комментарии XYZCapital на форуме

Война экосистем: как банки и маркетплейсы сражаются за кошельки россиян

Война между крупнейшими банками и маркетплейсами стала одним из главных экономических конфликтов года. На кону контроль над платежами, данными и лояльностью миллионов россиян. С одной стороны финансовые гиганты, привыкшие к своему влиянию, с другой цифровые платформы, которые хотят управлять всем циклом покупки, включая оплату. В центре этой схватки оказываемся мы с вами обычные покупатели, от решения которых зависит, кто в итоге победит.

Что происходит?

Конфликт разгорелся из-за практики маркетплейсов, в первую очередь Wildberries и Ozon, предоставлять специальные скидки так называемые «зеленые ценники» если покупка оплачивается картой их же дочерних банков (Ozon Банка и др.).

Банкиры увидели в этом нечестную конкуренцию. Глава Сбербанка Герман Греф заявил, что маркетплейсы «находятся вне налоговой конкуренции», а их скидки формируются «за наш с вами счет». Он оценил объем недоплаченных налогов в 1,5 трлн рублей за 2025 год. К Сбербанку быстро присоединились ВТБ, Альфа-Банк, Т-Банк и Совкомбанк, которые в ноябре направили коллективное письмо в правительство и Госдуму с призывом урегулировать ситуацию.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Война экосистем: как банки и маркетплейсы сражаются за кошельки россиян

Война между крупнейшими банками и маркетплейсами стала одним из главных экономических конфликтов года. На кону контроль над платежами, данными и лояльностью миллионов россиян. С одной стороны финансовые гиганты, привыкшие к своему влиянию, с другой цифровые платформы, которые хотят управлять всем циклом покупки, включая оплату. В центре этой схватки оказываемся мы с вами обычные покупатели, от решения которых зависит, кто в итоге победит.

Что происходит?

Конфликт разгорелся из-за практики маркетплейсов, в первую очередь Wildberries и Ozon, предоставлять специальные скидки так называемые «зеленые ценники» если покупка оплачивается картой их же дочерних банков (Ozon Банка и др.).

Банкиры увидели в этом нечестную конкуренцию. Глава Сбербанка Герман Греф заявил, что маркетплейсы «находятся вне налоговой конкуренции», а их скидки формируются «за наш с вами счет». Он оценил объем недоплаченных налогов в 1,5 трлн рублей за 2025 год. К Сбербанку быстро присоединились ВТБ, Альфа-Банк, Т-Банк и Совкомбанк, которые в ноябре направили коллективное письмо в правительство и Госдуму с призывом урегулировать ситуацию.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар по 80? Минфин начинает крупнейшую за два года валютную интервенцию

Решение Минфина РФ о значительном увеличении продаж иностранной валюты и золота это краткосрочный фактор поддержки курса рубля. С 5 декабря 2025 года по 15 января 2026 года ежедневный объем продаж составит 5.6 млрд рублей, что является максимальным показателем с февраля 2023 года.

Основное влияние этого решения заключается в следующем:

· Поддержка курса рубля: Продажа валюты увеличивает её предложение на рынке, создавая искусственный спрос на рубли. Это оказывает укрепляющее давление на российскую валюту. После анонса 3 декабря рубль действительно заметно укрепился.
· Объем операций ЦБ: Фактический эффект будет сильнее, так как к операциям Минфина добавляются ежедневные продажи Банка России. В декабре совокупный объем может достичь 14.54 млрд рублей в день.
· Причина решения: Увеличение продаж связано с ожидаемым снижением нефтегазовых доходов бюджета в декабре на 137.6 млрд рублей. Бюджетное правило обязывает компенсировать эту разницу за счет продажи валюты из Фонда национального благосостояния (ФНБ).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар по 80? Минфин начинает крупнейшую за два года валютную интервенцию

Решение Минфина РФ о значительном увеличении продаж иностранной валюты и золота это краткосрочный фактор поддержки курса рубля. С 5 декабря 2025 года по 15 января 2026 года ежедневный объем продаж составит 5.6 млрд рублей, что является максимальным показателем с февраля 2023 года.

