Как отмечал Центральный банк России, иностранные инвесторы выводят свои средства из госдолга страны. Были предположения, что кредитные организации выкупают данные бумаги, оказалось не так.

По данным ЦБ, в июне банки России продали ОФЗ на сумму в 94,5 млрд рублей. Помимо кредитных организаций от гособлигаций избавлялись и нерезиденты, реализовав бумаги на 141 млрд рублей.

Покупателями выступали прочие участники рынка, в список которых могут входить крупные юридические лица, пенсионные фонды, а также Банк России.



Напомним, что Центральный банк проводит операции на рынке ценных бумаг в качестве дилера и регулятора денежно-кредитной политики. То есть, ведомство выступает маркетмейкером и может специально поддерживать спрос для создания более ликвидного рынка.

Резюме

На наш взгляд, именно Банк России выступил главным покупателем российского госдолга в первый месяц лета. И делалось это в первую очередь для поддержания стабильности на рынке ОФЗ. В дальнейшем, когда ситуация вокруг санкционного давления утихнет, регулятор продаст накопившиеся у него облигации.

Два ведущих сенатора США заявили, что они планируют представить двухпартийный законопроект об ужесточении американских санкций в отношении России, которые будут направлены против суверенного долга, а также против энергетического и финансового секторов.

Для введения новых санкций Сенату необходимо действовать быстро и решительно, так как на следующей неделе конгрессмены уходят в отпуск на 5 недель. Поэтому пока это может быть всего лишь риторикой.

Однако, если санкции все-таки будут введены, как от этого пострадает рынок ОФЗ? Согласно данным Банка России к началу лета доля нерезидентов упала до 30,5%, а в июне могла опуститься до 27,6%-28,2%.


Если ограничительные меры будут введены по старому сценарию, то, скорее всего, практически все иностранные инвесторы предпочтут выйти из бумаг, а это около 2 трлн рублей.

Если новостной фон вокруг нашей страны будет нагнетаться, то существует вероятность, что и российские спекулянты захотят «зашортить» ОФЗ. В этом случае в дело должны будут вмешаться регуляторы. Часть может быть выкуплена Банком России, как это было сделано в 2014 г., а часть российскими кредитными организациями, учитывая объем профицита ликвидности в 3,7 трлн рублей.

Все, начиная от Минфина, заканчивая бизнесом, сокращали внешние обязательства во втором квартале 2018 г.

С начала года российский внешний долг сократился на 32,6 млрд долларов, подсчитали в Центральном Банке (предварительная оценка). К началу второго полугодия объем внешних заимствований упал до 485,5 млрд долларов – так мало наша страна не должна была с 2010 г.


Сокращали свои обязательства как органы власти, так и частный сектор. К примеру, объем долга федеральных органов управления снизился с 55,6 млрд долларов до 49,7 млрд. А с апреля он упал более, чем на 10 млрд долларов. Основной вклад, скорее всего, был внесен нерезидентами, которые активно продавали свои бумаги после апрельских санкций.

Хотелось бы обратить внимание на то, что по данным Банка России с апреля по июнь 2018 г. нерезиденты вывели из ОФЗ около 226 млрд рублей или примерно 3,6 млрд долларов. Однако сумма обязательств перед внешними контрагентами сократилась аж на 10 млрд долларов. Скорее всего, в июне иностранцы продолжили выходить из ОФЗ Также, вероятно, продажи затронули и еврооблигации нашей страны. К началу апреля нерезиденты контролировали валютные долговые бумаги на сумму в 16,7 млрд долларов.

Спрос на российские долговые бумаги восстановился – такого интереса к ОФЗ не было с марта текущего года.

Минфин провел два удачных аукциона по размещению ОФЗ, где привлек 39 млрд рублей. Спрос как на первый так и на второй аукционы был достаточно высоким: 55,6 млрд и 55,7 млрд рублей соответственно, учитывая, что предложение составляло по 20 млрд рублей на каждый.



Таким образом, можно сказать, что интерес к российским государственным облигациям вернулся. Помимо того, что спрос достиг 55 млрд рублей, чего не было с марта 2018 г., так еще и объем размещения увеличен до 40 млрд рублей. В последний раз Минфин отваживался на такой шаг 14 марта.

С начала квартала ведомство заняло 68,1 млрд рублей при плане в 450 млрд. Напомним, что в прошлом квартале министерству не удалось достичь цели: вместо 450 млрд было привлечено около 217 млрд.

Резюме

Восстановившийся спрос достаточно важен не только для ОФЗ, но и для российских активов в целом. Высокий интерес к государственным облигациям нашей страны может придать уверенности “быкам”, играющим на повышение курса рубля. Также стабильность на долговом рынке может дать новый импульс и акциям.

Ссылка на статью

Иностранные инвесторы приступили к продаже ОФЗ – об этом сигнализирует долговой рынок нашей страны.

Если Индекс государственных облигаций России (RGBI) находится в достаточно стабильном положении – с конца февраля он потерял в цене лишь 0,6%, то долгосрочные ОФЗ подешевели гораздо сильнее.

По идее, так как от ЦБ России ждут понижения процентных ставок, то именно “длинные” облигации должны были больше остальных вырасти в цене, но этого не произошло. В последние дни спред между 10-летними и 2-летними бумагами резко увеличился. Если 15 марта он был равен 0,39 процентных пункта, то к выходным разница подскочила к 0,96 процентным пунктам. Вызвано это было в первую очередь выросшей доходностью “10-леток”.

