комментарии Александр Лопатин на форуме

Tafaube, Активы соответственно тоже средняя величина. Забыл, что берется среднее значение. А как они считают среднее значение? Из отчетности не получишь. Если взять простейшее среднее между значением на начало и конец, не то получается.

Кто может разъяснить следующие моменты по отчетности Сбербанка. В пресс-релизе сказано:

Рентабельность капитала достигла 23,1%, а рентабельность активов – 3,2%

Из отчетности:
Капитал = 3 855,8 млрд. руб.
Активы = 31 197,5 млрд. руб.

Чистая прибыль= 831,7 млрд. руб.

ЧП/Капитал = 21,57%
ЧП/Активы = 2,67%

Как они получили свои цифры?

Тимофей, Привет. Как пропихнуть свою запись? На главной один оффтоп: кому мебель нужна, кто о жизни размышляет, кто СССР вспоминает. Написал сегодня пост про Валютно-процентные свопы, хотел обсудить со знающими людьми: Валютно-процентные свопы: В каком случае возникает прибыль/(убыток) от переоценки? И так и сяк, пытаюсь запись пропихнуть, в вопросы написал, на форум Полюса(т.к. вопрос возник после просмотра его отчетности).

Хотел совета спросить, правильно ли я понимаю механизм.

Не уже ли тут ни кто не знает про Валютно-процентные свопы?

Александр Лопатин,

1. ты задал сложный вопрос в 7 утра?:)))
2. действительно мало кто в этом разбирается.
3. я вывел пост на главную, сохранил себе, завтра постараюсь подумать

Тимофей Мартынов, Благодарю))) Да я немного рано встаю. К 7 утра я уже бегло просмотрел отчет Полюса и полез искать, что такое Валютно-процентные свопы)))

Валютно-процентные свопы: В каком случае возникает прибыль/(убыток) от переоценки?

В отчетности Полюса в этом году сильный убыток от валютных операций(свопы и курсовые разницы).





Начал разбираться в сути операции Валютно-процентный своп.

Хотел обсудить на форуме правильно ли я понял суть операции и моменты, когда возникает прибыль/(убыток) от переоценки валютно-процентных свопов.

Предположим следующую ситуацию.

Исходная ситуация:

Курс $ = 65 руб.

Компания берет кредит в рублях 6500 руб., проценты по кредиту составляют 10%.
Контрагент берет кредит в долларах $100, проценты по кредиту составляют 2%.

Компания и контрагент вступают в Валютно-процентный своп. Происходит обмен:

Компания предоставляет контрагенту 6500 руб. и передает обязательство по процентным платежам по рублевому кредиту.
Контрагент предоставляет компании $100 и передает обязательства по процентным платежам по долларовому кредиту.
читать дальше на смартлабе

В отчете бросаются в глаза две строки:
Непроцентные доходы рост на 42,1% вклад в итоговый результат +27 млрд.
Включает в себя Доходы за вычетом расходов по операциям с валютой и драг. металлами вместо убытка (12,4) прибыль 21,4

Еще видим снижение на 57,1% убытка от прочей небанковской деятельности вклад в итоговый результат +22 млрд.

Вот уже 48 млрд. от роста этого года получили. Плюс там по мелочам по 2-5 млрд. по другим статьям.

Тимофей, Привет. Как пропихнуть свою запись? На главной один оффтоп: кому мебель нужна, кто о жизни размышляет, кто СССР вспоминает. Написал сегодня пост про Валютно-процентные свопы, хотел обсудить со знающими людьми: Валютно-процентные свопы: В каком случае возникает прибыль/(убыток) от переоценки? И так и сяк, пытаюсь запись пропихнуть, в вопросы написал, на форум Полюса(т.к. вопрос возник после просмотра его отчетности).

Хотел совета спросить, правильно ли я понимаю механизм.

Не уже ли тут ни кто не знает про Валютно-процентные свопы?

Здравствуйте! Смотрел сегодня отчетность Полюса и возник вопрос по крупным убыткам в отчетности. Задался вопросом по механизму образования прибыли/(убытков) при переоценке валютно-процентных свопов. Свои размышления и расчеты написал тут: Валютно-процентные свопы: В каком случае возникает прибыль/(убыток) от переоценки? Кто в теме и хочет обсудить, прошу к продуктивному обсуждению. Хочется разобраться, все ли я правильно понял.

Газпром нефть обещает рост дивидендов по итогам 2018 года.




На телефонной конференции проводимой менеджментом Газпром нефти, было сделано обещание роста дивидендов.

Как отметил менеджмент это стало возможным благодаря значительному росту СДП, который увеличился в 2,5 раза по сравнению с 2017 годом и составил 162 млрд. руб. 