Основное влияние этого решения заключается в следующем:

· Поддержка курса рубля: Продажа валюты увеличивает её предложение на рынке, создавая искусственный спрос на рубли. Это оказывает укрепляющее давление на российскую валюту. После анонса 3 декабря рубль действительно заметно укрепился.
· Объем операций ЦБ: Фактический эффект будет сильнее, так как к операциям Минфина добавляются ежедневные продажи Банка России. В декабре совокупный объем может достичь 14.54 млрд рублей в день.
· Причина решения: Увеличение продаж связано с ожидаемым снижением нефтегазовых доходов бюджета в декабре на 137.6 млрд рублей. Бюджетное правило обязывает компенсировать эту разницу за счет продажи валюты из Фонда национального благосостояния (ФНБ).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Недвижимость для «Золотого Яблока»: разбираем новый ЗПИФ от Parus Asset Management.

Фонд предназначен исключительно для квалифицированных инвесторов. Его инвестиционным активом является современный складской комплекс в Подмосковье, полностью сданный в аренду ритейлеру «Золотое Яблоко».

Ключевые данные о фонде

• Базовый актив: Логистический комплекс класса «А» площадью 47 044 м² в индустриальном парке «Ориентир-Запад» (Московская область).
• Арендатор: «Золотое Яблоко».
• Условия аренды: Долгосрочный договор на 15 лет с ежегодной индексацией арендной платы на размер ИПЦ, но не более 7%.
• Стоимость актива: 4.5 млрд рублей.
• Стоимость пая при размещении: 900 рублей.
• Регистрационный номер и ISIN: 7223-СД от 12.08.2025, RU000A10CFM8.

Стоит отметить, что официальное решение о допуске паев к торгам на Московской бирже было принято ранее, а дата начала их обращения указана как 1 декабря 2025 года. Таким образом, анонсированное мероприятие 4 декабря является публичной презентацией для инвесторов.

• Фонд рассматривается как «крепкий середнячок» в линейке Parus, а его главной особенностью является имя надежного арендатора — «Золотого Яблока».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

SFI сбрасывает балласт: как продажа «Европлана» превратит лизингового гиганта в чистый инвестхолдинг

Падение прибыли в 2,5 раза скрывает за собой стратегический разворот, который может кардинально изменить будущее одного из самых известных российских холдингов.

Финансовые результаты SFI за девять месяцев 2025 года на первый взгляд выглядят тревожно: чистая прибыль рухнула с 19,3 до 7,7 млрд рублей. Однако за этими цифрами скрывается не кризис, а сознательная и радикальная хирургическая операция на портфеле активов. Компания не просто фиксирует убытки она целенаправленно хоронит свою прежнюю идентичность, чтобы родиться в новом качестве.

Ключ к пониманию отчета одна строчка в учете: «прекращенная деятельность». Весь лизинговый бизнес, олицетворяемый «Европланом», был выделен в отдельную группу, предназначенную для продажи. Его прибыль в 2,9 млрд рублей это прощальный финансовый след уходящей эпохи. Подписание в ноябре договора о продаже 87,5% акций «Европлана» «Альфа-Банку» ставит точку в этой главе.

Почему холдинг расстается с некогда ключевым активом?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Золото бьет все рекорды: выше $4250 за унцию
Цена фьючерсов на золото только что вписала себя в историю, впервые преодолев отметку в $4250. Что стоит за этим бешеным ростом?

Бегство в безопасность. Инвесторы нервничают: возобновившаяся торговая война США и Китая и политическая нестабильность заставляют их искать надежное укрытие. Золото — классический актив-убежище, и все несут свои деньги именно туда.

Ставки скоро упадут. Все ждут, что ФРС США вот-вот начнет снижать процентные ставки. Когда доходность по облигациям и депозитам падает, золото, которое не приносит процентов, становится гораздо привлекательнее.

