Дисконт российского рынка должен сократиться наполовину в 2013 году.
Но снижение цен на нефть до $95 ограничит рост.
Цель по индексу РТС на конец 2013 года 1500 пунктов.

Мы предпочитаем истории внутреннего роста: Сбербанк, Магнит, МТС, АФК Система, Дикси, М.Видео, Группа ЛСР, Эталон и Мостотрест.

Нефтяной сектор — «выше рынка». Предпочитаем акции Роснефти и Сургутнетегаз-Пр.

Хуже рынка:
металлургийский сектор — сектор зависит от инвестиций в Китае.
газовый сектор — глобальная газовая революция
энергетический сектор — государственное регулирование

Создание центрального депозитария и расчетов Т+2 должно снять ограничения с GDR (1) и повысить ликвидность российских акций(2). От этого выиграют  акции: 
1. МТС, Система, ТМК, Фармтандарт, Группа ЛСР, Магнит
2. Сургутнефтегаз-пр, Дикси, М.Видео, Мостотрест.

Выручка 2 кв. $18,6 млрд прогноз 19,01 млрд
EPS 2 кв. $1,00 прогноз: $0,89 


капитал первого уровня вырос до 12,7% (базель 1)
капитал первого уровня (базель 3) 7,9%
высвобождение резервов +$984 млн 

реакция рынка:
 

Европейский чиновник на условиях анонимности сообщил агентству Рейтер, что EFSF одобрило выделение Греции транша 5,2 млрд евро. 

В следующий вторник Греции необходимо погасить облигации на сумму 435 млн евро. Без помощи они не пройдут через этот платеж.

***

Экономист Citi Willem Buiter заявил, что основные центральные банки — ФРС, Банк Англии, ЕЦБ, Банк Японии должны все вместе агрессивно начать накачивать деньги в экономики в стиле  «helicopter money drops». ЕЦБ должен снизить ставку до нуля и агрессивную монетарную экспансию сочетать с фискальным стимулированием во всех регионах.

Часто задают вопрос — нахрена эти прогнозы нужны?
Сами прогнозы конечно ничего не стоят, ибо мы все прекрасно уже знаем, как хорошо они все не сбываются, а аналитики, как правило, не в состоянии предсказать MAJOR EVENT, который оказывает решающее влияние на рынки.

Ну например, какой МАЖОРИВЕНТ мы можем легко поиметь в 2012, о чем аналитики стараются писать типа: «надемся, до этого не дойдет и тп»...

• Дефолт Греции и выход из зоны евро
• Лавинообразный коллапс банковской системы в еврозоне
• Серьезный экономический спад в Китае
• Падение цен на нефть до $50
• Или например, стремительный разгон инфляции
• Падение евро до $1,00
• Ну или S&P=1600 в конце года

В любом случае, мне интересно изучать обзоры инвестиционных банков, чтобы просто понять, на что все смотрят, чего все ждут, за чем следят, и чего ожидают, какой консенсус, так сказать? Да и кроме того, иногда встречаются весьма познавательные материалы, которые просто повышают уровень твоей финансовой грамотности при прочтении.

Итак, Citi постарались и свели все свое вью, по сути, в одну табличку:
 




Полностью стратегию Citi можно скачать тут:
http://smart-lab.ru/files/strategia_2012/citi_2012.pdf 

Все стратегии на 2012 год тут

Citi пишет в обзоре о потерянных десятилетиях — периодах в экономике, когда ВВП растет на минимальную величину 1%. 

Пример периодов потерянных десятилетий:


Процесс делевириджинга повышает вероятность потерянного десятилетия в многих развитых экономиках. Но динамика акций в этот период не всегда была негативной. История показывает, что рынок акций может расти на фоне комбинации следующих факторов:

• инфляция 
• привлекательная оценка
• рост прибыли на акцию 

( Читать дальше )

BREAKING NEWS:  Citigroup Posts 3Q Earnings of 84 Cents A Share, Excluding Items, and Topping Estimates

Отчеты S&P500 сегодня:

• Прибыль Citi EPS (ex-accounting gain)=0,84
• EPS=1,23 EST=0,82
• Чистая прибыль +74% г/г = 3,8млрд с 2,2 млрд годом ранее
• Выручка Citi=$20,83B, EST=$19,23B
• Капитал первого уровня Citi = 13,5%
• Citi Holdings assets drop 31% from year ago 
• Citi says net credit losses fall 41% 
• Потери по кредитам Citi -41% до $4,5B

 

• Wells Fargo Q3 revenue $19.63 bln vs. $20.87 bln
• EPS=0,72 EST=0,72
• Банк WFC приобрел 22 млн собственных акций
• Плохие активы сократились на 1,1 млрд
• WFC предвидит дальнейшее высвобождение резервов по плохим кредтам

Ждали 8 центов почти на акцию, а оказалось 4.
Выручка $18,4 млрд.

Ну вот и повод для коррекции, наконец-то!

17:45. Не можем сегодня не обратить внимание на акци ВБД ПП (+60%):

• PepsiCo покупает 66% ВБД ПП за $3,8 млрд
• Это сответствует преми 35% к цене закрытия среды в ADR и премия 81% в локальным акциям — такой вот гигантский тут был спрэд (теперь понятно, чем он был вызван)
• Сделка проходит по EV/EBITDA 16.2, что очень недешево.
• 66% = это доля крупных акционеров + казначейские акции
• Контролирующим акционерам принадлежало около 43% после приобретения доли Danone
• 24.4% было в виде казначейских акций
• Основаная проблема теперь — одобрение сделки в ФАС
• Главная прелесть — то что PepsiCo будет должна предъявить оферту по цене, не ниже цены приобретения.
• Одобрение комитетом по стратегическим инвестициям и ФАС может занять 2-3 мес (Citi)
• PepsiCo уже купило Лебедянский в 2007, а Danone купил Unimilk в 2010
• Citi: Новость может оказать позитивное влияние на весь потребительский сектор Фармстандарт, X5 Retail Group, M.Video.

dr_mart

Инвестиционная идея в Газпроме от аналитиков Citi:

• E.ON избавился от 3,5% акций Газпрома за 3,4 млрд евро
• 0,8% было продано на открытом рынке
• 2,7% было продано ВЭБу
• Средняя цена транзакции $5,3, что на 7% ниже рынка на момент объявления.
• Новость крайне позитивна для Газпрома по нескольким причинам:
• Это устраняет риск навеса в Газпроме, поскольку ВЭБ скорее всего не будет продавать этот пакет (Вероятно, со временем, сам Газпром и выкупит свои акции у ВЭБа).
• Размещение 0,8% акций Газпрома на рынке может объснить, почему бумага выглядела хуже рынка в последнее время (однако, время, в течение которого E.ON продавал акции, неизвестно)
• Есть такой момент, что если ВЭБ купил Газпром по $5,3, то это точка станет для ВЭБа точкой безубытка, ниже которой он просто не даст упасть акциям.
• Citi рекомендует покупать акции с целью $8,3