Блог компании ITI Capital |Спрос на акции компаний реального сектора сохранится

В июле глобальная экономика продолжила расти после резкого восстановления в мае и июне. Почти все крупные экономики мира, в частности США, Европа и Китай, и даже проблемные страны, в том числе Турция и ЮАР, восстанавливаются, что отражается в значениях их индексов PMI в сфере обрабатывающей промышленности, услуг, а также сводного индекса PMI от IHS Markit, которые превышают 50 п. Исключение составляет Россия, экономика которой отстает, поскольку июльский индекс PMI снизился до 48,4 п. по сравнению с 49,4 п. в июне.

Июльский индекс PMI в обрабатывающей промышленности США достиг максимума с марта 2019 г., несмотря на приостановку экономической деятельности. Европа растет высокими темпами благодаря постепенному возобновлению экономической деятельности после строгих ограничительных мер. Власти блока выделили рекордные $2 трлн на поддержку экономики до 2027 г.

Помимо данных по производству, инвесторы ждали статистики по занятости в США в июле, уровень которой повысился третий месяц подряд — число рабочих мест выросло на 1,8 млн по сравнению с ожиданиями аналитиков (5 млн), июньский показатель пересмотрен до 5 млн. Уровень безработицы снизился с пиковых 15% в апреле до 10,2%, число рабочих мест в США сейчас на 13 млн меньше, чем до начала эпидемии, тогда как в апреле их было меньше на 23 млн человек, т.е. за это время было создано 10 млн рабочих мест. Больше всего рабочих мест было создано в гостиничном бизнесе, госретейле, бизнес-услугах и здравоохранении. Однако число длительно безработных в США (15–26 недель) увеличилось на 4,6–6,5 млн.



( Читать дальше )

Блог компании ITI Capital |Реально-виртуальная война

Прошлая неделя снова выдалась волатильной для циклических акций и экспортоориентированных стран, которые оказались под давлением негативных экономических данных и повышения уровня заболеваемости коронавирусом во всем мире. В центре внимания в связи с эпидемией остаются США. IT-акции и традиционные хедж-активы, в частности золото, серебро, и нетрадиционные, в том числе биткоин, продолжили дорожать. Но не все выглядит плохо – американские компании продолжают отчитываться о росте финансовых показателей, результаты 84% компаний превзошли прогнозы, и не только FAANG, которые на прошлой неделе сообщили о значительном росте финансовых показателей, но и циклические.

Рост Dow Jones и S&P 500 преимущественно обусловлен удорожанием акций Интернет-ретейлеров, в частности Amazon, Apple, Paypal, Ebay, а также бумаг традиционных IT-компаний, в том числе Microsoft, Facebook и др. На IT-акции в настоящее время приходится 40% американского рынка, их доля увеличивается, и поэтому оценки S&P 500 очень высоки (форвардный показатель P/E на 12 месяцев составляет 18 по сравнению с 15,5 у всего американского рынка). Доля циклических акций на рынке продолжает сокращаться, хотя они имеют первостепенное значение для экономики, поскольку сфера услуг не может существовать без производства. Дисконт циклических акций к IT достиг нового максимума в 67%.



( Читать дальше )

Блог компании ITI Capital |Обзор актуальных идей: не всё то золото, что блестит

Обзор прошлой недели: обнадеживающая динамика

  • Серебро за неделю с 20 по 27 июля подорожало на 20% и на 35% – с начала года, наверстывая упущенное и опережая темпы роста золота, стоимость которого выросло на 6% за неделю и на 27% – с начала года. Биотехнологические/медицинские компании S&P 500 прибавили более 16%. Нефтесервисные компании США поднялись на 11,65%, потребительские товары MSCI Russia – на 10%.
  • Коксующийся уголь подорожал на 9%, никель – на 3%, пшеница – менее чем на 3%.
  • РТС оказался в лидерах роста на прошлой неделе, прибавив более 2% благодаря глобальному ралли нефтегазового сектора, несмотря на то, что у нефти Brent и большинства циклических акций наблюдается отрицательная динамика из-за спроса на риск, вызванного фискальным и монетарным стимулированием, с одной стороны, и растущими экономическими рисками ввиду пандемии COVID-19, с другой.
  • Глобальные акции подешевели на 1%, что было вызвано фиксацией прибыли в бумагах IT-компаний, Nasdaq снизился на 1,3%, Европа – более чем на 2% в течение недели из-за фиксации прибыли после одобрения очередного раунда фискального стимулирования.
  • Власти Гонконга, Японии и Австралия сообщили о новых максимумах суточного уровня заболеваемости, хотя ранее они в числе первых распорядились возобновить экономическую деятельность. В то же время в тех регионах мира, где вирус распространялся быстрее всего, в частности в США, уровень заболеваемости падает, а работа над вакциной приближается к финальному этапу.
  • На этой неделе Moderna приступила к третьему этапу тестирования вакцины как и Pfizer и BioNtech, а конгресс готовится представить очередной пакет помощи экономике на $1 трлн до ухода на летние каникулы. В этих условиях мы ожидаем роста спроса на перепроданные циклические акции по всему миру.