Центробанки скупают тоннами. Китай, Турция и другие страны активно наращивают золотые резервы, диверсифицируя их от доллара. Этот устойчивый спрос со стороны государств создает мощный фундамент для роста.

Ажиотажный спрос. Рост манит новых инвесторов, которые боятся опоздать на поезд (эффект FOMO). А инвестировать стало проще через биржевые фонды (ETF).

Прогнозы крупных банков в основном оптимистичны:

> Goldman Sachs видит цену у $4900 к концу 2026 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сделка по продаже сети «О’кей» получила добро антимонопольщиков

Лента выкупает «О'кей» ФАС разрешила сделку и заявила, что она не приведет к ограничению конкуренции на рынке.

Федеральная антимонопольная служба (ФАС) России действительно разрешила сделку по покупке сети гипермаркетов «О'кей». Однако на данный момент покупателем выступила не «Лента», а компания ООО «Земун», которая, как предполагается, может быть связана с менеджментом «О'кей» и является промежуточным звеном в возможной будущей сделке с «Лентой» .

ФАС согласовала сделку по приобретению ООО «Земун» 99% доли в ООО «РБФ Ритейл» холдинговой компании, которая контролирует сеть гипермаркетов «О'кей». Ведомство пришло к выводу, что эта сделка не приведет к ограничению конкуренции на рынках оптовой и розничной торговли .

Информация о компании-покупателе:
> Покупатель: ООО «Земун», зарегистрированное в Тюмени в феврале 2024 года .
> Владелец: Единственным владельцем компании с апреля 2025 года является Ольга Запорожец.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Золото против акций: как не заменить одни риски другими

Стратегия продажи подешевевших российских акций с целью покупки растущего золота и серебра сопряжена с рядом рисков, которые важно учитывать с точки зрения риск-менеджмента. Хотя драгоценные металлы действительно считаются защитными активами, их резкий рост может смениться коррекцией, а поспешная продажа акций фиксирует убытки и лишает потенциальной доходности при восстановлении рынка.

 

Риск	Описание	Почему это важно
Продажа акций в убыток	Продажа акций после их значительного падения фиксирует убытки в портфеле.	Лишает возможности восстановления стоимости при стабилизации ситуации; реализует бумажные убытки.
Покупка на пике цен	Покупка золота и серебра в период активного роста и ажиотажного спроса.	Увеличивает риск входа на рынок перед коррекцией; высокая цена покупки снижает потенциальную доходность.
Волатильность серебра	Серебро, в отличие от золота, отличается повышенной волатильностью из-за своей промышленной составляющей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Стать совладельцем ИИ-бизнеса: Софтлайн ведет «Фабрику ПО» на IPO

Субхолдинг «Фабрика ПО», работающий под брендом FabricaONE.AI и входящий в группу компаний «Софтлайн», планирует провести первичное публичное размещение акций (IPO) до конца 2025 года .

В ходе размещения компания рассчитывает привлечь от 3 до 5 миллиардов рублей на развитие своего бизнеса. Важно отметить, что окончательное решение о проведении IPO пока не утверждено. В компании изучают различные пути развития, и выход на публичный рынок рассматривается как одна из перспектив .

О компании: «Фабрика ПО» была создана на базе системного интегратора Bell Integrator и объединила активы «Софтлайна» в сфере заказной разработки программного обеспечения и коммерческих AI-решений. По данным исследования, этот субхолдинг является крупнейшим игроком на российском рынке заказной разработки ПО с долей 11% в 2024 году.

 

Больше аналитики и новостей в нашем ТГ канале
https://t.me/xyzcapitalru

 

 >Не является инвестиционной рекомендацией<

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Причины системного кризиса и падения стоимости компании «М.Видео»

Акции ПАО «М.Видео» демонстрируют устойчивую негативную динамику с начала 2022 года, которая переросла в обвальное падение осенью 2025 года. Эта динамика является прямым следствием глубоких фундаментальных проблем в бизнесе компании, ключевой из которых стала неподъемная долговая нагрузка, приведшая к значительному ухудшению финансовых результатов.

