В цикле снижения ставки всегда интересен банковский сектор. Банки как правило начинают распускать резервы, кроме того ставки по вкладам падают куда быстрее, чем по кредитам, увеличивая тем самым процентный доход. Особое место занимает переоценка ОФЗ и ценных бумаг в банковских портфелях, да и в целом со снижением ставки должна расти экономическая активность в стране, а значит больше операций и комиссионных доходов. И раз всё указывает на то, что мы вошли в цикл снижения ставки, давайте разбираться с нашим банковским сектором. В этот раз я не буду сильно грузить цифрами, а прошу обратить внимание на единственный график, вокруг которого и будет строится весь разбор текущего положения банков в попытке выбрать лучший вариант.

Слева у нас шкала ROE, как самый простой способ оценить эффективность бизнеса. Рентабельность собственного капитала (Return on Equity), это финансовый показатель, который измеряет прибыльность компании по отношению к ее собственным средствам (капиталу). Иными словами, ROE показывает, сколько прибыли компания генерирует на каждый вложенный акционерами рубль.

Банковская палитра. Посмотрим внимательно на самые популярные цвета нашей финансовой системы.

Зеленый банк идет по году на обновление рекорда по ЧП, хоть и с приростом менее 5%. Сбер долго тянул с начислением резервов и в результате под конец года начал отдуваться за весь период повышенными начислениями. Банк хорошо контролирует операционные расходы и судя по информации в сети, в следующем году затянет пояса еще сильнее. Это хороший подход в тяжелые времена. Государственное владение дает банку максимальную надежность, что в период высоких ставок помогает привлекать средства от вкладчиков под более низкий процент, увеличивая маржу самому банку. А вот темпы роста кредитного портфеля замедляются. Это снизит давление на достаточность капитала, который на грани для выплаты дивидендов. Учитывая, что это топ 1 позиция частных инвесторов, отмены по дивам допустить не должны, разве что до весны прилетит совсем черный лебедь. Сейчас торгуется за 0,75 капитала, что относительно среднего исторического — дешево, а относительно ставки безриска — нет.