Всем привет!

Решил поддержать инициативу Тима и написать пост. С днем рождения и спасибо тебе за твой труд и усердие!
Теперь наша очередь)

Рынок на самом деле чувствует себя вполне неплохо и дает заработать деньжат. В то же время эйфория на рынке и отсутствие восприятия негативных новостей ведет конечно к очевидной перекупленности. Я в моменте сейчас планирую купить путов. Объясняю почему.

1. Рынок практически никак не отреагировал на четкий сигнал ФРС о готовности начать сворачивание монетарных стимулов, а именно продаже корпоративных бондов и выхода из ETF. Да, объем покупок был небольшой (около 13 млрд), но воспринятие новости как сигнал рынку вполне очевиден.

2. Статистика по занятости в пятницу вышла плохая — рынок закономерно реагирует ростом, что qe с нами надолго (это понятно не в пользу тезиса)

3. Йеллен, хоть и ныне не глава ФРС, но также на выходных дала четкий сигнал что на верхушке думают о сворачивании программ и явно передает своей риторикой свои мысли в рынок. Но, рынок опять растет.

( Читать дальше )

Всем доброго дня)

Раз уж я пишу обзоры рынка как селл-сайд, могу выложить вырезку — кому-то может будет полезно.
В конце вишенка (если так можно назвать из текущих идей по рынку (торгую на свой счет уж).

--
За последний месяц рынки вновь порадовали инвесторов хорошими цифрами: индекс S&P 500 прибавил +0,55%, Nasdaq 100 незначительно снизился на -1,26%, европейский индекс STOXX Europe 600 обновил исторические максимумы (+2,14%), а китайский рынок на примере индекса Shanghai Composite вырос почти на 5% (+4,89%).
Основное внимание инвесторов было вновь сосредоточено на угрозе роста инфляции и сворачивании монетарных стимулов со стороны ФРС (повышение ставки и сокращение объемов покупки облигаций). Негативным сигналом для рынка стали комментарии Джанет Йеллен относительно возможного повышения ставки, чтобы убрать перегретость экономики. Однако чуть позднее глава Минфина США дополнила, что ее комментарий не был рекомендацией или предсказанием и в ближайшее время ужесточения политики ждать не стоит. Индексы S&P500 и Dow Jones также обновили исторические максимумы на слабых данных по рынку труда США, что способствовало сдвигом начала ожидаемого сворачивания стимулов со стороны ФРС. Технологический сектор выглядел заметно слабее общего рынка в особенности после выхода статистики по инфляции в США (годовая инфляция ускорилась до 4,2% с 2,6% месяцем ранее).

( Читать дальше )

Всем доброго времени суток!

Итак, очередная рубрика — какие текущие идеи на рынке.

1. Сипи и доу на хаях, насдак близок. Коррекция в техах была на росте ставок в первую очередь на росте ставок. Сейчас вроде как эта тема ушла на второй план. поэтому лонг техах может выглядеть весьма интересно. Я останавливаюсь на ФАНГМАН — они как и в 2020 могут начать расти раньше мидкапов и других имен и относительная оценка весьма привлекательно выглядит. Лонг в полупроводниках также остаюсь.

2. Нефть пока обхожу стороной — на такой воле фундаментальные идеи тяжело выстраивать.

3. Ситуацию с рублем сложно оставить в стороне. Санкции ввели, но по сути это было расширение долларовой темы на ОФЗ. Вторичку не затронуло, поэтому и отыграли в плюс. Но все же санкционые риски остаются, хоть и намечающийся диалог между байденом и путиным на повестке. Я считаю, если будет коррекция на рынке, Россия в стороне не останется. Металлургов на коммодитис и слабом рубле хорошо переоценили, вечно вытягивать рынок тяжело, хотя если смотреть по див доходности потенциал далеок не исчерпан. Здесь скорее осторожный шорт по майсексу. Рубль отдельная тема — на санкции отреагировал ростом, на ожидания по введению санкций ожидаемо плохо. Плюс говорили о масштабной продаже валюты со стороны государства, поэтому здесь скорее больше рисков распила счет, чем четко выверенной темы по лонгу или шорту рубля. Именно поэтому шорт скорее ммвб, чем ртс.