1. Фундамент проблем: Снижение операционной эффективности и финансовых результатов

Компания столкнулась с одновременным воздействием внешних и внутренних негативных факторов. С одной стороны, рынок бытовой техники и электроники в России вступил в фазу значительного сжатия на фоне жесткой денежно-кредитной политики Банка России. Высокие ключевые ставки привели к удорожанию кредитов и снижению доступности рассрочек, что является ключевым драйвером продаж для ритейла. Это спровоцировало снижение потребительского спроса.

С другой стороны, на компанию оказывает растущее давление конкуренция со стороны крупных маркетплейсов (таких как Ozon и Wildberries), которые активно забирают долю рынка.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Инвестиции в инфраструктуру: зачем «ВИС» проводит IPO

Российский инфраструктурный холдинг Группа «ВИС» действительно активно готовится к проведению IPO и рассматривает возможность провести сделку до конца 2025 года.

Текущий статус и планы по размещению

По информации на сентябрь 2025 года, компания завершила всю подготовительную работу и имеет высокий уровень технической готовности к выходу на биржу. Однако окончательное решение о сроках IPO пока не принято и будет зависеть от рыночной конъюнктуры, в частности, от снижения ключевой ставки ЦБ. Предполагается, что размещение может состояться в осеннее «окно» 2025 года.

Ожидаемые параметры IPO

— Объем размещения: Ориентировочно около 5 млрд рублей. Эта оценка основана на средних величинах сделок IPO за 2023-2024 годы.
— Площадка: Размещение планируется на Московской бирже, компания намерена войти в первый или второй уровень листинга.
— Цели привлечения средств: Финансирование новых масштабных инфраструктурных проектов и повышение эффективности бизнеса. Для будущих инвесторов разрабатывается дивидендная политика.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Зачем «Самолет» продает свои проекты конкурентам?

ГК «Самолет» продолжает активную работу по оптимизации земельного банка и сокращению долговой нагрузки.

> ГК «Самолет» продала проект «Рублевские кварталы» (деревня Лайково, Одинцово) девелоперской компании «Брусника». Сделка оценивается в 3,5–6 млрд рублей.
> Ведутся переговоры о продаже участка площадью 3,8 га на Васильевском острове в Санкт-Петербурге (оценочная стоимость 5–5,5 млрд рублей). Покупателем может выступить местный застройщик ПСК.
> Эти шаги направлены на сокращение долговой нагрузки и оптимизацию портфеля проектов.

Напоминаем, что по итогам первого полугодия 2025 года чистая прибыль компании снизилась в 2,6 раза (год к году) до 1,8 млрд рублей, а долговая нагрузка компании (с учетом проектного финансирования) возросла до 703,9 млрд рублей.

Оптимизация земельного банка
> Земельный банк компании по состоянию на 31.12.2024 оценивается в 41,5 млн кв. м (стоимость — 722 млрд рублей).
> Компания фокусируется на монетизации земельного банка и передаче части проектов другим девелоперам.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мораторий на банкротство: позитив для Мечела, нейтрал для лидеров

Мораторий на банкротство для металлургических компаний, предложенный в сентябре 2025 года, может оказать разнонаправленное влияние на ключевых игроков отрасли, таких как ММК, Северсталь, НЛМК и Мечел.

Влияние на Мечел (MTLR)
— Прямая выгода: Мечел, имеющий долговую нагрузку в 252,7 млрд руб. и соотношение долг/EBITDA 8.8х, является основным кандидатом на поддержку. Мораторий временно защитит компанию от кредиторов, позволит реструктурировать долги и избежать банкротства.
— Риски: Если мораторий не сопровождается мерами по фундаментальному оздоровлению бизнеса, долгосрочные перспективы останутся под вопросом. Кроме того, возможное искажение рыночных механизмов может снизить дисциплину менеджмента.

