• Выручка за II полугодие 2023 г. на уровне $47,4 млрд (4,4 трлн руб.) оказалась на 2% ниже прогноза БКС, но на 3% выше консенсуса.
• EBITDA во II полугодии 2023 стала негативным сюрпризом для рынка: компания показала убыток на уровне $6,3 млрд (589 млрд руб.), мы ждали прибыль в $5,5 млрд, а консенсус — $8,2 млрд.
• Газпром также отчитался о чистом убытке во II полугодии 2023 г. на уровне $9,9 млрд (925 млрд руб.), что сильно хуже нашего прогноза скромного убытка и ожиданий рынка (небольшой прибыли).
• Однако основной причиной разочарования стали очень крупные неденежные убытки от обесценения активов в размере более $17 млрд, почти наверняка связанные с потерей доли рынка в Европе. Скорректированная EBITDA составила порядка $21 млрд, или +3% к нашему прогнозу (-10% к консенсусу).

У нас «Позитивный» взгляд на акции Газпрома, которые торгуются с мультипликатором P/E 2023–2024п 3.8x, с премией 1% к долгосрочному среднему.

БКС Мир инвестиций

— Ждем продолжения неплохих финансовых результатов в 2024 г.
— Прогнозируем рост выручки на 12%, EBITDA — на 8%.
— Долговая нагрузка остается умеренной (Чистый долг/EBITDA: 1,9х).
— Основные риски — в денежном потоке МТС Банка и инвестициях.
— IPO МТС Банка состоялось — нейтрально для оценки МТС.
— Дивиденды за 2023 г. на уровне ожиданий, доходность 11%. В ближайшее время они могут остаться драйвером котировок.
— Оценка: 4,3х EV/EBITDA 2024п, теперь нейтральный взгляд.
— Катализаторы: I квартал 2024 г. по МСФО (21 мая), закрытие реестра (16 июля).
— Риски: экономические, регуляторные, конкурентные, размер инвестиций.

Оценка: снижаем взгляд до нейтрального.
Мы подтверждаем целевую цену 380 руб. по акциям МТС, но снижаем взгляд с позитивного до нейтрального (избыточная доходность 3%) после роста котировок на 12% за два месяца. Ждем продолжения позитивной динамики бумаги в преддверии закрытия реестра по дивидендам за 2023 г. — наша краткосрочная торговая идея «Лонг МТС» сохраняет актуальность.

Менеджмент банка подтвердил прогнозы по основным финансовым метрикам на 2024 г., представленные в декабре в ходе Дня Инвестора – снижение процентной маржи не более, чем на 0,3 пп г/г, рост комиссионных доходов на 10% г/г, соотношение расходов и доходов на уровне 30-32%, стоимость риска – 1-1,1%, достаточность капитала Н20 – >13,3%, ROE >22%. При этом, ожидания роста банковских рынков на 2024 г. были несколько улучшены – ожидается рост портфеля кредитов ЮЛ на 12-15% г/г (ранее – 12-14%), а рост портфеля ФЛ – на 9-11% г/г (ранее – 4-6%), при этом рост депозитов ФЛ ожидается на уровне 24-26% г/г (ранее – 17-19%), а рост депозитов ЮЛ – 2-4% (ранее 5-7%). Менеджмент также прорабатывает возможность перевода заблокированных активов на отдельное юрлицо – это может позволить банку расформировать часть резервов, что обеспечит более высокую прибыль за 2024 г., чем ожидается в данный момент.

Сбербанк остается одним из наших фаворитов в финансовом секторе на 2024 г.

Новый горизонт находится на глубине порядка 380 м под землей. Стоимость инвестиционного проекта превышает 36 млрд рублей. В результате его реализации общий объем запасов апатит-нефелиновой руды, вовлекаемых в отработку, составит порядка 300 млн тонн.

— Говоря о важности запуска нового рудника, он имеет большое значение для жизни Апатитов, Мурманской области. Его значение распространяется гораздо шире, потому что население планеты растет, а без удобрений мы просто не получим достаточное количество продовольствия для того, чтобы люди жили, а Кировский рудник, если мне не изменяет память, экспортирует продукцию в 75 стран, — отметил на открытии рудника заместитель председателя правительства РФ Юрий Трутнев.

Президент России Владимир Путин расширил исключения из запрета на сделки с активами финансовых и топливно-энергетических компаний.

Исключения будут распространяться на сделки с активами подпадающих под запрет российских компаний, если только те составляют не более 1% их уставного капитала, говорится в документе. Норма указа не касается долей в иностранном владении, которые переданы в доверительное управление.

publication.pravo.gov.ru/document/0001202403190017