( Читать дальше )

Всем доброго времени суток!

Итак, апдейт по торговым идеям.

1. Остаюсь в лонгах по коммодитис. Цветные металлы подсдали, но вью у меня по ним все еще буллиш. На этих уровнях вижу, что все еще симпатично выглядят для покупки. Ниже усреднюсь, а вверх трейлинг тейк-профит от хая в %. Плюс также в лонгах по газу. Фундаментально возможен шок спроса или предложения. На это идея.

2. Остаюсь в лонгах по полупроводникам. Тема хорошо себя отыгрывает. Много об этом всего написано, повторяться не буду.

3. Выхожу из лонга по доллар/рубль. Санкционный риск отошел на второй план, хотя выход из офз продолжается очевидно. Фактически приток новых денег на долговой рынок может сыграть злую шутку. Прибыль фиксанул, а это пожалуй главное)

4. Продаю короткие путы на сбер. Хорошая точка входа + квазидивы.

5. Присматриваюсь к шорту индекса. Но здесь по обстановке — пока не открыл позицию.

6. Слабость рубля и сильные товарные рынки могут подстегнуть еще больше металлургов. Присмотрюсь, идея перспективная.

7. Спекулятивно имею лонг в микростретеджи (верю в рост битка) и лонг в ФАНГМАН (без спекуляций, просто держу хорошие активы в долгую + долларовая переоценка).

Итак, продолжая тему идей:

— лонг доллар против рубля
— лонг металлов (золото, серебро, платина, металлурги)
— лонг полупроводников (амат, броадком, нхпи)
— шорт русал (дивы гмк и нетто позиция для металлов)

Всем привет!

Решил, что в принципе может быть полезно тут прописывать свои торговые идеи, потому что:

— помогут структурировать мысли
— возможно появятся полезные комментарии и дискуссии.

Итак, что я сейчас думаю по рынку.

1. Вышел из лонгов по российским акциям, много рисков связанных как с общим рынком, так и с российским. Что с российским:

— санкционное давление (потенциально самый крайний негатив это северный поток, финсектор и внешний долг)
— повышение ставки и жесткая дкп (дорогие деньги, меньше ликвидности)
— в случае слабости рубля понятно есть бенефициары и аутсайдеры, здесь отдельная тема

2. В лонге по сишке. Рубль почти не отреагировал на падение нефти. Вопрос по керри трейд, но как по мне нефть должна пересилить, плюс то что сейчас происходит по емерджин маркетс (лира в частности с падением больше 10% и сменой главы ЦБ). По сути триггеры это нефть, санкционка и слабость ЕМ. И конечно помним, что в начале 2020 года нефть по 70 и доллар по 70, но на мой взгляд текущая ситуация подразумевает более дорогой доллар.

( Читать дальше )

Сегодня хотел поделиться мыслями относительно текущей оценки рынка на примере S&P 500.

Многих пугает недавняя коррекция, и резонно встает вопрос – будет ли вновь падение рынка? Я считаю, что текущая ситуация предполагает только коррекцию в наиболее переоцененных секторах. Попробую объяснить свою точку зрения ниже.

Для рынков свойственна такая вещь, как наличие премии за риск. Премия за риск предполагает разницу в доходностях акций (E/P) и облигациях (доходности 10-летних облигаций США, как безрискового инструмента). Сейчас мы наблюдаем что премия за риск резко превысило свои средние значения, что и привело к коррекции (сильно переоцененные акции американских компаний по мультипликаторам).

Рынок после падения в феврале-марте текущего года показал безудержный рост, связанный в первую очередь со стимулирующими действиями мировых ЦБ, и ФРС в частности. Низкие ставки и QE стали причиной падения доходностей по долговым инструментам и теперь, вкладываясь в облигации можно получить доходность близкой к нулевой. В связи с этим инвесторы находятся в поиске альтернативных инструментов, и безусловно рынок акций выступает главной альтернативой. Поскольку инвесторы с одной стороны заинтересованы не только в сохранении своего капитала, но и его увеличения с другой – вложения в консервативные долговые инструменты теперь не способны принести дополнительный доход и защитить от инфляции. Поэтому инвестиции в рынок акций – безусловный тренд ближайших нескольких лет.