Влияние на НЛМК (NLMK)
— Стабильность: НЛМК имеет относительно устойчивое финансовое положение. Мораторий может предоставить косвенную выгоду, снижая системные риски в отрасли и поддерживая общие рыночные настроения.
— Инвестиционные возможности: С учетом прогноза роста акций до 130 руб. и возможного ослабления рубля, компания может воспользоваться периодом стабильности для инвестиций в модернизацию.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Допэмиссия «Эталона»: до 400 млн акций на покупку «Бизнес-Недвижимости»

Группа «Эталон» планирует проведение вторичного публичного предложения (SPO) акций объемом до 400 млн штук. Это решение связано с намерением компании приобрести у своего мажоритарного акционера, АФК «Система», 100% акций АО «Бизнес-Недвижимость» за 14,1 млрд рублей. Портфель приобретаемой компании включает 42 объекта в Москве и Санкт-Петербурге, которые «Эталон» планирует использовать для строительства жилых и коммерческих проектов классов премиум и бизнес.

Цели финансирования: Средства, привлеченные в результате допэмиссии, будут направлены на финансирование сделки по покупке «Бизнес-Недвижимости». Такой подход позволит «Эталону» избежать увеличения долговой нагрузки в условиях высоких процентных ставок.
Возможный объем размещения: Компания уточняет, что заявленный объем эмиссии (400 млн акций) утвержден с запасом. Фактическое количество размещенных акций может быть меньше и будет зависеть от рыночной конъюнктуры и параметров размещения.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

HENDERSON (HNFG): Российский ритейлер на пути роста. Сильные финансовые показатели против растущих расходов

Разберем отчетность компании за 1п2025

Ключевая информация о компании:

• Деятельность: Розничная продажа мужской одежды под брендами Henderson и Hayas через собственную сеть магазинов, агентов и онлайн.
• Статус: Публичная компания, акции торгуются на Московской бирже (тикер HNFG) с ноября 2023 года.
• Основной владелец: Рубен Арутонян (контролирует 78.31% акций).

Ключевые финансовые результаты (1 полугодие 2025 г.)

Компания демонстрирует противоречивую динамику: высокие темпы роста выручки, но резкое падение прибыльности.

Показатель	6м 2025, тыс. руб.	6м 2024, тыс. руб.	Изменение
Выручка	10 814 084	9 232 121	+17.1%
Операционная прибыль	2 090 830	2 267 994	-7.8%
Чистая прибыль	964 311	1 433 140	-32.7%
EPS (на акцию)	0.02384	0.03543	-32.7%

Вывод: Бизнес растет, но становится менее эффективным. Рост выручки достигнут за счет опережающего увеличения операционных и процентных расходов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Министерство финансов России планирует значительное увеличение объемов продажи иностранной валюты и золота

Объем и период продаж
— С 5 сентября по 6 октября 2025 года Минфин будет ежедневно продавать валюту и золото на сумму около 1,4 млрд рублей.
— Общий объем операций за указанный период составит 31,5 млрд рублей.

Причины увеличения продаж
— Основная причина — недополучение нефтегазовых доходов федерального бюджета. В сентябре 2025 года ожидается недобор в размере 21 млрд рублей, а в августе он составил 10,5 млрд рублей.
— Это связано с снижением объемов добычи нефти и газового конденсата, падением экспортных цен на нефть (например, цена на нефть Urals опускалась до $59,84 за баррель), а также укреплением рубля, что негативно влияет на рублевые поступления от экспорта энергоресурсов.