Во время сессии вопросов, была попытка выяснить не планируется ли повышение процента выплат от чистой прибыли, например, до 40%.

Менеджмент отметил, что планка выплат на уровне 35% от чистой прибыли, станет новым ориентиром, которого они будут придерживаться. На данный момент компания не может позволить трех кратного роста дивидендов по сравнению с предыдущим годом.

Так же было отмечено, что выплаты будут рассчитываться от скорректированной чистой прибыли. Так в расчет не будут браться разовые статьи расходов, которые не являются постоянными для компании и не являются обычными для основной деятельности компании.
читать дальше на смартлабе

Какими будут итоговые дивиденды Алроса за 2018 год?

Не давно вышла новость насчет возможных итоговых дивидендов компании Алроса:

Размер дивидендов АЛРОСА зависит от состояния мирового рынка

«Мы [на заседании набсовета в декабре] договорились, что посмотрим по состоянию мирового рынка. Рынок сегодня очень волатильный. Не могу сказать, что состояние рынка нас полностью устраивает. Соответственно, вытаскивать из компании всю прибыль в условиях падающего рынка, может быть не так актуально. Вместе с тем, если по итогам марта мы увидим, что ситуация достаточно стабильная, то к вопросу о дивидендах [повышению payout] конечно вернемся», — сказал глава Якутии.

За первое полугодие 2018 уже было выплачено 43 674 млн. руб., что составляет 5,93 на акцию

Т.к. продажи за 4 квартал 2018 года, показали незначительное снижение по отношению к 4 кварталу 2017 года — 845,5 млн. долл, против 909,6 млн. долл., что с запасом компенсируется средневзвешенным курсом доллара 66,48 руб. в 4 квартале 2018 и 58,40 руб. в 4 квартале 2017, будем использовать для расчета показатели за последние 12 месяцев (LTM) заканчивающиеся в 3 квартале 2018 года.

Значение Чистый долг/EBITDA составляет порядка 0,23

читать дальше на смартлабе

По Системе на Открытие пришли

Евгений, У вас НДФЛ удержали с дивидендов?

Александр Лопатин, позволю ответить.
Налог не удержан. Это обычно для Системы, она уже заплатила с дивов от дочек

UnembossedName, Налог надо самому теперь что-ли уплатить будет в конце года?

По Системе на Открытие пришли

Евгений, У вас НДФЛ удержали с дивидендов?

Ну че там, было собрание акционеров?
Я чето не понял, не могу найти сообщение

Тимофей Мартынов, В прошлом году публикация результатов была спустя 4-5 дней, тогда и реальная реакция в цене была. Пока на e-disclosure не появится реального движения по новостям дивидендов не будет. Если отменили, падение будет большое.

Я до сих пор не понял схему.
И Галицкий акции продал получается и следом ещё допка идёт?
То есть двойная продажа?
Объем допки то какой?

Тимофей Мартынов, Я понял все как-то так. Продает акции, Объявляет приблизительно на ту же сумму допку. Сперва реализовывается преимущественное право акционеров, т.е. часть из проданных акций будет куплено не структурами Галицкого, а другими акционерами, оставшиеся акции, если таковые останутся, купит обратно Lavreno, т.е. тем самым вернет часть средств вырученных с продажи своей доли Магниту.

Получается:
1. Лично Галицкий(в лице Магнита и Lavreno) в идеале получает порядка 90 млрд.? это если доп. эмиссия полностью разойдется без его участия, проданный первый пакет и доп. эмиссия обе приблизительно на 45 млрд.
2. Магнит получает свои 45 млрд. на дальнейшие операции по расширению и снижение задолженности
3. И исходя все из той же мотивации снижения задолженности, Магнит выкручивается не раздувая дополнительно кредиторские статьи. Т.е. можно было бы просто продать долю Lavreno и в виде займа предоставить эти деньги Магниту, но тогда растет задолженность и её придется вернуть. А тут как бы такой транш планируется, который не нужно возвращать, а то еще и вообще ни какого транша не будет если все акции как я сказал выше разойдутся без участия Галицкого и его структур.

Тут интересный вопрос, вот какой, чисто с финансовой точки зрения возможны следующие ситуации:

Lavreno c 45 млрд. и Магнит с 45 млрд.
Или только Магнит с 45 млрд.
И промежуточные варианты когда у Lavreno от 0 до 45 млрд. остается, смотря сколько придется выкупать.

В общем, как-то так.