Напомним, что нерезиденты предпочитают вкладывать свои деньги в бумаги со сроком погашения от 5 до 10 лет и реже покупают более “короткие” облигации. Таким образом, резкое, а не постепенное расширение спреда между 10-летними и 2-летними ОФЗ может указывать на то, что именно иностранный капитал начал выходить из долговых бумаг России.

В последние годы иностранные инвесторы играют значимую роль на рынке ОФЗ. В 2017 г. их вложения в госдолг России выросли до 2,2 трлн рублей.

К началу текущего года нерезиденты контролировали 2,2 трлн рублей ОФЗ или 33,1 % рынка. В то же самое время иностранцы покупают не все выпуски, они предпочитают бумаги со сроком погашения через 6-8 лет. ” В отдельных выпусках доля вложений нерезидентов превышает 75%. Риск повышенной концентрации иностранных держателей потенциально может стать фактором неустойчивости в их ценообразовании”, отметили в ЦБ.

В каких бумагах самая большая концентрация иностранных денег?

“Наибольший объем вложений нерезидентов приходится на ОФЗ 26207, 26219 и 26218 с долей нерезидентов в данных выпусках в среднем 73%”, сообщил Банк России.


Причем в ОФЗ 26207 вложено порядка 260 млрд рублей, а в ОФЗ 26219 – порядка 230 млрд. Дюрация в этих выпусках составляет от 6,2 до 7,9 лет.

После небольшого перерыва российские банки продолжили увеличивать свои вложения в облигации федерального займа.

К началу текущего года в общей сложности на балансе кредитных организаций находилось ОФЗ на сумма в 3,55 трлн рублей, что на 156,9 млрд рублей больше, чем месяцем ранее. Таким образом, установлен новый рекорд по объему контролируемого долга со стороны банков. Предыдущий максимум был равен 3,5 трлн рублей.


За весь прошлый год банки приобрели гособлигаций на сумму в 193,7 млрд рублей, что, кстати, является самым скромным показателем по сравнению с другими участниками рынка. К примеру, нерезиденты приобрели ОФЗ на 713 млрд рублей, а прочие покупатели – на 200 млрд.

То есть, в декабре кредитные организации пополнили свои запасы гособлигаций на 81% от всего чистого годового объема.

Резюме

Российские банки с марта по июль 2017 г. продали ОФЗ чистыми на 493,8 млрд рублей, после чего купили их же на 543,8 млрд рублей. Примерно в это же время, а более точнее: с марта по сентябрь, наблюдался повышенный спрос со стороны нерезидентов – их портфель за семь месяцев увеличился на 572 млрд рублей. А вот с октября по декабрь они временно “устранились” с рынка, после чего на их смену пришли кредитные организации.

Иностранные инвесторы вопреки опасениям на счет санкций продолжают покупать российские долговые бумаги.

К началу текущего года объем вложений нерезидентов в российский госдолг возрос, причем увеличение коснулось как рублевые облигаций, так и валютные. По состоянию на 01 января иностранные инвесторы контролировали 33,1% рублевых и 37,9% валютных обязательств России. В абсолютных величинах получилось 2,2 трлн рублей и 15,1 млрд долларов.


За декабрь, несмотря на сокращение объемов рынка ОФЗ, – он снизился на 58 млрд рублей – сумма вложенных иностранцами средств возросла на 47 млрд рублей. Таким образом, увеличилась и их общая доля на рынке. До исторического максимума не хватило 0,1 процентных пункта.

По итогам всего 2017 г. иностранные инвесторы купили ОФЗ на 713 млрд рублей или 64,4% всего нового долга и на 3,4 млрд долларов еврооблигаций России. То есть в общем ими было выдано кредитов нашей стране на сумму в 911 млрд рублей.

В то время как нерезиденты воздерживались от покупок российских ОФЗ на их смену пришли банки.

Российские кредитные организации увеличивают свои вложения в ОФЗ четыре месяца подряд. В октябре и ноябре 2017 г. они купили гособлигаций на 164,3 и 68,5 млрд рублей соответственно. Таким образом, суммарно они инвестировали в долговые бумаги России 3,4 трлн рублей. Это по-прежнему меньше, чем было в марте 2017 г., когда объем их портфеля был равен 3,5 трлн.

Прочие участники рынка особо не проявляли интереса к ОФЗ. Если в октябре они продали бумаг на 49,3 млрд рублей, то в ноябре продали на 43,5 млрд.

К началу декабря банки контролировали 50% всего внутреннего долга России, выпущенного в гособлигациях. За одиннадцать месяцев 2017 г. эта доля уменьшилась почти на 10%. Произошло это в в равной степени как из-за нерезидентов – их доля выросла на 5,2% – так и из-за прочих участников рынка.

Резюме

Несмотря на то что за 2017 г. внутренний долг России за (исключением госгарантий) вырос на 1,1 трлн рублей, в бюджет поступило лишь около 596 млрд рублей.

Согласно данным Министерства финансов, внутренний долг нашей страны к началу 2018 г. составлял 7,2 трлн рублей, что на 1,1 трлн больше, чем годом ранее. Однако из-за накопившегося долга “чистыми” правительство России получило лишь 595,9 млрд рублей.

За 2017 г. было эмитировано долговых бумаг на 1,76 трлн рублей, из которых 633 млрд ушло на погашение ранее выпущенных бумаг. На обслуживание госдолга было потрачено еще 527,6 млрд рублей. Таким образом, до бюджета дошло лишь 595,9 млрд рублей.

Больше всего было привлечено через эмиссию облигаций с постоянным доходом – 968,8 млрд рублей. А вот объем бумаг с плавающей ставкой снизился на 192 млрд рублей.

Население через “народные ОФЗ” профинансировало деятельность правительства в 2017 г. ни много ни мало на 38,4 млрд рублей.