3. Контекст бюджетного правила
— Согласно бюджетному правилу, если фактические нефтегазовые доходы ниже плановых, Минфин компенсирует разницу за счет продажи валюты и золота из Фонда национального благосостояния (ФНБ). Это позволяет избежать прямой эмиссии рублей и снизить инфляционное давление.
— Цена отсечения для расчетов в 2025 году установлена на уровне $60 за баррель нефти Urals. Операции проводятся преимущественно в китайских юанях, а не в долларах или евро.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Министерство финансов России планирует значительное увеличение объемов продажи иностранной валюты и золота

Объем и период продаж
— С 5 сентября по 6 октября 2025 года Минфин будет ежедневно продавать валюту и золото на сумму около 1,4 млрд рублей.
— Общий объем операций за указанный период составит 31,5 млрд рублей.

Причины увеличения продаж
— Основная причина — недополучение нефтегазовых доходов федерального бюджета. В сентябре 2025 года ожидается недобор в размере 21 млрд рублей, а в августе он составил 10,5 млрд рублей.
— Это связано с снижением объемов добычи нефти и газового конденсата, падением экспортных цен на нефть (например, цена на нефть Urals опускалась до $59,84 за баррель), а также укреплением рубля, что негативно влияет на рублевые поступления от экспорта энергоресурсов.

3. Контекст бюджетного правила
— Согласно бюджетному правилу, если фактические нефтегазовые доходы ниже плановых, Минфин компенсирует разницу за счет продажи валюты и золота из Фонда национального благосостояния (ФНБ). Это позволяет избежать прямой эмиссии рублей и снизить инфляционное давление.
— Цена отсечения для расчетов в 2025 году установлена на уровне $60 за баррель нефти Urals. Операции проводятся преимущественно в китайских юанях, а не в долларах или евро.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Главное IPO 2025 года на российском фондовом рынке
Центральный банк России 26 августа 2025 года зарегистрировал проспект обыкновенных акций АО «Дом.РФ», что является ключевым этапом в подготовке к проведению первичного публичного размещения акций (IPO) компании.

Ключевые детали IPO «Дом.РФ»

Планы и сроки проведения IPO:
Размещение запланировано на ноябрь 2025 года. Первоначально планируется продажа 5% акций, но при благоприятных рыночных условиях доля может быть увеличена.

Оценка компании: По данным МСФО на 30 июня 2025 года, собственные средства «Дом.РФ» составляют 394,96 млрд рублей. В Минфине рассчитывают, что в ходе IPO компания может быть оценена в размере одного капитала, то есть примерно в 395 млрд рублей .

Ожидаемый объем привлечения средств: В октябре 2024 года предполагалось, что IPO может привлечь не менее 15 млрд рублей, но точная сумма будет зависеть от рыночной конъюнктуры и итоговой оценки компании .

Изменение доли государства: В декабре 2024 года был принят закон, позволяющий сократить долю государства в «Дом.РФ» со 100% до 50% плюс одна акция. Это необходимо для проведения IPO и получения статуса публичного акционерного общества (ПАО).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Билет в один конец? Анализ рисков для инвесторов "Самолета". Есть ли вероятность посадки в аэропорту Сбера?

Анализ финансового состояния ПАО «ГК Самолёт» по итогам 2024 года, проведенный на основе представленной консолидированной финансовой отчётности, выявляет ряд негативных тенденций и областей риска.

1. Ухудшившиеся показатели

а) Снижение прибыльности:

• Чистая прибыль за 2024 год составила 8 158 млн руб., что более чем в 3 раза меньше, чем за 2023 год (26 098 млн руб.).
• Прибыль до налогообложения также значительно сократилась: 8 638 млн руб. в 2024 году против 33 066 млн руб. в 2023 году.
• Основные причины падения прибыли:
• Существенный рост финансовых расходов (проценты по кредитам): 79 979 млн руб. (2024) против 41 665 млн руб. (2023). Это напрямую связано с резким повышением ключевой ставки Банка России.
• Рост операционных расходов: Коммерческие и административные расходы увеличились.
• Снижение доходов от долевого участия и отсутствие доходов от выгодной покупки, которые были в 2023 году.

Авто-репост. Читать в блоге >>>