На днях сделал себе следующие заметки, цитирую как есть:
Есть сомнения по акции следующего характера:
1 — Нет уверенности в честности руководства:
— мнение о выводе средств через благотворительность, большие социальные затраты сопоставимые с фин. результатами;
— идея того, что теперь не охотно станут выплачивать дивиденды. В связи с выходом из числа акционеров республики татарстан, этой необходимости больше нет.
2 — В связи со строительством нового завода, могут теперь надолго забыть о дивидендах;
3 — Большое количество объявленных акций — возможное дальнейшее финансирование за счет доп. эмиссии акций, что сильно размоет долю текущих акций
4 — Затевающаяся стройка, может на ближайшие 10 лет ухудшить показатели компании, обслуживание возможного долга и т.п.

Вывод: необходимо смотреть за поведением компании дальше. Возможность купить акции дешевле будет еще не раз. Очень важно понять дальнейшее поведение компании по привлечению средств на строительство завода.

По поводу нового этиленового завода есть следующие комментарии:

… был подписан меморандум о стратегическом сотрудничестве между группами компаний «ТАИФ» и Linde...
Подписан контракт на реализацию первого этапа стоимостью 868 млн евро...
Соглашение на 10 лет и 1,2 млн тонн этилена в год...
… годовой объем сверхдефицитного сырья, производимого на мощностях компании, превышает 600 тыс. тонн...
… нового этиленового комплекса (ЭП-1200) суммарной мощностью 1,2 млн тонн продукции в год...
Комплекс будут строить в четыре этапа – каждый второй по 600 тыс. тонн этилена в год...
Он позволит втрое – до 1,8 млн тонн – увеличить производство этилена, в три раза увеличить производство полимеров и до 1 млн тонн нарастить выпуск каучуков.
Более 2 тыс. инженеров и проектировщиков Германии, и финансирование через Euler Hermes...
… что касается поддержки экспортно-кредитного агентство Euler Hermes, то финансирование комплекса на основе привлечения заемных средств будет реализовано в размере около 85% от совокупной суммы контракта. 15% от стоимости контракта будет профинансировано из собственных средств «Нижнекамскнефтехима»

В итоге получаем в текущих ценах 868 млн. евро х 4 = 3472 млн. евро = 240 млрд. руб

При показателях последних двух лет, по МСФО средняя ЧП 25 млрд. 10 лет = 250 млрд. Ну конечно же будем надеяться, что чистая прибыль будет со временем расти, не могут же они все 10 лет одни и те же показатели выдавать… Хотелось бы роста)))

Т.е. по очень грубым расчетам стройка съест всю прибыль будущих лет.

Остается вопрос будет ли привлечение средств за счет доп. эмиссии. Группа ТАИФ насколько я понял славится маленькими заимствованиями и есть риск, что и тут они захотят обойтись без кредитов, но в тоже время встает вопрос насколько разумно уходить от кредитов через размывание акционерного капитала…

Что-то с данными по отчетности не так на сайте. У ФСК ЕЭС в 2014, 2013 убыток был по МСФО. Она как-то скорректирована?

Григорий, Вы уже участвовали?

Донской завод радиодеталей: расстановка сил и что с дивидендами по привилегированным акциям?

Похоже в компании Паньков А.А. и Гусев В.Н. против выплаты дивидендов по привилегированным акциям, с целью иметь высокую долю голосующих акций.

Ростех голосует за привилегированные акции.

Такие выводы можно сделать по количеству голосов в результатах голосования на ГОСА.

В последнее ГОСА «июнь 2017», почти по всем вопросам, голосовали противоположно.

Компания ООО «ФПК Альтаир-групп», сотрудники которой часто мелькают в совете директоров или в ревизионной комиссии, похоже связана с Гусевым В.Н. и Паньковым, часто находятся пересечения людей, связанных с другими лицами и компаниями, связанными с Гусевым В.Н.

Компания ООО «ФПК РИФ» вообще раньше владела акциями ОАО ДЗРД, которые впоследствии перешли Гусеву В.Н. и Панькову А.А., см. Структуру участия в УК конец 2014 начало 2015.

Встает вопрос: у Гусева В.Н. и Панькова А.А. цель вообще не выплачивать дивиденды или это только инструмент, владения крепким большинством на собраниях акционеров?

Судя по результатам голосования по некоторым вопросам набирая около 220 тыс. голосов, из которых только 212.5 тыс. голоса Гусева В.Н. и Панькова А.А., можно предположить, что имеется либо один акционер с суммой акций ≈ 7.5 тыс. или ≈ 1.6 — 1.7% УК, либо это множество акционеров, но в любом случае данная доля, так или иначе связана с Гусевым В.Н. и Паньковым А.А., что опять-таки видно по результатам голосования:

Голоса распределяются стабильно 220 тыс. против 151 тыс., где 151 тыс. доля Ростех

Так же можно отметить, что по результатам последнего ГОСА в совет директоров прошло, как минимум 5 из 11 представителей Ростех, хотя до этого либо все, либо подавляющее большинство в совете директоров были представители ООО «ФПК «Альтаир групп» и ООО «ФПК «РИФ». Про двух членов нового совета директоров информацию найти не смог.