( Читать дальше )

Блог компании ITI Capital |Между взлётом и пропастью

Прошлая неделя выдалась крайне волатильной ввиду трех факторов, два из которых были положительными. Первым стала успешная фаза тестирования вакцины MRNA от Moderna на 30 пациентах, компания использует инъекции белка от COVID-19; в рамках заключительной, четвертой фазы, в тестировании примут участие 30 тыс. пациентов, как ожидается, она начнется 27 июля. В случае успеха Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США обещает быстро одобрить препарат для коммерческого использования.

Вторым положительным фактором стали хорошие макроэкономические данные, в том числе по ВВП Китая за второй квартал (3,2% г/г). Китай первым из крупных экономик вернулся к росту, который всего на 3% отстает от пикового значения 2019 г. Объем розничных продаж в США в июне вырос на 7,5%, вернувшись в абсолютном выражении к уровню, предшествующему эпидемии. Промышленное производство в США растет, так же как и экономика, которая расширяется второй месяц подряд, возвращаясь к докризисным уровням.



( Читать дальше )

Блог компании ITI Capital |Избирательные покупки при «бычьем» тренде

На рынке по-прежнему наблюдается «бычий» тренд, несмотря на скачок уровня заболеваемости коронавирусом в США, где на прошлой неделе было выявлено более 60 тыс. случаев эпидемии, а число госпитализаций постепенно приближается к пиковым значениям апреля, от которого показатель пока отстает всего лишь на 10 тыс. случаев. Рост заболеваемости преимущественно наблюдается на юге, в частности во Флориде (>16 тыс.), и на западе, в том числе в Калифорнии — 8,5 тыс., в Техасе — 8,2 тыс. человек. В этих условиях некоторые штаты и предприятия возвращаются к карантину или ужесточают ограничительные меры, которые могут замедлить восстановление экономики в США и мире, хотя та уже успела отскочить с рекордных минимумов апреля.

В течение недели потенциал роста преимущественно сохраняет переоцененный IT-сектор, в частности интернет-ретейлеры, в том числе Amazon (+64% с начала года), Ebay, Paypall и др. Китайский IT-сектор вырос на 43%, подорожали акции Alibaba, Tencent, JD.com, Baidu и др. Мировой IT-сектор торгуется с премией 60% по показателю Р/Е к производственному сектору, в числе самых дешевых — бумаги авиатранспортного, финансового и нефтегазового секторов. Индекс российского нефтегазового сектора снизился на 24% с начала года из-за удешевления нефти на 35% за тот же период, и восстановление преимущественно зависит от статистики по коронавирусу в США.



( Читать дальше )

Блог компании ITI Capital |Почему рынки сохраняют оптимизм?

Глобальные акции продолжают стремительно дорожать, в лидеры роста вышел фондовый рынок Китая после публикации хороших экономических данных по PMI и сектору услуг, которые растут второй месяц подряд в условиях стимулирования экономики. Вербальные интервенции госСМИ поддержали ралли, которому способствуют надежды на быстрое восстановление экономики после пандемии и введение новых мер по стимулированию, в результате чего частные инвесторы переключились на акции IT-сектора. Китайский индекс CSI 300 вырос на 14%, китайский IT-индекс – на 6,5%, фондовый рынок Бразилии – на 5%. В США IT-сектор вышел в лидеры роста (+5%) благодаря ралли акций ретейлеров.

В целом динамика развивающихся рынков выглядела лучше (+4%) на фоне резкого роста нефтегазового сектора (+4%) и сырьевых товаров. Повысились также индексы Юго-Восточной Азии, помимо Китая, Южной Кореи и Индии. Европейские рынки выросли на 3,8% также благодаря восстановлению экономики. Российские акции отстают (+1,2%), несмотря на резкий рост добычи нефти и значительные дивидендные выплаты, которые помогли рынкам меньше, чем мы ожидали.



( Читать дальше )

Блог компании ITI Capital |Впереди короткая, но волатильная неделя

На прошлой неделе рынки растеряли весь рост из-за возобновившихся опасений по поводу распространения коронавируса в США. В прошлую пятницу, 26 июня, число выявленных случаев достигло рекорда (45 тыс.) ввиду обострения обстановки во Флориде, Техасе, Калифорнии и Аризоне. Губернатор Техаса Грегг Эбботт призвал к обязательному ношению масок во всем штате, но при этом позволил ресторанам продолжать работу при 50%-ной заполняемости. Многие штаты, в том числе Техас, могут ввести ограничения на 30-60 дней, чтобы снизить уровень заболеваемости коронавирусом.

