозы на 2024 год.

Производство золота в первом полугодии 2024 года увеличилось на 3% год к году, до 1473 тыс. унций, благодаря увеличению добычи на Благодатном, Олимпиаде и Куранахе.

Объем реализации золота в первом полугодии 2024 года составил 1263 тыс. унций, почти не изменившись относительно первого полугодия прошлого года. С начала года компания аккумулировала около 210 тыс. унций золота, которые планирует реализовать в течение второго полугодия 2024 года.

Выручка за шесть месяцев 2024 года увеличилась на 34,8% году к году, до 248,2 млрд рублей, за счет роста цен на золото и девальвации рубля.

Чистая прибыль за полгода выросла более чем в три раза и составила 143,2 млрд рублей в основном благодаря росту выручки, меньшим темпам роста себестоимости (относительно выручки) и получению прибыли по курсовым разницам и от переоценки производных финансовых инструментов против убытка по данным статьям годом ранее.

В SberCIB ожидают, что год к году выручка за квартал выросла на 42%, скорректированная EBITDA — на 63%, а скорректированная прибыль составила 12 млрд ₽ против убытка в 10 млрд ₽ годом ранее. Всё благодаря увеличению пассажирооборота и доходной ставки.

По оценкам аналитиков, темпы роста скорректированной EBITDA превзойдут темпы роста выручки. Дело в более сдержанном росте операционных расходов. Это — ключевой фактор выхода на скорректированную чистую прибыль вместо убытка годом ранее.

С начала июля акции «Аэрофлота» упали на 22%, и потенциал их роста до таргета SberCIB достиг 42%.
Так что аналитики повышают оценку по бумагам компании с «держать» до «покупать». Целевая цена остаётся прежней — 64,53 ₽.

Газпром может опубликовать результаты за 1П24 по МСФО 29 августа, как мы полагаем, однако даты могут и сдвинуться, учитывая, что у ряда компаний сейчас более гибкий подход к публикации результатов.

Ждем, что 1П24 будет слабее, чем 1П23. Прогнозируем, что Газпром покажет выручку в размере $51.3 млрд (RUB 4.65 трлн), EBITDA — $9.3 млрд (RUB 840 млрд), чистую прибыль — $2.9 млрд (RUB 260 млрд).

Примечательно, что в этом отчетном периоде компания в первый раз консолидирует результаты проекта «Сахалин-2». В 1П23 европейские цены на газ из РФ упали и до сих пор остаются на относительно низких уровнях. Экспорт в Европу и Турцию вырос на несколько млрд кубометров относительно прошлого года, но негативный эффект на EBITDA и чистую прибыль, вероятно, все еще будет заметным в годовом сопоставлении: EBITDA может снизиться на 41%, чистая прибыль — на 25%. Однако, если сравнивать с предыдущим полугодием, и EBITDA, и чистая прибыль, скорее всего, будут выглядеть намного лучше. Отчасти это заслуга консолидации Сахалина-2, но главная причина в том, что в этом периоде не должно быть таких крупных списаний активов, как во 2П23.

МД Медикал Груп опубликует финансовые результаты за 1п24 29 августа. Ожидаем 35% рост чистой прибыли.

Ранее компания раскрыла рост выручки на 23% г/г в 1п24. Мы отмечаем сильные тренды по широкому спектру услуг и госпиталей, а также входящую поддержку от приобретённых активов.

Мы ожидаем, что EBITDA-рентабельность сохраниться на уровне высокой базы 1п23 и составит 32%. Рост среднего чека выше инфляции в большинстве сегментов компенсирует увеличение расходов на оплату труда.

У компании отсутствует корпоративный долг. Проценты по чистой денежной позиции, которая составляет более 13 млрд руб., поддержат рост чистой прибыли. По нашим оценкам, она может увеличиться на 35% г/г до уровня 4,5 млрд руб.

Акции компании торгуются по 5,5x EV/EBITDA и 7,0x P/E на следующие 12 месяцев. Считаем бумагу одной из самых привлекательных в потребительском секторе – мы ожидаем сохранение высоких темпов роста в будущих периодах, при этом компания предлагает интересную дивидендную доходность в 10%.