Члены ревизионной комиссии, все новые люди в отчетности 2014 – 2015 года о них информации нет. Но об одном нашел информацию о связи с ООО «ФПК «Альтаир групп».

Судя по распределению голосов, опять делаю выводы, что все члены ревизионной комиссии это люди Гусева В.Н. и Панькова А.А.

P.S. Доля Ростех передана в доверительное управление РТ-Проектные технологии, поэтому на бумаге голосует РТ-Проектные технологии, но по факту это одна и та же компания Ростех.

Кстати, из описания на сайте Ростех:

Для реализация стратегического замысла в Корпорации создан центр компетенций по управлению непрофильными и проблемными активами на базе дочерней организации АО «РТ — Проектные технологии»…

Перед специализированным центром Ростеха поставлена амбициозная задача: провести ревизию всех проблемных и непрофильных активов Корпорации, увеличить стоимость тех непрофильных активов, которые подлежат продаже…

В связи с этим вопрос: ОАО ДЗРД считается проблемным или непрофильным? Какие цели у Ростех относительно завода. Продать или продолжать управлять?

Из всего выше сказанного, можно делать несколько сценариев, по дальнейшему развитию ситуации с дивидендами по привилегированным акциям:

1. Все остается, как есть – Гусев В.Н. и Паньков А.А. продолжают использовать привилегированные акции в качестве инструмента голосования на ОСА.
2. В далеком будущем Ростех избавляются от ОАО ДЗРД и тут возможно два сценария (и надо учесть также кто приобретет долю Ростех):
  — Больше нет необходимости держать привилегированные акции в качестве голосующих и по ним выплачиваются дивиденды;
  — У Гусева В.Н. и Панькова А.А. в принципе нет интереса в выплате дивидендов по привилегированным акциям, а для себя они изыщут другие способы «обогащения»
3. Конечно, возможен другой сценарий, когда Гусев В.Н. и Паньков А.А. лишатся своих долей, хотя это и представляется мало вероятным, но все мы знаем в какой стране живем.
4. и др. (остальные сценарии, если хотите дорисуйте сами)

P.S.S. Файл с некоторой информацией, на которую опирается выше изложенный текст, здесь: https://yadi.sk/i/dsQ3Ss4d3Kw6cy

P.S.S.S. Среди голосующих есть смельчак с 10 акциями, который периодически выпадает из общей картины, т.е. голосует за вариант, за который не голосуют ни кто. Интересно этот человек есть на Smart-lab'е?

Самый последний P.S.: конечно же все выше изложенное может оказать полностью не верно. В плоть до того, что Ростех в сговоре с основными акционерами, делает видимость разногласий, дабы не предстать в неприглядном виде в связи с нежеланием платить дивиденды.

www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=8F2Lxntp9kSF0Q-ChkwBASA-B-B

--------------------------------------------
3 вопрос повестки дня
Вопрос, поставленный на голосование:
1) Выплатить дивиденды по привилегированным акциям типа А по результатам деятельности за 2016 год в размере 302 рубля 48 копеек на одну привилегированную акцию типа А.
Установить дату, на которую в соответствии с решением о выплате (объявлении) дивидендов определяются лица, имеющие право на их получение: 25.06.2017г.
Срок выплаты дивидендов: 
— номинальному держателю и являющемуся профессиональным участником рынка ценных бумаг доверительному управляющему: не позднее 07.07.2017г.
— другим зарегистрированным в реестре акционерам: не позднее 28.07.2017г. 
Форма выплаты дивидендов: денежные средства. 
2) Дивиденды по обыкновенным акциям общества по результатам деятельности за 2016 год не выплачивать 
Итоги голосования: 
Варианты голосования Число голосов Доля голосов, %
«ЗА» 151610 47,432
«ПРОТИВ» 0 0
«ВОЗДЕРЖАЛСЯ» 167717 52,471
Решение не принято.
---------------------------------------

Вот интересно почему больше половины воздерживаются? Голосовали бы против, все равно же это автоматом равнозначно голосу против. Если таких больше половины будет.

Я просто для себя принципиально отказался от спекулятивного (краткосрочного) мышления.

К этому)))

Тимофей Мартынов, В отношении этих акций или в принципе, как подхода к фин. рынкам?