Блог им. Sedok |Теория CAPM содержит в себе один суровый дефект

    • 23 февраля 2020, 14:32
    • |
    • Sedok
  • Еще
Вернее, два. Дефект №1 — это моделирование инвесторского сообщества как стада. Да, инвесторы ходят стадами, здесь одна половина правды. Но есть ещё вторая половина правды, она гласит: каждый выживает в одиночку. Вольготно ходить стадами, когда рынок растёт, и в нём зарабатывает любой утюг, воткнутый в рыночную розетку. А вот что происходит, когда рынок начинает разрушаться, и разворачивается паника? Тут-то всякая «бета» и заканчивается. Справочно: бета — это исторически измеренное соотношение волатильности актива и волатильности рынка.

Но есть ещё один дефект №2 модели CAPM, самый существенный. Это отсутствие связи формулы Шарпа с микроуровнем. Шарпу и остальным кажется, что бета — это некая константа, которая вечно ходит за компанией, как земля за колхозом. На деле же, есть стойкая fuzzy-регрессия между корпоративной ROE (отдача на собственный капитал по чистой прибыли) и оценкой капитала PB, я эту связь уловил ещё в 2012 году вот тут. Соответственно, пресловутая «бета» тоже существенно зависит от ROE в моменте.

( Читать дальше )

Блог им. Sedok |Силоамское возмущение

    • 08 февраля 2020, 12:59
    • |
    • Sedok
  • Еще

Силоамское возмущение

Но чему уподоблю фондовый рынок сей? Уподоблю ли его источнику Силоамскому, учрежденному аккурат просреде санатория ВЦСПС? Егда ветераны профсоюзного движения, аще же и инвалиды рынка, в расслабленности своей лежат вкруг источника, ожидая живительной рыночной волатильности. И вельми зело понеже Ангел взбаламучивает рыночную воду, оный счастливец поспевает войти первым в ту купель — и совершенно оздоровиться (извлечь профит тиков эдак 500, а то и 700). Всяк же ветеран, кто опаздывает к турбулентности и заходит в купель с опозданием, непременно пролетает мимо кассы и приводит себя в ещё более худшее финансовое состояние, принимая образ и зрак лося. Уж так устроена эта купель, жаловаться некому, да и не на кого.

Иль уподоблю рынок сей римским спринтиям, паки и паки в играх с нулевой суммой, егда оживлённые спринтиарии тщатся то и дело поиметь друг друга, ползают друг по другу в срамоте своей, силятся вдуть, — но никогда не достигают полноценного оргазма?

Передача «В рабочий полдень» завершена.  Прослушайте же, товарищи, песню «Но нету время рыдать, рыдать, когда», в исполнении сводного хора Хранителей Успешно Падающих в Цене Активов (ХУПЦА).


....все тэги
UPDONW