На текущих уровнях премия за риск находится на уровнях ниже своих средних значений, что также вновь предполагает ситуацию переоценки мультипликаторов, поскольку недавний протокол ФРС показал, что ожидается сохранение ставок на околонулевом уровне до конца 2023 года.



Пару слов, почему я также вижу отличия текущего кризиса и 2008 года.

( Читать дальше )

Заезженная с одной стороны тема – невозможность заключения сделки по выходу Британии из ЕС. С момента референдума прошло уже более 4 лет (июнь 2016 года), и по сути никакого конкретного плана по выходу мир так и не увидел. Что же ждет Британию и Европу в конце года?

Я могу много рассуждать на эту тему, но хотелось бы просто охватить две главные темы.

1. Моя личная оценка, Британия не способна заключить соглашение с ЕС в принципе из-за ситуации с границами с Северной Ирландией. С одной стороны, эта территория остается за Британией, но если смотреть шире – Ирландия единый материк и ограничение торговли равно как и пошлины – серьезный удар для экономики. Ни европейские страны, ни власти Британии не готовы идти на уступки в плане урегулирования – поэтому ждать какого-то конкретного предложения и решения – довольно сомнительно. Как сказал классик, «то, что мы не оправдали ваши ожидания, – это не наши проблемы. Это ваши проблемы». По факту это тот самый камень преткновения, из-за которого не удается заключить сделку.

( Читать дальше )

Всем привет!

Хотел бы немного затронуть тему отчетностей – в Америке практически все компании уже отчитались за последний квартал. Текущий сезон в целом сопоставим с предыдущим в плане особого внимания по влиянию коронавируса на финансовые показатели в отчетном квартале, равно как и на прогнозы менеджмента относительно развития ситуации и эффекта на бизнес.

Главными трендами текущего квартала стало некоторое смягчение риторики менеджмента компаний в плане влияния коронавируса: многие компании акцентировали внимание на трансформации бизнеса, принятых мерах по реализации новых инициатив и цифровизации бизнес-процессов. Также если в прошлом квартале многие компании отказывались давать прогнозы на следующий квартал и год, то этот сезон внес больше ясности в планах прогноза операционных метрик и финансовых показателей компаниями.

Ниже сделал таблички по результатам для компаний из S&P 500. Расчеты соответственно для данных за отчетный квартал и вторая для прогнозов на следующий.

Последний отчетный квартал

( Читать дальше )

3 ноября 2020 года пройдут выборы президента в США. Главными кандидатами выступают действующий президент и кандидат от Республиканской партии Дональд Трамп и представитель Демократической партии Джо Байден. В этом месяце Дональд Трамп был официально выдвинут в качестве представителя от Республиканской партии, а Джо Байден официально выбрал кандидатом в вице-президенты сенатора от штата Калифорния Камалу Харрис, ранее соперничавшую с ним в борьбе за пост главы государства. В последние месяцы Джо Байден считался в США признанным фаворитом президентской гонки, заметно опережая Дональда Трампа. Однако, как показывают данные опросов и ставки букмекеров, за последний месяц Трамп резко улучшил свои позиции и всерьез начинает рассматриваться как главный кандидат на пост президента.

Чтобы одержать победу на выборах, каждый из кандидатов должен набрать не менее 270 голосов от штатов. На текущий момент большинство штатов склоняется в пользу кандидата от Демократической партии, но, как показал 2016 год, данные по опросам агентств могут ошибаться. Согласно опросам 2016 года, Дональд Трамп также проигрывал гонку за президентство Хиллари Клинтон, однако в итоге одержал верх за счет штатов с более высокой долей неопределенности. Также, судя по географии неопределившихся штатов, большинство из них расположено в центральной части США, где доля голосовавших за республиканцев исторически выше. Эксперты отмечают возможность похожего сценария с выборами, аналогичного 2016 году – люди не говорят о поддержке Трампа ввиду его поведения и некоторой «вульгарности», но по факту поддерживают его в большей степени нежели кандидата от Демократической партии.

( Читать дальше )