Полгода назад я уже делал подобный обзор — с тех пор рынок изрядно поболтало, поэтому пришло время обновить эти данные :)

Но для начала напомню, что из себя представляет индикатор Баффета. Для его вычисления капитализация рынка делится на ВВП страны — чем этот показатель выше, тем дороже оценивается рынок (и тем ниже его потенциальная доходность).

При этом у каждого рынка свое понятие «нормы» — например, в США этот показатель всегда был высоким, а сейчас снова приблизился к своим максимумам (около 200%!). Поэтому Баффет ждет обвала и накопил рекордную долю кэша.

У нас же наблюдается совершенно обратная картина. Экономика хоть и замедляется, но продолжает расти — в прошлом году ВВП вырос на 4,3%, а в 1 квартале этого года — на 1,4%. А рынок при этом растет в обратном направлении :)

Вот и получается, что индикатор Баффета у нас снизился до 26,6% — это даже меньше, чем в Турции и на Балканах! Но быть дешевле других — это еще не показатель дешевизны; для этого нужно быть дешевле своих исторических значений.

Рынок можно оценивать по-разному — например, сравнить его с историческим P/E или посчитать среднюю дивидендную доходность.

Но есть еще один индикатор, который назван в честь Уоррена Баффета — чтобы его вычислить, нужно капитализацию рынка поделить на ВВП страны. Чем этот показатель выше, тем дороже оценивается рынок — и тем ниже будет его будущая доходность.

У каждого рынка свое понятие «нормы» — например, в США этот индикатор всегда был высоким, а сейчас достиг очередного рекорда (более 200%). Вот старина Баффет и продает свои акции — ведь если судить по его методике, то американский рынок ждет обвал.

А что этот индикатор говорит о нашем рынке? Его капитализация упала до 48 трлн. рублей, а ВВП тем времен вырос до 172 трлн. рублей. Вычисляем соотношение и получаем менее 28% — это даже меньше, чем в Турции и на Балканах!

Но быть дешевле других — это еще не показатель недооценки. А вот быть ниже своих исторических значений — это совсем другое. И если взглянуть на график от «Альфа-Инвестиций», то недооценка российского рынка сразу же бросается в глаза: