Понедельник на рынках стал днем рекордной для последних месяцев волатильности. Думаю, что новых тенденций он не сформировал, хотя бы на данный момент.
Полагаю, что вчерашнее ослабление рубля к доллару и евро останется локальным явлением. Хотя и потенциальное рублевое укрепление предполагается ограниченным. Ожидал бы от пары доллар/рубль колебаний в диапазоне 72-76.
Вслед за повсеместным оптимизмом, который давал поддержку рынкам последние месяц-полтора, наступает, видимо, не менее эмоциональная фаза пессимизма. Вызвана она заявлениями британских властей, а затем и ВОЗ о мутации коронавируса и появлении более заразного штамма. Что в свою очередь уже повлекло ужесточение ограничений в ЕС (в первую очередь прекращение авиасообщения с Великобританией), но поскольку новости приходили в выходные, основное решения по новым ограничениям ожидаются сегодня.
В начале дня предсказуемо растут доллар и драгметаллы, падает нефть.
Сегодняшний день важен для определения дальнейшей траектории рынков. Последние недели я прогнозировал рост американского рынка акций и нефти, благосклонно относился к российскому фондовому рынку и рублю, негативно – к золоту.
На данный момент могу оценить лишь как высокие шансы на дальнейшее снижение пары EUR/USD. О том, что пара готова оттолкнуться вниз от уровня 1,225, я писал в прошлый понедельник. Сейчас имеем 1,221 и, думаю, увидим пару на несколько процентов ниже.
10-летний график пары EUR/USD не дает уверенности в том, что главенствующая тенденция доллара — падающая.
Источник: www.profinance.ru/chart/max/
Доллар продолжает терять и к корзине базовых валют в целом, и к евро отдельно. Летом я считал, что максимум этих потерь – августовские 1,19 по паре евро/доллар. Но прав оказался только отчасти: откат, вниз, действительно, был, но с ноября пара устремилась к новым вершинам. Однако нынешние 1,225, думаю, претендуют стать разворотным рубежом.
Оперирую банальной истиной. Долларовых пессимистов большинство. И это большинство активно в выражении своих намерений и, видимо, действий. Несколько ярких фраз из аналитических статей про доллар, на которые я натыкался вчера (для упрощения без указания авторов, но в сети вы все эти высказывания найдете):
• «…после падения ниже 92,0 пунктов индекс доллара может отправиться к значениям около 88,0-88,5 пункта. Впрочем, потенциал слабости американской валюты этим не ограничивается. До кризиса 2008-2009 годов индекс доллара был ниже 80,0 пунктов и тогда это никого не смущало».
Рубль. Путь наименьшего сопротивления для рубля – от укрепления до стабилизации. Учитывая дешевизну нацвалюты, можно было бы ждать укрепления, но есть риски как со стороны возможного укрепления доллара – уже против базовой валютной корзины, так со стороны вероятной дестабилизации фондовых рынков. В начале осени я считал, что пара доллар/рубль способна достичь 85. Она преодолела 81 рубль. Но на этом, думаю, и установила перспективный максимум. Предполагаемый диапазон колебаний в дальнейшем пока можно определить в широких рамках – 73-80 рублей за доллар.
• Рубль. Скорее всего, 24-28 августа произошла локальная паника в рубле. При этом явных фундаментальных причин для дальнейшего падения я не вижу. В качестве факторов давления: во второй половине сентября Банк России может снизить ставку до 4%, какие-то, вероятно, несущественные санкции по «делу Навального» и поддержке А.Лукашенко. Ожидаю или умеренного укрепления, или остановки в ослаблении. Дальнейшее ослабление, если оно все же наступит, будет усиливать стресс участников, сокращая потенциал ослабления. На рубль также может положительно повлиять нефть (см.ниже).
• EUR/USD. Всплеск интереса к евро в начале августа не стал итоговым и не развернул тенденцию роста EUR/USD, только приостановил ее. Затем мнения участников опять разделились. И на сей момент достаточно разнонаправленны. Есть ожидания пары по 1,23, 1,3-1-4. Есть и достаточно много – опасения или ожидания скорого разворота доллара. Т.е. разочарования в долларе, которое послужило бы капитуляцией долларовых быков и примерной разворотной точкой в росте пары, нет. Более вероятен диапазон 1,17-1,2. Который или сформирует апатию к доллару перед разворотом пары вниз, или – более вероятно – завершится выносом пары вверх. Его можно будет считать итогом в росте евро с начала весны и предваряющим заметную коррекцию пары или ее разворот.
Возврат рубля к укреплению или даже его стабилизация должны вернуть спрос на ОФЗ. Длинные госбумаги предлагают доходность более 6% к погашению. И конкурируют по доходности уже не столько с региональными облигациями, но и первым эшелоном корпоративных.
В отношении драгметаллов сохраняю осторожность. Хотя золото, прежде чем отправиться на коррекцию, способно ускорить рост. Желтый металл переоценен аналогично ряду акций, а основной причиной его роста можно считать приток денег в золотые ETF, т.е. спекулятивный стимул. Палладий, цена которого вновь превысила 2 000 долл./унц., в моем понимании, сформировал локальную вершине или близок к ней. Магистральное направление для него с начала этого года – снижение.
Пока это воспринимается как театр абсурда. Дональд Трамп и представители американской политики обвиняют Китай в сокрытии данных о коронавирусе, предупреждают о возможных неплатежах по трейджерис, находящихся в китайских резервах. Китай встречно намекает на готовность продавать трейджерис с риском для доллара.
Мы привыкаем к противостоянию сверхдержав. Перепалки – все еще в основном словесного характера. Но есть уже и взаимные репрессивные действия. И именно Штаты, как это смотрится со стороны, выступают инициаторами конфликта.
Внешнеполитическая логика США и понятна, и саморазрушительна. Это логика угнетения оппонентов для удержания собственного лидерства в мировой торговле, экономике и политике. С конца прошлого века, под деградацию, а затем и распад СССР эта логика работала неплохо.
Возвышение Китая сделало ее бесполезной. Грубое давление допустимо по отношению к слабым соперникам. Но остановить внешнеполитические процессы, которые формировались десятилетиями, сложно. И вот полемика близка к срыву на крик.