Результаты Элемент за I пол. 2024 г. отражают увеличение спроса на российскую микроэлектронику

— Компания представила первую после IPO финансовую отчетность за I пол. 2024 г. Выручка выросла на 29% г/г до 19,8 млрд руб. за счет увеличения продаж в крупнейшем сегменте бизнеса «Электронная компонентная база» на 32% г/г до 17 млрд руб.
— EBITDA выросла на 20% г/г до 5,6 млрд руб., а рентабельность по EBITDA составила 28% против 30% в I пол. 2023 г. В основе более сдержанных темпов роста EBITDA лежало заметное увеличение расходов на сырье, материалы и персонал на фоне расширения производственных мощностей.
— Чистая прибыль повысилась на 13% г/г до 3,8 млрд руб. Снижение рентабельности по чистой прибыли на 3 пп г/г до 19% в I пол. 2024 г. связано с увеличением процентных расходов. При этом стоит отметить, что средняя ставка по долгу у компании составляет 9%, поскольку более половины долгового портфеля приходится на льготные кредиты.- Ч
истый долг без учета денежных средств для целевого использования (в т.ч. средства, полученные в рамках субсидирования) составил 2,3 млрд руб. Это соответствует соотношению чистый долг/EBITDA в 0,2х.

Банк Санкт-Петербург опубликовал финансовые показатели за 2К24 по МСФО.

Чистая прибыль в 2К24 снизилась на 18% г/г (-13% кв/кв) и составила 11,3 млрд руб. (ROE 24,2%). Снижение обусловлено разовым созданием резерва в 2К24 в связи с погашением крупного кредита с дисконтом. В то же время, чистый процентный доход увеличился на 53% г/г, при росте кредитного портфеля юрлиц на 31% г/г, а портфеля физлиц – на 6% г/г. Маржа стабильно держится на уровне 7% (против 5,5% в 2К23), а стоимость риска по портфелю по-прежнему близка к нулю (без учета разового резерва в 2К24). Высокий уровень процентных ставок по-прежнему выгоден БСПБ, у которого займы под плавающую ставку составляют более 80% корпоративных кредитов, при этом банк располагает устойчивой базой дешевого фондирования (49% средств клиентов размещено на текущих счетах).

По итогам 1П24 банк заработал прибыль 24,3 млрд руб. (ROE 27%). С учетом избыточной достаточности капитала (17% по нормативу Н1.2 и 20,9% по Н1.0) наблюдательный совет банка рекомендовал распределить среди акционеров 50% прибыли за 1П24.

Полюс опубликует отчетность за 1П24 по МСФО 27 августа, во вторник.

Выручка «Полюса», по нашим оценкам, прибавила 13%, а EBITDA подросла на 19% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (г/г) в результате существенного роста цен на золото. Динамика показателей ниже приведена в сравнении с первым полугодием 2023 г.

Выручка компании, по нашим оценкам, повысилась на 13% до $2.7 млрд благодаря более высоким ценам на золото, что нивелировало негативный эффект от снижения добычи. Напомним, ранее компания прогнозировала падение производства на 3-7% г/г в 2024 г.
Как следствие, EBITDA подскочила на 19%, достигнув $2 млрд, а рентабельность EBITDA повысилась на 3 п.п. до 74%.

В результате более высокой EBITDA свободный денежный поток подскочил на 30%, достигнув $600 млн.
Ждем, что показатель долговой нагрузки Чистый долг/EBITDA оставался на приемлемом уровне и сократился до 1.5-1.6х с 1.9х (конец 2023 г.).

Считаем, что компания не будет выплачивать дивиденды как минимум за 1П24: в приоритете сейчас Сухой Лог и другие проекты роста

Подтверждаем позитивный взгляд на Мосбиржу как на бенефициара высоких процентных ставок. Акции биржи торгуются по мультипликатору 6,8 P/E 2025П (дисконт 52% к среднеисторическим уровням).