Растущая обеспокоенность снижает спрос на риск после выхода хорошей экономической отчетности за май. Так, потребительские расходы в США выросли на 8,2% после падения на 6,5%, а объем заказов на товары длительного пользования в мае подскочил на 16% г/г. В целом, в мае экономика различных регионов восстанавливалась после падения в апреле, следует из статистических данных. При этом некоторые факторы указывают на необходимость соблюдать осторожность: рекордно высокие сбережения, которые в США составляют 23,2% располагаемых доходов (максимум с 2012 г.), и снижение потребительской уверенности в июне, хотя индекс потребительских настроений от Мичиганского университета продолжил восстанавливаться и в июне, достигнув 78,1 п.



( Читать дальше )

Блог компании ITI Capital |Хрупкое равновесие

Акции китайских IT-компаний по итогам прошедшей недели вышли в лидеры роста (+8,2%), несмотря на повышающуюся волатильность в условиях увеличения числа зараженных коронавирусом. В разрезе сырьевых товаров в плюсе оказалась нефть, подорожавшая более чем на 6%, и коксующийся уголь. Рынки Турции и Кореи прибавили по 5%. Nikkei 225 повысился на 4,2% после того, как власти Японии выделили дополнительные $3 трлн на фискальное стимулирование; рынок Китая также значительно вырос. Спрос на китайские акции был во многом обусловлен некоторым снижением напряженности в отношениях с США в связи с началом нового раунда переговоров и получением компанией Huawei доступа к разработке технологий 5G в США.

С 12 по 19 июня индексы развивающихся рынков (EM) в среднем прибавили 3,7%, опередив развитые страны, несмотря на прирост числа случаев инфицирования в США и некоторых странах Латинской Америки, в частности Бразилии. Российский фондовый рынок вырос на 1,2% – один из слабейших показателей по итогам недели.



( Читать дальше )

Блог компании ITI Capital |Вторая волна или новые возможности для покупки?

Что движет рынком, и где сохраняется потенциал?

Прошлая неделя выдалась волатильной — ралли в ее начале было обусловлено возобновлением глобальной экономической деятельности и улучшением майской статистики, которая указывает на V-образную динамику рынков. В этих условиях к 8 июня S&P 500 вырос до 3 232 п., что лишь на 100 п. ниже максимума 21 февраля, чему способствовал приток наличных средств от населения в наиболее перепроданные сектора, в частности в авиаперевозчиков (UAL, AA, Delta Airlines), Boeing и Southwest Airlines) и круизные компании Norwegian, Royal Caribbean и Carnival, стоимость акций которых в среднем за месяц взлетела более чем на 70%.

Также в лидеры роста вышли финансовые компании, в том числе Invesco, Ventas и Discovery, в среднем прибавив 50%; котировки ретейлеров Coty, L Brands и Gap в среднем за месяц подскочили на 40%; бумаги американских нефтегазовых компаний, в частности Schlumberger, Occidental Petroleum, в среднем, подорожали более чем на 30%.

Рынки действительно были перегреты, и техническая коррекция была неизбежна после столь стремительной и продолжительной восходящей динамики, хотя среднесрочный потенциал роста остается высоким (около 30%), особенно у авиаперевозчиков, компаний сферы досуга и развлечений, круизных операторов. Потенциал роста финансового сектора и американской нефтегазовой отрасли составляет 20%. В лидеры роста вышел IT-сектор, который с начала года прибавил 10% он единственный пока опережает S&P 500, по крайней мере, на 10%. Китайский IT-сектор с начала года вырос на 5%. Также в лидеры с начала года вышли российские ретейлеры, которые прибавили 1%.



( Читать дальше )

Блог компании ITI Capital |Нефть по $50/барр. к концу июня

Рыночные индикаторы в последние недели, и особенно на прошлой неделе, а также экономическая статистика указывают на V-образную динамику рынка, что вполне ожидаемо, учитывая возобновление глобальной экономической деятельности и беспрецедентный объем принятых ведущими странами стимулирующих мер. Объем пакета помощи глобальной экономике достиг в общей сложности $17 трлн и продолжает увеличиваться, уже превзойдя 13% мирового ВВП. Около 70% всех средств выделены крупнейшими развитыми странами, в частности США, Европой и Японией. Главный сюрприз преподнесла Европа, которая расширила свою программу монетарного стимулирования с 750 млрд евро до 1,35 трлн евро. На заседании на прошлой неделе ЕЦБ одобрил дополнительный план скупки облигаций, в результате чего валюта блока укрепилась до $1,13. Объем предусмотренных до 2027 г. фискальных мер составляет около $2 трлн.

Майская статистика указывает на признаки восстановления всех ведущих экономик после резкого падения в апреле, в результате чего данные второго квартала могут превзойти ожидания, и об этом говорят те же аналитики, кто прогнозировал L-, U- и W-образную динамику.



( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW